用友(yǒu)网络(luò)（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型，即云服(fú)务转型第(dì)二阶段进(jìn)展(zhǎn)明显不(bù)佳。

　　2023年一(yī)季度，用(yòng)友网络净亏损3.97亿元，创公(gōng)司(sī)2001年5月上市以来单季最(zuì)大亏(kuī)损(sǔn)；2022年净利润(rùn)2.19亿元，同比(bǐ)下降69％，是2020年以来连(lián)续第三(sān)年净利下滑。与此对应(yīng)的是，2020年以(yǐ)来公司股价持续(xù)大跌(diē)。

　　这与用友网络3.0-I转(zhuǎn)型阶段营(yíng)收、净利同步(bù)大增、股(gǔ)价(jià)大涨的同向共(gòng)振，大相迥异(yì)。

　　目(mù)前，用友(yǒu)网络(luò)股价为21.61元，市值741.9亿(yì)元。

　　上市23年来单季最大亏损

　　净利连续三年下滑

　　用友网(wǎng)络4月28日晚间发布2023年第(dì)一季度(dù)报告(gào)，一(yī)季度实现营业收入14.75亿(yì)元，同比增(zēng)长15.3％；归属于上市公司股东的净亏损3.97亿元(yuán)，创(chuàng)该公司2001年5月(yuè)上市(shì)以来单季最大亏(kuī)损。

　　此(cǐ)前，用友网络发布(bù)的(de)年报显示，2022年公司营收(shōu)92.62亿元，仅微增3.69％；归(guī)母净利润2.19亿(yì)元，同比下降69％。这是在2019年(nián)创下净利11.8亿元的历史最高点(diǎn)之后，用友网络(luò)连(lián)续第三年净利下滑(huá)。

　　从股价来看，在2020年7月创下历史新高之(zhī)后，用友(yǒu)网络股价就总体上呈下降趋势。

　　2022年定增(zēng)53亿

　　葛卫(wèi)东等投资者被套(tào)

　　在(zài)2022年(nián)股(gǔ)价大跌前(qián)，用友网络在股价(jià)相对高点(diǎn)进行了定增融资。此次定增吸(xī)引了(le)不少机构参与，包(bāo)括高毅、葛卫东等知名(míng)机构和投资者。

　　2022年1月，用(yòng)友网络(luò)披(pī)露定增结(jié)果，增发数量(liàng)约1.7亿(yì)股，每股价格为31.95元，定增(zēng)募(mù)资约(yuē)53亿元。当(dāng)时，在定增市场颇为活(huó)跃的私募(mù)大佬葛(gé)卫东(dōng)，也参与了(le)定增，投入(rù)资金(jīn)约2亿莫衷一是什么意思 莫衷一是是褒义还是贬义元。

　　但在定增结束之后(hòu)，用友(yǒu)网络发布的(de)2021年业绩明显不及市场预期(qī)，2021年净利润为7.078亿元(yuán)，同比下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各季(jì)度业绩更是连续爆雷：一季报净利润-3.932亿元，同比下降(jiàng)2931.14％；半年报净利润-2.558亿(yì)元，同比下降218.93％；三季报(bào)净利润-5.395亿(yì)元，同比下降525％。

　　在此背景下(xià)，用友(yǒu)网络的股价从2022年2月37元的(de)高点，最低跌至2022年9月(yuè)的16.28元，跌(diē)幅近六成。而(ér)葛(gé)卫东的总持股数，也(yě)从(cóng)2022年一季度(dù)的7626万股(gǔ)，到2022年三(sān)季度末退出前十大股东，在此(cǐ)期间(jiān)，其(qí)减(jiǎn)持数量至少有(yǒu)4100万股(gǔ)。其定增(zēng)投(tóu)资也惨遭被套。

　　2022年以来，用友网络股价大跌(diē)。

　　云服务(wù)转(zhuǎn)型第二阶段道阻且(qiě)长

　　在用友网络的发展(zhǎn)历(lì)史上，其1.0阶(jiē)段是通(tōng)过财务软件服(fú)务企业的会计(jì)电算(suàn)化，2.0阶段是通过ERP软(ruǎn)件(jiàn)服务企业的(de)信(xìn)息化，现在的3.0阶段(duàn)是服务(wù)企(qǐ)业的数智(zhì)化。

