4月以(yǐ)来，棉纺织(zhī)市场延续消(xiāo)费旺季强劲势(shì)头(tóu)，下游(yóu)纺(fǎng)企开工负荷高位，加之市场对新年度减产担忧加重(zhòng)，国内棉价(jià)持续上涨。而国外金融市场(chǎng)风险隐忧(yōu)仍存(cún)，消费延续偏弱局(jú)面下，外棉价格承压运行，导致国(guó)内外棉花价差(chà)不(bù)断收缩，最终至4月底5月初结束了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自(zì)2022年3月以来一直维(wéi)持(chí)倒挂的(de)格局，近期随(suí)着国(guó)内棉价连续攀升(shēng)，价差逐渐收窄、由(yóu)负转正。内(nèi)盘表(biǎo)现(xiàn)相对较(jiào)强的原因(yīn)在于(yú)国内供(gōng)需矛盾更为突(tū)出，春节后国内需求持续修复，外贸订单表现也好于预期，叠加新疆天气(qì)不利(lì)棉花(huā)播种和出苗，减产预期推动国内棉价不断(duàn)走强(qiáng)。外盘由于2022/2023年度全(quán)球棉市供需(xū)趋(qū)于宽(kuān)松，上涨空间(jiān)受限。”申银万国(guó)期货棉花分(fēn)析(xī)师(shī)李馨说。

　　卓创资讯(x子集是什么意思，非空真子集是什么意思ùn)棉花分析师高(gāo)飞堂(táng)告诉(sù)记者， 4月以来(lái)，棉纺织市场受消费旺季拉动效果明显，大多纺企(qǐ)纱线产(chǎn)品库存低位，开工负荷保(bǎo)持高位(wèi)运行。据(jù)监测，山(shān)东主销区4月纺企开机负荷(hé)达到75％，较上月提高(gāo)8个百分(fēn)点；纺企所接订单排(pái)单时间达到10天，较上月(yuè)增(zēng)加(jiā)2天，开工(gōng)负(fù)荷(hé)及订单排(pái)单时间达(dá)到(dào)近两(liǎng)年(nián)来最高水平。同时由于(yú)大(dà)部(bù)分(fēn)纺企纱(shā)线产品库存低位，产销压力较(jiào)小，促使部分企业(yè)增(zēng)加原棉储备库存，为棉花市场消费提供了坚强支撑。

　　“尽(jǐn)管棉花(huā)现货价(jià)格(gé)持续上(shàng)涨，但下游纺企对高价棉(mián)花(huā)的接受程度并(bìng)不高，仍(réng)以刚(gāng)需采购为主。5月进入淡季后，下游(yóu)订单(dān)明显(xiǎn)减少，购销也(yě)较(jiào)为冷清，棉价的(de)上涨也(yě)并未有效传导到下游，棉纱、坯(pī)布价格近期均有(yǒu)所走(zǒu)弱。”李馨(xīn)说(shuō)。

　　近(jìn)期郑棉(mián)在供应端利多的推动下(xià)强势上涨。中棉协调查报告(gào)显示，2023年全国植棉意向面积为(wèi)4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点(diǎn)。4月份(fèn)以来，新疆(jiāng)地区陆续出现低温降雨降雪天气(qì)，给棉花(huā)播种以及(jí)出苗带来了不利影响(xiǎng)，进一步加剧(jù)了市场对于(yú)新年度产量大(dà)降(jiàng)的(de)担忧，也为减产(chǎn)炒作(zuò)提(tí)供了助(zhù)推(tuī)剂。5月新疆气(qì)温快速回升，郑棉一度回(huí)落(luò)，但近日新疆地区迎来强降(jiàng)雨，部(bù)分(fēn)地区伴随大(dà)风和沙(shā)尘暴，可能会对棉苗(miáo)生长(zhǎng)产生不利影(yǐng)响，再(zài)度引发了市(shì)场对于天(tiān)气的(de)关(guān)注，期价再创阶段(duàn)性新高。

