金融界4月(yuè)28日消息(xī) 为规(guī)范开展内地(dì)与香港利率(lǜ)互换市场互联互(hù)通合作(zuò)相(xiāng)关业务(wù)，保护境内(nèi)外投资者合法权益(yì)，维护利率互换市场秩序，中国人民(mín)银行制定了《内(nèi)地与香(xiāng)港(gǎng)利率互换市(shì)场互联互通(tōng)合作管理暂行办法》，现予(yǔ)以公布(bù)，自(zì)2023年4月28日起施行。

　　中(zhōng)国人民银行(xíng)有(yǒu)关部(bù)门负责(zé)人(rén)表示(shì)，未来(lái)中(zhōng)国人民银行将根据市场发展情况，适时(shí)增加(jiā)投资(zī)品(pǐn)种，调整交(jiāo)易和清算额度，优化交易(yì)清算安排，为(wèi)境外投资者提供更加便利高效的风险管理工具(jù)。另外，两地监管(guǎn)当局(jú)将结合(hé)各(gè)方面情况，在风险可控、对等互利的原则下，适时研(yán)究扩展至(zhì)“南向互换通”。

　　以下为(wèi)中国人民银行有关部门负责(zé)人就《内地与香(xiāng)港(gǎng)利率互换市场互联(lián)互(hù)通(tōng)合作管理暂行办(bàn)法》答(dá)记者问(wèn)

　　一、符合中国人民银行要求的(de)境(jìng)外投资者包括哪(nǎ)些？

　　答：符(fú)合《中国人民银行关于境外央行、国际金(jīn)融组织、主权财(cái)富基金运用人(rén)民币投资银行间市场有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国人民银行关(guān)于进一步做好境(jìng)外机构(gòu)投资者投资(zī)银行间债券市场有关事宜的公告(gào)》（中国人民银行公告〔2016〕第3号(hào)）和《内(nèi)地与香港债券市场互联互(hù)通合(hé)作管(guǎn)理暂行办法》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等(děng)文日本人知道我们恨他们吗，日本认为中国强大吗件要求、完成银行间债券(quàn)市(shì)场准入备案的境(jìng)外投资者等，可根据《内地与香(xiāng)港利率互(hù)换(huàn)市场互联互通合(hé)作管理暂(zàn)行办法》（以下简称《办法》）相关规定参与(yǔ)“北向互换通”。

　　二(èr)、“北向互换通”境(jìng)内外投资者(zhě)可以签署的协议范围是什么？

　　答：根据《办法》，境内外投资(zī)者开(kāi)展“北向互换通”交易前可以与交易(yì)对(duì)手方(fāng)签署(shǔ)经中(zhōng)国人民银行(xíng)认可的衍生品主协议或(huò)其(qí)他(tā)协议，包(bāo)括(kuò)NAFMII、ISDA主协议以及中央清(qīng)算衍生(shēng)品执行协议（CDEA协议(yì)）等衍生品(pǐn)协(xié)议(yì)。境内投资者(zhě)应当(dāng)将(jiāng)是否(fǒu)签(qiān)署协议、签署协议类型等事项向中国外汇交易中心备(bèi)案。目前，中国银(yín)行间(jiān)市场交易商协(xié)会正在研(yán)究制定“互换通”衍生品(pǐn)协议，待其正式(shì)发(fā)布后也可供境(jìng)内(nèi)外投(tóu)资者选(xuǎn)择签(qiān)署。

　　三、“北向互换通”境外投资者(zhě)的投资范(fàn)围(wéi)是什么？

　　答：“北向(xiàng)互换通”境(jìng)外投资者现阶段可在银(yín)行(xíng)间市场开展符合集(jí)中清(qīng)算(suàn)要求的人民币利(lì)率互换交易(yì)。

　　四、《办(bàn)法(fǎ)》中认可的境外电(diàn)子交易(yì)平台、境内电(diàn)子交易平(píng)台(tái)包括哪些(xiē)？境外投资(zī)者(zhě)的对手(shǒu)方(fāng)、交(jiāo)易(yì)模式有哪些要(yào)求？

　　答：目前“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”下受(shòu)认(rèn)可的境(jìng)外(wài)电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市(shì)场(chǎng)需求加入(rù)其他受认可(kě)的电(diàn)子交易(yì)平台，受认可的(de)境内(nèi)电子交易平台为中国外(wài)汇交易中心(xīn)。

