周一(yī)的(de)股市震荡翻红(hóng)，上周股(gǔ)市(shì)下跌期(qī)间净买入(rù)的“抄底资金(jīn)”笑(xiào)了。

　　上周五，资(zī)金借道股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿(yì)元；而上周5个交易(yì)日市场总(zǒng)体下跌期间，资金更(gèng)是净买入220亿元，股票(piào)ETF“越跌(diē)越买”的(de)理性操作模式(shì)，在股市大幅下挫的时刻(kè)再度显现。

　　从资金流向(xiàng)结构(gòu)看，上(shàng)证50、沪(hù)深300ETF等(děng)受到资金净流入，“中特估”长(zhǎng)期投资价值(zhí)被资金看好，而高位(wèi)回调(diào)的科创50ETF、游戏(xì)ETF也(yě)再(zài)度吸(xī)引资金追逐；净(jìng)流(liú)出方面，创业(yè)板、中证1000ETF等宽基ETF，以(yǐ)及基建、非(fēi)银、电力(lì)ETF等短期净流出，资金出现(xiàn)短(duǎn)期避险，但鉴于多数标(biāo)的(de)估值(zhí)仍在(zài)低位(w乡字用五笔怎么打出来，乡字五笔怎么打法èi)，多家(jiā)机构(gòu)仍看好长期配置价值。

　　净流入(rù)资金近40亿元

　　科(kē)创50、上证50净流入资金居前

　　上周五股市大跌，当日股票ETF总份(fèn)额增长(zhǎng)32.58亿份，以(yǐ)区(qū)间成(chéng)交均价(jià)测算(suàn)，当日净流(liú)入资金39.5亿元；拉长时(shí)间到(dào)上周5个交易日，5天股市(shì)调(diào)整期间，资(zī)金更是净(jìng)买入220亿元，展现了资金逆市布局的特点。

　　从资金净(jìng)买入排行看，截至上周五(wǔ)，科创(chuàng)50ETF、上证50ETF净流(liú)入(rù)资金居(jū)前，都超过11亿(yì)元。宽基指数中，华泰柏瑞、易方达和嘉实基金旗下沪深(shēn)300ETF，富国上(shàng)证指数ETF等产(chǎn)品，净流入(rù)资金也(yě)位居前列。

　　而从5月15日收盘(pán)股市(shì)表现看(kàn)，科创50、上证50、沪深(shēn)300全部收(shōu)红，上证50指数涨(zhǎng)幅还(hái)超过(guò)1.7％，上周(zhōu)大跌(diē)期间(jiān)的(de)“抄底资金”，皆斩获了(le)不错的(de)回报(bào)。

　　行业或主题ETF中，近(jìn)期震荡下(xià)行的半导体ETF成(chéng)为资金(jīn)净买入的榜(bǎng)首，单日净(jìng)买入金额(é)接近5亿元，目前仍处于估(gū)值低(dī)位的医疗(liáo)ETF、中概互联ETF等产品也(yě)位居净流入资(zī)金前列(liè)，而在(zài)近日遭遇高位回(huí)调的游戏ETF，也受(shòu)到(dào)资金(jīn)的逆市买入(rù)，不(bù)过目前(qián)游戏ETF今(jīn)年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投(tóu)资逻辑，在游戏板块(kuài)行情冲顶、收益翻倍后，仍然有资金逆市净(jìng)买(mǎi)入(rù)。

　　谈及资(zī)金的上(shàng)述流(liú)向情况，一位(wèi)公募股(gǔ)票权(quán)益基(jī)金经理(lǐ)表示，预(yù)计复(fù)苏仍(réng)是中国(guó)经济中长期的趋势，但耐用品复苏(sū)的空间受限、出口下(xià)行(xíng)及地产销(xiāo)售恢复(fù)疲软将(jiāng)驱动市场展现出更(gèng)多结构性机会(huì)。不过，在短期(qī)市场炒(chǎo)作热度回落，波动率偏高的情况下，资金(jīn)可能更青睐用大盘宽(kuān)基指数，比如科创50、上证50、沪深300指数(shù)等来跟踪市场，以获取整个市(shì)场的(de)平均回报。

　　而在(zài)行业(yè)方面，沪上(shàng)一家(jiā)公(gōng)募机构分析，由于近日以游戏为代表的TMT板块有所调整，主因是前期炒作有(yǒu)逐步退潮趋势(shì)，中期在市场炒作热度有所回落。但从长期(qī)看，资金还(hái)会(huì)长期关注(zhù)数字化对生(shēng)产(chǎn)力的提升，因(yīn)此，包括计算机、互联(lián)网和传(chuán)媒等调整下来的行业(yè)，可能会继续受到了资金的关注。

　　也(yě)有行业机构认为，近期上证50、沪深300等(děng)权重指数ETF受到(dào)资金青睐，可(kě)能与看好“中特估”长(zhǎng)期(qī)投资价值有关。

