“一带一(yī)路”对冲欧美拖累无(wú)疑是2023年(nián)出口(kǒu)最大的看点(diǎn)。即使考虑去年的低基数，4月的出口增(zēng)速也不赖，与韩(hán)国、越南等邻国(guó)形(xíng)成鲜明对比(bǐ)；拉(lā)动方面，“一带一路”国家成为主角，欧美发达经济体整(zhěng)体偏弱(ruò)。今年1-4月(yuè)“一(yī)带(dài)一路(lù)”国家(jiā)在中国出口的(de)份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如果今年(nián)“一带一路”出口增速保持在6％以上，那(nà)么在(zài)增量上就可(kě)能对冲美欧日出(chū)口的下滑，使得(dé)全(quán)年2023年全年的出口增速转正。

　　从整体看，3、4月份的数据再(zài)次验证(zhèng)，当前(qián)观察的中国的出口(kǒu)“不看港口，不看韩(hán)、越”。港口数据和韩国(guó)、越(yuè)南(nán)出口通胀作为传(chuán)统观察中国出口增速(sù)的重要指标，但随着中国出口结构向(xiàng)“一带一路(lù)”国家转移，其对中(zhōng)国(guó)出口(kǒu)的指示作用(yòng)逐(zhú)渐下降。一方面，由于多数(shù)“一(yī)带一(yī)路(lù)”国家偏(piān)向内陆，汽(qì)车、火车等陆路运(yùn)输占比(bǐ)和增速快速(sù)上(shàng)升，导致港口数据与实(shí)际出口增速持续(xù)偏离，另一方面(miàn云南属于南方还是北方，云南属于南方还是北方人)，以往韩(hán)国、越南出口增速与中国出口基本保持统(tǒng)一趋势，但由于产(chǎn)品结构差异，2023年以(yǐ)来两者产(chǎn)生较大背离(lí)。出口结(jié)构性变化背景下(xià)，传统观察框架适用性减弱，信息(xī)的(de)噪音和预期的波动可能(néng)加大。

　　国(guó)别方(fāng)面，擘画外贸蓝(lán)图的突破(pò)口仍在于“一带一路”国家。除(chú)低基(jī)数影响之(zhī)外(wài)，4月对俄出口的高增反(fǎn)映“一带一路(lù)”贸易(yì)持续活跃，沿路经(jīng)济带仍是我(wǒ)国稳外贸的“抓手”。4月对东盟出(chū)口增速暂(zàn)时回落，不过整(zhěng)体来看，自2022年初以来“俄+东盟升、欧美(měi)降(jiàng)”的趋势加(jiā)速，日韩份额保持稳定。

　　产品(pǐn)方面(miàn)，4月出(chū)口结构继续延续“扬长避短”的(de)属性。中国4月汽(qì)车及机(jī)电出口金额维持强势(shì)，增速(sù)较3月进一步加快部分(fēn)源于去年低基数(shù)原因，不过对同(tóng)比的拉(lā)动(dòng)仍明显好于韩国，半导体出口跌幅则相较(jiào)韩国更加“温和”。从散点图看(kàn)，量价齐升的汽车出(chū)口反映海(hǎi)外(wài)车市(shì)较(jiào)高(gāo)景气度(dù)与产(chǎn)业链韧性(xìng)仍可在一段时间内(nèi)支撑出口，而受(shòu)全球半导(dǎo)体(tǐ)周期影响(xiǎng)，集成电路(lù)4月出口(kǒu)量与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口(kǒu)最大的变数：“一带一路”的空(kōng)间(jiān)有多(duō)大？站(zhàn)在2022年年底，市场大多聚焦(jiāo)欧(ōu)美经济衰退的拖累，而聚光灯之外“一带一(yī)路(lù)”却在(zài)稳定(dìng)外(wài)贸(mào)上发挥了越来越重要的作用，那么如何去(qù)评(píng)估这一空(kōng)间有多(duō)大？

　　一带一路出口背后存量博弈。在全球(qiú)经济(jì)和贸易(yì)放(fàng)缓的背景下，我国(guó)出口的(de)韧(rèn)性可能主要来自(zì)于存量的(de)竞(jìng)争(zhēng)——我们认为很有可(kě)能是抢占(zhàn)欧(ōu)美日韩在这些国家的进口份额(é)，2018年至2022年，中(zhōng)国在一带一(yī)路沿线10国的进口(kǒu)份额上(shàng)涨了(le)2.5％，同期(qī)欧(ōu)美日韩下降(jiàng)了3.8％。