　　为(wèi)便(biàn)利境外投(tóu)资者开展人民币利率互换交(jiāo)易，“北向互(hù)换通”参(cān)照“债券通”相关安排，由境内投资者（即“互换通”报(bào)价商）与境外投(tóu)资者进行(xíng)交易，“互换通”报(bào)价(jià)商(shāng)名单可(kě)在(zài)中国(guó)外汇交易(yì)中(zhōng)心网站上查询。

　　“北(běi)向互(hù)换通”交易在境(jìng)内电子交易平台达成(chéng)，交易一经达成即视为交易已确(què)认。境外投资者(zhě)可通过中(zhōng)国人民银行认可的境外电子交(jiāo)易(yì)平台与境内电(diàn)子交易平台的连接，向境内电子交易平台发送(sòng)交(jiāo)易(yì)指令，与“互换通”报(bào)价商达成交易。

　　五、中国人民银行认可的境内清算(suàn)机构(gòu)和香(xiāng)港证监(jiān)会认可的境外清(qīng)算机构(gòu)包括(kuò)哪(nǎ)些(xiē)机构？

　　答：目前，中国人(rén)民银行认可(kě)的(de)境内清(qīng)算机构为银行间市场(chǎng)清算(suàn)所(suǒ)股份(fèn)有限公司（以下简称上海清算所），香港证监会认可的境(jìng)外清算机构(gòu)为香(xiāng)港交易所旗下香港(gǎng)场(chǎng)外结算有限公司(sī)（以下简称场(chǎng)外(wài)结算公司）。

　　六、境(jìng)外投资者开展集中清算的主要流程(chéng)是？

　　答(dá)：境外投资者(zhě)需要申请(qǐng)获得(dé)场外(wài)结算公司清算(suàn)会员资格(gé)或(huò)作为清算客户(hù)委托场外结算公司(sī)综(zōng)合(hé)清算会(huì)员(yuán)代(dài)理(lǐ)清算，并与场外结算公司综合清算(suàn)会员签订客户清算协议。交易达(dá)成后，境内(nèi)外(wài)清算机构对交易进(jìn)行风控(kòng)检查，对于符合集(jí)中清算要(yào)求(qiú)的交易及(jí)时(shí)纳入集中清算。境外机构通过场外结算公司或其综合(hé)清算会员(yuán)完(wán)成(chéng)保证(zhèng)金及资金结算。

　　七、“互换通”下，境内外(wài)清算机构如何进(jìn)行衍生(shēng)品交易的(de)合约替代(dài)？

　　答：合约(yuē)替代(dài)是指(zhǐ)清算机构(gòu)作(zuò)为中央对手方针对已(yǐ)成交的交易充当买方的(de)卖方和卖方的买方的一种法律安排，并据(jù)此与买方和(hé)卖方(fāng)建立两个新合约，以清(qīng)偿买卖双方之间的初始债(zhài)务。“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”业务中，境(jìng)外与境内参(cān)与者达(dá)成的交易在经过上海清算所与场外(wài)结算公(gōng)司的集中清算审核(hé)后(hòu)，上海清算所与(yǔ)场外结(jié)算公(gōng)司(sī)于当日将(jiāng)交易(yì)进(jìn)行合约替代(dài)，进入集中清(qīng)算，生成为三个独(dú)立(lì)的(de)新合约，分别(bié)为(wèi)境外参与者(zhě)与(yǔ)场外结算(suàn)公司、场外(wài)结(jié)算公(gōng)司与(yǔ)上海清(qīng)算(suàn)所、上海清算所与境(jìng)内参与者(zhě)之间(jiān)的合约。境外与(yǔ)境内参与者之间将不再存(cún)在合同关系。对于未纳入集中清算(suàn)的交易(yì)，依(yī)照成交(jiāo)双方约定的处置(zhì)方式进(jìn)行(xíng)处置。

　　八、“互换通”业务场景(jǐng)下的跨(kuà)境资金流动如何管理？

　　答：在“互换通”业(yè)务场景下，上(shàng)海清算所与(yǔ)场外结算(suàn)公司(sī)之间的跨(kuà)境(jìng)资金结(jié)算主要通过(guò)人民(mín)币跨境支(zhī)付系统(tǒng)办理。同时，场外结算公(gōng)司可在境内银(yín)行开立人(rén)民币基本存款账户和(hé)人民币(bì)“互换通”结算专用存(cún)款账户（NRA账户），作(zuò)为极端情况下应急结(jié)算安排。NRA账户收(shōu)支范围包括(kuò)：“互换通”交易结算资金(jīn)、因“互换(huàn)通”交(jiāo)易结算需要在(zài)应急情(qíng)况下所融入(rù)资金(jīn)的本息和费用以及符合中国(guó)人民银(yín)行规定(dìng)的其他收入支出等。

