国内(nèi)“五一”假(jiǎ)期来了，但海(hǎi)外市场(chǎng)风险依(yī)旧不容忽视。在美国多项重要经济数据出(chū)炉后，美联储也将召开(kāi)5月议息会议(yì)，市场普遍预期将(jiāng)继续加息(xī)25BP。在利好利空(kōng)消息交(jiāo)织下，节(jié)后市(shì)场走(zǒu)势将(jiāng)如何(hé)演绎？

　　美国第一(yī)共和银行股价已累(lèi)计下跌90％以(yǐ)上

　　截至(zhì)周五收盘(pán)，美国第一共(gòng)和银(yín)行的股价收跌43.2％，盘中一度腰斩，且多次触发(fā)停牌(pái)，原因是达(dá)成救助协(xié)议(yì)以维(wéi)持该银行运(yùn)营的希(xī)望在变(biàn)得渺茫。该(gāi)股(gǔ)今年已下(xià)跌(diē)90％以上。消息(xī)人士称，该银(yín)行很有可能(néng)会被美国联邦储蓄保险公司（FDIC）接管。

　　根据美媒报道，自美国第一(yī)共和银行公布其第一季度存(cún)款下降40.8％至1045亿美(měi)元后，该银(yín)行(xíng)股(gǔ)价在接下来的(de)两天内下(xià)跌超(chāo)过60％，创(chuàng)下历史新低。目前包括来自美国联(lián)邦储(chǔ)蓄(xù)保险公司、财政(zhèng)部(bù)和美(měi)联储的官(guān)员正在与其他银行进(jìn)行协调会议(yì)，为(wèi)第一(yī)共和银(yín)行(xíng)制(zhì)定救助计划。

　　美联储反(fǎn)省硅谷银行(xíng)倒闭，寻求大范(fàn)围加(jiā)强银行规管(guǎn)

　　在当地时间4月(yuè)28日(rì)公布的内部审查报告中，美联储承认，对于上月硅谷(gǔ)银行的倒闭案，美联储难(nán)辞其咎，倒闭既源(yuán)于该行(xíng)自身风险管理薄(báo)弱，也和美联储的(de)审查(chá)督导行动(dòng)拖沓有关。

　　美联储认为，银行(xíng)业审查员未(wèi)能采取有力行动解决硅谷银行越(yuè)来越(yuè)多的问题。美(měi)联(lián)储负责金融业(yè)监(jiān)管(guǎn)的(de)副主席巴(bā)尔（Michael Barr）在报告中(zhōng)称，审查员未(wèi)能充分认识到，随着硅谷银行的规模扩大、复(fù)杂性(xìng)增加，该(gāi)行(xíng)变得(dé)有多么不(bù)堪(kān)一(yī)击。他们的确发现了风险，却(què)没有采取足够的措(cuò)施，保证该行足够(gòu)迅(xùn)速地解决问题。

　　报告中，巴尔总结硅谷银行倒(dào)闭有四大成因，其中三点都(dōu)和美联(lián)储(chǔ)监管(guǎn)不力(lì)有关。他说，美联储监(jiān)管者的错误部(bù)分源于，特朗普执(zhí)政时的金融业改(gǎi)革普(pǔ)遍放(fàng)松了(le)对中等(děng)银行的规管(guǎn)。

　　巴尔还(hái)提(tí)到，美(měi)联储的文化转变(biàn)似乎导致(zhì)联储的(de)监管变得(dé)更(gèng)宽松。这些(xiē)变化体(tǐ)现在降低标准、增加复杂性，以(yǐ)及监管方式(shì)不够自信(xìn)果(guǒ)断(duàn)，它们阻碍(ài)了有效的(de)监管。

　　美联储认为，其银行业(yè)审查员(yuán)已经确定了硅谷银行存在(zài)导致其倒闭的(de)一大问题——利率相(xiāng)关(guān)风(fēng)险，但美联储自身的流程“过(guò)于审(shěn)慎”，侧(cè)重在采取行(xíng)动以前累积(jī)过多的证据。

　　美联储(chǔ)的(de)数(shù)据(jù)显示，截至倒(dào)闭(bì)时，硅(guī)谷银行收到31项监管机构的公(gōng)开审查报告或警告，数量是其(qí)他银行的三倍。报告称，随(suí)着硅谷(gǔ)银行(xíng)壮大，近些年美联(lián)储忽视(shì)了范围更(gèng)广(guǎng)的问题，比如(rú)该行(xíng)多年来一直(zhí)突(tū)破(pò)内(nèi)部风(fēng)险限制，其采用的流动(dòng)性指标却显(xiǎn)示，存(cún)款基(jī)础(chǔ)稳(wěn)定(dìng)，其利率相关(guān)风险还(hái)被评为令人满意。

