在股市(shì)高点成立的主动权益类定开基金密集(jí)迎(yíng)来(lái)开放(fàng)日，近(jìn)三个月即将(jiāng)开放的产品超(chāo)3成跌破面值，破净率达33％，亏损(sǔn)最大产品(pǐn)成立满(mǎn)两年亏损43％，部(bù)分产品甚至面临清盘危险。

　　多位行业内人士表示，主动权益定开(kāi)基(jī)金的整体破净(jìng)率(lǜ)与(yǔ)基金成立时间、基金投资策略，以及统(tǒng)计样本数量等众(zhòng)多(duō)因素有(yǒu)关。其中，高点(diǎn)成立是基(jī)金破净的重要原因(yīn)。同时(shí)，他们也建议基金公(gōng)司要更加(jiā)前瞻(zhān)性布局产品，克服短期(qī)盲目规模扩(kuò)张冲动，从客户利益和(hé)导向开展产品的布(bù)局和发行。

　　近三月60只定开(kāi)权(quán)益基金(jīn)开放

　　破净(jìng)率(lǜ)超(chāo)30％

　　近日(rì)，华南(nán)一家基(jī)金(jīn)公司发布公告称，根据(jù)基金法、基金运作(zuò)管理办(bàn)法、基(jī)金合(hé)同的有关(guān)规定，公司旗下主动权益一年定(dìng)期开(kāi)放基金最(zuì)近一个开(kāi)放期(qī)为2023年4月(yuè)20日至2023年5月22日，若该开放(fàng)期最后(hòu)一(yī)个(gè)开放日（即2023年5月22日）日终，基金(jīn)出现触发基金合同终止(zhǐ)的(de)情形，基金管理(lǐ)人将终止《基金合同》，并按照《基(jī)金合同》约定履(lǚ)行(xíng)基金财产清算程(chéng)序，无须召开基金份额持有人大会。

　　根据公告，该只基金的基(jī)金合同(tóng)生效后，若登记机(jī)构完成每个(gè)开放(fàng)期(qī)最后一个开放日的申购、赎回或转换业务申请确认时，基金(jīn)的基金(jīn)份额持有人数(shù)量(liàng)不满(mǎn)200人(rén)或(huò)者基(jī)金资产净值低于五千万元，基金管理人在履行相(xiāng)关监管报告(gào)和信息(xī)披露程(chéng)序后终(zhōng)止基金合同，无(wú)需召开(kāi)基金(jīn)份(fèn)额持有人大会。

　　截至2023年一季报，该只偏债混合(hé)型基(jī)金管理规模0.79亿元，2021年(nián)4月成立(lì)以来两年多收(shōu)益率-4.3％，最新净值为0.957元，为(wèi)“固收+”基金中的破净产品。

　　据记者(zhě)统计(jì)，截至5月20日，5-7月份即将(jiāng)到期(qī)的(de)主动权益类定期开放基金有(yǒu)60只（份(fèn)额合并计算）即将(jiāng)迎来压线扣几分罚款多少的，压线扣多少分？开放日，目前破净(jìng)产品(pǐn)（统计复权净值）为20只，占(zhàn)比(bǐ)达到33.33％。破(pò)净(jìng)率最高的(de)产品成(chéng)立两(liǎng)年来亏(kuī)损超43％，目前基金(jīn)净值仅为0.57元(yuán)。

　　分月度来看，主动权益类(lèi)定开基(jī)金5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份，破净率更是达到35.71％、80％。整体来看，破(pò)净(jìng)率呈现(xiàn)逐月震荡上升态势。

　压线扣几分罚款多少的，压线扣多少分？　

　　上海(hǎi)证(zhèng)券基金评价研究中心高级分析(xī)师孙桂平对此(cǐ)表示(shì)，一般(bān)而(ér)言，随着基金开(kāi)放日(rì)临近(jìn)，为了(le)应对基金(jīn)集中申(shēn)赎影响，基金的投资策略可能倾向于保(bǎo)守，权益(yì)仓位可(kě)能会有所降低(dī)。因此，在权益市场(chǎng)表现不好(hǎo)时，距离开放日越(yuè)远，整体上(shàng)破净率可(kě)能有(yǒu)增加(jiā)趋势(shì)。当然，整体(tǐ)破净率情况也(yě)与基金成立(lì)时间、基金投(tóu)资策略(lüè)，以及统计样(yàng)本数量等(děng)众多因素有关。

　　一位基(jī)金(jīn)销售机构负责(zé)人也分(fēn)析，今年(nián)8、9月份(fèn)到期(qī)的定(dìng)开基金大多成立于2020年下半年(nián)，高点成立是(shì)基金破净(jìng)的重要原因；另一(yī)方面，8、9月份到期(qī)的定开(kāi)基金数量明显少(shǎo)于5、6月份，虽然(rán)8、9月(yuè)份破净基金的(de)数(shù)量较6、7月份并没有明(míng)显上涨，破净率仍较(jiào)高，可(kě)能也与基金的发行节(jié)奏存在关(guān)系(xì)。

