昨夜，美国银(yín)行股持续暴跌，内外盘商品期货全线下跌。

　　当(dāng)地(dì)时间周二(èr)，美股三大指(zhǐ)数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普500指(zhǐ)数(shù)跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了，第一(yī)共和银(yín)行股(gǔ)价(jià)重挫(cuò)，盘中(zhōng)一度跌近30％，尾盘跌幅扩大(dà)至50％，续(xù)刷历史新低。硅(guī)谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行(xíng)跌(diē)15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平(píng)洋银行（PACW）跌(diē)超(chāo)8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性(xìng)银行(xíng)股再次大(dà)跌(diē)，导(dǎo)致美(měi)国国(guó)债价(jià)格飙升，短期市场(chǎng)利(lì)率(lǜ)大(dà)幅下(xià)跌，债(zhài)券(quàn)交易员不(bù)再完全押注美(měi)联储会再(zài)加息(xī)25个基点。6月的美联储(chǔ)利(lì)率掉(diào)期合约目(mù)前反映出(chū)，央行基准利率仅(jǐn)比当前有效联邦基金利率(lǜ)高(gāo)出20个(gè)基(jī)点，这暗示未来(lái)两(liǎng)次FOMC会议中有一次加息的可能(néng)性(xìng)约为80％。而本周早些时(shí)候(hòu)，交易员认为(wèi)美联储在5月份加(jiā)息几乎是肯定的，且6月份有可能进一步加息。除了(le)大(dà)幅降低(dī)加息的可(kě)能性外，掉期交易还显示(shì)，市场对利率见顶后美联储降息(xī)的押注有所增加，他(tā)们预计到年底联邦基(jī)金利率预计(jì)在(zài)4.3％左右(yòu)。

　　商品方(fāng)面，美股时段，新(xīn)加坡铁(tiě)矿石指数期货05合(hé)约跌破100美元(yuán)/吨，日内跌幅近4％，为去(qù)年12月以(yǐ)来首次。WTI原油(yóu)日内走低2％，报77.07美(měi)元(yuán)/桶；布(bù)伦特原油跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘方面(miàn)，截至(zhì)昨(zuó)日23时收(shōu)盘，国内期货主力合约(yuē)几乎全线(xiàn)下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超(chāo)2％，焦炭、铁(tiě)矿石跌近(jìn)2％。涨(zhǎng)幅(fú)方面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油(yóu)期(qī)货收跌(diē)2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布伦特(tè)6月原油(yóu)期货收跌2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外盘有色金属全线下跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦(lún)锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布(bù)声明称(chēng)，美国总(zǒng)统(tǒng)拜登将否决(jué)众(zhòng)议(yì)院(yuàn)议(yì)长、共和党领袖麦卡锡提出的债务(wù)上限方案。白宫称(chēng)：众议院共(gòng)和党人必须在没(méi)有(yǒu)任何要求和条件的情况下打消违(wéi)约的可能性，并解决债(zhài)务(wù)上(shàng)限问题(tí)。

　　上周，麦卡锡公布了一项将债务上限(xiàn)问题和削减支出捆绑(bǎng)的计划，要将债(zhài)务上限(xiàn)上调1.5万(wàn)亿美元(yuán)，但(dàn)同时还要削(xuē)减4.5万亿(yì)美元的政(zhèng)府支出。

　　同在(zài)周二(èr)，美国财政(zhèng)部长耶伦(lún)警告(gào)称(chēng)，如果美(měi)国国会不提高政府的债务上限，由此产生的(de)债(zhài)务违约将在美国(guó)引(yǐn)发(fā)一场(chǎng)“经济(jì)灾难”，使未来(lái)几年的利率上升。

　　耶伦当天表示(shì)，债务违约(yuē)将导(dǎo)致失业率上(shàng)升，同时使(shǐ)美国(guó)家庭在抵押贷款、汽车贷款和信用卡(kǎ)上的支出增加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美元的(de)债(zhài)务上限是国(guó)会的一项“基(jī)本(běn)责任”，如果违(wéi)约将产生一场经济和金(jīn)融灾难，使(shǐ)借贷成本永久(jiǔ)提(tí)高，增加未(wèi)来的投资成本。如果不提高债务上限，美(měi)国企业将面临信(xìn)贷市(shì)场的(de)恶化(huà)，政府将(jiāng)可能无法向(xiàng)军人家庭和依赖社会(huì)保障的老年(nián)人发放款项。

