如果要(yào)论二(èr)季度(dù)迄(qì)今，全球股票(piào)市(shì)场中(zhōng)最为靓丽(lì)的一道(dào)“风(fēng)景线”，那(nà)么(me)显然(rán)非日(rì)本股市莫(mò)属！

　　周五(wǔ)（5月(yuè)19日），日(rì)经225指数进一步(bù)强势(shì)高开逾1％，最高(gāo)触及(jí)30924.47点，创下了(le)自1990年8月以来的新高，收在30808.35点。在本周早些时候，东证指数已经率先创下了1990年8月3日以来的最高(gāo)收盘点位。

　　多组对比可以显示(shì)出日股今年以(yǐ)来的强势：东(dōng)证指数年内已累计上(shàng)涨了逾15％，远远超(chāo)过了标普(pǔ)500指数(shù)约9％的涨幅。截止本周三，追踪日本股市的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了(le)11.8％，而(ér)追踪标普(pǔ)500指(zhǐ)数(shù)的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅为8.6％。

　　如果把周期缩短到二季度迄今的短短一个半月，日股(gǔ)的涨幅更是在全球主要股指中几(jǐ)无敌手……

　　日股为何能一(yī)举领涨全球？对(duì)于(yú)许多(duō)国际市场的(de)投(tóu)资者而言(yán)，近来提到(dào)日股(gǔ)的优异表现，脑海中第一时间浮现出的，无(wú)疑都(dōu)是“股神”巴菲特(tè)在上月对日本市场表(biǎo)现出的强烈投资(zī)意愿。正是巴菲特进(jìn)一步增持了日本五(wǔ)大商社仓位，令(lìng)越来(lái)越多的业内人士开始(shǐ)注(zhù)意到(dào)这一全球第三(sān)大经(jīng)济体的巨(jù)大投资机(jī)会。

　　不过，日股本轮(lún)爆发背后的成功秘诀(jué)，真(zhēn)的仅仅只是获得了“股神”的青睐吗？

　　答案(àn)显然(rán)没那么简单(dān)！事实(shí)上，在(zài)M&；；G Investments亚太股票团队联(lián)席主(zhǔ)管Carl Vine看(kàn)来(lái)，并(bìng)不是巴菲特的出现(xiàn)让(ràng)日股变得吸引人。巴菲特所看到的（机(jī)会）其实也(yě)正是(shì)其他人眼下正(zhèng)在看到的，人(rén)们对日股的(de)前景正感到非常兴(xīng)奋！

　　至于究竟有哪些因素在推动着日股(gǔ)上涨(zhǎng)？“干货”其(qí)实有很多……

　　狂热的外资买需

　　根据东京证(zhèng)券交易所(suǒ)（Tokyo Stock Exchange）的数据显示(shì)，外国投资(zī)者(zhě)目前(qián)已经(jīng)连(lián)续第六周成(chéng)为了(le)日本股票的(de)净买家。在此期间，外国投资者大举涌入了日(rì)股股票和期货市场，净流入(rù)逾300亿美元，是过去10年最大规模的(de)资金流入之(zhī)一。

　　根据(jù)交易所(suǒ)的数据，在(zài)截至5月12日的最近一周内，海外交易者(zhě)又净买入(rù)了价值7810亿日元（约合57亿(yì)美元）的股(gǔ)票和期货。

　　杰富瑞日(rì)本股票策略师Shrikant Kale表示，自2012年“安倍经(jīng)济(jì)学”时(shí)代(dài)初(chū)期(qī)以来，他就从(cóng)未见(jiàn)过外国投资者对日本(běn)如此(cǐ)感(gǎn)兴(xīng)趣(qù)。

　　在欧(ōu)美银行系统不(bù)稳定和信(xìn)用紧缩风险的笼罩下，越来越多的海(hǎi)外投资者似乎看到了日本(běn)股市(shì)作为避(bì)险地的(de)“稳定性”。日本股票给(gěi)人的(de)长期低迷印象正在减(jiǎn)弱，持续稳定在1美元兑换(huàn)130日元的日(rì)元(yuán)汇率(lǜ)、以及股神巴菲特对(duì)日本五大商社的增持，也(yě)令不少海外投(tóu)资者对投资日(rì)本产生了(le)更多的(de)兴趣。

　　高(gāo)盛日本公司就表示，近来已受到了越来越多平(píng)时(shí)不太关注日本市场的海外投资者的咨询。不少海外投资(zī)者在(zài)看到日本股市(shì)的涨幅超过美股后，开(kāi)始(shǐ)调查其中的原因(yīn)，他们的(de)建仓买入(rù)又进一步促使(shǐ)股市(shì)上涨，形成(chéng)了(le)目前的良(liáng)性循环。

