在投资(zī)日经225ETF的(de)“基金吧”里(lǐ)，基金的大涨大跌(diē)走势，激起(qǐ)了基民的(de)热烈(liè)讨(tǎo)论，“这(zhè)个日经正经不？”“还要有个跌停板才(cái)和净值一样”“这基涨跌这么大，吓(xià)人”……到(dào)底(dǐ)发生了什么？

　　5月23日，华夏(xià)、易(yì)方达基(jī)金两(liǎng)大公(gōng)募巨头(tóu)纷(fēn)纷公告(gào)，对(duì)公(gōng)司旗下高溢价日经225ETF提(tí)示(shì)风险，目前折溢价率已经大幅回落(luò)。与此同(tóng)时，科创50、创(chuàng)业板指继续受到资金的青睐，今(jīn)年以来创业板ETF净买入资金已达(dá)165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流出居前，热(rè)门板块传媒、基建ETF受到资金“落袋为安”，但部分(fēn)机构看好传(chuán)媒、顺(shùn)周期板块的(de)长期配置价值。

　　提示高溢价风险

　　日(rì)经ETF溢价已有所(suǒ)回(huí)落

　　5月23日(rì)，华夏、易方达基金(jīn)两大(dà)公募巨头纷纷公告，两(liǎng)家公募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资(zī)管日经225ETF（QDII）” 二级市(shì)场交易(yì)价格波(bō)动(dòng)较(jiào)大(dà)。截至5年22日，两(liǎng)只(zhǐ)产品的(de)溢价率分别为(wèi)5.5％、9.12％，并特此提(tí)示投(tóu)资者关(guān)注二级市场交易价格溢价风险，如果盲(máng)目投资，可(kě)能遭受重大损失(shī)。

　　从两只产品(pǐn)的表现(xiàn)看，今年两(liǎng)只ETF近日(rì)走势凶悍(hàn)，今年以来涨幅(fú)都(dōu)超过了16％。截至5月23日下午1点开盘(pán)，两只产(chǎn)品溢价率都(dōu)回(huí)落到(dào)4％以内，投(tóu)资者的追捧(pěng)热情在风险提示后有所降温，正在(zài)回(huí)归(guī)理(lǐ)性。

　　而(ér)从(cóng)资金流(liú)向看，由(yóu)于(yú)两只产品规模仅有(yǒu)1个亿左右，流(liú)通盘偏小，昨日(rì)净流入资金都不到2千万(wàn)体量。

　　从全市(shì)场看，目前跟(gēn)踪日经指(zhǐ)数(shù)的产品共有(yǒu)4只(zhǐ)，总规模5.4亿元，今(jīn)年以来资(zī)金(jīn)净流入(rù)2.42亿(yì)元，涨幅(fú)最高的产品已经达到27％，体(tǐ)现了(le)很好的(de)赚钱(qián)效应。

　　目(mù)前，四只(zhǐ)产品跟踪的指数都(dōu)是(shì)日经(jīng)225指数收(shōu)益率（经汇率(lǜ)调(diào)整(zhěng)后），从该(gāi)指数表现看，今年(nián)也(yě)大(dà)涨18％，指数涨幅在亚太市(shì)场高居前列(liè)。

　　一(yī)位(wèi)股票ETF基金(jīn)经理告诉记(jì)者，日(rì)经ETF跟踪的指(zhǐ)数近期(qī)涨(zhǎng)势较大，涨幅(fú)犀利，叠加产品流通盘不够大，短(duǎn)期内(nèi)受到(dào)资金的净(jìng)买入，产生了(le)供(gōng)不应求(qiú)的情况，就会(huì)推高二级市场(chǎng)价格，让价格(gé)走在指数涨幅的(de)前面，这个情况(kuàng)就会产生基(jī)金产品的高(gāo)溢(yì)价。

