一度被称(chēng)为“机(jī)构投资者风向标”的股(gǔ)票(piào)ETF市(shì)场，迎(yíng)来(lái)重大变局，个(gè)人投资者不仅在(zài)新发基金中占据主流，存量产(chǎn)品(pǐn)也超(chāo)过(guò)了机(jī)构投(tóu)资(zī)者占比。

　　多位业内人士对此表(biǎo)示，在基(jī)金行(xíng)业ETF投教工作(zuò)成效显著，ETF交易工具优势被投资者逐渐认(rèn)知(zhī)，以(yǐ)及投资热(rè)点(diǎn)轮(lún)动加快、主题和行业ETF跟踪效(xiào)率较高等背景下，国(guó)内(2100是平年还是闰年，2100是平年还是闰年最佳答案nèi)资(zī)本市场正在经历股民转基民(mín)，由(yóu)“投个股(gǔ)”到(dào)“投ETF”的转变。长期来看，个人在股票(piào)ETF占比抬(tái)升，有利于投资者分散风(fēng)险，提(tí)高市场交(jiāo)易(yì)活跃度，长远可(kě)提高A股市(shì)场稳定(dìng)性(xìng)。

　　新(xīn)发权益ETF个人占(zhàn)比(bǐ)84％

　　个(gè)人投(tóu)资(zī)者成为“主力(lì)军”

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，截至5月13日，今年(nián)新成立(lì)的37只股票ETF（统(tǒng)计股票(piào)ETF和跨境ETF）上(shàng)市前一(yī)周披露的(de)个人投资者平均(jūn)占比83.9％，个人投(tóu)资(zī)者俨然成为新发权益(yì)ETF的主力军。

　　而从全市场(chǎng)数据看，2022年个人(rén)投资者比例为(wèi)50.85％，同比下(xià)降(jiàng)3.67个百分(fēn)点，但仍然在股票ETF市场(chǎng)占比超过了机(jī)构资金(jīn)。

　　针对个人投资者(zhě)占比的变化，华泰(tài)柏瑞指数投资部总监助(zhù)理、基金(jīn)经理李沐(mù)阳表(biǎo)示，2018年(nián)以前，权益类ETF的(de)规模主(zhǔ)要集(jí)中在几大宽(kuān)基ETF，一(yī)般都是机构投资者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春(chūn)笋般出现，叠加(jiā)全行(xíng)业(yè)指数相关业务同仁在ETF投教工作上的共同努力，ETF作为交易工具(jù)的优势，越(yuè)来越被普通个人投资者认知(zhī)，从而使(shǐ)个人(rén)股票占比的大(dà)幅(fú)提升。

　　具(jù)体到今年新发ETF个(gè)人占比较高的现象(xiàng)，国泰基金也分析，今年以来A股(gǔ)市场持续(xù)回暖，投资者情绪比较积极，新发产品募资环境比较好，也(yě)越来越受到(dào)个人投(tóu)资者(zhě)的青睐(lài)。此外，ETF投资者大部(bù)分由股(gǔ)民(mín2100是平年还是闰年，2100是平年还是闰年最佳答案)转化而来，这些个人(rén)投资(zī)者(zhě)也认识到(dào)ETF持有(yǒu)一(yī)篮子(zi)股票，胜率大概率更高，相(xiāng)对于个股来说，也(yě)能(néng)更好地分散风险。

　　基煜(yù)研究(jiū)也补充道，个(gè)人投资者“买新不(bù)买旧”的理(lǐ)念(niàn)扎根较深，更倾向于交易新(xīn)上(shàng)市(shì)的ETF，而机构投资者对于时间成(chéng)本的(de)把控较严格，在看准投资机会后(hòu)，更(gèng)倾向于(yú)去申购老产品(pǐn)。

　　近五年个(gè)人(rén)占比呈(chéng)攀升势头

　　个人增(zēng)持宽(kuān)基ETF，机构增(zēng)持行业(yè)或主题ETF

　　从近五(wǔ)年数据看，个(gè)人(rén)在股票ETF2100是平年还是闰年，2100是平年还是闰年最佳答案占比也(yě)呈(chéng)现明(míng)显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人(rén)在(zài)股票ETF产(chǎn)品中平均(jūn)占比(bǐ)为(wèi)38％，2019年(nián)-2020年个人(rén)持(chí)有比例平均分(fēn)别为36％、42％，2021年一度占比达到(dào)54.52％的高点(diǎn)，超过(guò)了(le)机构(gòu)资金，股票ETF作为“机(jī)构投资者风向标”成为过去式(shì)。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然(rán)超过了机构占比。

　　分结(jié)构来看，在宽基ETF中，个人(rén)占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升1.5个百分点；而个人投(tóu)资者占比较(jiào)高的行业或主(zhǔ)题(tí)ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降(jiàng)5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整(zhěng)体(tǐ)仍在扩张态(tài)势中(zhōng)，个人投资者在行(xíng)业或主题(tí)ETF产品中占比(bǐ)下降，但绝(jué)对份(fèn)额也是在增长(zhǎng)的，这一(yī)数据更代(dài)表(biǎo)了机构投资(zī)者对行业或主(zhǔ)题ETF的认可度(dù)也(yě)在不断抬升。

