近日，笑(xiào)果文化HOUSE事玩(wán)梗(gěng)过火事件，引发舆论地震(zhèn)。曝(pù)光(guāng)的网友称，使用大(dà)家广泛知(zhī)晓(xiǎo)的(de)“强军(jūn)口号”来进行调侃(kǎn)式的比(bǐ)喻，让其感到不适。

　　北京文(wén)旅局5月17日发(fā)布通(tōng)报，决定(dìng)没收笑果文化违法所(suǒ)得1325381.6元、罚款13353816元(yuán)。

　　在这一由不恰当言论引发的(de)风波中，《科(kē)创(chuàng)板日(rì)报》记者发(fā)现，随(suí)着(zhe)脱口(kǒu)秀不断破圈，笑果文化也成为(wèi)了备受(shòu)资本青睐的宠儿，在6年中获得众多资本8轮融资(zī)，并于2021腾(téng)讯入股后，估值超过40亿元(yuán)。

　　资本(běn)宠儿笑果(guǒ)6年8轮(lún)融(róng)资(zī)，对外投资9家企业(yè)

　　2014年，叶烽等人成(chéng)立笑果文(wén)化，注册资(zī)本为(wèi)208.13万元，经营范围包括文化艺术交(jiāo)流策划、演出(chū)经纪、文艺创作与表演等。

　　脱口(kǒu)秀近几年的发展(zhǎn)可谓(wèi)“风(fēng)生水起”。《脱口秀大(dà)会(huì)》《吐(tǔ)槽大会》等(děng)节目的火爆，让脱口秀(xiù)演员和脱口秀俱乐部成(chéng)为了炙手可热的行业，笑果文化也成为(wèi)中(zhōng)国(guó)最成功的脱口秀(xiù)俱乐部之(zhī)一。

　　由此，资本敏锐(ruì)察觉(jué)到商机并押宝这一赛道，《科创板日报》记者整理公开信息发现(xiàn)，笑果文(wén)化(huà)于(yú)2016年至(zhì)2021年共完成8轮融资(zī)。2021年3月，腾(téng)讯关联公司入股笑果文(wén)化后，估值(zhí)超过40亿元。

　　财联(lián)社(shè)创投通数(shù)据显(xiǎn)示，2016年6月，笑(xiào)果文化(huà)得到游族网络天使轮投(tóu)资(zī)。同年9月，得到(dào)游族网(wǎng)络、普思(sī)资本(běn)数千万的pre-A轮投资。

　　2017年4月(yuè)，得(dé)到(dào)南山资本(běn)、游族网络、CMC资(zī)本、普思(sī)资本1.2亿(yì)元(yuán)的(de)A轮投资。

　　同年5月，得到南山资(zī)本(běn)、游族网络、CMC资(zī)本、天图投资(zī)近(jìn)亿元A+轮投资。

　　同(tóng)年(nián)12月，得(dé)到CMC资本(běn)、华人文(wén)化集团、泽时投资的战略投资，此轮未披露具体金(jīn)额。

　　2019年(nián)04月，得到(dào)南山资本(běn)、天图投资的(de)B轮投资(zī)。

　　2020年(nián)12月，得到南山(shān)资本的战略投(tóu)资。

　　2021年3月，得到腾(téng)讯(xùn)的战略投资。

　　可以看(kàn)出，南山资(zī)本和(hé)游族网络对笑果文化最为青(qīng)睐，8轮融资中一共投了4次，游族(zú)网络(luò)更(gèng)是笑果文化的天使投资人(rén)。

　　与此同时，线下是笑果(guǒ)文化走(zǒu)向扩(kuò)张的关(guān)键一子(zi)，今年4月，位(wèi)于北京东城区隆福(fú)寺的笑果文化线下(xià)喜剧(jù)空间“笑果(guǒ)工厂”开业，这(zhè)是笑果工厂(chǎng)继上海、南京、苏州之后(hòu)的第四个演艺空间。此外，近年来对(duì)外投资也在扩张。

