随着公募基金2023年一(yī)季报披(pī)露拉开帷(wéi)幕，多位知名基金经理(lǐ)调(diào)仓换股(gǔ)以(yǐ)及对后市看(kàn)法跃然(rán)纸上。

　　银华基金李晓(xiǎo)星在一季报(bào)中表(biǎo)示(shì)，看好半导(dǎo)体(tǐ)、电动(dòng)车、风光(guāng)电储、军工等领(lǐng)域投资(zī)机会。他认为AI 产业的发(fā)展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也必(bì)然会有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在风险，可能造成板块后续波动(dòng)。投资(zī)机会上(shàng)，“卖水人”硬件先(xiān)行的算力产业链(liàn)，以及 AI 为用户赋能的(de)垂直类应用场景值得关注。

　　信达澳亚基金冯(féng)明(míng)远一季报中(zhōng)表示，二(èr)季度，随(suí)着 TMT 板块部分(fēn)公司(sī)加入 AI 或数字经济等热门概(gài)念的(de)创新，以(yǐ)及半导体和制造业正经历(lì)触底反弹(dàn)的复苏(sū)，市(shì)场整体会逐步回暖，产生一定正面(miàn)效(xiào)应。会继续在新 能源、科(kē)技、高端制造等主要(yào)赛道耕(gēng)耘(yún)，深挖基本面扎实(shí)的优(yōu)质个股，自下而上挖(wā)掘投资机会(huì)。

　　此外，今日(rì)，中泰资管姜诚、中(zhōng)信保诚(chéng)基(jī)金王睿等人(rén)也发布了一季报，均谈到了自己(jǐ)对AI领(lǐng)域的(de)密切关注，但观点略有不同。

　　“果链”龙头新进成为第一大重仓(cāng)股

　　李晓星一季度大幅调(diào)入AI相(xiāng)关概念股

　　一(yī)季(jì)报数据显示，从银(yín)华基金李晓(xiǎo)星在管的10只基金来看，整体基金仓位维(wéi)持在(zài)90％左右。

　　其中(zhōng)，银华中小(xiǎo)盘精选、银华盛(shèng)世精选(xuǎn)A、银华大盘定开、银华(huá)丰享一年(nián)持有、银华心选一年持有A 在今(jīn)年一季(jì)度小幅减仓，其中，减仓(cāng)幅(fú)度(dù)最大的(de)是银(yín)华(huá)心选一年(nián)持有A，较(jiào)去年(nián)底下降了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银(yín)华心(xīn)怡(yí)A、银华心佳(jiā)两(liǎng)年持有期、银(yín)华心享一年持有、银华心兴三年(nián)持(chí)有A 则在一季(jì)度小幅加仓，其中，加仓幅度最大(dà)的是银华心兴三(sān)年(nián)持有A，较(jiào)去年底(dǐ)加(jiā)仓了2.30个百分点。

　　一季(jì)度，李晓(xiǎo)星(xīng)旗下基金产品大幅提高了港股仓位(wèi)，比如银华心佳(jiā)两(liǎng)年持有期港股(gǔ)仓位(wèi)从去年底14.38％上升(shēng)到一季度29.55％，银华心兴三年持(chí)有A港股仓位从去年底(dǐ)14.93％上升到一季度29.58％。

　　持(chí)仓方(fāng)面，以(yǐ)李晓星代表作银华中(zhōng)小盘为例，前十大(dà)重仓股变动较大。今年一季度，立讯(xùn)精密、金山办公、用友网(wǎng)络、中科创达(dá)、中微(wēi)公司、星(xīng)环科技-U “新进”前十(shí)大(dà)。其中，“果链”龙头立(lì)讯精(jīng)密成为(wèi)第一大重仓股，截至(zhì)一季(jì)报(bào)，该基金持有立(lì)讯精密826.3万股(gǔ)，持有市值(zhí)约2.5亿(中国内战打了几年，中国内战打了几年时间yì)元(yuán)。一季度，该基金(jīn)还(hái)增持了(le)精测电子，较去年底增加(jiā)了16倍，目(mù)前持有市值约1.61亿元，新(xīn)晋(jìn)成为第7大重仓股。值(zhí)得注(zhù)意的(de)是，上(shàng)述“进新”个股(gǔ)大多数是(shì)AI相关(guān)概(gài)念股。

