财(cái)联社4月28日讯(xùn)（记者 吴雨其）随(suí)着公募基金2023年一(yī)季报(bào)披(pī)露完成，多位知名(míng)基金经(jīng)理大幅调仓换股的动向和投资方向也浮出水(shuǐ)面。

　　其中，张坤大(dà)幅(fú)加仓中国海洋石(shí)油，刘彦春则加仓海康威视、美的(de)集团(tuán)、腾讯控(kòng)股，谢治宇(yǔ)布局AI板块，加(jiā)仓(cāng)海康威视、晶晨股份(fèn)、中际旭(xù)创(chuàng)、澜起科技、中国(guó)移动、腾(téng)讯控股、赛腾股份、星环科技-U，常处于风口浪(làng)尖(jiān)的葛兰(lán)，也开始布(bù)局人工智能，加仓同花(huā)顺、金(jīn)山(shān)办公(gōng)、寒武(wǔ)纪-U等概(gài)姐弟恋一般谁会更粘人，姐弟恋一般谁会更粘人一些念股。

　　在人(rén)工智能大行其道的(de)首季，包括(kuò)谢治宇、周蔚(wèi)文(wén)、葛兰等顶(dǐng)流开始追(zhuī)逐AI，另一面，一些(xiē)专注长(zhǎng)期成长价值(zhí)的基金经理仍(réng)坚守(shǒu)新(xīn)能(néng)源，如曾经的公募冠军刘格菘。

　　有人追逐成(chéng)了(le)风(fēng)

　　2023年一季(jì)度，是(shì)人工智(zhì)能的盛典(diǎn)。面对火出天(tiān)际的AI赛道，究(jiū)竟(jìng)是应该与其(qí)共舞，还是不(bù)为所(suǒ)动继续坚守“初心”？

　　观察一季报的调仓换股(gǔ)，可见越来(lái)越多的基金经理选择了(le)前者。“不买AI就是(shì)等死，追(zhuī)买AI可能是找死，横(héng)竖都(dōu)是(shì)死，不(bù)如搏一把再(zài)死，也(yě)许(xǔ)富贵险中(zhōng)求呢”，是行业心(xīn)态的(de)生动写照。

　　光大证券(quàn)统计数(shù)据也证明了这一(yī)点，公募基金一季度(dù)大幅加仓TMT板(bǎn)块中(zhōng)的计算机和通信行(xíng)业(yè)。截至(zhì)2023年3月31日，主动偏股基金重仓股在TMT板(bǎn)块配置(zhì)市(shì)值4707亿(yì)元，一季度(dù)大幅(fú)提升1163亿元。

　　包括一直深耕医疗(liáo)的葛兰在内(nèi)，众多知(zhī)名(míng)基金经理布局AI。具体来看，中欧(ōu)阿尔(ěr)法混合一(yī)季度(dù)大(dà)手笔新进中芯国际、上海(hǎi)电影，其中前者(zhě)加仓(cāng)1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所管的(de)另一(yī)只中欧研究(jiū)精选混合一(yī)季度新进金山办公14.37万股。此(cǐ)外，中欧明睿新(xīn)起点混(hùn)合一季度(dù)新进中芯国际(jì)、同花顺，将(jiāng)寒武纪的仓位从0.46万(wàn)股(gǔ)加到28.53万股，金(jīn)山办公的(de)仓位从0.09万股加到(dào)15万股(gǔ)。

　　从上述调仓换股(gǔ)中也能看出葛兰的人工(gōng)智能投资方向(xiàng)——从(cóng)AI上游的芯(xīn)片、到算力以及(jí)终(zhōng)端的应用(yòng)、办公等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的操(cāo)作(zuò)只是公(gōng)募(mù)基金经理(lǐ)加(jiā)仓AI的一个缩影。从各(gè)位知名基(jī)金(jīn)经理调仓(cāng)动向可以看出，大家都纷纷(fēn)“搬(bān)家”到了TMT。

　　同(tóng)样为中欧“顶梁柱”的周蔚文也在一(yī)季报中也提到(dào)，随(suí)着ChatGPT的横空出世(shì)，海外大模型(xíng)以(yǐ)及相关人工智能的产(chǎn)业趋势受(shòu)到市场关注(zhù)，并很快扩散到国内产业界，市(shì)场聚焦于上游算力、传(chuán)输(shū)和(hé)下游运用，在经(jīng)济复苏相对(duì)温和的情景下，计(jì)算(suàn)机、通(tōng)讯、传(chuán)媒、电子行(xíng)业受到(dào)各方资金的追捧，涨幅遥遥(yáo)领先。

　　从十大重仓股来看，万达电影(yǐng)新入他所管理的中欧新趋势十大重仓(cāng)股，中欧洞见一年持有(yǒu)则(zé)加仓了立(lì)讯精密、腾(téng)讯控(kòng)股(gǔ)等个股；中欧明睿新常态则加仓深信服(fú)等。