　　巴尔透露(lù)，美(měi)联(lián)储将重(zhòng)新(xīn)审查(chá)，适(shì)用于资产超过(guò)千(qiān)亿美元银行的一系列(liè)规定(dìng)，包括压力测试(shì)和流动(dòng)性要求，将重(zhòng)新评(píng)估，怎(zěn)样监(jiān)督(dū)和(hé)监管一家银行对利率(lǜ)流动(dòng)性(xìng)风险(xiǎn)的风控。

　　巴尔说，硅(guī)谷银行倒闭表明，需要对范围更广泛的银行强化适用(yòng)的标(biāo)准，联储应考虑，让更大范围(wéi)的银行适用标准和的流动性规定。他呼吁，重新评估，对于超过25万美元联(lián)邦保险上(shàng)限的银(yín)行存(cún)款(kuǎn)，监管方的(de)处理方。

　　巴尔认(rèn)为(wèi)，美联储应要求更(gèng)广泛的银行考虑到可出售证券的未(wèi)实现损益，以便让银行(xíng)的资本要求(qiú)更(gèng)好地匹配其财务状况和风险。他暗示，对资(zī)本规划和风险管理(lǐ)不足(zú)的公司，美联储(chǔ)可能增(zēng)加(jiā)资本或流动性的(de)要求，或者限制股票回购、股息支付或高管(guǎn)薪酬。

　　美总统(tǒng)拜(bài)登(dēng)批准内华达州(zhōu)和佛罗(luó)里达州重大灾难声明

　　据央视新闻消息，根据美国白(bái)宫(gōng)当地时间(jiān)4月28日(rì)的声(shēng)明(míng)，美国总统拜(bài)登批准内华(huá)达州重(zhòng)大灾难声明，他下令为3月8日至3月19日(rì)期间受冬季风暴影响的地区提供(gōng)联邦援助。

　　此外，拜登还(hái)于27日晚批准佛罗里(lǐ)达州重(zhòng)大(dà)灾(zāi)难声明，他(tā)下令为4月(yuè)12日至4月(yuè)14日期间受(shòu)严重风(fēng)暴影响的地区提供联邦援助。

　　联(lián)邦援助资(zī)金可在(zài)成本(běn)分担的基础上提供给(gěi)州政府和符合条件(jiàn)的地方政(zhèng)府以及某些私(sī)人非(fēi)营利组(zǔ)织，用于(yú)受灾(zāi)害影响地区(qū)的应急和修复工作(zuò)。

　　欧(ōu)盟与波兰等(děng)五国就乌(wū)克兰农产品相关事宜达成(chéng)原则性协(xié)议

　　据央视新闻消息，当地(dì)时间28日，欧盟(méng)委员会执行副主席东布(bù)罗(luó)夫(fū)斯基斯对外(wài)宣布(bù)，欧(ōu)委(wěi)会已(yǐ)与保加利亚、匈牙(yá)利、波兰、罗马尼(ní)亚和斯洛伐克就乌克兰农产(chǎn)品(pǐn)相关事宜达成原则性(xìng)协(xié)议。

　　东布罗夫斯基斯(sī)表示，欧(ōu)盟(méng)已采取行动解决(jué)欧盟成员国和乌克(kè)兰农民(mín)的担忧(yōu)。具(jù)体(tǐ)措施包括推动(dòng)波(bō)兰、斯(sī)洛伐(fá)克、保(bǎo)加利亚等国(guó)撤回(huí)针对乌农产品的单边措施。从欧盟层(céng)面对小麦、玉(yù)米、油菜籽(zǐ)、葵花(huā)籽等4种农(nóng)产品(pǐn)实施保(bǎo)障措施。为5个受影(yǐng)响的成员国农民提供1亿欧元(yuán)的(de)一揽子支持。此外，欧盟将继(jì)续(xù)推进包括葵花籽油等产品的倾销调查(chá)。欧盟将进一(yī)步(bù)确保乌克兰农产品通过欧盟通道(dào)出(chū)口到其他国家(jiā)。

　　美(měi)国滞胀困境：经(jīng)济继续放缓，通(tōng)胀依(yī)旧高企

　　4月28日(rì)，美(měi)国(guó)商(shāng)务部最新公布(bù)的数据显示，美国3月(yuè)核(hé)心PCE物价指数同比上升4.6％，预估(gū)为4.5％，前(qián)值为4.6％。同时美国3月核心PCE物价指数环(huán)比上涨0.3％，与市场预期及前(qián)值持(chí)平。