　　而宁德(dé)时代(dài)、晶澳科技、德业股份(fèn)、晶(jīng)科(kē)能源、海光(guāng)信息、复旦微(wēi)电、锦(jǐn)浪科技则退(tuì)出前十大(dà)。

　　减持方(fāng)面，今年一季(jì)度，该基金减持紫光国微(wēi)、华海清(qīng)科(kē)，分别较去年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持有紫光国微(wēi)、华(huá)海清科189.3万股、63.1万，对应持有市值(zhí)2.10亿元、2亿(yì)元，位列第二、四(sì)大(dà)重仓(cāng)股。

　　在一季报中，李晓(xiǎo)星再(zài)次(cì)用“千字小作文”表达了(le)自己对市(shì)场的(de)看(kàn)法，基金君(jūn)为大(dà)家做(zuò)了(le)些重点摘要。

　　李晓星在一季报(bào)中(zhōng)表示(shì)，对于今年国内的宏观判(pàn)断(duàn)依然是经济整体稳健复苏(sū)，产业结构调整继续升级，居(jū)民消(xiāo)费信心逐渐恢复；我们(men)判断由于国家自身(shēn)实力的不断增强，国际伙伴跟我们的利益共(gòng)同点变多，国际形势相对之前(qián)会趋暖，国际贸易(yì)会逐渐触底回升。

　　一(yī)季度市场最火热(rè)的(de)方向(xiàng)是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命性(xìng)的技术，现象级应用推出后，国内外各巨头加(jiā)速入(rù)局(jú)。需(xū)要关注的是，AI 产业的(de)发展不(bù)会一蹴而(ér)就，中间(jiān)也(yě)必然会有曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等(děng)潜在(zài)风险，可能造成板块后续波动。投资机会上(shàng)，“卖(mài)水(shuǐ)人”硬(yìng)件(jiàn)先(xiān)行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类(lèi)应用场景(jǐng)值得关注。

　　半导体方面(miàn)，我们维(wéi)持看好国产替代方(fāng)向(xiàng)，集中在(zài)半(bàn)导(dǎo)体设(shè)备、材(cái)料、零部件环节，中长(zhǎng)期 看，伴随(suí)国产供应(yīng)商积(jī)极验证导入，国内晶圆产线建设将(jiāng)再度提速。在景(jǐng)气复苏方向(xiàng)，我们的看 法边际转向(xiàng)积极(jí)，全球半导体(tǐ)下行周期接近(jìn)尾声，经历了过去(qù)几(jǐ)个季度(dù)的去库存，有望在今年下 半年重启(qǐ)上行周(zhōu)期，向上弹性取决于(yú)下(xià)游需求(qiú)恢(huī)复的力度，数(shù)据(jù)中心有望率先回暖，其次是汽车、 消费(fèi)电子，关注相关左侧布(bù)局机会。

　　新(xīn)能源(yuán)板(bǎn)块是一季度被市场抛弃较多的板块，交易占比和(hé)估值已经处于历史偏低的位置。只(zhǐ)是市场对于上涨的(de)标(biāo)的更多(duō)地关注利好，对于下(xià)跌的板块更多地(dì)关注利空。我们总体认为(wèi)现在(zài)市场对于新能源板块的担忧讨论，更(gèng)多是对于一个下跌板块的应激式反应。在去年(nián)的中报中，我(wǒ)们曾经(jīng)提(tí)到了(le)新能源板块(kuài)的一些风险点，这(zhè)些风险点在经(jīng)过大半年的(de)消化后(hòu)，在这个估值分位以及股价位(wèi)置下(xià)，我们(men)认为新能源板块(kuài)的风险(xiǎn)因(yīn)素已经(jīng)充分释放，目(mù)前这(zhè)个时间(jiān)段，具有较强吸引力。

　　此外(wài)，李晓星还(hái)看好电(diàn)动(dòng)车、风光电储、军工等领域投(tóu)资机会。

　　璞泰来仍是第(dì)一大重(zhòng)仓股

　　冯明远继续(xù)加(jiā)仓(cāng)新能源相关个股

　　一季报(bào)数据(jù)显示，信达澳亚基金冯明(míng)远(yuǎn)在管的6只(zhǐ)基金平均仓位为92.27％，其(qí)中，信澳研究优(yōu)选A的股票仓位从去年底75.82％上升(shēng)到今(jīn)年一季(jì)度(dù)末87.68％，信澳新能源(yuán)产业、信澳(ào)科技(jì)创新一年(nián)定开A、信澳星奕A则不同程(chéng)度小幅减仓。