　　再如谢治宇，海康(kāng)威视、澜(lán)起科技、中际旭创、晶(jīng)晨股(gǔ)份等(děng)AI热股均为(wèi)新晋兴全合润重仓股。

　　他也(yě)表示(shì)，随(suí)着ChatGPT取得(dé)了突破性的进展，由(yóu)AI芯片、服务器、光(guāng)模(mó)块等子板(bǎn)块带动(dòng)的人工智能(néng)、中字头的“中特(tè)估”、半(bàn)导体(tǐ)等板块涨幅较大，在GPT应用端中游(yóu)戏、影视(shì)等板块也(yě)实现较大幅度上(shàng)涨。

　　值得注意的是，此前(qián)招(zhāo)商(shāng)证券(quàn)研(yán)报(bào)称(chēng)，从历史上来看(kàn)，30％是(shì)主动偏股公募基金(jīn)大类行业配置(zhì)比(bǐ)例一(yī)个很重要的临(lín)界值，往往预示着(zhe)某个板块(kuài)进入过热(rè)阶段。截至2023年一(yī)季(jì)度(dù)末(mò)，主(zhǔ)动偏股(gǔ)公募(mù)基(jī)金对TMT配(pèi)比明(míng)显提(tí)升至20.26％，但与临界值尚(shàng)存(cún)安全距离。从这点(diǎn)看，基金(jīn)经理对于TMT来说仍(réng)称(chēng)不上“抱团”，仍有基(jī)金(jīn)经理并未上车。

　　有人(rén)守候成(chéng)了景

　　在“追风”的(de)另(lìng)一面，仍有一部分仍坚(jiān)守新能源，也有(yǒu)一部分试图低位捡拾新(xīn)能(néng)源筹码。

　　如曾经的公(gōng)募状(zhuàng)元刘格菘。据(jù)了解，广发基金成长团队对新能源的钟爱业内闻名(míng)，最新披露的一季报中也证实了(le)他(tā)们的“坚守(shǒu)初(chū)心”。

　　当年的冠军(jūn)基(jī)金广发双擎升(shēng)级，从其十大(dà)重仓股来看，前五(wǔ)大重仓股(gǔ)的(de)占比均超过了8.5％，分(fēn)别是(shì)晶澳(ào)科技、阳(yáng)光电源、亿纬锂能、隆(lóng)基绿(lǜ)能，圣邦股份，均(jūn)属于(yú)新能源概(gài)念股。除此之(zhī)外，他还仍加仓了天合光能(néng)、荣盛石化等个股，且(qiě)新晋晶科(kē)能源为十大重(zhòng)仓股。

　　刘格菘在一季报表达了仍(réng)对新能源(yuán)保持信心，“我们(men)对(duì)本产品重点持(chí)仓的光伏、储能、新(xīn)能源车方(fāng)向保持(chí)相(xiāng)对乐观，投资中(zhōng)相信基(jī)本面优秀和增量价值积(jī)累的(de)公司。经过调整，行业估值水平已在历史(shǐ)低位，产业链的变化在市(shì)场定价中未被充分认知和体现。”

　　再(zài)如傅鹏博，其(qí)管理的(de)睿远成长价值混合(hé)前十(shí)大重仓股分别为中国移(yí)动、宁德时代(dài)、三安光电、通威股份、万华化(huà)学、广汇能源、东(dōng)方雨虹、立讯精密、三诺生(shēng)物、新宙邦(bāng)。对比去年年底该基金增(zēng)持了(le)宁德时代、通(tōng)威股份、万华化学、广汇能源、东(dōng)方雨虹。值得关注的(de)是，加仓幅度最多的是光伏(fú)龙头通威股份，为60％。

　　李晓星所管的(de)银华(huá)心怡混合也加仓了新能源(yuán)，如晶科能源、锦浪(làng)科技、东方(fāng)电缆等。他(tā)表(biǎo)示，“我们曾经提到了新能源(yuán)板块的一些(xiē)风(fēng)险点，这些(xiē)风险(xiǎn)点(diǎn)在(zài)经过大半年的消化后(hòu)，在这个估值分位(wèi)以(yǐ)及(jí)股(gǔ)价位置下，我们认(rèn)为新能(néng)源板块(kuài)的风险因素(sù)已经(jīng)充分(fēn)释(shì)放(fàng)，目前(qián)这个时(shí)间段，新能源(yuán)非(fēi)常具(jù)有吸引力。在一(yī)季度我们对于电(diàn)动车、光伏、储能、海姐弟恋一般谁会更粘人，姐弟恋一般谁会更粘人一些风的一些(xiē)标(biāo)的，都增加(jiā)了一些仓位。”

　　对于(yú)人工智能(néng)，他认(rèn)为(wèi)，“太(tài)阳底(dǐ)下没有新(xīn)鲜(xiān)事，过度(dù)的热情在(zài)某个阶段总会消退。”

