2022年是国内实施“双碳战略”的攻坚之年，作(zuò)为新能源的重点领(lǐng)域，光(guāng)伏设备行(xíng)业备受瞩目。尽管在政策扶(fú)持和行业高成长性背景下，上市企业产量不断扩大(dà)，营收、归母净利润不断增长，但行业(yè)内上中下游板(bǎn)块的盈利能力分化(huà)严重，亟待引起注意。

　　金融界上市公司(sī)研究院的数据显示，光伏设备产业链盈利参差不齐。光伏设备行业主要(yào)分为(wèi)5大板块，分别是上(shàng)游的(de)硅料硅片生产加工板(bǎn)块，中下游的(de)光(guāng)伏加工设备(bèi)、逆变(biàn)器、光伏辅材和光伏(fú)电(diàn)池(chí)组(zǔ)件(jiàn)。利润结构整体呈现金(jīn)字塔(tǎ)结构(gòu)，上(shàng)游板块(kuài)处于金字塔底层(céng)，2022年3家相关企业净(jìng)增长的(de)利(lì)润贡献(xiàn)占(zhàn)比就(jiù)高达55.59％，而中下游45家企(qǐ)业总体利(lì)润贡献度小(xiǎo)，且(qiě)毛利率不足20％，企业间(jiān)的竞(jìng)争加剧(jù)。

　　随着2023年硅料硅(guī)片(piàn)价格下行(xíng)预期增加，结(jié)合对企业经营数(shù)据(jù)变(biàn)化的(de)分析，可(kě)以看出：光伏设(shè)备的(de)上(shàng)游将迎来降价与去库存阶(jiē)段，这(zhè)对于中下游企业来说意味着原材料成本得到控(kòng)制，利(lì)于企(qǐ)业经营能力提升。

　　归母净利润突破千亿，八(bā)成企业利润增长

　　在“双碳(tàn)战略(lüè)”背景下，作为清(qīng)洁能(néng)源重要方向的(de)光伏(fú)设备，市场加大对(duì)上(shàng)市公(gōng)司的扶持力度。金融界(jiè)上(shàng)市(shì)公(gōng)司(sī)研究院(yuàn)统(tǒng)计发现，行业中48家上市公(gōng)司，有(yǒu)33家2022年获得(dé)的政府补助较2021年(nián)增加；累计获得政府补助54.63亿元，较2021年增长56.56％。

　　在(zài)政府加(jiā)大(dà)扶持背后，与之同(tóng)步的是(shì)上市企业经(jīng)营规模不断扩大，利润增速可观(guān)。产量方面来(lái)看，根据国家能源局数据，2022年多晶硅产(chǎn)量(liàng)82.7万吨(dūn)，同(tóng)比增(zēng)长(zhǎng)63.4％；硅片(piàn)产量(liàng)357GW，同比增长(zhǎng)57.5％；电(diàn)池片产量(liàng)318GW，同比增长60.7％；组(zǔ)件产量(liàng)288.7GW，同(tóng)比增长58.8％。可以(yǐ)看出，光(guāng)伏制造端产逆天邪神为什么不更新了 逆天邪神是什么时候开始写的量均实现50％以上增速。

　　盈(yíng)利(lì)方面来看，2018年(nián)光伏设备行业(yè)实现归(guī)母(mǔ)净利润(rùn)118.05亿元(yuán)，至2022年增长(zhǎng)至1051.54亿元，5年复合增速高达54.86％。其中，2022年业绩(jì)增速达到(dào)136.17％。

　　48家企业平均归(guī)母净利润(rùn)增速达到162.11％，增速在200％以上、100％至(zhì)200％之间以及100％以内的企(qǐ)业，分(fēn)别为8家、12家和19家。仅有福斯特(tè)、安彩高(gāo)科(kē)等9家(jiā)企(qǐ)业2022年业绩下滑。

