狗狗临死前为什么嚎叫，狗狗临死前放不下主人的表现　　本周，沪(hù)综指3400点(diǎn)关(guān)口之前虚晃一(yī)枪，以连跌6天的(de)逼空形(xíng)态洗(xǐ)盘，兔年收益消耗殆尽。乐观来看(kàn)，A股下行更多是受中概股(gǔ)拖累，后(hòu)市下跌空间不大。

　　中概股下跌(diē)拖累(lèi)A股(gǔ)急挫

　　截(jié)至周(zhōu)四，兔年(nián)股市走过3个月(yuè)行程，期(qī)间沪(hù)指(zhǐ)仅(jǐn)上涨(zhǎng)0.65％，似有“兔子尾巴长不了”之(zhī)叹。其实，4月下(xià)旬行情看(kàn)似疾风骤(zhòu)雨，大(dà)盘较4月18日峰(fēng)值仅缩水约3％，上行通道仍(réng)在(zài)。

　　A股缘何急跌(diē)？或是(shì)外围股市下跌(diē)的风险输入。作为同股同权的(de)两(liǎng)地上(shàng)市指(zhǐ)数，恒生AH股A指数和H指(zhǐ)数(shù)兔年涨幅分别为1.7％和-0.7％，A股(gǔ)更胜(shèng)一筹。StockQ全球股(gǔ)市排(pái)行榜数据(jù)显示，截至周四，香港中企(qǐ)指数(shù)和(hé)恒(héng)生(shēng)指数过去3个月表现为(wèi)全球垫底，分(fēn)别下跌14.1％和(hé)12.6％。纳(nà)斯达克中国(guó)金(jīn)龙指数周二盘中低位较2月(yuè)峰值缩水24.7％。

　　中概股表现低迷，主因是(shì)美联储加息在即，市场避(bì)险情绪上(shàng)升，国(guó)际资金(jīn)从新兴市场撤(chè)离。瑞士瑞(ruì)联(lián)银(yín)行日前将中国股票评(píng)级(jí)从高配(pèi)下调(diào)为(wèi)中性。从宏观面看，今(jīn)年首(shǒu)季，美国(guó)GDP年化环(huán)比增(zēng)长(zhǎng)1.1％，较(jiào)上季放(fàng)缓1.5个百分点。剔除食品和(hé)能源的核心PCE物价指数首季上升4.9％，去年(nián)四(sì)季(jì)度为4.4％。两大数据预示着(zhe)美(měi)国(guó)滞胀隐忧未减，加(jiā)息势在(zài)必行。英为财情的美联储(chǔ)利率观测器最(zuì)新(xīn)数(shù)据显示，5月4日加(jiā)息25个基点至5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当(dāng)滞胀风险(xiǎn)显现，美国(guó)对策是：以1930年大萧条以来最快速度紧缩货币供(gōng)应。美(měi)国(guó)3月M2货(huò)币供应量（未(wèi)经季(jì)节性调整）为20.7万亿(yì)美元，同(tóng)比下降4.05％，为历史(shǐ)最大降幅(fú)，且(qiě)是连续(xù)第(dì)四个月收缩。美联储加息(xī)导致金融资产盈(yíng)利缩水(shuǐ)，缩表则令流动性折价(jià)效应加剧，在(zài)全球(qiú)金融市场催生戴维斯双杀现象(xiàng)。

狗狗临死前为什么嚎叫，狗狗临死前放不下主人的表现　　中特(tè)估受追捧(pěng)

　　助涨中字头个股

　　美国(guó)银行业又一(yī)张骨牌(pái)崩塌！第一共和银行股价周三(sān)盘中最多下跌41.23％至4.76美元（对应的总(zǒng)市值(zhí)为8.86亿美元），较2021年11月(yuè)的历史峰值(zhí)缩水约97.85％。截至一季(jì)度末，其实(shí)际存款较(jiào)去(qù)年(nián)末减(jiǎn)少约1020亿美元，缩水约(yuē)57.8％。全球银行业危机频现，让A股机构不再抱团银行股，银(yín)行(xíng)部分龙(lóng)头股(gǔ)招行(xíng)等承压(yā)，相较(jiào)而言，工商银行兔年以来表现抢(qiǎng)眼，A股股(gǔ)价(jià)上涨9.5％。