　　此外，作为“互换(huàn)通(tōng)”业(yè)务风控方案的一部(bù)分，上海(hǎi)清算所(suǒ)与(yǔ)场外结算公司将针对双方(fāng)清算所之间的(de)风险敞口建立“互(hù)换通”资源(yuán)池(chí)安排。双方向“互换通”资源池缴纳(nà)担(dān)保(bǎo)品，该资(zī)源池(chí)独立于每一中央(yāng)对手方从各自清算参与者收取和追缴的保证金、清算基金之外，不用于任何会员机(jī)构(gòu)的违约损失分摊。上海清(qīng)算所向资源(yuán)池缴(jiǎo)纳的资金存放在(zài)以场外结算公司名义于境外开立(lì)的“互换通(tōng)”专用账(zhàng)户(hù)，场(chǎng)外(wài)结算(suàn)公司向资源池(chí)缴纳(nà)的资金存放在以上海清算所(suǒ)名义(yì)于境内开(kāi)立的“互换通”专用(yòng)人民币(bì)/外(wài)币账户(hù)，相关账(zhàng)户(hù)内资金可豁免跨境债权债务登记及额度管理要(yào)求。场外结算公司与上海清算所每日(rì)基(jī)于(yú)双方清算所之间的风险敞(chǎng)口计算“互换通”资源池要求，并通过(guò)境(jìng)内外存(cún)管银行办(bàn)理人民币或(huò)外币资金的(de)跨境划转。

　　有汇报责任的机(jī)构应当及时(shí)履行报送义务。上海(hǎi)清算所和境内资源池存管银行应(yīng)当向人(rén)民币(bì)跨境收付(fù)信息管理(lǐ)系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境人(rén)民币收支(zhī)信息(xī)；被撤销的交(jiāo)易如涉及双边结(jié)算(suàn)补偿金(jīn)的，相关境内结算银(yín)行应当(dāng)进行跨境人民币收支信息报(bào)送。上海(hǎi)清算(suàn)所(suǒ)、境内投资(zī)者等相(xiāng)关(guān)主体应当按照规(guī)定履行(xíng)国际收支统(tǒng)计(jì)申报义务，原则上“互换通”交易和资源池(chí)业务由上海清算所集中进行国际收支统(tǒng)计申报(bào)，补偿金(jīn)等不经由上海清(qīng)算所清算(suàn)的交易或(huò)资(zī)金收付，由(yóu)境内投资者等相(xiāng)关主(zhǔ)体(tǐ)进行国际收支(zhī)统计申报。

　　九、如何理解“北向(xiàng)互换通(tōng)”实行额(é)度管理？

　　答：为确保市场平稳运行，“北向互换通”充分考虑境(jìng)外投资者(zhě)投资银行(xíng)间债(zhài)券市(shì)场的情况，初期全市场每日交易净限额为200亿(yì)元人民币(bì)（即全部境外投资者通过“北向互换通”开展利率互换交易在轧(yà)差后的名义本金净额(é)每(měi)日不(bù)超过(guò)200亿元(yuán)人民币），清算限额为40亿元人(rén)民币（即上海清(qīng)算(suàn)所与场外结算公司(sī)之间净头寸对(duì)应的“互(hù)换通(tōng)”资(zī)源池风险敞口上限为40亿元人(rén)民币(bì)）。未来，可根据(jù)市场(chǎng)发(fā)展(zhǎn)情况适时(shí)调整额度，并对外公布。