　　《科创板(bǎn)日报》记者发(fā)现，笑果(guǒ)文化对外投资的企业共有9家(jiā)，其中有6家已经注销(xiāo)。如今存续(xù)的企(qǐ)业有：笑果挺(tǐng)棒文化传(chuán)媒（上海）有限公司、上海青(qīng)豆结(jié)冰文(wén)化传播(bō)有限(xiàn)公司、上海(hǎi)笑欢(huān)悦信息技术(shù)有(yǒu)限公(gōng)司。

　　笑果(guǒ)文(wén)化此前控股的笑(xiào)果演艺股权也发生了变(biàn)更。2021年11月，笑果演艺原股东(dōng)笑果文化、郭凌虹(hóng)退出(chū)，新增股东Fun factory（HK）Limited全资持股，同时企(qǐ)业类型变更为有限责任公司（港澳台法人独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中(zhōng)国香港注册。

　　此前(qián)曾有业(yè)内人(rén)士(shì)猜测，笑果文(wén)化(huà)或许是在悄悄开启上(shàng)市的前奏。

　　作为普思资本(běn)的前(qián)高管(guǎn)，Charles（化名(míng)）参与了对笑果(guǒ)文化的A轮(lún)投资过程，他对《科创(chuàng)板日报》记者表(biǎo)示(shì)，他也是刚从(cóng)网上看(kàn)到(dào)本次出(chū)事，此前脱口(kǒu)秀行业在国内处于快速(sù)发(fā)展(zhǎn)阶段，表现形式丰富多样，而在该领域笑果(guǒ)文化做的很早，成绩也很突出，其《吐槽大会》在年轻人圈子里很火(huǒ)爆，出(chū)于这些原因进(jìn)行了投资。

　　脱口秀(xiù)又被称为“冒犯的艺术”，追求的就是(shì)一(yī)种针砭时弊、刺(cì)中(zhōng)痛点，让(ràng)观众一边大笑一(yī)边反思(sī)的感觉。对本(běn)次“翻车”事件，他个人认为，出于节目(mù)效果可能需要张狂和外向(xiàng)一些，但(dàn)公众场合(hé)下脱口秀中的(de)开(kāi)玩笑也要注意(yì)把(bǎ)握(wò)分(fēn)寸，尤其(qí)涉及到国(guó)家政(zhèng)治和解放军形象等严(yán)肃话题，确实不该口无遮拦，“踩(cǎi)红线的事肯定是不能(néng)干的(de)”。

　　他还提醒，笑果在风控方面，可能没(méi)有(yǒu)进(jìn)行非常严格的把(bǎ)控。

　　此外，《科创板日报》记(jì)者注意到，笑(xiào)果文化的业务(wù)和腾讯关联颇(pǒ)深，资料显示，目前大股东叶烽(fēng)持有31.57％的股份(fèn)，宁波梅山保(bǎo)税港(gǎng)区(qū)泽禧股权投资合(hé)伙企业持股13.58％，广(guǎng)西腾讯创业投资有限公(gōng)司为第三大股东，持股(gǔ)比例(lì)为12.55％。

　　2017年1月，腾(téng)讯视频联合(hé)笑果(guǒ)文化打(dǎ)造了《吐槽(cáo)大(dà)会》，该节目让(ràng)担任(rèn)吐槽团成员、策划人及(jí)编剧的李诞迅速走红。

　　2017年8月，由(yóu)腾讯视频出品(pǐn)，企鹅影视和(hé)笑果文(wén)化联合(hé)出(chū)品的《脱(tuō)口秀(xiù)大(dà)会》在腾讯(xùn)视频(pín)首(shǒu)播。

　　笑果文化相(xiāng)关人士去年(nián)称，受(shòu)众面最广的是线上长视频业务，如《脱口秀大(dà)会》、《吐槽大(dà)会》和《脱口秀反跨年》等以跟腾讯(xùn)合(hé)作的(de)长视频节目，可以占到(dào)公司百分之(zhī)四十(shí)的业务营收。