　　“2023年新疆地(dì)区(qū)棉花(huā)播种面积普遍下降，根据(jù)我们的调研结果推算，2023年新疆(jiāng)棉花(huā)种植面积(jī)总计或(huò)下降8.16％。同时，今年(nián)春播开(kāi)启(qǐ)以(yǐ)来，南北(běi)疆(jiāng)气(qì)温普遍(biàn)偏低，尤(yóu)其(qí)是北疆因积温不足，播种时间推迟5—7日，加之4月中下旬及5月初(chū)部分地区出现大风沙、降雪、冰雹等极(jí)端天气，导致部分棉田重播(bō)，预计新年度棉苗生长进度较(jiào)去(qù)年同期或推(tuī)迟10—15日，将影(yǐng)响棉铃(líng)克重，或导(dǎo)致(zhì)减产幅度扩(kuò)大。”高飞堂说，再(zài)者(zhě)就是行业人士对新(xīn)年度(dù)供(gōng)应收紧预期增强，普(pǔ)遍提高现货售卖价格。4月份国内(nèi)价格明显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较(jiào)月初上涨(zhǎng)792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国(guó)内供应端方面，在意向种植面积下降和播种期低温天(tiān)气的双重作(zuò)用下，新年度棉(mián)花减产概率大大增(zēng)加。需求端，目(mù)前(qián)下(xià)游纺织企业的开机率维持高位(wèi)，而(ér)成品库存仍位于历史偏低水(shuǐ)平，整体表(biǎo)现尚可，需求端带来(lái)的负(fù)反馈并(bìng)不(bù)明显。“不过(guò)接下来5—7月是纺织行业(yè)淡季，下游需求存在走弱的预期，短期对国内棉(mián)价形成一定的压力。但中长期(qī)内需持续复苏的逻辑并未改变，中国已经(jīng)成为支撑全球棉(mián)花消(xiāo)费复苏的主力军(jūn)。”李馨说(shuō)。

　　值(zhí)得注(zhù)意的是，4月份欧美高通胀问题(tí)持续(xù)，使业者担忧持续(xù)加息(xī)的紧缩政策，或降(jiàng)低居(jū)民对纺织品服装的消费动力，4月初USDA公布数据显示，中国棉花消(xiāo)费为794.7万吨，环(huán)比(bǐ)3月增(zēng)加(jiā)1.39％；而(ér)国外地区棉花(huā)消费量为1604.1万吨(dūn)，环(huán)比下降0.58％。此(cǐ)外，在4月下旬公布的美棉周度(dù)净签约(yuē)量环比下(xià)降57％，较4周(zhōu)均值下降72％，进(jìn)一步使市场担忧国外棉花市场阶(jiē)段性(xìng)需求下滑，外棉价格(gé)也随之出现下探。

　　5月USDA报告首次公布(bù)了对于2023/2024年(nián)度棉市的供(gōng)需预测，将全球棉花产量小(xiǎo)幅下调15万吨(dūn)至2519万吨，同时将全球棉花消费量大幅(fú)调增144万(wàn)吨至2531万吨，最终(zhōng)使(shǐ)得期(qī)末库存(cún)较上年度去库8万吨。“USDA报告整体偏(piān)多(duō)，2023/2024年度全球棉(mián)花消费子集是什么意思，非空真子集是什么意思(fèi)将显著复苏，全球棉市(shì)供需(xū)有望转强，支撑国际(jì)棉价重心上移。”李(lǐ)馨说。

　　事(shì)实上，在(zài)国(guó)内经济(jì)向好预期下，棉(mián)纺织市场消(xiāo)费增长明显，叠加极(jí)端天气对棉(mián)花正常出苗生长带来(lái)袭扰(rǎo)，供应预期收(shōu)缩，促使棉企挺价(jià)出(chū)货(huò)意愿增强(qiáng)，国内棉花价(jià)格随之水涨船(chuán)高；而国外弱预(yù)期(qī)背景(jǐng)下，消费(fèi)下滑(huá)，与国内形成(chéng)明显反差。

　　据监测，4月初国内(nèi)外棉花价差（国(guó)内棉(mi子集是什么意思，非空真子集是什么意思án)价-国(guó)外棉价）为-1565元/吨，4月28日(rì)价差为18元(yuán)/吨，实现自去年4月以(yǐ)来首次(cì)转正(zhèng)。截(jié)至5月16日，国内外(wài)棉花价差延(yán)续正(zhèng)值。国内棉花价格回归至外棉价格(gé)上方，或(huò)使纺企用(yòng)棉成本增(zēng)加，后续与外棉市场的竞(jìng)争压(yā)力或增加。

　　对于后市(shì)，李馨认为，下游步入淡季后需求支撑减弱，当前基本(běn)面缺乏实质性利好，天气对产量的(de)影(yǐng)响仍有待观察，郑棉短(duǎn)期(qī)预计(jì)宽(kuān)幅振荡为主。中长(zhǎng)期看，国内棉花产(chǎn)量下滑是(shì)大概率事件，今年已有许多轧(yà)花厂(chǎng)在升级改造加工设备，对于产能持续扩张的轧花(huā)厂来说，如果棉花(huā)产量面临减(jiǎn)少，新棉(mián)抢收大概(gài)率会在今年重演，中长(zhǎng)期棉价重心有望(wàng)继续(xù)抬(tái)升。

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