　　据悉，剔(tī)除(chú)食品(pǐn)和能源的(de)核心PCE物价指(zhǐ)数是美(měi)联储青睐(lài)的通胀指标之一(yī)。此次公(gōng)布的数据再(zài)度印证了(le)美国通胀的(de)居高不下，这加大(dà)了美联(lián)储5月(yuè)再次(cì)加(jiā)息的可能性。报告公布后，美国短期(qī)利率期货(huò)小幅下跌，反(fǎn)映出5月份加(jiā)息25BP的可能(néng)性(xìng)约为90％。

　　就在(zài)此前一天，美国商务部公布的一季度美国(guó)宏观经(jīng)济数据(jù)显示，美国(guó)一季度GDP同比仅增长1.1％，大幅不及市场预期的(de)2％，且增(zēng)速较前值2.6％显著(zhù)放缓(huǎn)。而同日公布的一季度(dù)核(hé)心PCE物价(jià)指数年(nián)化环比初值(zhí)升至4.9％，超出市场预(yù)期的4.7％及前值4.4％。

　　一德(dé)期货宏观贵金属分析师张晨向(xiàng)期货(huò)日报记者表示，上(shàng)述数(shù)据显示出美国经济(jì)放(fàng)缓但通胀水(shuǐ)平(píng)依(yī)旧高企的滞胀特(tè)征(zhēng)。不过，从美国(guó)GDP折年数(shù)同比数据来看，他认为一季度(dù)1.6％的(de)增(zēng)速较去(qù)年四季度0.9％的(de)增速(sù)出现明(míng)显回暖，显示出美(měi)国经济虽有放(fàng)缓，但(dàn)韧(rèn)性尚(shàng)存(cún)。

　　“一季度美(měi)国GDP数据超预期放缓，坐实了(le)市(shì)场(chǎng)对于(yú)美(měi)国经济衰退的忧虑(lǜ)，再加(jiā)上目前欧(ōu)美银行信用(yòng)危机的尾部(bù)效应(yīng)持(chí)续存在(zài)，金融不稳定叠加经济景气下滑，一定程(chéng)度上削弱了美联(lián)储(chǔ)货币(bì)政策的(de)紧(jǐn)缩预期，同(tóng)时增加了下半年(nián)美(měi)联储降息的预期。”中信建投期(qī)货宏观(guān)贵金属分(fēn)析师(shī)罗亮(liàng)认为。

　　不过，他(tā)也(yě)表示，由于反映(yìng)核心个人(rén)消费支(zhī)出在(zài)内的一季度PCE通胀数据持续上升(shēng)，再加上周五晚间公布的3月核心PCE数据也偏强，因此美联储(chǔ)5月份加息基本(běn)不存(cún)在悬念(niàn)，此(cǐ)次GDP数(shù)据更多影响的是年中美联储的政策变化。

　　5月加息或(huò)“板上钉钉(dīng)”，此次会议还需关注(zhù)什么(me)？

　　金瑞(ruì)期货(huò)宏观贵金(jīn)属分析师吴梓(zǐ)杰认为，当前美(měi)联储货(huò)币政策面临抑(yì)制(zhì)通胀以及(jí)宏(hóng)观审慎两难的抉择。随着此前银(yín)行(xíng)业危(wēi)机(jī)的爆(bào)发以及一(yī)季度经济的回落，美国当前经济的脆(cuì)弱(ruò)性以及下行压力已经持续增加，但(dàn)是一季(jì)度核心(xīn)PCE同(tóng)样大幅超过预期(qī)，显示出核心通胀(zhàng)黏性超预期(qī)。

　　“对于美联储(chǔ)来(lái)说，这意味着(zhe)进行政策选择时(shí)不(bù)得不更加(jiā)慎(shèn)重(zhòng)。”吴梓(zǐ)杰预(yù)计，美联储5月大(dà)概率将会保持加(jiā)息(xī)25BP的节奏，但在记者会上鲍威尔表(biǎo)态或将更加注重安抚市场情绪(xù)，强调对宏观风(fēng)险(xiǎn)的把控，且对(duì)未来加息的态度或(huò)将更(gèng)加谨慎(shèn)。

