在华(huá)尔街经济(jì)学(xué)家和央(yāng)行官员争论美(měi)国经济是否以及何时会(huì)陷入衰(shuāi)退(tuì)之际(jì)，大(dà)型基(jī)金经(jīng)理(lǐ)们(men)并没(méi)有(yǒu)坐(zuò)等答案揭(jiē)晓。

　　智通(tōng)财经APP了解到，越来越多的专业选股人士(shì)将(jiāng)资金从银行等(děng)对经济敏感的股(gǔ)票(piào)中撤出，转而投资(zī)公用事业和(hé)基(jī)本消(xiāo)费品等在经济低迷时(shí)期被视为具有弹性的股(gǔ)票。

　　美国银行汇编(biān)的(de)数据显示，同时(shí)做多(duō)和做空(kōng)的对冲基金已将(jiāng)其周期(qī)性股(gǔ)票与防御性股票的(de)比例降(jiàng)至至少2012年以来的最低水(shuǐ)平。对于(yú)只做多的(de)基事竟成的前面一句是什么二年级，成功金句名言短句金经(jīng)理来(lái)说，他们(men)对周(zhōu)期性(xìng)公司(这些(xiē)公(gōng)司的(de)命(mìng)运取决(jué)于商业周期(qī)的起伏)的相对敞口(kǒu)接近(jìn)2008年以来的最低(dī)水平。

　　这(zhè)一切都突显了主动投资领域的悲观情绪仍在加剧，尽管美股从去年10月低点反弹，增加了(le)5万(wàn)亿美元的市值。

　　总而言(yán)之，以Savita Subramanian 为首(shǒu)的(de)美国银行策(cè)略师(shī)表示，主(zhǔ)动选(xuǎn)股者“为(wèi)2009年式的(de)衰退做好了准备(bèi)”。

　　周期股(gǔ)相对(duì)防御股的比例降至近10年低点

　　最近对防御股的偏好与去(qù)年不同，当时(shí)对衰退的担忧蔓延，主动型基金(jīn)紧紧(jǐn)抓住周期股。这一(yī)立场表明，人们(men)相信美联储有能力通(tōng)过积极的抗通胀行动(dòng)实(shí)现软着陆。现(xiàn)在，这(zhè)种乐观情绪已经消散。

　　行业仓位数据进(jìn)一步证(zhèng)明，专业(yè)人(rén)士持续看空(kōng)股(gǔ)市。在美国银行4月份对基金(jīn)经理的最新(xīn)调查中(zhōng)，现金(jīn)持有量保持在较高水平，相(xiāng)对于(yú)股票(piào)，债券比2009年以来(lái)的任(rèn)何时(shí)候(hòu)都(dōu)更受青睐。

　　高盛(shèng)合伙人(rén)John Flood上(shàng)周表示，在市场(chǎng)开始逃离时，只做多(duō)的基金(jīn)被迫成(chéng)为(wèi)FOMO(害怕错(cuò)过)买家。

　　值得注意的是，选股者的谨慎(shèn)态度(dù)与基于(yú)图表信号配(pèi)置资产的计算机驱动(dòng)策略形成了鲜明对比。由于股市稳(wěn)步上涨和市场波(bō)动性下降，趋势追踪基金和波动性目标基金等系统性资金管理公司近(jìn)几个(gè)月增(zēng)加(jiā)了股(gǔ)票持(chí)有量。

　　德意(yì)志(zhì)银行的投(tóu)资(zī)者仓位模型最能说明这种分歧立场。德意志银(yín)行(xíng)称，量化基金(jīn)继续抢(qiǎng)购股(gǔ)票(piào)，而自(zì)由裁量(liàng)投资者(zhě)的敞口已降至一(yī)年区间的底部(bù)。

　　看(kàn)空者将 2023 年股市反弹的很大一部分归因于那些对价格(gé)不敏感的量化投资者，他(tā)们(men)别无选择，只能在股价上涨时(shí)买入股票。看空者还警告称，持续数月的股市反弹是不可持续(xù)的。由(yóu)于标普(pǔ)500指数几次突破4200点的尝(cháng)试都以失败告终，缺乏动(dòng)能可能(néng)会限(xiàn)制量化基金的需求。另一方面，新一轮(lún)的(de)抛(pāo)事竟成的前面一句是什么二年级，成功金句名言短句售可能会促使量化基金改变路线，并退出(chū)股(gǔ)市。

　　好于预期的(de)经(jīng)济数据和(hé)企业(yè)财报也提振股市。尽管各公司在(zài)本财报季的业(yè)绩(jì)超出预期，但(dàn)目前(qián)来(lái)看，这还(hái)不足以让美国企业重回(huí)增长轨(guǐ)道。就连美(měi)联储官员(yuán)也预测今(jīn)年晚(wǎn)些时候(hòu)会出现(xiàn)“温和衰退”。

　　不过，美国银(yín)行(xíng)的Subramanian表(biǎo)示(shì)，以事竟成的前面一句是什么二年级，成功金句名言短句史为鉴，过(guò)早地为经济衰退做准备而采取防御措施，最(zuì)终可能会(huì)付出(chū)高昂(áng)的代价。

　　Subramanian发(fā)现10个最具周期性的行业往往在衰退前的6个月(yuè)内表现优异。直到真正的(de)经济衰退到(dào)来，防御性股票才开始(shǐ)大放异彩，尽管(guǎn)它们(men)的领先(xiān)地位通常(cháng)会在下行周期结束前逆转。

　　美国银行的经济学家预计，美国经济衰退将(jiāng)从第(dì)三季度开始(shǐ)。

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