　　其中(zhōng)，爱(ài)旭股份2022年实现(xiàn)归母净利(lì)润23.28亿(yì)元，同比增长1954.33％，增速居行业第(dì)2。公司在去(qù)年电池(chí)片环节(jié)尤其(qí)是(shì)大尺寸电池处于供不(bù)应求(qiú)的状态，年内累计实现电池销量34.42GW，同比(bǐ)增长82.65％，盈(yíng)利能力持续提升。

　　表格：2022年光(guāng)伏设备行业归母净利(lì)润增速居前的企(qǐ)业

　　制图：金融界上市公司研究(jiū)院；数据来源：巨灵财经

　　上游板块毛利率2年(nián)增长20个百分点(diǎn)，3家(jiā)企业(yè)净利润贡献过半

　　光伏设(shè)备行业整(zhěng)体毛利率为(wèi)22.91％。对各板块(kuài)毛利率(lǜ)分析发现，上中(zhōng)下游呈现的结(jié)果(guǒ)参差(chà)不齐(qí)，上(shàng)游硅料(liào)硅片享受到光伏产业的红利，行业(yè)有(yǒu)竞争(zhēng)壁垒(lěi)，参与厂商较少，企业毛利率较高(gāo)；而(ér)中下游(yóu)多数板块(kuài)毛利率不及行(xíng)业平均(jūn)。

　　数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，上游(yóu)的硅料硅(guī)片2020年毛利率为(wèi)23.19％，在5个板块中毛利率第(dì)2低，仅(jǐn)高过光伏电池组件。但(dàn)2022年板块毛利率上涨至43.61％，成为光伏(fú)设备行业毛利率最(zuì)高的板块。

　　硅料(liào)硅(guī)片板块毛利率较(jiào)快提升，首先是源于供不应求(qiú)背景下的涨价。作为光伏设备行业的(de)原材料方，硅料硅片板块可(kě)以形容其为(wèi)“卖(mài)铲人(rén)”。2022全年虽然硅片价格波动巨大，但(dàn)从2020年(nián)以来(lái)的(de)数据来(lái)看，硅片价(jià)格依(yī)然(rán)处于(yú)高位。特别是上半年硅片价格(gé)持(chí)续高位(wèi)运(yùn)行，硅片需(xū)求端旺盛之下，众多硅片、电池厂商纷纷与硅料(liào)企(qǐ)业签(qiān)订巨额(é)订单，提(tí)前完成备(bèi)货。

　　上游的头部企业代表(biǎo)之一通威股(gǔ)份，曾(céng)在2022年报中(zhōng)提及(jí)量价双升，指出受(shòu)益于多晶硅产能缺口，相(xiāng)关产(chǎn)品持续扩产，价格同比(bǐ)上涨(zhǎng)显著(zhù)，进(jìn)而(ér)带动(dòng)毛利率提升。

　　其次(cì)，硅料硅片板块(kuài)进(jìn)入壁垒高，深耕该领域的企业容易形成规(guī)模效应。这一板块(kuài)仅有3家上市公司，不容(róng)易(yì)形成(chéng)恶(è)性竞争。2022年，3家企业业绩均(jūn)呈现(xiàn)爆(bào)发式(shì)增长，平均归(guī)母净利润增速为172％，特(tè)别是大全能源2022年(nián)归母净利润191.21亿(yì)元(yuán)，同比(bǐ)增长234.06％，业绩增速领先。

　　值得(dé)注意的是，48家光伏设备行业(yè)2022年(nián)累计归母净利润增长(zhǎng)606.30亿元，而通威股份、大(dà)全能源(yuán)和TCL中环(huán)3家硅料硅片企业归母净利润(rùn)就(jiù)增(zēng)长了(le)337.05亿元，占比为(wèi)55.59％。而(ér)这3家企业2022年总共实现(xiàn)归(guī)母净利(lì)润(rùn)516.66亿元(yuán)，占光伏(fú)设备(bèi)行业整体归母净利润的49.13％。

　　表(biǎo)格：3家(jiā)硅料硅片企业经营情(qíng)况

　　制图：金融界上(shàng)市公司研究院；数据来源：巨灵财(cái)经(jīng)