　　张晨认(rèn)为，目前市场(chǎng)已经对(duì)美联储(chǔ)5月(yuè)加息25BP作出了充分的计价。鉴于此次会议(yì)并无(wú)最新(xīn)点阵图和经济展望(wàng)公布，因此会议重点在于(yú)利率决议声明及鲍威尔的会后发言两方面。其中，在决议声明方面，可(kě)重点观(guān)察措辞(cí)调整变化情况，特别是能否出现“停止(zhǐ)加息”相关暗示。而在会后的新闻发(fā)布会(huì)上，需要重点关(guān)注鲍(bào)威尔(ěr)对于经济(jì)与(yǔ)通胀前景、后续货币政策以及银行业危(wēi)机引发的信贷收缩等方面的观点论(lùn)述。特别是如果出(chū)现“停止加息(xī)”等明显鸽派(pài)暗示，则无(wú)论对(duì)于商品(pǐn)市场还是(shì)权益市(shì)场而言，均构成(chéng)短(duǎn)期提振。

　　罗亮认为，此次(cì)美联储会(huì)议需要关注(zhù)三个方面：一是考虑(lǜ)到通胀(zhàng)的顽固性，美联储是否会透露其愿意容忍更高水平(píng)的通胀；二是美联储对于(yú)目前金融以及(jí)经济风险的判断，到(dào)底(dǐ)是短期风险还是(shì)长期风险(xiǎn)；三是(shì)美联储未来的货币政策预期，比(bǐ)如是否(fǒu)透露(lù)下(xià)半(bàn)年将(jiāng)降息或者不降息。

　　他认为，如果美联储依然偏鹰派，则预期风险(xiǎn)资产将继续(xù)回调，美债利率曲线(xiàn)会加(jiā)深倒挂的程度(dù)，对市场而言偏负(fù)面；如果美联储(chǔ)偏鸽派，那(nà)市场风险(xiǎn)偏好会(huì)再度上升，美元指(zhǐ)数预计显著下行，贵金(jīn)属将领涨资产。

　　吴梓杰表示(shì)，由于(yú)当前市场对5月加息25BP已经计价较为充分(fēn)，预计加息结果不会(huì)引起市场较大波(bō)动(dòng)抓一只啄木鸟犯法吗，杀死一只啄木鸟判几年，但是对于6月及以后偏鹰的政策预期交易依旧(jiù)不足。因此，他认(rèn)为本(běn)次会议(yì)上需要重点关注美联储声明以及鲍威尔(ěr)在记(jì)者(zhě)会上对(duì)未来政策(cè)路(lù)径的展望。“尤其(qí)是如果(guǒ)美联储(chǔ)意外偏鹰，比如表现出了6月仍将加息的倾向，则市(shì)场或将(jiāng)面临较大的冲击，相(xiāng)关(guān)风险资(zī)产(chǎn)有意外下跌的(de)风险。”他说。

　　贵(guì)金属市场面临(lín)涨跌两难局面(miàn)

　　近期美(měi)元指数(shù)持稳，贵(guì)金属行情则表现(xiàn)乏力。张晨认(rèn)为，4月以来，欧美银行业(yè)风险(xiǎn)事件溢出影响逐渐减弱(ruò)，市场(chǎng)对(duì)于美联储货币政策迅速转向的乐观预期出现一(yī)定(dìng)修正，贵(guì)金属市场出现(xiàn)高位振荡调整，但总体回调幅度有限。

　　当下来看，他(tā)认(rèn)为(wèi)贵金属(shǔ)市(shì)场在利多(duō)、利空因素间来回拉扯。利多因素(sù)方(fāng)面，美联储加息临近尾(wěi)声(shēng)，对贵(guì)金属价(jià)格的压制边际减弱。同时，美国经(jīng)济前景黯(àn)淡，债务上限悬而未决以及银行业(yè)风险事件余波(bō)反复，不断激发市场(chǎng)避险(xiǎn)情绪。从更为宏观的角度来看，全球“去美元化”方兴未(wèi)艾，各(gè)国央行强化(huà)黄(huáng)金资(zī)产储备功能，使得央行“购金潮”经久不息。上(shàng)述种种因素均对贵(guì)金属价(jià)格形成支(zhī)撑。

　　而(ér)利空因素主要是，市(shì)场和美联储对(duì)于后续(xù)货币政策之间(jiān)的预期差(chà)，以(yǐ)及美国经济层面的韧(rèn)性犹存。“特别是就业(yè)市场尽管过热态势有所缓和，但无论是新(xīn)增非农就业人数还是失业(抓一只啄木鸟犯法吗，杀死一只啄木鸟判几年yè)率指标，还远(yuǎn)未触及经济衰(shuāi)退(tuì)以及美联储(chǔ)货币政策转向(xiàng)的(de)阈值区间(jiān)，这(zhè)极有可(kě)能造成通胀回归波折反复，进而(ér)引发美联储货币政策前景预期摇(yáo)摆(bǎi)。”他(tā)说(shuō)。