　　十、香港(gǎng)结算行应当(dāng)遵守(shǒu)的人民(mín)币购售业务(wù)相关规(guī)定具(jù)体(tǐ)包括哪(nǎ)些文件？

　　答(dá)：目前，关于人民币购售(shòu)业务的相关文件主(zhǔ)要包括：《中(zhōng)国人民银行关于明确跨(kuà)境人(rén)民币业(yè)务相关问题的通知》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调(diào)整人(rén)民币购(gòu)售(shòu)业务管理的通知(zhī)》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于(yú)拓宽人民(mín)币(bì)购售业务范围的(de)通(tōng)知(zhī)》（银发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人民银行 国(guó)家外汇管(guǎn)理(lǐ)局(jú)公告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国人民银(yín)行办公厅关于加强境外金融机构进入(rù)银行间外(wài)汇市场(chǎng)开(kāi)展人民币购售业务(wù)宏观审慎管理(lǐ)有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于(yú)完善人民币购(gòu)售业务(wù)管理有(yǒu)关问题的通知》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关于完(wán)善人(rén)民币购售业务境外(wài)参(cān)加行和境(jìng)外清算行进入(rù)银(yín)行间外汇市场(chǎng)有关事项(xiàng)的(de)公告》（中汇交(jiāo)公告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结(jié)算行(xíng)在境(jìng)内银行间外汇市场平盘头寸时，沿用现有境外清算行和(hé)境外(wài)参加行的(de)业务模(mó)式、产品种类和(hé)信(xìn)息报送等相关(guān)安(ān)排。根据《办法》和人民币(bì)购售业务管(guǎn)理规定(dìng)，香港结算行在境内银行间外汇市场平盘头寸(cùn)时，应当(dāng)确保与其(qí)相关的(de)境(jìng)外投资者在本机构的资金兑(duì)换是(shì)基于(yú)“北(běi)向互换通”的真实合理需求。

　　十一、如何理解“使用外汇参(cān)与交易(yì)的，其交易到期或(huò)不再继续参与的，原则上应当通(tōng)过香港结算(suàn)行兑换回外汇(huì)”？

　　答：为方便持(chí)有外汇的境外投资者(zhě)通过(guò)“北向互换(huàn)通(tōng)”投资(zī)内(nèi)地(dì)银行间(jiān)金融衍生(shēng)品市(shì)场(chǎng)，使用外(wài)汇的境(jìng)外(wài)投资者可(kě)在香(xiāng)港结算(suàn)行办理外汇资金兑换，香港结算行由此所产生的头(tóu)寸可到境内银行间外(wài)汇(huì)市(shì)场平(píng)盘。初期(qī)，境外投资者可选择一家香港结算行办(bàn)理业务。香港结算行为境外投资(zī)者办(bàn)理(lǐ)外汇资金兑换(huàn)时，应当做好真实性审(shěn)核相(xiāng)关(guān)工作，确保所兑换的(de)资金用于“北向互换通”交易。其交易(yì)到期(qī)所(suǒ)得的(de)人民币资金，可继续投资，如用于非“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”投资(zī)用(yòng)途，应当通过香(xiāng)港结算行兑换为外汇。

　　十二、“北向互换(huàn)通(tōng)”交易报告有哪(nǎ)些要求？

　　答：境内外投(tóu)资者和相关金融(róng)市(shì)场基础设施应(yīng)当向中国人(rén)民银行认(rèn)可的交易报告库报告“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”交(jiāo)易相关(guān)数据。中(zhōng)国(guó)外汇交易中心是中(zhōng)国人民银行(xíng)认可的“北向互换通”数(shù)据的交易(yì)报告库，在中国(guó)外汇(huì)交(jiāo)易中(zhōng)心达成的“北(běi)向互换通”交易，境内外投资者无需另行报告。此外，中国人民银行和相关(guān)监(jiān)管部门可以根据需要向基础设施调取(qǔ)与境外(wài)投资者投资活(huó)动相关的数据。

　　十(shí)三(sān)、《办法》发布后，还会发布(bù)相(xiāng)关配套(tào)业务细则吗(ma)？

　　答(dá)：配合(hé)《办法》发布，境内电(diàn)子(zi)交易平(píng)台、境内外清算机构(gòu)将制订配套的业(yè)务(wù)规则等(děng)文件并对外发布。

　　十(shí)四、“互(hù)换通”未来有什(shén)么发展计划？

　　答：未来中国人民(mín)银行将根据市场发展情(qíng)况，适时增加投资品种，调整交易和(hé)清算(suàn)额度(dù)，优化(huà)交易清(qīng)算安排，为境外(wài)投资者提供更(gèng)加便利高效的风险管理工具。另外，两(liǎng)地监(jiān)管(g日本人知道我们恨他们吗，日本认为中国强大吗uǎn)当局将结合各(gè)方面情况，在风险(xiǎn)可控、对等互利的原则下，适时研究扩(kuò)展(zhǎn)至“南(nán)向互(hù)换(huàn)通”。

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