　　“我(wǒ)个人认为(wèi)是ETF投教工作(zuò)在发挥作用。”李沐阳表(biǎo)示，在下沉调研的(de)过程中，我们发现大部分(fēn)投(tóu)资者都会将(jiāng)较(jiào)为低风(fēng)险的宽基ETF，比如(rú)沪(hù)深300ETF等产品作为尝试。潜移(yí)默化中，宽基(jī)ETF扮演了(le)资产组合配置中的(de)一个重要的台阶。

　　国泰基(jī)金也补充道(dào)，由(yóu)于近年来行(xíng)业轮动(dòng)加快，而宽基ETF可(kě)以帮(bāng)助(zhù)投(tóu)资者(zhě)把(bǎ)握比(bǐ)较(jiào)均衡的投资机会，受到资金(jīn)关(guān)注。早(zǎo)在2018年和(hé)2022年，市场震(zhèn)荡下(xià)行，投资者(zhě)的风险偏好有(yǒu)所降低(dī)，宽(kuān)基ETF会比较受欢迎；而(ér)在市场上行时(shí)，行业(yè)和主题异彩纷(fēn)呈，机会又多(duō)上(shàng)涨空间又大，风(fēng)险偏(piān)好(hǎo)也随(suí)之上升，所以行业和(hé)主题ETF占比(bǐ)则(zé)会提升(shēng)。

　　基煜(yù)研究(jiū)也表示，近五年市场成交(jiāo)热情的提升带来(lái)了A股市场的(de)大幅(fú)发展，个人(rén)投资者入(rù)市规模激增，而在经(jīng)历了(le)多(duō)种行(xíng)情风格的锤炼后(hòu)，尤(yóu)其是(shì)操作难度较高的2022年之后，投资者们(men)对于(yú)跑(pǎo)赢基准的(de)难度有了更(gèng)清晰(xī)的认知，而ETF能够有效的跟上基准的步伐；另一(yī)方(fāng)面(miàn)，近(jìn)几(jǐ)年投(tóu)资热(rè)点轮动较快，新的投资领域(yù)带来了大量(liàng)的学(xué)习成本，而ETF的投资(zī)门槛较低(dī)，运作透明度(dù)较高，因而(ér)逐(zhú)步获得个人投(tóu)资(zī)者的认可。

　　具体(tǐ)来看，基煜研(yán)究分析，一(yī)是随着A股市场愈(yù)发成熟、有效性提升，个人投资(zī)者对于β收益的认(rèn)知(zhī)将(jiāng)越来越深入，近几年可以(yǐ)看到更多投资者会基于大势选(xuǎn)择(zé)宽基投资工具；另一方面，2019年至2021年，市场的投资主线较(jiào)为清晰，如消费、新能源(yuán)、医(yī)药等，因此(cǐ)行业主题基金(jīn)ETF更容易(yì)受到追捧。

　　提升(shēng)交(jiāo)易(yì)活(huó)跃度

　　长远可(kě)提高A股(gǔ)市场(chǎng)的(de)稳定性

　　随着个人占(zhàn)比的抬升(shēng)，股票ETF市场的(de)交投(tóu)活跃度(dù)也呈现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股(gǔ)票ETF市场总成(chéng)交额12.67万亿(yì)元，同比增长43％；年平均换手率也从7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业(yè)内人士表(biǎo)示，长期来(lái)看(kàn)，股(gǔ)票ETF市场(chǎng)个(gè)人占(zhàn)比超过机构，有(yǒu)利(lì)于(yú)股(gǔ)民转为基民，为投资者分散风险，提(tí)升交易活跃度，长远可(kě)提高A股市(shì)场的(de)稳定(dìng)性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投(tóu)资者(zhě)大都(dōu)由(yóu)股民转(zhuǎn)化而来，个人投资者发(fā)现ETF快捷、透明(míng)、成(chéng)本低廉(lián)且(qiě)相比个股可以更好地(dì)平滑(huá)风险，也(yě)能够获得交(jiāo)易的参(cān)与感，于是更(gèng)多(duō)选择通过ETF来参(cān)与市场。相比(bǐ)个(gè)股(gǔ)来(lái)说，ETF的风险(xiǎn)更分散波动也更小，因此(cǐ)个人投资者选(xuǎn)择ETF而非股票(piào)，长远(yuǎn)来看可提(tí)高A股市场的稳(wěn)定(dìng)性(xìng)。

　　“个(gè)人投资者在ETF投(tóu)资上可能交(jiāo)易频率更高(gāo)，也(yě)更(gèng)容易(yì)受到(dào)市场消息的影响，这对于我们基金管理人的持续运营和投(tóu)资者陪伴都提出了更高的要求。”国泰基(jī)金相(xiāng)关人士(shì)称。

　　“更高(gāo)的个人占比可能会(huì)带来更活跃的交易，并带来更(gèng)有吸(xī)引力的市(shì)场(chǎng)。”李沐阳也称(chēng)。

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