一度被称为“机构投资者风(fēng)向标”的股票ETF市场，迎来(lái)重大(dà)变局，个人投资者不仅(jǐn)在(zài)新发基(jī)金中占据主流，存(cún)量产品也超过了(le)机构投(tóu)资(zī)者占比。

　　多位业内人士(shì)对此表示(shì)，在基金(jīn)行业ETF投教工作成效显著(zhù)，ETF交(jiāo)易工具优(yōu)势被(bèi)投资者逐(zhú)渐认(rèn)知，以及(jí)投资(zī)热(rè)点轮(lún)动加快(kuài)、主题和行业ETF跟踪效率较高等(děng)背景下，国(guó)内资本市场正在经历(lì)股(gǔ)民转基民(mín)，由(yóu)“投个(gè)股”到(dào)“投ETF”的转变(biàn)。长(zhǎng)期(qī)来看(kàn)，个(gè)人在股票ETF占比抬升，有利于投资者(zhě)分散风险，提高(gāo)市场(chǎng)交易活(huó)跃度，长远可(kě)提(tí)高(gāo)A股市场稳(wěn)定性。

　　新发(fā)权(quán)益(yì)ETF个(gè)人占比84％

　　个人投(tóu)资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截(jié)至5月13日，今年新(xīn)成立的37只股(gǔ)票ETF（统(tǒng)计股票(piào)ETF和跨(kuà)境ETF）上市前一(yī)周披露的个人投(tóu)资者平均占(zhàn)比(bǐ)83.9％，个人(rén)投(tóu)资者俨然(rán)成为(wèi)新发权益ETF的主力军。

　　而从(cóng)全市场数(shù)据看，2022年(nián)个人投资(zī)者比(bǐ)例为50.85％，同比下降(jiàng)3.67个百分(fēn)点(diǎn)，但(dàn)仍(réng)然在股票ETF市场占比(bǐ)超过了机构资(zī)金。

　　针对个人(rén)投资者占(zhàn)比的变化，华泰柏(bǎi)瑞指数投资部总监助(zh只要开窗一定不会煤气中毒吗，怎么判断煤气是不是漏了ù)理、基(jī)金经理李沐阳表示，2018年以前，权益类(lèi)ETF的规模(mó)主要(yào)集中在几(jǐ)大宽(kuān)基ETF，一般都是机(jī)构投资者(zhě)做配置去(qù)买ETF。2019年(nián)以后，行业ETF如雨后春(chūn)笋般出现，叠加全(quán)行业(yè)指(zhǐ)数相(xiāng)关业(yè)务(wù)同仁在(zài)ETF投教(jiào)工作上(shàng)的共同努力，ETF作(zuò)为(wèi)交易工具的优势，越来越(yuè)被(bèi)普通个人(rén)投(tóu)资者认(rèn)知(zhī)，从而(ér)使个人股票占比的大幅(fú)提升(shēng)。

　　具体到今年新发ETF个人(rén)占(zhàn)比较高的(de)现(xiàn)象，国泰基金也分(fēn)析，今年以来A股市场(chǎng)持续(xù)回(huí)暖，投资者情绪比(bǐ)较积极，新(xīn)发产品募资环(huán)境(jìng)比较好，也(yě)越来越受到个人(rén)投资者的青睐。此外，ETF投(tóu)资者大部分由股民转化而来，这(zhè)些(xiē)个人投资者也认识到ETF持有一篮子股票，胜率(lǜ)大概率更高，相对于个股(gǔ)来(lái)说，也能更好地(dì)分散风险。

　　基煜研究也补充道，个人投资者“买新不买旧”的理念扎(zhā)根较深，更倾向(xiàng)于交易(yì)新上(shàng)市的ETF，而机构投资(zī)者对于时间(jiān)成(chéng)本的把控(kòng)较严(yán)格，在(zài)看(kàn)准投资机会后，更倾向于去(qù)申购老产品(pǐn)。

　　近五(wǔ)年个人(rén)占比呈攀(pān)升势头

　　个人增持宽基(jī)ETF，机(jī)构增持行业或(huò)主题ETF

　　从近五年(nián)数据看，个(gè)人在股(gǔ)票ETF占比也呈现明显的(de)震(zhèn)荡攀升(shēng)势头。

　　在(zài)2018年，个人在股(gǔ)票ETF产品中(zhōng)平均(jūn)占比为38％，2019年-2020年个人持(chí)有(yǒu)比(bǐ)例平(píng)均(jūn)分别为(wèi)36％、42％，2021年一度(dù)占比达到54.52％的高点，超过了机(jī)构资(zī)金(jīn)，股(gǔ)票ETF作为(wèi)“机构投资者风向标”成(chéng)为过去式(shì)。

　　到(dào)2022年(nián)，个人占(zhàn)比又回落近5％，达(dá)到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结构来(lái)看，在宽(kuān)基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个(gè)百(bǎi)分点；而个人投资者占(zhàn)比(bǐ)较高的行业或主题ETF，同期则从60.6％的高点回落(luò)只55.23％，下降5.38个百分点(diǎn)。