　　拜登正式宣布(bù)竞选连任美国(guó)总统

　　北(běi)京时(shí)间4月25日傍晚，美国(guó)总统拜(bài)登正式宣(xuān)布，他(tā)将参加(jiā)2024年的(de)连(lián)任(rèn)竞选。法新社称，拜登将(jiāng)“以创纪录的80岁高龄”投(tóu)入到一场新的激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登在推特上写道(dào)：“每一代人都要经历为了民主挺身而出的时刻，为了他(tā)们的(de)基本自(zì)由挺身而出。我相信这是我们(men)的时(shí)刻。这(zhè)就是(shì)我(wǒ)竞选(xuǎn)连任美国总统的(de)原因。加入我们，让我们(men)完成这项任务。”拜登还(hái)附(fù)上了一段视频。

　　法新社(shè)分析称，目前拜登在(zài)民主党(dǎng)内部(bù)没有真(zhēn)正的挑战者，但他(tā)的年龄可能受到“持续而激烈”的审视。拜登已(yǐ)经80岁，到第二任期结(jié)束时，这位资(zī)深民主(zhǔ)党人(rén)将年满(mǎn)86岁。

　　美国(guó)全国广播公司(sī)（NBC）上周末发布的一项民(mín)调显示，70％的美国(guó)人包(bāo)括51％的民(mín)主党人，认(rèn)为(wèi)拜(bài)登不应该(gāi)参(cān)选。不(bù)支持他(tā)参选的人中(zhōng)，69％的人认为(wèi)年(nián)龄是一个主要或次(cì)要原因。

　　国(guó)内(nèi)期交所公(gōng)布(bù)劳动(dòng)节期间风控工作安(ān)排(pái)

　　昨(zuó)日，国内各(gè)家期货交易所公(gōng)布劳动节(jié)期间有关(guān)工作安排，调(diào)整相关期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金水平。

　　上期所通知称(chēng)，自4月(yuè)27日(rì)起第(dì)一个(gè)未出现单边市的(de)交易日收(shōu)盘(pán)结算时，铜(tóng)、铝、锌(xīn)、铅(qiān)期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整(zhěng)为11％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％；不锈钢(gāng)、纸浆期货合约的交易保证金比例调整为12％，涨跌停板幅度(dù)调整为10％；白银(yín)期货合约的交易保证金比例(lì)调整为(wèi)13％，涨跌停板幅度调整为(wèi)11％；镍(niè)、石油沥青期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整(zhěng)为14％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调(diào)整为12％；锡期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为16％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为14％。5月4日交易(yì)后(hòu)，自第一个未出现单(dān)边市的交易日收盘结算(suàn)时，黄金期货合约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例(lì)调整为9％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为7％；其他品种期货合约的交易保证金比例(lì)和涨跌停板幅度(dù)恢复至(zhì)原有水(shuǐ)平。

　　上期能源(yuán)方面，自4月27日(rì)起第一个未(wèi)出(chū)现单边市的交易日(rì)收盘(pán)结算时，国际铜期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为(wèi)11％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为9％；低硫燃(rán)料油期货合约的交易(yì)保证金比例(lì)调整为(wèi)14％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)12％。5月4日交易后，自第一个未出现单边(biān)市的交易日收(shōu)盘结算时，所(suǒ)有(yǒu)品种(zhǒng)期货(huò)合约的交易保证金比例和涨跌(diē)停板幅度恢复(fù)至原(yuán)有水平。

　　郑商(shāng)所方面，自4月27日结算时起，菜粕、菜油(yóu)、玻(bō)璃、纯碱期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)调整为(wèi)10％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度调整(zhěng)为9％，其(qí)中纯碱2305合约的交(jiāo)易保证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇一方水等于多少升，一方水等于多少升水、尿素、短纤期货合约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为8％，其中PTA2305合(hé)约的交易保证金标准仍为13％。5月4日恢(huī)复交(jiāo)易后，自品种持仓量最大的(de)合约未出(chū)现涨跌(diē)停板单边市(shì)的第一个交易日结(jié)算时起，上述品(pǐn)种(zhǒng)期货(huò)合约(yuē)的交易保(bǎo)证金标准和涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)恢复(fù)至(zhì)调(diào)整前水平。