　　他(tā)预计，在5月(yuè)美(měi)联(lián)储议息会议落地后的(de)一段时间内，市场(chǎng)仍(réng)然会延续上述的修正走(zǒu)势(shì)，美联储还需在更多数据指引以及(jí)银行风险事件(jiàn)落(luò)地后，再相机作出政策(cè)调整，而(ér)在(zài)此(cǐ)之前预计仍会(huì)延续当(dāng)前“走一步看一步”的决策思(sī)路。而市(shì)场对于年内降(jiàng)息的乐观(guān)预期的修正空(kōng)间犹存。

　　罗亮认为，目前贵金属市(shì)场的(de)逻辑有两条(tiáo)主线：一(yī)是(shì)美国经济是否会陷入衰退，二是全球贸(mào)易结算体(tǐ)系下美元的趋势(shì)压(yā)力。“过(guò)去20年，贵金(jīn)属价(jià)格主(zhǔ)要(yào)锚(máo)定(dìng)的是美债实际利率的(de)变化，但是最近这种联系正在脱钩，央(yāng)行购金以(yǐ)及美元结算体系的变化使得贵金属获得了(le)越(yuè)来越多的金融(róng)溢(yì)价(jià)。”整体来(lái)看，他认为目(mù)前贵金(jīn)属多头驱(qū)动的逻(luó)辑(jí)还没结束，且近(jìn)期的(de)表现也是(shì)易(yì)涨难(nán)跌。从资产配置的角度来(lái)看，仍推(tuī)荐(jiàn)将(jiāng)贵金属作(zuò)为多(duō)头(tóu)配置。

　　“当前贵金属市场已经表现出了一定程度的易涨难跌。”吴(wú)梓杰表示，一方面(miàn)，美国经(jīng)济下行以(yǐ)及欧美银(yín)行业(yè)风险带(dài)来的避险情(qíng)绪对贵金属价格仍有一(yī)定支撑，但边际减弱；另一(yī)方面，美国(guó)通胀高位带来(lái)的加息预测，未能对贵金(jīn)属(shǔ)形成有(yǒu)力的回落(luò)压力。因此(cǐ)，他预(yù)计(jì)贵金属(shǔ)市场整体仍以高位振荡为主，在(zài)基准假设下(xià)，贵金(jīn)属交易主线将回归通胀逻辑。他认为(wèi)，当前市场对于美联储降(jiàng)息的预期(qī)仍大幅领先美联(lián)储(chǔ)的官方预期，预计在高通胀压力下，市场对降息预期的修正或将带来金(jīn)银(yín)价格的(de)进一步回调。

　　市场人士提示(shì)，随着国内“五一(yī)”长假开(kāi)启，还须警惕(tì)海(hǎi)外市(shì)场(chǎng)风(fēng)险。

　　罗亮表示，近期宏观市场关键数(shù)据较多，导致市场情(qíng)绪波澜起伏，同时(shí)基本(běn)面因素也多空(kōng)交织(zhī)，海外市场容(róng)易出现(xiàn)巨(jù)幅波动。同时，国内(nèi)“五一”假期结束后，市(shì)场(chǎng)将直(zhí)面美联储5月利率决议落地，他预计(jì)美联储会议结(jié)果或将(jiāng)偏(piān)鸽，因此推荐节后逐渐增(zēng)加(jiā)风险资产的头寸。

　　“鉴(jiàn)于国内‘五一’假期跨越(yuè)5月(yuè)美联(lián)储议息(xī)会议等重要事件(jiàn)，加(jiā)之(zhī)银行业(yè)危机及(jí)债务(wù)上限问题(tí)悬(xuán)而未决，投(tóu)资(zī)者(zhě)要防止过分押(yā)注(zhù)引发的(de)风险。假期后可关注(zhù)贵金属回落企稳情况(kuàng)，可以逢低布局多单。”张(zhāng)晨表示。

　　吴梓杰也表(biǎo)示，由于(yú)国内“五一”假期恰(qià)逢海外美联储会(huì)议(yì)这(zhè)一关(guān)键时间节点，投资者若(ruò)保留头(tóu)寸过节，则要(yào)保持头寸有足够安全边际，以(yǐ)防“黑天鹅(é)”事件带来冲击。他表示(shì)，节后(hòu)贵金属或(huò)将迎来更(gèng)加(jiā)明确的方向(xiàng)性行情(qíng)，可(kě)根据美联储议息(xī)会议给出(chū)的指引(yǐn)，对贵金属进行相应布(bù)局。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 抓一只啄木鸟犯法吗，杀死一只啄木鸟判几年