　　但(dàn)由于国内ETF整(zhěng)体仍(réng)在扩张(zhāng)态势中，个人投资者(zhě)在行业(yè)或主(zhǔ)题ETF产(chǎn)品中占比下降，但绝对份(fèn)额(é)也是在增长的，这一数据(jù)更代(dài)表了机构投(tóu)资者对行业或主题ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我个人认为(wèi)是ETF投教工作在发挥作(zuò)用。”李(lǐ)沐阳表(biǎo)示，在下沉调研的过程中，我们发现(xiàn)大部分投资者都会将较(jiào)为低风险的宽基ETF，比如(rú)沪(hù)深300ETF等产品作(zuò)为(wèi)尝(cháng)试。潜移默化中，宽(kuān)基ETF扮(bàn)演了资产组合配置中的一个重要的(de)台阶。

　　国泰基金也补充道，由于近年来行(xíng)业(yè)轮动加快，而宽基ETF可以帮助投资者(zhě)把握比(bǐ)较(jiào)均衡的投资机会，受到(dào)资金关注。早在2018年和2022年，市场震荡下(xià)行，投(tóu)资者的(de)风险偏好有所降低(dī)，宽基ETF会比较受欢迎(yíng)；而在市场上行(xíng)时(shí)，行(xíng)业和(hé)主题异彩纷(fēn)呈，机会又多上涨空间又大，风险偏(piān)好也随之上升，所以行业(yè)和主题(tí)ETF占(zhàn)比则(zé)会提升。

　　基只要开窗一定不会煤气中毒吗，怎么判断煤气是不是漏了煜(yù)研究也表(biǎo)示，近五年市场成交热情的提升带来了A股(gǔ)市(shì)场的大幅(fú)发展(zhǎn)，个人(rén)投资(zī)者(zhě)入市(shì)规模激增，而(ér)在经历了多种行情风格的(de)锤(chuí)炼后，尤其是(shì)操作难度较高的2022年之(zhī)后(hòu)，投资者们对于跑赢(yíng)基准的难(nán)度有了更清晰(xī)的认知，而ETF能够有效的跟上基准的步(bù)伐；另一方面，近几年(nián)投资(zī)热点轮动(dòng)较快，新的(de)投资领域(yù)带(dài)来了大量的学(xué)习(xí)成本(běn)，而ETF的投(tóu)资门(mén)槛较低，运作(zuò)透明度(dù)较高，因(yīn)而逐(zhú)步获得个人投资者的认可(kě)。

　　具体来看(kàn)，基煜研究分(fēn)析，一(yī)是随(suí)着A股市场愈发成熟(shú)、有(yǒu)效性提升，个人投资者(zhě)对于(yú)β收益的认(rèn)知将越(yuè)来(lái)越深入，近几(jǐ)年(nián)可以看到(dào)更多投资者会(huì)基于大势选择宽(kuān)基投资工具；另(lìng)一方面(miàn)，2019年至2021年，市场的投资主(zhǔ)线较为清晰，如消费、新能源、医药等，因此行业(yè)主(zhǔ)题(tí)基金(jīn)ETF更容易受到(dào)追捧(pěng)。

　　提升交(jiāo)易(yì)活跃度

　　长远可提高(gāo)A股市场(chǎng)的稳定性

　　随(suí)着个人占比的抬升，股票(piào)ETF市场的交投活跃度也呈现明(míng)显的(de)提升(shēng)。

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，2022年股票ETF市场(chǎng)总(zǒng)成(chéng)交额(é)12.67万亿元，同比增长(zhǎng)43％；年平(píng)均换手率也从7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业内人士表示(shì)，长期来看，股票ETF市场个人(rén)占比超过机构，有利于(yú)股(gǔ)民转(zhuǎn)为基民(mín)，为投(tóu)资者分散风险，提升交(jiāo)易活(huó)跃度，长远可提高A股市场的稳定性(xìng)。

　　国泰基金表(biǎo)示，ETF的个人投(tóu)资者大都由股民(mín)转化而来(lái)，个人投资(zī)者发现ETF快捷(jié)、透明、成(chéng)本低廉且相比(bǐ)个(gè)股(gǔ)可以更好地(dì)平(píng)滑风险，也能够获得交易的参与感，于是更多(duō)选择通过ETF来参与(yǔ)市场。相比个股来说(shuō)，ETF的风险(xiǎn)更分散(sàn)波动也更(gèng)小，因此个(gè)人投资者(zhě)选(xuǎn)择ETF而非股票，长远来(lái)看可提高A股市场的稳(wěn)定性。

　　“个人投资者(zhě)在ETF投资上可能交易频(pín)率更高，也更(gèng)容易受到市场(chǎng)消息的影响，这对于(yú)我们基金管(guǎn)理人的持续(xù)运营和投(tóu)资者(zhě)陪伴都提出了更高的要求。”国(guó)泰基金相(xiāng)关人(rén)士(shì)称。

　　“更高的个(gè)人(rén)占比(bǐ)可能会(huì)带来更(gèng)活跃的交易，并带来更有吸引力(lì)的市场。”李(lǐ)沐阳也称。

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