　　建议前瞻性(xìng)布局产品

　　市(shì)场(chǎng)高点(diǎn)避免盲(máng)目(mù)规模(mó)扩张

　　据记者(zhě)观察，从近(jìn)三月(yuè)即将迎来开放(fàng)的定期开(kāi)放式基金来看，多数成(chéng)立(lì)于2020年下半(bàn)年-2021年1季度，高点成立可能是(shì)部分基金破(pò)净的(de)重要原(yuán)因。

　　针对上述现(xiàn)象(xiàng)，孙桂平表示，从(cóng)基金发行角(jiǎo)度而言，权益市场高点时基金发行相对容易，而(ér)且规模也(yě)容易做大(dà)，基金公司有(yǒu)动(dòng)力去(qù)做；但(dàn)从投资者而言，高点入市(shì)就容易出现一段时(shí)间内基金业绩表现(xiàn)不(bù)佳，甚(shèn)至出现大幅(fú)下跌的情形。

　　因此，孙桂(guì)平(píng)认(rèn)为，对基金公(gōng)司(sī)而言，在市场高点时(shí)要(yào)保持冷静，相(xiāng)对谨慎发行产品，不盲目追逐市场(chǎng)热点(diǎn)，克(kè)服短期盲目规模扩(kuò)张冲动(dòng)，从客户利益导向(xiàng)进行产品布(bù)局(jú)和发行。此举既(jì)可以保(bǎo)护投资者(zhě)利益，也可以树(shù)立基(jī)金公司良好口(kǒu)碑，有利于基金公司长(zhǎng)期管理规(guī)模提升。

　　上述基(jī)金销售机构(gòu)负责人也(yě)表示，在市场高位、情绪火(huǒ)热时(shí)发行(xíng)基(jī)金往往伴随着较高的(de)风险。一(yī)方面(miàn)，近两(liǎng)年权(quán)益市场的整(zhěng)体波动增大，风格轮动现象加剧(jù)。所以，近两年不(bù)同的投资策略、不同投资范围的基金收(shōu)益(yì)率差距较(jiào)大。另一方面，市场情绪火热时容易出现(xiàn)爆(bào)款基金，较大规(guī)模给基金经理带来的灵活(huó)性限制很(hěn)可能会影响产品未来的(de)超额收益。同时，优质资产的资金容量通常有限，且短期快速上涨很可能估值虚(xū)高。过高的管(guǎn)理规模要(yào)求基金经理不得不跨(kuà)出(chū)舒适圈，覆盖(gài)更多投资(zī)机会，调整投资(zī)分布，也可能会增加(jiā)错(cuò)判的风(fēng)险，对获(huò压线扣几分罚款多少的，压线扣多少分？)取(qǔ)超(chāo)额(é)收益影响(xiǎng)很大。

　　同时(shí)，该(gāi)基金销售部门机构负责人也建议基(jī)金(jīn)公司前瞻性布局产品，并(bìng)将规(guī)模(mó)控制(zhì)在基(jī)金经理能(néng)力范围(wéi)内，高点成立的产(chǎn)品，如(rú)果通过均(jūn)衡和多元化的(de)布(bù)局(jú)，避免单(dān)押一个赛道，并通过(guò)抓取阶段性(xìng)投(tóu)资(zī)机会(huì)、控制回撤(chè)等方(fāng)法，也(yě)能在中长期斩(zhǎn)获一定的超额收益。

　　事实(shí)上，随着定期(qī)开放式权益(yì)类(lèi)基金表现不(bù)及预期，近一年新成立的(de)定开权益类基金仅(jǐn)有7只(zhǐ)，同比减(jiǎn)少24只；平均发行规模2.71亿元，同比也下滑42％，该(gāi)类(lèi)基金的发(fā)行陷入低迷。

　　“定开基金(jīn)表现不及预期(qī)时，投资者的(de)心态(tài)会(huì)受(shòu)到一定程(chéng)度(dù)的影响(xiǎng)，甚(shèn)至可能打击投资者的投资信心。如(rú)果(guǒ)破净率持续上升的话，投资者对(duì)于后续(xù)新(xīn)发基金的购(gòu)买意(yì)愿可能会下降。” 上述基金销售机构负(fù)责(zé)人称。

　　孙桂平也认为，定(dìng)开(kāi)基金在基金经理更好施展投资决策，有效(xiào)阻止投资者频繁(fán)交易(yì)等方面具有明显优(yōu)势(shì)，有利于为投资(zī)者创造更好收(shōu)益(yì)。但是定(dìng)开基金也受市场波动影响，跌(diē)破净值也是正(zhèng)常现象(xiàng)。

　　“因此，未来定开基(jī)金发行时，一(yī)是要(yào)避免(miǎn)高(gāo)位发行(xíng)，二是(shì)要做好投资者(zhě)教育(yù)。”孙桂(guì)平称。

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