　　“日经ETF的底层资(zī)产是跟踪日经225指数表现(xiàn)的，如(rú)果短期出现高溢价，也就(jiù)意味着(zhe)当前的价格超(chāo)出了指(zhǐ)数的(de)涨(zhǎng)幅，未来会(huì)回归(guī)到指数(shù)正(zhèng)常走(zǒu)势和涨跌幅的(de)状态，也就是会逐渐消除溢价。而高溢价回归的过程，就会(huì)产生(shēng)二级市场价格的下跌，因此(cǐ)，建议投资者(zhě)不(bù)要盲目买入高溢价品种，避免下跌风(fēng)险。”该基金(jīn)经理(lǐ)称。

　　而从日本股(gǔ)市表现看，今年年初以来日本股市(shì)持续(xù)上涨，日经225指(zhǐ)数超越30000点大关，达到(dào)1990年泡沫经(jīng)济破裂以来的最高点。

　　中信建投(tóu)证券认为，近期日本股(gǔ)市上涨受(shòu)多重因素驱动(dòng)：一是随(suí)着美联(lián)储加息预期下降(jiàng)和日央行紧缩预(yù)期上(shàng)升(shēng)，吸引国(guó)际资本(běn)回流日本市场(chǎng)；二是(shì)随着疫后经济(jì)活(huó)动复苏和去年(nián)日元持(chí)续贬值，东京交易所上(shàng)市公司多表现良好(hǎo)；三是今年东京交易所提出将(jiāng)改革公司(sī)治理监督机制(zhì)。在(zài)这一改革下，预计部(bù)分低估值企业可能采取(qǔ)股票回购等方式提(tí)振股价，截至本周(zhōu)，已有价值3900万亿(yì)日元的股票被(bèi)宣布回(huí)购；四是近期部分利(lì)好(hǎo)消息带动市场情绪。包(bāo)括G7峰会在日召(zhào)开、巴菲(fēi)特赴日考察并表(biǎo)示大(dà)举投资日本股市等，推动市场对日本(běn)股市的整体情绪提(tí)振。

　　也有(yǒu)基金经理(lǐ)提示短期(qī)过(guò)快上涨带来的(de)投(tóu)资风险，并提示投资者，海外投(tóu)资(zī)可能会涉及相关的汇(huì)率风险，对(duì)相关市(shì)场熟(shú)悉程(chéng)度不高等(děng)问(wèn)题，建议投资者在自己能力(lì)圈内(nèi)投(tóu)资，避(bì)免盲目追高带来的风险。

　　科创50、创业板指(zhǐ)继续受青睐

　　创业板ETF净流(liú)入资金已(yǐ)达165亿

　　除了关(guān)注市场热点ETF外，再来看下ETF市场最新风向(xiàng)。

　　Wind数据显示，截(jié)至5月(yuè)22日(rì)收(shōu)盘，全(quán)市场728只股票ETF总规模1.39万亿元，比(bǐ)去(qù)年(nián)末规模(mó)新增1293亿元(yuán)，规模增(zēng)幅10％。在本(běn)周震荡(dàng)市场中(zhōng)，昨日净申购份额(é)13.23亿份，按(àn)照区(qū)间成交(jiāo)均(jūn)价测算，净流(liú)入资(zī)金微增3.89亿元。

　　从(cóng)资金净流入方(fāng)向来看，资金(jīn)净流入宽基ETF中，科创50ETF、创(chuàng)业板ETF昨日净流入都是3.39亿元，位居行业前列。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上(shàng)资金的净流入。

　　行业(yè)和主(zhǔ)题产品中(zhōng)，半导(dǎo)体、游(yóu)戏、证券ETF等净流入资金(jīn)居前，都超过(guò)了2亿元资(zī)金体(tǐ)量。另外，触(chù)底(dǐ)反弹的医药(yào)ETF、高位回(huí)调的(de)传(chuán)媒(méi)ETF，也同(tóng)样吸引资金关注，净流入资金相(xiāng)对居前(qián)。

　　拉长时间看，今年以来(lái)净流入资金最多(duō)的是易方(fāng)达(dá)创业(yè)板(bǎn)ETF，今(jīn)年净流入(rù)资金(jīn)165亿元，位居行业(yè)首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿(yì)元(yuán)、67亿元，都位居行业前列(liè)。