　　招行(xíng)和宁(níng)波银行股价(jià)兔(tù)年(狗狗临死前为什么嚎叫，狗狗临死前放不下主人的表现nián)颓势(shì)，一是(shì)二者(zhě)虎年最(zuì)后3个(gè)月(yuè)股(gǔ)价(jià)大涨，涨(zhǎng)幅透支了盈利增(zēng)速；二是(shì)“中国特色估值体系”开(kāi)始风行，市场风格转(zhuǎn)换。但二者市净率远高于行业均值，难以(yǐ)赋予中特估概念中的回购预期(qī)。

　　通(tōng)达信数(shù)据显示，中字头指数年内(nèi)上涨11％，强于同期上涨6.36％的(de)沪综(zōng)指，年K线已是五连阳。其市盈(yíng)率和市净率分(fēn)别为11.63倍和0.8倍，堪称估(gū)值洼地，而沪深京(jīng)三市A股(gǔ)的市盈率和市(shì)净(jìng)率中位数分别为49.29倍(bèi)和2.43倍。

　　从政(zhèng)策面来看(kàn)，让央企国企(qǐ)估(gū)值(zhí)回归市场均值，已(yǐ)是国家资本新战(zhàn)略。国(guó)家外(wài)汇(huì)局日前表示(shì)：“无(wú)论从市(shì)盈率还是市净(jìng)率(lǜ)等指标看(kàn)，当前A股(gǔ)的估值相对偏低(dī)。”类似表态无疑是为(wèi)中字头股票点(diǎn)赞。

　　典型个股是，当前总市值取代(dài)贵(guì)州茅台(tái)成为市值“一哥”的中国移(yí)动(dòng)，流通小盘+次新+绩(jì)优概念(niàn)让其成为中特(tè)估龙头。

　　五(wǔ)月预期下跌空间不(bù)大

　　股市“红五月”之说，源自井(jǐng)喷(pēn)式(shì)牛市带(dài)来的财富记忆。1992年5月21日，上(shàng)交所放开(kāi)15只股票的涨(zhǎng)跌幅限(xiàn)制，沪指当日大涨105.27％。1999年5月(yuè)19日，沪指大涨4.64％，科技(jì)股主导的行情拉开序幕。

　　自从1991年以(yǐ)来(lái)的(de)32年里(lǐ)，沪指全年和5月份上涨的(de)年(nián)份分别为18次和17次，二者同时上涨的年份有11次。自2008年至去年的15年里，红(hóng)五月出现7次，占比为46.7％。期间5月和全年同步飘(piāo)红4次，5月份这个风向标已不太灵光。相比(bǐ)之下，自从2008年以来，沪综指(zhǐ)4月(yuè)飘红5次(cì)，除(chú)了2008年当年下跌65.4％之外(wài)，其(qí)余(yú)年份(fèn)皆飘(piāo)红(hóng)。截至周四(sì)，沪指4月份上(shàng)涨0.4％，全年飘红概率不(bù)低。

　　以科技股为主题的红五月行情能(néng)否再现？关键(jiàn)在要看(kàn)两点(diǎn)：一是(shì)年内上(shàng)涨逾53％的互联网指数能否(fǒu)维持强势行情。二是作为A股第二大(dà)行(xíng)业指数，电气设备(bèi)板块能否企(qǐ)稳。该指(zhǐ)数年(nián)内跌幅为4％，总市值跌至5.48万亿元(yuán)，较历史峰值(zhí)缩(suō)水35.5％，占全市场权重降(jiàng)低6.52％。不过(guò)，龙头宁德时代首季盈利(lì)增长5.58倍，周(zhōu)四(sì)收盘较周三低位上涨一成(chéng)，或是否极(jí)泰来。

　　进入4月(yuè)以来，沪深(shēn)两市单日成交始终维持在万亿元之上，市场(chǎng)人气并未退潮，只(zhǐ)是(shì)风格轮换在加速。鉴于大盘重(zhòng)新回到W形整(zhěng)理格局(jú)，后市即使考验3200点附近的半年线和年线关口，下跌空间亦不(bù)大。

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