　　一个值得留(liú)意的现象是，在巴菲特上月(yuè)公开(kāi)表(biǎo)态力挺(tǐng)日股(gǔ)后，包括(kuò)对冲基金(jīn)Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华尔街资本也(yě)已相继造(zào)访日本(běn)。这些海外资金有意复制巴(bā)菲特(tè)的策略(lüè)，通(tōng)过低成本日元融(róng)资押(yā)注高股息日元(yuán)资产。

　　其实，巴菲特(tè)在日本(běn)五大商社上的(de)加大投(tóu)资(zī)，也(yě)存在着在国际(jì)市场上(shàng)分散(sàn)投资对象的想法。虽(suī)然巴菲特相信(xìn)美国的(de)增长潜力，但过度集中会产生(shēng)风险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席全球(qiú)投(tóu)资(zī)策略师Jeff Kleintop指出，日本股市(shì)的回报(bào)率是在波动性远低于美国科技股的(de)情况(kuàng)下实现的。这(zhè)意味着日本(běn)股市对美国投资者来说应该(gāi)颇有吸引(yǐn)力。对(duì)美国债(zhài)务上限(xiàn)的担忧可能也刺(cì)激(jī)了一些“末日准备者(zhě)”涌(yǒng)入日本股市，以此作为避险手(shǒu)段(duàn)。

　　法国兴业银(yín)行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人(rén)在周(zhōu)二的一份报(bào)告中(zhōng)也表示(shì)，“外资的回归是日本股市(shì)复(fù)苏的重(zhòng)要标志(zhì)。（我们）将继续对(duì)日本股票维持超配(pèi)，并偏向银行、金融和价(jià)值股的投资。”

　　深(shēn)层次的企业治理变革(gé)

　　当然，在(zài)海外投资者(zhě)今年对日(rì)本产(chǎn)生兴趣之前，他(tā)们此前在(zài)这片(piàn)“失落地带”曾经(jīng)历(lì)过(guò)长达(dá)数(shù)十年虚(xū)假的曙光和令人失望(wàng)的低回报。那(nà)么这一次，即便有(yǒu)着避险和多(duō)元化分散投资的需求(qiú)，他们(men)又为何铁了心(xīn)一定要来日本市场？日本市场的(de)吸引力就一定远超全球其(qí)他地区吗？

　　这(zhè)便不得不提(tí)日本(běn)市(shì)场(chǎng)眼下正经历的一(yī)场(chǎng)“蜕变”了(le)！

　　金融服(fú)务(wù)提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本股市本(běn)轮上涨的主要(yào)原因还源于治理标准(zhǔn)的(de)提高，以及企业部(bù)门推动向股东返还现金(jīn)。日本多年的公司治理改革(gé)已(yǐ)开(kāi)始见效，这项(xiàng)改革最初由已故前首相安倍晋(jìn)三倡(chàng)导。

　　Rosenberg指出，目前日本企业的派(pài)息已大幅增加，在截至今年3月的财年中，日本企业宣(xuān)布的回购规模已飙升至9.7万(wàn)亿(yì)日元（合714亿美元）的(de)历史最(zuì)高(gāo)水平。

　　Rosenberg还发现(xiàn)，近50％的日本公司资产负(fù)债表(biǎo)上有(yǒu)净现金，而(ér)美国的这一比例只有20％多(duō)一点；东证指数成分股公司中约有54％的公司(sī)股价(jià)低于每股账面价(jià)值，而标普500指数成分股中这一比(bǐ)例仅为7％。单从(cóng)市净率等(děng)估(gū)值(zhí)指(zhǐ)标来(lái)看，这就为日本股市提(tí)供(gōng)了更坚实的底部和更高的上限(xiàn)。

　　今年3月底，东京证券交(jiāo)易所为了改变股(gǔ)价跌破每股净资产——市净率低于1倍的情(qíng)况，还请求上市企业在意识(shí)到资本成本的(de)前提下推进经营(yíng)并(bìng)公布改善方案等。

　　与(yǔ)此相呼应的行动已开(kāi)始扩大。4月下旬，JVC建伍株式会社推出(chū)了力争“早日(rì)实现市净(jìng)率超(chāo)过1倍”的中期(qī)经营(yíng)计划和(hé)股票回购，股价随后(hòu)大涨近4成。清(qīng)水(shuǐ)建(jiàn)设株式会社(shè)4月下旬也宣布了上限(xiàn)200亿日元的股票回购和积极压缩政策性持(chí)股的方针，该公司股价随后(hòu)上涨了10％。

　　包括软银、丰田汽(qì)车、三菱商(shāng)事在内的日本龙头企业(yè)在近期公布财报时，也均宣(xuān)布了新的股票(piào)回购计划。不少(shǎo)分析(xī)师预计，到今年5月底，各日本上市公(gōng)司(sī)的回(huí)购规模将进一步创下新纪录。