　　民生加(jiā)银基金表示，伴(bàn)随大(dà)金(jīn)融、大基建(jiàn)等(děng)权重股高位调整，上(shàng)周(zhōu)沪(hù)指下跌。前期部(bù)分板块短期上冲较快(kuài)，导致博(bó)弈资金(jīn)出现分歧，随着(zhe)建筑、银行(xíng)、石化等PB逐(zhú)步修(xiū)复(fù)，权重板块内部(bù)出(chū)现(xiàn)分(fēn)化，获利兑现需求(qiú)叠加经(jīng)济(jì)数(shù)据不及预期，权重板块回调带动大盘指数回落。

　　不(bù)过，民生加银基金认为，从长远看(kàn)，“中特估”或(huò)有(yǒu)望引(yǐn)领低估值央企的价值重估，有基本面支撑的(de)低估值央企(qǐ)或(huò)有(yǒu)望(wàng)受益。

　　博时基金权益投资一(yī)部(bù)基金经理吴(wú)鹏(péng)也认为，“中(zhōng)特估(gū)”投资的部(bù)分底层逻辑仍(réng)旧是过去(qù)的(de)A股市场对(duì)部分传统(tǒng)行业国央(yāng)企的严重低(dī)配和(hé)低估。而在这种大(dà)幅低估和低配背景下，部分企业因为自身经营改善、高股息水(shuǐ)平等特征，使得其估值(zhí)修复成为(wèi)了可能。虽然(rán)经过前期反弹，大金融整体(tǐ)估值仍(réng)旧(jiù)处于低位，由于情绪和资金仍旧是主导，短期表现存在(zài)剧(jù)烈波动可能(néng)；从中期看，整体大金(jīn)融(róng)当前(qián)估值仍旧(jiù)处于中低水平，部分个股尤其是基本面(miàn)明显改善的个股，仍旧有(yǒu)估值修复的空(kōng)间。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估值水平仍(réng)具吸引力(lì)

　　在上周下跌的(de)A股市(shì)场中(zhōng)，股(gǔ)票(piào)ETF整体呈(chéng)现“越跌越买”趋势，净(jìng)流入资(zī)金(jīn)超出净流出资金(jīn)。但也有(yǒu)部分短期涨幅(fú)偏高、短(duǎn)期行情(qíng)板块(kuài)，以及部分海外指数(shù)遭遇资金的净卖出。

　　从资金(jīn)净流出(chū)榜单看，今年涨(zhǎng)幅超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元(yuán)，为单日之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等(děng)多只产品，单日净流出(chū)资金也超过(guò)2个(gè)亿。

　　宽基指(zhǐ)数中(zhōng)，今年来“越跌越买”的创业(yè)板ETF、创业(yè)板(bǎn)50ETF，单日出现短暂净(jìng)流(l乡字用五笔怎么打出来，乡字五笔怎么打法iú)出现(xiàn)象(xiàng)，华(huá)夏、南方(fāng)、富国旗(qí)下中证1000ETF产品，也(yě)在单日出现(xiàn)净流出(chū)，而今年(nián)涨(zhǎng)幅接近20％的纳指ETF，也(yě)在股市(shì)调整中迎来“获利了结(jié)”资金，单日净流出1.67亿元(yuán)。

　　沪(hù)上一家公募机构评价，基建板块受益于“一带一路”板块前期涨幅较(jiào)大，有调整要求，可能会受(shòu)到获利盘的短期(qī)卖出。不过，从长期看，经济复苏(sū)趋势确立后，“顺周期(qī)”板块的整体机会值得关注。

　　民生加银基金评价(jià)净流(liú)出的证券保险板(bǎn)块称(chēng)，一季报陆续披露(lù)，非银金(jīn)融业绩超预期，证券板块市场(chǎng)交(jiāo)投(tóu)活跃度较(jiào)一季度显著改善，差(chà)异化最(zuì)低结算备(bèi)付金缴纳比例机制引入，证(zhèng)券公司保证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例下调，经济(jì)温和复苏下行业(yè)景(jǐng)气(qì)度有(yǒu)望持续修复。保(bǎo)险板块一季报净利润超预期，部分险(xiǎn)企(qǐ)凭借(jiè)储蓄险的产品力实现了一定的增长，负债端V型反转趋势较(jiào)明显，资产端或(huò)有望维持(chí)较高增速。

　　而针对电力板块(kuài)，民生加银(yín)基金认为，2023年(nián)宏观经济运行(xíng)总体回(huí)升(shēng)有望将(jiāng)促进电力消费需求(qiú)增长。受上(shàng)年同期低(dī)基数等因(yīn)素影响(xiǎng)，预计今年二季度(dù)电力消费增速(sù)将有望(wàng)回升。在电力市(shì)场(chǎng)化改革(gé)的持续推(tuī)进(jìn)下，电(diàn)价(jià)趋势(shì)有望稳(wěn)中小幅(fú)上涨，电力(lì)现货市场和辅助服务市场(chǎng)机(jī)制有望持(chí)续推广，容(róng)量补偿电价等机(jī)制或有望出台。

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