　　市场迅(xùn)猛上升，资本却后劲不(bù)足？

　　相较(jiào)于西方脱口秀百年以上的发展历史，脱口(kǒu)秀(xiù)这个舶来品在国内的发展历程要短得多也快(kuài)得(dé)多。近10年内，《今晚80后》《金(jīn)星(xīng)秀》《吐(tǔ)槽大会》《脱口(kǒu)秀大会》等热(rè)门综艺频(pín)频占(zhàn)据收(shōu)视榜(bǎng)与网络热议话题(tí)榜(bǎng)首，由此带来一波迅(xùn)猛发展(zhǎn)的(de)脱口(kǒu)秀风潮。

　　热度(dù)席卷而来，资本也闻(wén)风(fēng)而至。财联社创投通数(shù)据显(xiǎn)示，自(zì)2015年以来，有(yǒu)超过9家脱(tuō)口秀(xiù)企业(yè)获得(dé)融资。其中(zhōng)，不乏明星投资机构。

　　如红杉中国、腾讯(xùn)投资投了(le)罗永浩(hào)旗下的思维(wéi)造(zào)物，乐游(yóu)资本投了鲜榨喜剧，原(yuán)子创投(tóu)、合一集(jí)团(tuán)投了单(dān)立(lì)人。

　　值(zhí)得注意的是(shì)，资(zī)本对脱口秀行业也明显(xiǎn)呈现出“一家独大”的趋势，除斩获8轮融(róng)资的(de)笑果文(wén)化外，其他脱(tuō)口秀(xiù)厂牌(pái)融资轮次都(dōu)仅有(yǒu)一两轮(lún)，且集(jí)中在2018年及以前。同时(shí)，资本对脱口秀(xiù)的(de)倾(qīng)注也有些后(hòu)劲不足，2021年(nián)之后，市(shì)场上暂无新的脱口秀企业获得融资。

　　资(zī)本市场的反应与高速(sù)增长的市场(chǎng)似乎(hū)并不匹配(pèi)。据《中国脱口秀(xiù)行(xíng)业发(fā)展(zhǎn)趋势分析与未(wèi)来投资预测报告（2022-2029年(nián)）》显示，2021年脱(tuō)口秀市场(chǎng)全(quán)年(nián)商业(yè)演(yǎn)出场次1.85万场，比(bǐ)2019年增长50％fe2o3是什么化学元素以上，预计2021年至(zhì)2029年，行(xíng)业年均复(fù)合增速将保持20.18％的(de)高速(sù)度。

　　市场仍在上升期，资本为何却逐(zhú)渐远(yuǎn)离了这一(yī)赛道？眺远(yuǎn)营销(xiāo)咨询创(chuàng)始人(rén)高承远对《科创板日报》记者表示，脱(tuō)口(kǒu)秀行业虽(suī)然发展迅猛，深受观众(zhòng)喜爱，但在资本市场并不(bù)吃香。其核心原因在于(yú)，资本的投资(zī)逻辑天然是确(què)定性和可复制(zhì)性，而脱口秀行业却(què)具有巨大的(de)不确定性和不(bù)可复制(zhì)性。演员的不确定性、创作的(de)不确(què)定(dìng)性(xìng)、观众审美的不确(què)定(dìng)性，以及(jí)踩红(hóng)线等重要舆情事件等(děng)，都可能让经营面临巨(jù)大(dà)的风险(xiǎn)。

　　因此，有投(tóu)资人(rén)指出，“脱口秀行(xíng)业(yè)未来想要可(kě)持续发展，就需要(yào)拥抱监管，在合法合规的底线之上，不断运(yùn)营(yíng)爆款，激(jī)fe2o3是什么化学元素活(huó)创作，带动整个行业(yè)的上线，这才是(shì)这个行业(yè)可持续、良性(xìng)发展的(de)可靠路(lù)径。”

　　学者张竹(zhú)然亦对(duì)《科创板日报(bào)》记者(zhě)表示，脱口秀行业作(zuò)为大(dà)文(wén)娱(yú)行(xíng)业中的一员(yuán)，和这个行业中的其余行业一(yī)样（如影(yǐng)视(shì)剧作(zuò)、游戏(xì)等(děng)等），都严重依赖IP本身而非平台，行业本(běn)身的“护城河”相对浅，而脱口秀(xiù)本身是靠故事起家的，但这(zhè)个行业的“故事”却很难讲述，这也(yě)是备(bèi)受资本(běn)市场冷遇(yù)的原因。

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