　　具体(tǐ)来说，从2016年起，用(yòng)友的(de)3.0-I战略是转型(xíng)云(yún)服务(wù)业务，引领(lǐng)中国企业(yè)级服务(wù)市场。在此基础上，公(gōng)司2020年进(jìn)入(rù)新的战略发展(zhǎn)阶段（3.0-II），战略(lüè)目标(biāo)是(shì)构建(jiàn)和(hé)运营全球领先的企(qǐ)业云服务(wù)平台(tái)。

　　2015年，用友(yǒu)网(wǎng)络正式发布了完全基于互联网架构的(de)企业互(hù)联网开(kāi)发平台。2017年(nián)以来，其云平台、财务(wù)云、人(rén)力云等云产(chǎn)品得到逐步发展，各领域云上(shàng)线(xiàn)运(yùn)营(yíng)、逐步(bù)融合。

　　从2017年开始，用友BIP经(jīng)历了(le)第一(yī)个阶段(duàn)的”用友(yǒu)云”面世、云平台及领域服务快速发展，第二个(gè)阶段的(de)统一底(dǐ)座(zuò)和服务(wù)融(róng)合。2022年8月，经过6年的规模研(yán)发和(hé)持续迭代，用友的BIP 3正(zhèng)式发布，用(yòng)友(yǒu)云进入新的发展阶段。

　　从公司业(yè)务占比来看(kàn)，用友网络(luò)云服务转型取得了较大成功(gōng)。

　　2022年，其云(yún)服(fú)务业(yè)务实现收入63.53亿元(yuán)，同比(bǐ)增(zēng)长19.4％，占总(zǒng)营收的比重为68.6％，较2021年提升9个百(bǎi)分点，已(yǐ)成为公司(sī)主要收入来源并继续扩大(dà)收入(rù)占比。

　　但从高(gāo)端市场份额来看，用友却还是没有多大突破。《2021年中国工业软件(jiàn)发展白(bái)皮(pí)书(shū)》显(xiǎn)示，国产ERP软件(jiàn)整体市占率超(chāo)过70％，其中(zhōng)用友市占率(lǜ)达到(dào)40％。但在高端ERP市场，国产ERP软件占有(yǒu)率仅有25％，国(guó)外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在(zài)市(shì)场曝出(chū)华为将(jiāng)在4月启用(yòng)自己研(yán)发的MetaERP软(ruǎn)件之后，用友网络股价直(zhí)接跌(diē)停。尽(jǐn)管华为(wèi)目前仅为自(zì)用(yòng)，并不一定会面向(xiàng)外部市场(chǎng)提(tí)供高端ERP软件，但股价的跌停，反应出(chū)市(shì)场对用友在高端(duān)ERP软(ruǎn)件(jiàn)市场竞争(zhēng)力信(xìn)心的严重不足，也反(fǎn)应了其在高端市场的进展不佳。

　　具体到财(cái)务和股(gǔ)价上，在用友网络3.0转型(xíng)第一阶段，即2016年(nián)-2019年，在(zài)其(qí)营收逐(zhú)渐增长的同(tóng)时，净(jìng)利润也在同时逐年(nián)增长，且(qiě)增幅远高于(yú)营收增幅。对(duì)应到股价上(shàng)，在此期间，用友网络股价大涨约(yuē)8倍。

　　但在用友网络(luò)3.0转型的第二(èr)阶段，即2020年(nián)至今，其营收仅仅小幅增(zēng)长，几乎可(kě)以说是(shì)踏步不(bù)前(qián)，净利润却大幅(fú)下(xià)跌，股价也因(yīn)此大(dà)跌，公(gōng)司市值严(yán)重缩水(shuǐ)。

　　用友网络董事长王(wáng)文京在2022年曾(céng)表示，3.0阶(jiē)段，用友(yǒu)的市值还是有很大的提升(shēng)空间。但从目前(qián)的情况来看，用友3.0的(de)第二(èr)阶段(duàn)，道阻且长。

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