　　大商所通知称，自4月27日结算时起，豆(dòu)粕、豆油、聚(jù)乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约涨跌停板幅度调整(zhěng)为7％，交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平(píng)调整为8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇、苯乙烯和液化(huà)石油(yóu)气(qì)期货合约涨跌停板幅度调整为8％，交易(yì)保证金水平调(diào)整为(wèi)9％；其他期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)水(shuǐ)平维持不变(biàn)。5月4日(rì)恢(huī)复交易后，在各期货持仓(cāng)量(liàng)最大的合约(yuē)未(wèi)出现涨跌停(tíng)板单边无(wú)连(lián)续报(bào)价的(de)第一(yī)个交易日结算(suàn)时起，黄(huáng)大豆1号、黄(huáng)大豆2号、玉(yù)米和鸡蛋期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)调(diào)整为6％，套期保值交易(yì)保证金水平调整为7％，投机交易保证(zhèng)金水平(píng)调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙(yǐ)烯(xī)、聚(jù)丙烯、聚(jù)氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化(huà)石油气(qì)期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和(hé)交易保证金水平恢复至(zhì)节(jié)前标准(zhǔn)；其他期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金水(shuǐ)平维持(chí)不变。

　　中金(jīn)所(suǒ)公告称，自4月(yuè)27日结(jié)算(suàn)时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500股指期货(huò)各合约(yuē)的交易保证金(jīn)标准分(fēn)别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持(chí)仓量最大(dà)的合(hé)约未出现单边市的第一(yī)个(gè)交易日(rì)结算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500、中证1000股指期货各合约的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)调整为(wèi)12％。沪深(shēn)300、上(shàng)证50、中证1000股指期权(quán)各合约的保(bǎo)证金调(diào)整(zhěng)系(xì)数根据相应股指期货的交易保证金标(biāo)准进(jìn)行调整。

　　广期所公告称，自4月27日结算时起，工(gōng)业硅期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金标准(zhǔn)调整为(wèi)9％和11％。5月4日恢复(fù)交(jiāo)易后，在工(gōng)业(yè)硅品种持(chí)仓量(liàng)最(zuì)大的合约未(wèi)出现(xiàn)涨(zhǎng)跌停板单边无连续报价的第一个交易日结算时起，工业(yè)硅期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易(yì)保证金标准(zhǔn)调整(zhěng)为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价(jià)大(dà)跌

　　昨日，生猪期现货价格(gé)走(zǒu)势背(bèi)离，期(qī)货(huò)主力LH2307合约收盘至(zhì)16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现(xiàn)货价(jià)格继续(xù)上涨，截(jié)至4月25日，全国(guó)均价15.24元/公(gōng)斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛(shèng)期货(huò)分析师孙(sūn)一鸣表示，近期生猪现(xiàn)货偏(piān)强(qiáng)的主要(yào)原因有(yǒu)四点：一是短期(qī)二次(cì)育肥造成货源有所收紧；二是来自政策面的支撑(chēng)；三是近期降雨导致调运不便；四是“五(wǔ)一”假期(qī)需求支撑。不(bù)过(guò)，盘(pán)面主要以(yǐ)预期为主，昨日(rì)盘面下跌的主要逻辑依旧在于产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中(zhōng)旬(xún)，多(duō)地猪(zhū)价‘破7’，猪价阶段性触底(dǐ)。中小养户惜(xī)售推涨情绪(xù)较浓(nóng)，且(qiě)南北部分区域二次育肥(féi)采购(gòu)量增加，政(zhèng)策消(xiāo)息稳市信号相对强烈，期(qī)现货价格同时上涨(zhǎng)。然而，生(shēng)猪期货(一方水等于多少升，一方水等于多少升水huò)2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入升水，反(fǎn)弹至养(yǎng)殖成本附(fù)近明显(xiǎn)承压。同(tóng)时(shí)，套保资金介入(rù)。因此周二期货盘面减仓大跌。”华联期货生猪(zhū)分析师(shī)蒋琴(qín)说。

　　从供(gōng)应端来看，截至3月末，全国能繁母猪存栏(lán)相当于正(zhèng)常保有量的105％，一季度猪肉产量(liàng)1590万吨，同比增(zēng)长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏(lán)以及生猪存(cún)栏依旧处于高位，意(yì)味(wèi)着今年一季度去产能不及(jí)预期，供应偏宽松是(shì)事实。从目前的(de)存栏(lán)以及屠(tú)宰企业库存来看，今年下(xià)半(bàn)年市场不会出现生猪(zhū)货源紧张或猪(zhū)肉紧张的状(zhuàng)态，供应宽松大(dà)概率延长(zhǎng)至今年下半年。