　　从(cóng)持仓情况来看，以冯明(míng)远的代表作(zuò)信澳新(xīn)能源产业为例，该基金一季度增持璞(pú)泰来，较去年末加(jiā)仓(cāng)25.92％，目前(qián)持有股数876.4万(wàn)股，持有市(shì)值为4.37亿元，仍位列第一大重仓股。

　　此(cǐ)外，还增持了科达利、中(zhōng)伟股份、宁德时代、东阳光、华阳集(jí)团、祥鑫科(kē)技，其中，增持幅度(dù)最大的是中伟股份，今年(nián)一季度较去年底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第5大重(zhòng)仓股。

　　其(qí)中，中伟股份(fèn)、华阳(yáng)集(jí)团、祥鑫科技为“新进(jìn)”前十大个股(gǔ)，斯莱克、保(bǎo)隆科技、比亚(yà)迪则退出前十大(dà)之列。

　　一季度，该基金对(duì)爱柯(kē)迪、天齐(qí)锂业、赣锋锂业进行(xíng)不同程度减持，其中，减持幅度最大的(de)是天齐(qí)锂业，今年一季度较去年(nián)底减(jiǎn)持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明(míng)远在一季报(bào)中表示，2023 年一季度(dù) A 股市场经历了疫情复苏后的调整修复，经(jīng)济先是在大家“强复苏”的预(yù)期 中趋于明显(xiǎn)的回暖，但基于“强(qiáng)预期，弱现(xiàn)实”的担(dān)忧，随后又出现了显(xiǎn)著的(de)回(huí)调，从(cóng)而(ér)总(zǒng)体(tǐ)呈(chéng) 现出(chū)震荡趋势。本(běn)基金的投资主要聚焦在新能源(yuán)、科技(jì)、高(gāo)端制造等新兴产业领域，细分板块的(de)整体走势与市场(chǎng)趋同，导致(zhì)本(běn)基金的净值也出现小(xiǎo)幅震荡。

　　展望二季(jì)度，随着(zhe) TMT 板块部分(fēn)公司加入 AI 或数字经济等热门概念的(de)创新(xīn)，以及半导体 和制造业正经历(lì)触(chù)底(dǐ)反弹的复苏，市(shì)场整体(tǐ)会逐(zhú)步回暖，产生一定正(zhèng)面效应。我(wǒ)们(men)会继(jì)续(xù)在新 能源、科技、高(gāo)端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎实的优(yōu)质个股(gǔ)，自下而(ér)上挖(wā)掘投资机会。

　　中信(xìn)保诚(chéng)基金王睿：

　　谨慎乐观(guān)看(kàn)待人工智(zhì)能

　　今日，中信保诚基金(jīn)旗下多位基金经理也(yě)发布了(le)一季报。其中，中信保(bǎo)诚基金权益投(tóu)资部总监王睿在一季(jì)报中表示，宏观经济目前处在一个温和复苏(sū)的通道(dào)，在海外加息进入尾声(shēng)后，社会流(liú)动性将相对宽(kuān)松，宏(hóng)观及货币环境有(yǒu)利于权益市场(chǎng)行情的开展(zhǎn)，二(èr)季度(dù)指数仍(réng)有可能会是震荡上行的态势。

　　一季度，王(wáng)睿减表(biǎo)示持了部(bù)分短期达到目标价的相(xiāng)关品种(zhǒng)，并根据收益率预期的变化(huà)调整(zhěng)了(le)一部分(fēn)科(kē)技持仓。具体(tǐ)来(lái)看，以其代(dài)表作中(zhōng)信保诚(chéng)创新成长(zhǎng)为例，该基金(jīn)在一(yī)季度增持(chí)了晶盛(shèng)机(jī)电、TCL中环、当升科技、中航光(guāng)电等个股，人福(fú)医(yī)药“新进(jìn)”前十大。