　　空间有(yǒu)多大？保守(shǒu)估计拉动(dòng)2023年中国(guó)出口1个百分点。我们选取“一(yī)带一路(lù)”沿线65国中，中国出口规模最大的10个(gè)国(guó)家(jiā)（约占中国(guó)对“一带一路”沿线国家总出口的70％，以下简(jiǎn)称10国(guó)）。选取2009、2016、2001年(nián)的(de)进口情景(jǐng)来(lái)对标2023年10国在悲(bēi)观(guān)、中性、乐(lè)观三种情(qíng)形下(xià)的进(jìn)口增速情况，同时参考2018至2022年欧美(měi)日韩的年均下跌份额，假(jiǎ)设2023年(nián)10国对美欧日韩减少的进口份(fèn)额中约(yuē)60％被(bèi)中(zhōng)国(guó)取代(dài)。

　　结(jié)果显示，中性条件下，“一带一路”10国(guó)2023年拉动中国(guó)出口(kǒu)增速约(yuē)0.97％，此外根据占比(bǐ)（10国(guó)占65国的70％），大致估(gū)算“一(yī)带一路”沿线65国拉(lā)动我国(guó)出口(kǒu)增速约1.39％。

　　在全球放缓的背(bèi)景下，1个(gè)百分点(diǎn)并不少，我国全年出口增速(sù)可能(néng)略(lüè)高于0％。对欧美日等(děng)发达经济(jì)体出口增(zēng)速预测，思路为(wèi)在中国加入世界贸(mào)易组织后、历次全球(qiú)经济陷入衰退或是经济增速大幅下行（downturn）的(de)时间段中，选出具有参(cān)考意义的(de)三年，分别作为中性、乐观(guān)和悲观情景(jǐng)作为参考。我(wǒ)们对于2023年的基准假设(shè)为美欧有可能在下半(bàn)年陷入(rù)温和衰(shuāi)退，我们选择2009（全(quán)球金融危机）、2016（美国紧(jǐn)缩(suō)后的全球经(jīng)济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球(qiú)经济温和放(fàng)缓）分别作为悲(bēi)观、中性和乐(lè)观情景(jǐng)。根据预测，中(zhōng)性假设下(xià)，2023年(nián)欧美(měi)日韩拖累我(wǒ)国(guó)出口增速约(yuē)-1.9个百分点(diǎn)。

　　假(jiǎ)设对其余国家（在我(wǒ)国出口(kǒu)中(zhōng)约占26％）出口(kǒu)增速预测按照(zhào)IMF对2023年世界商品(pǐn)贸易数量增速预测即(jí)1.5％计(jì)算，并考(kǎo)虑(lǜ)价格因素，使(shǐ)用IMF对我国2023年GDP平减指(zhǐ)数同比预测（0.96％），计算得出其余国家拉动我国出口增(zēng)速约0.64个百分点。因此，中性(xìng)假设下2023年我国(guó)出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低(dī)估(gū)的风(fēng)险，主要来自于两(liǎng)个方面(miàn)：数(shù)据口径(jìng)差异(yì)和(hé)欧美经济体的“韧性”。数据方面(miàn)，各国自中国进口(kǒu)的数据和中国向(xiàng)各国(guó)出口的数据存在(zài)差(chà)异（无论是绝(jué)对量还是(shì)增(zēng)速(sù)），有时这一差(chà)异还较大，一般而言中国出口端的增(zēng)速会更高(gāo)，这意味着我们基于“一带一路”国家进口数(shù)据的测算是低估的(de)；外需方面，欧美经济陷入衰退的时点存在较大的不确定性，可能在今年下半年(nián)、也可(kě)能在明年，若后(hòu)者出现，那么2023年发达经(jīng)济体(tǐ)对于中(zhōng)国出口(kǒu)的拖累可能没有那么大。

　　风险提示(shì)：东盟、俄罗(luó)斯及(jí)其他新兴经济体经济增长不及(jí)预期(qī)，对外需拉动不(bù)足。疫情(qíng)二次冲击风险对出口造(zào)成拖(tuō)累(lèi)。欧美(měi)经(jīng)济韧性(xìng)超预期，对(duì)于中(zhōng)国出口(kǒu)的拖累不(bù)足。

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