　　格林大华期货生猪分析师张晓(xiǎo)君(jūn)介绍，从月度初生(shēng)仔(zǎi)猪(zhū)来看，农(nóng)业部监测数据显(xiǎn)示，去年9月到今年2月全(quán)国(guó)新生仔(zǎi)猪数量各月环比增幅(fú)逐月增加，至少对应(yīng)到今(jīn)年7月生猪出栏(lán)供给(gěi)相对充足。从出栏体重来看，当前生猪出(chū)栏均重(zhòng)仍接近(jìn)123公斤，同比去(qù)年增加(jiā)约3％，预计二育猪(zhū)源仍(réng)将(jiāng)支撑出栏体重。

　　值(zhí)得一提的是，目前生猪养殖逐(zhú)步向规(guī)模化、集(jí)团(tuán)化(huà)方(fāng)向(xiàng)发(fā)展，而且规模(mó)化占比得到明(míng)显提升。蒋琴表(biǎo)示，今年猪场中大(dà)猪存栏量明显高(gāo)于去年同期(qī)，产能较为充裕。同时，2023年中央一号(hào)文(wén)件将“稳定生猪基础(chǔ)产能(néng)”目(mù)标细化为“强化以能繁母猪(zhū)为(wèi)主的生猪产(chǎn)能调控”，将全国能(néng)繁(fán)母(mǔ)猪数(shù)量稳(wěn)定(dìng)在(zài)4100万头的正常保有量，可见国家(jiā)稳猪(zhū)价的决(jué)心。

　　“此外，从(cóng)冻品库存来看，随着屠宰场持续入冻(dòng)，冻品库存持(chí)续攀升。卓创资讯数据显示，截至4月20日，全(quán)国(guó)冻品库容率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻(dòng)鲜价差倒挂，冻品销售(shòu)不畅，待冻鲜价差恢(huī)复，冻(dòng)品持(chí)续出库(kù)，目前冻品的高库(kù)存水平将(jiāng)抑制猪价上(shàng)涨空(kōng)间(jiān)。”张晓君说。

　　“虽然(rán)今年生猪(zhū)消费总(zǒng)结为(wèi)持续向好(hǎo)发展(zhǎn)态势(shì)，政策引导及市场预(yù)期向好，加上(shàng)居民(mín)收入增加、消费意愿(yuàn)增强等利好因素，都是猪(zhū)肉消费的助力。但是，实际需求却(què)一直不温不火。目前(qián)看，今年生猪的需(xū)求大概(gài)率将回归到正常年份水平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣也表示，此次(cì)需求好转主要在于冻品入(rù)库以及二育支撑，终端需求无实质性(xìng)好转。目(mù)前“五一”备货(huò)基本收尾，从(cóng)走(zǒu)量(liàng)看并未出现明显(xiǎn)提升，随着二季度气(qì)温(wēn)升高，需求逐(zhú)步降(jiàng)低，预(yù)计需(xū)求再(zài)次回归(guī)至低迷状(zhuàng)态(tài)。4月底(dǐ)到5月预计集团企业出(chū)栏计(jì)划或继续增加，市场整体处(chù)于(yú)供大于求状态，现货价(jià)格“五一”后(hòu)或继续回落(luò)为主，盘面升水状态下短期缺(quē)乏上涨(zhǎng)支撑。