　　王睿在一季报中表(biǎo)示，对于人工智能这一非常宏大(dà)的命题，他目(mù)前持(chí)谨慎乐观的态度。首先我(wǒ)们(men)相(xiāng)信这是一项会对目前的生产和生活方式带来重(zhòng)大(dà)变化的技术变革，值得(dé)我们(men)投(tóu)入非常多(duō)的(de)精力去跟(gēn)踪和研究。但另一方面，我(wǒ)们目前还无法相对准确的评(píng)估(gū)这项技术(shù)革(gé)命给(gěi)具体(tǐ)公司(sī)和(hé)行(xíng)业格局带来的影响(xiǎng)，也不能给出大部分公司一个相对清晰的定价，因此我们一季度暂时(shí)还(hái)没有明显增加相关的持仓。后续我们会(huì)紧密(mì)跟踪。一(yī)季度我们持仓较多的电动车和光伏表现(xiàn)不(bù)佳，受到了(le)一(yī)些短期因素(sù)的干扰，投资者(zhě)的(de)信心出现了波动(dòng)。投资者预期变化(huà)导(dǎo)致部分个(gè)股出(chū)现了较大回调，目前行(xíng)业整体(tǐ)估(gū)值(zhí)水平处于历史较(jiào)低位(wèi)置，而这两(liǎng)个行业未(wèi)来的发展方向还是(shì)相对比较确定的。

　　中泰资管姜(jiāng)诚：

　　投(tóu)资，永远(yuǎn)没(méi)有(yǒu)躺(tǎng)平的一天

　　今日，中泰(tài)资管基(jī)金经理姜(jiāng)诚也发布了一季报(bào)在(zài)一季报中(zhōng)，姜诚表(biǎo)示(shì)，一季度的市场走势再次(cì)佐证了一(yī)个道理，即市场是难(nán)以预测的。迄(qì)今为止，表现最好的是AI相关板块，AI或许是科技(jì)发(fā)展(zhǎn)进程中(zhōng)最重要的事件(jiàn)之一，但(dàn)要搞清楚它对投资有中国内战打了几年，中国内战打了几年时间哪些影响却(què)很难。利润在产业链(liàn)不(bù)同环(huán)节(jié)之间将如何分配？ 市场当前(qián)认为的受益环节是否能如愿受(shòu)益？它(tā)的“智(zhì)能”水平达到了什么程度以及渗(shèn)透率将多(duō)快提(tí)升？都是很容(róng)易让人兴奋、可细说起来(lái)又让人不(bù)明就(jiù)里的难(nán)题。谈(tán)资和(hé)投资之间，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　价值(zhí)投资的基本原(yuán)理告诉我们(men)，价值会随(suí)着时间增长，而非随着(zhe)利润波动。所以在(zài)海量信息中，我们需要重点关(guān)注长(zhǎng)期(qī)因(yīn)素，淡化(huà)短期因素。人工智能(néng)的发(fā)展是一个(gè)长期因(yīn)素，我们还没有足(zú)够的把握去捕(bǔ)捉到(dào)它带来的(de)投(tóu)资机(jī)会，但(dàn)可以尽量回避(bì)它带来的伤害(hài)。以尽可能低的价格买尽可(kě)能好的资产，是我(wǒ)们(men)的投资目标。好(hǎo)资产的标准是(shì)活得久、 站得牢、竞争优势维持得长、平均(jūn)净资产收益(yì)率(lǜ)高，以(yǐ)及在(zài)好(hǎo)的公司治理加持下能够把(bǎ)长(zhǎng)期利润转(zhuǎn)化为诱(yòu)人分红。所以，我(wǒ)们会(huì)一(yī)如既往(wǎng)，不(bù)去(qù)猜测和追逐市场热点。

　　具体持(chí)仓方面，以姜诚(chéng)代(dài)表作中泰(tài)星元价值优选A代表作(zuò)为例，该基金在(zài)一(yī)季度减持了中国建筑(zhù)、太阳(yáng)纸业、华鲁恒升、苏泊(pō)尔、海螺(luó)水泥、美的(de)集团，增持了(le)工商银行、建发股份(fèn)、招(zhāo)商银行、扬农化工。

　　过去的一个季度(dù)，姜诚表示(shì)，自己(jǐ)的组(zǔ)合没(méi)有(yǒu)大的变化，是因(yīn)为(wèi)长期(qī)观点(diǎn)没有大的(de)变化。对中(zhōng)国经济(jì)的长期(qī)乐观(guān)，结合(hé)当前(qián)市场提供的较低估值水(shuǐ)平(píng)，让(ràng)我(wǒ)们可以在热点(diǎn)不断切(qiè)换的市场中保持平(píng)和。但(dàn)投资是一项苦(kǔ)差事，需要随时准备证伪(wěi)自己的(de)观点，需要保持学习(xí)，永远(yuǎn)没有(yǒu)躺平的一天(tiān)。

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