　　实际上，许多基金经理在AI的“大风”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒在接受财联社记者采(cǎi)访时提到(dào)，他(tā)曾重点关注过TMT板块，但并不(bù)喜(xǐ)欢(huān)去追逐风口，他选择会(huì)在全(quán)市场做行业轮动，在操作(zuò)上绝对不(bù)是去捕(bǔ)捉(zhuō)每(měi)个时期的“最靓的(de)仔”。“对于自己看好(hǎo)的行业(yè)，你重(zhòng)仓押进去，不确定性来(lái)的时(shí)候(hòu)，无论是基金经理个人(rén)还是投资者(zhě)，其实都是(shì)无法承受的(de)。所以(yǐ)，任何一个行业，即使你再看(kàn)好，也要控制持有(yǒu)比例(lì)，分散风险。”他表示。

　　交银(yín)施罗德基金的王崇一季报表示暂时无法预测其兑现节奏和时间(jiān)，短(duǎn)期内也(yě)很(hěn)难在A股找到(dào)明(míng)显的受益标的，就没有(yǒu)参与。不过(guò)他也(yě)认为这(zhè)些股(gǔ)票的(de)估值体系(xì)还(hái)在合(hé)理接(jiē)受(shòu)范(fàn)围内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述(shù)分析可知，今年(nián)一季(jì)度仍(réng)有不(bù)少基金经理重(zhòng)仓“押注”AI。在这(zhè)种极致行情下，AI板块的未(wèi)来走势将如何？

　　一(yī)部分市场(chǎng)人士仍看(kàn)好AI。

　　国海策(cè)略目前仍维持(chí)TMT为全年市场(chǎng)主线的(de)判(pàn)断(duàn)，相关领域如AI芯片、服(fú)务器以及光模块等(děng)细分赛道将陆(lù)续迎来基(jī)本面的确认，中(zhōng)微观层面上尚(shàng)有(yǒu)空(kōng)间，估值修复尚未结束，个股上是(shì)找机会的(de)格局。

　　中(zhōng)金公司研报指出，年初至今市场对AI关注度持续(xù)高企，上一轮行情(qíng)催化主(zhǔ)要集(jí)中于大(dà)模型(xíng)的(de)突破进展；而4月以(yǐ)来(lái)，我(wǒ)们观察到各个领域(yù)的应用厂商(shāng)正加速AI融合(hé)应用产品的研发和发布，其中办公场景进展相对较快，我们(men)预计5月之后将进入AI应用的加速(sù)繁荣阶段。我们持续(xù)看(kàn)多(duō)AI，并在(zài)应用、算力、模型(xíng)三层中建议投资(zī)者优先关(guān)注应用层投资机遇。

　　百亿私募大佬董承非也(yě)看好相(xiāng)关板(bǎn)块，他(tā)认(rèn)为，2011年之前(qián)是(shì)周期的时代，2011年(nián)之(zhī)后是消费的时(shí)代(dài)，但未来10年，最牛的资产是科(kē)技。他坦言(yán)，自(zì)己目前重仓半(bàn)导体板块。

　　不(bù)过另一部分市场(chǎng)人(rén)士也指出(chū)，AI后续或有波(bō)动或(huò)调整。

　　中信建投证券策(cè)略首席分析师陈(chén)果，在A股二(èr)季度(dù)投资(zī)策略会上提到“今年大概(gài)率(lǜ)还是一个偏成长风格占优，尤其是很(hěn)多科技股在(zài)过去(qù)几年其实(shí)没有太多的表现。以前(qián)我(wǒ)们讲茅指数、宁(níng)组合，其(qí)实TMT板块有很长(zhǎng)时(shí)间没有太(tài)多表(biǎo)现。今年要推动数字经济，今年半导体(tǐ)周期要(yào)见底，本(běn)身今年科技(jì)股的机会是(shì)可以期待的”。

　　不(bù)过，他(tā)也提醒(xǐng)道，“TMT应该没有(yǒu)走(zǒu)完，但二季度可能会(huì)有一些波动。AI现在还是主题投资阶段不太适合大(dà)多(duō)数(shù)的投资者，不适(shì)合在这个位置上去(qù)追。”

　　广发证券研(yán)报中判断，本轮(lún)AI板块(kuài)已进(jìn)入第一轮调(diào)整(zhěng)期，但对(duì)标2013年“移动互联网+”行情(qíng)节(jié)奏，预计(jì)本(běn)轮后续调整时长与幅度有限。对于下一阶(jiē)段“AI+”行情，建议逢低(dī)布局有望率先(xiān)实现(xiàn)业绩兑现的环节，即(jí)满足“自(zì)身产业周期(qī)向上+AI加持下的业绩增厚机遇”的领(lǐng)域，比如，电子、计(jì)算(suàn)机、传媒、通信。

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