　　在张(zhāng)晓君看(kàn)来，生猪整体供给相(xiāng)对充足(zú)，限制猪价大幅上涨。短(duǎn)期来看，“五(wǔ)一(yī)”小(xiǎo)长假前，终(zhōng)端备(bèi)货(huò)启动，集团场(chǎng)缩量挺(tǐng)价，支撑猪(zhū)价(jià)短(duǎn)线反(fǎn)弹。然(rán)而，假期效应过后，市场情(qíng)绪逐(zhú)渐褪去(qù)，猪(zhū)价将重回供需(xū)基本面。当前距(jù)“五一(yī)”小长假(jiǎ)仅剩3个交易日，期(qī)货盘面资(zī)金已经提前反(fǎn)映了(le)市场情绪。建议投(tóu)资者控制(zhì)仓(cāng)位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综(zōng)合来看，猪(zhū)价颓势不改，大概率(lǜ)仍(réng)将保持(chí)低位盘整运行状态(tài)。不过，市场(chǎng)预期二季(jì)度二次育肥缓慢入场，行情或好(hǎo)于一季度(dù)。按照官方能繁存栏数(shù)据(jù)推算，今年3到(dào)10月，生猪理论出栏(lán)量处(chù)于逐步增加的(de)阶段，并(bìng)于10月份达到理论出(chū)栏峰值(zhí)，11月生猪理论出栏(lán)量大概率环比(bǐ)下降。而11月份正值猪(zhū)肉消费旺季，供减需(xū)增(zēng)预期下(xià)，相对支撑当期生猪价(jià)格，故目前盘面11月价格相(xiāng)对坚挺。不过在国家良好调(diào)控之下(xià)，能(néng)繁母猪产(chǎn)能(néng)并未过度去化，生猪(zhū)存出(chū)栏量保持稳定，猪价不具备持(chí)续大(dà)幅上涨的基(jī)础条(tiáo)件。在国家(jiā)政策(cè)端稳定(dìng)猪价意愿强烈(liè)的(de)背景下(xià)，期价上行压(yā)力恐加大，追涨风险积聚(jù)，操作上(shàng)，建议养殖端锚定成本，择机卖出套(tào)保锁定利润为主。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨日，马来西(xī)亚BMD毛棕榈(lǘ)油期货盘中大幅(fú)下(xià)跌，连续(xù)第三个交易日下(xià)滑(huá)，并触及约(yuē)一个(gè)月低点。

　　“近期棕榈(lǘ)油行情变化多集中在(zài)需求端的(de)扰动，一方面，印度洗(xǐ)船(chuán)事件为(wèi)盘面带来(lái)了压(yā)力；另一方面，市(shì)场对于第(dì)二波新冠疫情可(kě)能到(dào)来从而降低国内需求的担忧则进(jìn)一(yī)步加速(sù)了盘(pán)面(miàn)下滑。”国(guó)联期(qī)货农产(chǎn)品事(shì)业部分析师(shī)姜颖告(gào)诉期货日报记者(zhě)，根据(jù)新(xīn)加坡(pō)、日本(běn)等海外经验，第二波(bō)疫情的波(bō)及(jí)范围(wéi)预计(jì)很(hěn)大概率将(jiāng)小(xiǎo)于第一波(bō)，短期情绪(xù)释(shì)放(fàng)后，棕榈油将(jiāng)回归基(jī)本面。从(cóng)相关因素的(de)梳理来看(kàn)，目前处于短多长空的局面。

　　据国海良时期货油脂分析(xī)师孙啸介(jiè)绍，开斋节后市场(chǎng)延续了产地(dì)未来(lái)供需转(zhuǎn)宽松的交易(yì)逻辑。马来西亚午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报(bào)价分别为995美元/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交易日均有(yǒu)20美元/吨左右(yòu)的下跌。巨大的back结(jié)构也显示出(chū)市场对东南亚地区棕榈油食(shí)用需(xū)求转入淡(dàn)季以(yǐ)及(jí)印(yìn)尼(ní)可能放松DMO出(chū)口限制(zhì)的担忧。产地供需偏宽(kuān)松的(de)预期在印尼(ní)GAPKI公布2月份产量后得到强化。数据显(xiǎn)示，印尼2月份棕榈油产量高(gāo)达425.2万吨，为历史同期最(zuì)高水平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅(fú)远低于平均季节(jié)性减量(liàng)。目前产地(dì)已(yǐ)步入(rù)增产季，在马来(lái)西亚摆脱洪水扰动后(hòu)，产区未(wèi)来整体产量可能非常可观。

