个人投(tóu)资者成(chéng)为“主力军”

　　Wind数(shù)据显示，截至(zhì)5月(yuè)13日，今年新成立(lì)的37只股票ETF（统计股票(piào)ETF和(hé)跨境ETF）上(shàng)市前(qián)一周(zhōu)披露(lù)的个人投资者平均占比83.9％，个人(rén)投资者(zhě)俨然成为(wèi)新(xīn)发权益ETF的主力军。

　　而(ér)从全市场数据看，2022年个人投资者比例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市场占(zhàn)比超过了机构资金。

　　针对(duì)个人投资者(zhě)占比(bǐ)的变化，华(huá)泰柏瑞指数投资部总(zǒng)监助理、基金经理李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规(guī)模主(zhǔ)要集中(zhōng)在几大宽基ETF，一般(bān)都是机构(gòu)投资者做配置(zhì)去买ETF。2019年(nián)以后(hòu)，行业(yè)ETF如(rú)雨后春笋般出现，叠加全(quán)行业指数相关业务(wù)同仁在ETF投(tóu)教工作上的共同努力，ETF作为交易工(gōng)具的优势，越来越被(bèi)普通个(gè)人投资(zī)者认(rèn)知，从而使个人(rén)股票占比的大幅饱和什么意思网络用语，国内市场饱和什么意思提升。

　　具体(tǐ)到今年新发ETF个(gè)人占比较高的现象，国泰基金也分析，今年(nián)以来A股市场持续回(huí)暖，投资(zī)者情绪(xù)比(bǐ)较(jiào)积(jī)极，新发产品募资环境比较(jiào)好，也越(yuè)来越受到个人投资者的青睐。此外，ETF投资者大部分由(yóu)股民(mín)转化而来(lái)，这些个人投资者也(yě)认识到ETF持有一篮子股票(piào)，胜率大概率更高，相对于个(gè)股来说(shuō)，也能(néng)更好地(dì)分散风(fēng)险。

　　基煜研(yán)究也补充道，个人投(tóu)资(zī)者(zhě)“买新(xīn)不买旧”的(de)理念(niàn)扎根较深，更倾向于交(jiāo)易(yì)新(xīn)上市的ETF，而机(jī)构投资(zī)者对(duì)于时间成本(běn)的把控较严格，在看(kàn)准(zhǔn)投资机(jī)会后，更(gèng)倾向(xiàng)于(yú)去(qù)申购老产品。

　　近五年(nián)个人占比(bǐ)呈攀升势头

　　个人增持宽基(jī)ETF，机构增(zēng)持行业或主(zhǔ)题ETF

　　从近(jìn)五年数据(jù)看(kàn)，个人在股票ETF占比也(yě)呈现明显(xiǎn)的(de)震荡攀升势头。

　　在2018年，个(gè)人在股票ETF产(chǎn)品中平均占(zhàn)比为38％，2019年-2020年(nián)个(gè)人持有(yǒu)比饱和什么意思网络用语，国内市场饱和什么意思例平(píng)均分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高(gāo)点(diǎn)，超过了机构资金，股票ETF作为“机构投资(zī)者(zhě)风向标”成为(wèi)过去(qù)式。

　　到2022年，个人占比(bǐ)又(yòu)回落近5％，达(dá)到(dào)50.85％，但仍然超过(guò)了(le)机构占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增(zēng)至39.76％，同(tóng)比上升1.5个百分点；而个(gè)人投资(zī)者占比较(jiào)高的行业或主题(tí)ETF，同期(qī)则(zé)从60.6％的高(gāo)点(diǎn)回落只55.23％，下降5.38个百分(fēn)点。

　　但由于国内(nèi)ETF整体(tǐ)仍在扩张态势中，个人投资者在行(xíng)业(yè)或主题(tí)ETF产品中占比下降，但绝对(duì)份(fèn)额也是(shì)在增(zēng)长(zhǎng)的，这一(yī)数(shù)据更代表了机构(gòu)投资者对行业或主题ETF的认(rèn)可(kě)度也在不断抬升。

　　“我个人(rén)认为是ETF投教(jiào)工作(zuò)在发挥作用(yòng)。”李沐阳表示，在(zài)下沉调研的过程中，我们发(fā)现大(dà)部分投资者(zhě)都(dōu)会将较为(wèi)低风险的(de)宽基ETF，比如沪深300ETF等产(chǎn)品作为尝试。潜移默化(huà)中，宽基ETF扮演了(le)资产组合配(pèi)置中的一个重要(yào)的台阶。