　　而今年景气度(dù)回升(shēng)的半导(dǎo)体、酒ETF，具备估值(zhí)吸引力(lì)的医疗、恒生互联网(wǎng)等(děng)，也都受到资(zī)金的追逐(zhú)，净流入资金都在(zài)50亿(yì)元(yuán)体量(liàng)及(jí)以上(shàng)。

　　谈及创业板相关指数的(de)“越跌越买”，华安基金指数与(yǔ)量(liàng)化投(tóu)资部表示，随着前期创业板50指数的回调，当前估值已(yǐ)来到30倍的历史低位区(qū)间，且一季(jì)报显示成分(fēn)股净利润同比增长52.69％，基(jī)本面向好趋势明显，持续关注板块(kuài)趋势反转机会。

　　该(gāi)机构分析，在政策层面，4月底(dǐ)的政治局会议提出“要夯实科技自立自强根基，培育壮大新动能。要巩固和扩大新能(néng)源汽车(chē)发展优势，加(jiā)快推(tuī)进充电桩、储(chǔ)能等设施建(jiàn)设和配(pèi)套电(diàn)网改造。要重视通用(yòng)人工智能发展，营造创新生态(tài)，重视(shì)防(fáng)范风险”，这宣示着(zhe)国内经济发展动能要加快转变(biàn)，新能源及人工智能将是经济转型(xíng)的两大动能(néng)，汇聚战略性(xìng)新兴(xīng)产业的(de)创(chuàng)业板持(chí)续受益(yì)于政策红利，该机构建议关注创(chuàng)业板50指(zhǐ)数的投(tóu)资机会。

　　沪深(shēn)300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒、基建(jiàn)“落袋(dài)为安”

　　而从资金净流(liú)出方(fāng)向看，表现相(xiāng)对强势(shì)的(de)上证50ETF遭(zāo)遇资金(jīn)净卖出(chū)，当日基金(jīn)份(fèn)额流(liú)失4亿份(fèn)，资金(jīn)净流出(chū)超过11亿元(yuán)。另外，南方(fāng)中证(zhèng)1000ETF、华泰柏瑞(ruì)沪深300ETF等宽基指数，也分别有超过1个亿的资金净流(liú)出。

　　行业和主题(tí)ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期(qī)出现阶段性(xìng)行情的板块(kuài)，遭(zāo)遇资(zī)金的卖出，天弘(hóng)银(yín)行ETF、恒生科技ETF等多只产品净流(liú)出资金也(yě)有1个(gè)亿(yì)以上。

　　拉长时间期限，今年(nián)以来宽(kuān)基ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪深300ETF等都出(chū)现百亿(yì)体量的资金净流出。上证50ETF也有57亿(yì)元(yuán)资金净流出。

　　而行(xíng)业(yè)和主题ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净流出(chū)资金24亿元，位居行(xíng)业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等(děng)也出现越涨越(yuè)卖，整体资金净(jìng)流出(chū)位居(jū)前列。

　　虽(suī)然部(bù)分热门主题行业的资金出(chū)现(xiàn)流出，但部(bù)分机构仍建议从中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)角度，观察各类板块的(de)投资机(jī)会和行情演绎。

　　中(zhōng)欧(ōu)基金表示，预计(jì)复苏(sū)仍(réng)是中(zhōng)国经济中长期的趋(qū)势(shì)，但(dàn)市场展现出(chū)更多结(jié)构(gòu)性(xìng)机会，当前市场对题材的追捧热度仍持(chí)续偏高。“传媒(méi)板(bǎn)块(kuài)近期(qī)跌幅居前，主因前期涨幅较大，炒作有逐步(bù)退潮(cháo)绿豆汤的热量是多少大卡趋势。”

　　短期内，中欧基(jī)金建议继续关注资金合(hé)力最强的人(rén)工智能与央企相(xiāng)关(guān)品种，中期在市场(chǎng)炒作热度回落(luò)、且(qiě)经(jīng)济复苏趋势确立(lì)后(hòu)关注“顺周期”板块的整体机会(huì)，尤其是大众消费等领域；而长期来看，可(kě)以积极关注数字化对生产力(lì)的提(tí)升，重点关注计算机、互联网和传媒等(děng)行业(yè)。

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