　　“3月(yuè)份马来(lái)西(xī)亚出口大增，库存超(chāo)预(yù)期下降至167万(wàn)吨(dūn)，不过，4月份马(mǎ)来西亚(yà)出口(kǒu)骤(zhòu)降，斋(zhāi)月节备货结(jié)束、主(zhǔ)要进口国(guó)植物(wù)油供应(yīng)充足，印度3月棕榈油库存仍有59万吨，植(zhí)物油(yóu)库(kù)存则继(jì)续增高至(zhì)345万吨，充足的库存和(hé)竞争油脂的(de)影响(xiǎng)或将冲击(jī)印(yìn)度对棕榈油进口。”徽商期(qī)货油脂油料分(fēn)析(xī)师郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕(zōng)榈(lǘ)油出口量为92.7万吨(dūn)，环比(bǐ)下(xià)降18.4％。然(rán)而(ér)棕榈(lǘ)油已(yǐ)经步入季(jì)节(jié)性增产周期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示(shì)，4月1—15日马来(lái)西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产需(xū)结构(gòu)呈宽松(sōng)趋势。不过，4月份(fèn)处在复产初期，且今年4月份工作(zuò)日较少(shǎo)，产量预计在150万吨以下(xià)，4月(yuè)底马来西(xī)亚棕榈(lǘ)油(yóu)库存预计开始小幅度累库(kù)，且随(suí)着复产利(lì)多(duō)增强和出口前景不(bù)佳持续，后期马棕继续面临(lín)累库压力，棕榈油行情或(huò)维持承压回(huí)调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显示(shì)，3月份印度食(shí)用油进口(kǒu)113.56万吨，处于季节(jié)性中性(xìng)位置(zhì)，其中棕榈油进口量(liàng)高(gāo)达72.8万吨，占比突出(chū)。但是其(qí)国内食(shí)用油(yóu)峰值(zhí)库存问题仍未解决。截至3月末，其食用油总库存(cún)依(yī)旧在(zài)344.7万吨，未见(jiàn)回落(luò)。根据目(mù)前已经走负(fù)的国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进口需求大(dà)概率出现萎缩。

　　此外，国内方面(miàn)，郭文伟表示(shì)，国内棕榈油近月进(jìn)口严重(zhòng)倒挂，远月有所修(xiū)复，近(jìn)月进(jìn)口偏低，远月买船有所增加。海(hǎi)关(guān)数据显(xiǎn)示，3月进口(kǒu)39万吨，国内棕榈(lǘ)油4—6月进口量(liàng)预估分(fēn)别在35万、45万(wàn)、40万吨。目前国内棕(zōng)榈油港(gǎng)口库存仍处在历史同(tóng)期(qī)高点，截至4月(yuè)25日，库存为85万吨，连续4周(zhōu)下降，随着气温升高(gāo)及棕榈油(yóu)消(xiāo)费进一步好转，需求有(yǒu)望(wàng)回升，国内(nèi)棕榈油继续呈现(xiàn)去库走势。

　　展(zhǎn)望后市，孙啸认(rèn)为，短期(qī)连盘(pán)棕榈(lǘ)油仍将随油(yóu)脂整体弱势运行，有下破可能。5月(yuè)份东南亚天气值得(dé)关(guān)注，目前(qián)已有少雨迹(jì)象，泰国最为明显，印尼(ní)次之。如果出(chū)现持续(xù)干燥(zào)天气(qì)，产区(qū)增产节奏将被打破(pò)，届时，棕榈油有望相对(duì)抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期(qī)棕榈(lǘ)油(yóu)尚存利(lì)多(duō)因素支撑。国(guó)内贸易商进口利润深度亏损，5月船期(qī)频现洗(xǐ)船，进口到港数(shù)量将明(míng)显减少。在此(cǐ)基础上(shàng)，随着天气(qì)升温，棕榈(lǘ)油消费季节性回(huí)暖(nuǎn)。第(dì)二轮(lún)疫情(qíng)虽可(kě)能有影(yǐng)响，但无法改(gǎi)变消(xiāo)费逐步恢复的大势，国内库存短期内(nèi)仍可能加速去(qù)化(huà)。长(zhǎng)期市(shì)场对于未(wèi)来供应充裕的预期基本一(yī)致(zhì)。天气情况有所(suǒ)好转，马(mǎ)来西(xī)亚与印(yìn)尼步入增产(chǎn)周期，供应增(zēng)加而出口需求较差(chà)，未来(lái)产(chǎn)地存在(zài)累库预期。与(yǔ)此同时，国际豆粽FOB价差处(chù)于历史(shǐ)极(jí)低负值，棕榈油价格丧失(shī)竞争优势，在豆油、菜油未(wèi)来存在(zài)集中供应压力的情况下，棕榈(lǘ)油(yóu)长期(qī)需求不容乐观(guān)。

　　“综合来(lái)看，短期利多(duō)因素(sù)对盘面有一定支撑，价(jià)格或(huò)以区间调(diào)整为主(zhǔ)。长期来看，棕榈油将(jiāng)逐(zhú)渐演变(biàn)为供强需弱(ruò)格局，叠加(jiā)全球宏观经济环境偏弱，价格重(zhòng)心或(huò)逐步下移。”姜颖说。

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