　　国泰基金也补充道，由于近(jìn)年来行(xíng)业轮动加快，而宽基ETF可以帮(bāng)助投资者把握(wò)比(bǐ)较均衡的投资机(jī)会，受到资金关(guān)注(zhù)。早在(zài)2018年和2022年，市场(chǎng)震荡下行，投资(zī)者的风险偏(piān)好(hǎo)有所降低，宽基ETF会比较受欢(huān)迎(yíng)；而在市场上行时，行业和主题异彩纷(fēn)呈，机(jī)会又多上涨空(kōng)间又大，风险(xiǎn)偏好也随之上(shàng)升，所(suǒ)以(yǐ)行业(yè)和主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究(jiū)也表示，近五年市场(chǎng)成交热情的提升(shēng)带来了A股市场的大(dà)幅发展，个(gè)人投资者(zhě)入市(shì)规模激增，而在经历(lì)了多种行情风格的锤炼后，尤(yóu)其是操作难(nán)度较(jiào)高的2022年之后，投资者们对于跑赢(yíng)基准的难度有了更清晰的认知(zhī)，而ETF能够有效的跟(gēn)上基准的步(bù)伐；另一方面，近几年投资热(rè)点(diǎn)轮动(dòng)较快，新的投资(zī)领域带来(lái)了大(dà)量的学习成(chéng)本，而ETF的投(tóu)资门槛较低，运作透明度较(jiào)高，因而逐(zhú)步获得个人投资者的认(rèn)可。

　　具体来看(kàn)，基煜(yù)研(yán)究分析，一是随着A股(gǔ)市场(chǎng)愈发成熟、有(yǒu)效性提(tí)升，个人投(tóu)资者对于β收(shōu)益的认知将越来越深入，近(jìn)几年可以看到更(gèng)多投资者会基于大势(shì)选择宽基(jī)投资工(gōng)具；另一方(fāng)面，2019年至(zhì)2021年(nián)，市场的投资主线较为清(qīng)晰(xī)，如消费(fèi)、新能源、医(yī)药(yào)等，因此行业(yè)主题基金ETF更容易受到追(zhuī)捧。

　　提升(shēng)交易活(huó)跃度

　　长远可提高A股市场的稳定性(xìng)

　　随着个人占比的抬升，股票(piào)ETF市场的(de)交投(tóu)活跃度也(yě)呈现明显的提升(shēng)。

　　Wind数(shù)据显示，2022年股票ETF市(shì)场(chǎng)总成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换(huàn)手率也(yě)从7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业内人士表示(shì)，长期来(lái)看，股票ETF市场(chǎng)个人占比(bǐ)超(chāo)过机构，有利于股(gǔ)民转为基民，为投资者(zhě)分散(sàn)风险，提升交易活跃度(dù)，长(zhǎng)远(yuǎn)可提(tí)高A股市场的稳(wěn)定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者大都由(yóu)股(gǔ)民转(zhuǎn)化(huà)而来，个(gè)人投资(zī)者(zhě)发现ETF快捷、透明、成本低廉(lián)且相比个(gè)股(gǔ)可(kě)以(yǐ)更好地平滑风险，也能(néng)够(gòu)获得交(jiāo)易(yì)的参(cān)与感，于(yú)是(shì)更(gèng)多选(xuǎn)择通(tōng)过(guò)ETF来参与(yǔ)市场。相比(bǐ)个股来说，ETF的风险更分散波动(dòng)也(yě)更(gèng)小(xiǎo)，因此个人投(tóu)资者选(xuǎn)择ETF而(ér)非股票，长(zhǎng)远来(lái)看可提高A股市场的稳定性。

　　“个人(rén)投资者在ETF投资上可能(néng)交易频率更(gèng)高(gāo)，也更容易受到市场(chǎng)消息的影(yǐng)响，这对于我们基金管理(lǐ)人的持续运营和投资者(zhě)陪伴都提出了更高的要(yào)求。”国泰(tài)基金相关人士称。

　　“更(gèng)高的个人占比可能会带(dài)来更活跃的交易(yì)，并带(dài)来(lái)更有吸引力的市场。”李沐阳也称。

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