　　高盛首席日本股票(piào)策(cè)略师Bruce Kirk表示(shì)：“（东(dōng)京证交所）主题正(zhèng)引起许多(duō)海外投资者的(de)共鸣，他们开始看到这方面的有利证(zhèng)据。在(zài)交易所(suǒ)这些变(biàn)化的推(tuī)动(dòng)下，许多公司正(zhèng)在回购股份，厘清经常令人困(kùn)惑(huò)的(de)交(jiāo)叉持股，并在定期(qī)公开会议(yì)之前与股东进(jìn)行更密(mì)切(qiè)的接(jiē)触(chù)。”

　　对冲基金(jīn)集(jí)团Man GLG日本股票主管Jeff Atherton也表示，东京证(zhèng)交(jiāo)所的鼓(gǔ)励(lì)意味(wèi)着(zhe)“过去(qù)两年在这方面发生的事(shì)情比过去30年还要多”，这是股市充满活(huó)力表现的(de)最大单一原因。他们对提(tí)高股(gǔ)本(běn)回报(bào)率有着坚(jiān)定的态度，希望市值上(shàng)升。

　　宽(kuān)货币、稳经济(jì)

　　最后，日本央(yāng)行目前依然宽松的货币政策和日本相对稳健的(de)经(jīng)济基本面，显然也(yě)对日股的表(biǎo)现构成了(le)提振。

　　尽管(guǎn)新行长植田(tián)和男上(shàng)月已走马上(shàng)任(rèn)，但(dàn)日本(běn)央行暂时仍未改变其大(dà)规模的货币宽松路线(xiàn)。即便日(rì)本通货膨(péng)胀率超(chāo)过了央行2％的目标，但植田(tián)和(hé)男依然强调，“还不(bù)能(néng)放心(xīn)地说通(tōng)胀（达到(dào)社保二级单位编码是什么意思，单位编码是什么意思呀了央行目标）”。

　　相(xiāng)比之下，欧美央行(xíng)今年上半(bàn)年还在持(chí)续(xù)加(jiā)息，并已被迫(pò)在物(wù)价(jià)与(yǔ)经济稳定之间(jiān)作出艰难(nán)抉择。继(jì)续宽松的日本央行眼下依然(rán)处(chù)于能让海外投资(zī)者放心(xīn)购(gòu)买的状态。

　　日(rì)本宏观(guān)经济的(de)表现目前也相对更为(wèi)稳健。日本(běn)内阁府17日公布的数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，今年前三(sān)个(gè)月日本(běn)国内生产(chǎn)总(zǒng)值（GDP）折(zhé)合成年率(lǜ)增长1.6％，创下了(le)近(jìn)三个(gè)季(jì)度以来新高(gāo)。

　　日本国家旅游局表示，受(shòu)益(yì)于中国放(fàng)宽旅(lǚ)行限制，4月商务(wù)和(hé)休闲外国(guó)游(yóu)客人数从此前的182万(wàn)攀(pān)升至(zhì)195万。高盛(shèng)策略师在报告中(zhōng)指出，考虑到(dào)入境旅游(yóu)业复苏、强劲资本支出计划(huà)和(hé)日本(běn)央行持(chí)续宽(kuān)松等积(jī)极因素，日本这个(gè)世(shì)界(jiè)第(dì)三大经济体的前景十分(fēn)强劲。

　　值得一提的是，从经济合作与发(fā)展(zhǎn)组织的经济前景指数(shù)来看(kàn)，日本目前是(shì)七国集团中(zhōng)唯一一个超(chāo)过临界线100的。

　　日本第三大在线经(jīng)纪商Monex的首席策略师(shī)Takashi Hiroki表示，日本(běn)企业的业绩(jì)似乎相当不错，重要的汽车行业预(yù)计(jì)利润将增长。以内需为导(dǎo)向(xiàng)的企业正受益(yì)于入(rù)境游增长的前景，而大型银行(xíng)也获得了丰(fēng)厚的(de)收益。预计日本股(gǔ)市到今年(nián)年底(dǐ)将进(jìn)一步(bù)上涨(zhǎng)10％或(huò)更多。

　　里(lǐ)昂证(zhèng)券也认(rèn)为，日(rì)本股市今年的(de)涨势或将(jiāng)延续(xù)下去，因盈利(lì)增(zēng)长、股票(piào)回购和估值社保二级单位编码是什么意思，单位编码是什么意思呀仍处于低位(wèi)吸引(yǐn)了买家，巴菲特的认可、公(gōng)司治理(lǐ)的改善均提振了市场，而企业社保二级单位编码是什么意思，单位编码是什么意思呀财报(bào)的不俗表现或有(yǒu)望成为最新的上行催化剂。

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