　　光伏中(zhōng)下游”内卷”，中游两大板块平均毛利率不超(chāo)17％

　　相比风光(guāng)的逆天邪神为什么不更新了 逆天邪神是什么时候开始写的上(shàng)游，中下游涉及光(guāng)伏电(diàn)池组件、光伏辅材(cái)等领域参与厂(chǎng)商(shāng)较多，企业间竞争激(jī)烈。整体而言，光伏设备中下游板块(kuài)2022年毛利率呈现下行趋势(shì)，45家企业(yè)平均(jūn)毛(máo)利率下滑0.72％，进而影响公(gōng)司盈利情况。上(shàng)游硅料硅(guī)片爆(bào)赚的(de)背(bèi)后(hòu)，是中下(xià)游45家企(qǐ)业2022年归(guī)母净利(lì)润累计增(zēng)长(zhǎng)269.25亿元，净利润(rùn)增长贡(gòng)献没有过半(bàn)。

　　从(cóng)2020至2022年板块(kuài)毛利率(lǜ)数据来(lái)看，中下(xià)游领域(yù)的光伏加工设备(bèi)和(hé)逆(nì)变器毛(máo)利率3年来基本持平(píng)，而光伏辅材和(hé)光伏(fú)电(diàn)池组件毛利率(lǜ)下滑(huá)明显(xiǎn)，特别是(shì)光伏(fú)电池组件(jiàn)成(chéng)为毛利率最低(dī)的板块。

　　表格：光伏(fú)设备行(xíng)业不同(tóng)板块的毛利率情况(kuàng)

　　制图：金融界上(shàng)市公(gōng)司研究院(yuàn)；数据来源：巨灵财经(jīng)逆天邪神为什么不更新了 逆天邪神是什么时候开始写的

　　具(jù)体来看，光(guāng)伏电(diàn)池组件板块11家(jiā)上市(shì)公(gōng)司，平(píng)均(jūn)毛利率为(wèi)11.76％，属于沪深300的头(tóu)部企业隆基绿能(néng)毛利率仅有(yǒu)15.38％，居板块第2。航(háng)天机电、协鑫集成(chéng)和亿晶光电毛利率不足10％。

　　光(guāng)伏辅材板块涵盖18家企业，企业数量较(jiào)多竞争激(jī)烈。这(zhè)一板块毛(máo)利(lì)率2020年以来逐(zhú)年(nián)下滑，2022年平均毛利率为16.85％。其中，由于原材料(liào)涨价等因素(sù)影响，福莱特的主业光伏玻璃(lí)毛(máo)利率下(xià)降(jiàng)12.39个(gè)百分(fēn)点(diǎn)，影响整(zhěng)体(tǐ)毛利(lì)率(lǜ)。

　　相比而言，逆(nì)变(biàn)器板块有6家企业，数(shù)量(liàng)相(xiāng)对较少，板(bǎn)块整体毛利(lì)率为32.02％。禾迈股(gǔ)份(fèn)的毛利率在(zài)该板块第一，达(dá)到42.75％。此外，作为逆(nì)变器板(bǎn)块(kuài)的绝对龙头，阳光电源2022年毛利率为24.55％，提升2个百分点(diǎn)以(yǐ)上。公司去(qù)年逆变器(qì)全球出(chū)货量达77GW，逆变(biàn)设备全球累计(jì)装机量(liàng)已突破340GW，逆(nì)变器(qì)在(zài)全球(qiú)主流市场占有率第一。

　　硅(guī)料(liào)硅(guī)片存货周转速度放(fàng)慢，中(zhōng)下游盈利能力(lì)有望改善

　　光(guāng)伏设备行业(yè)上游“躺赚”，中下游“内卷”是行业(yè)写(xiě)照，而自(zì)2022下半年硅料硅片价格自高位(wèi)走(zǒu)出下行趋势，行业格局将发生怎样(yàng)的改变？

　　数据显示，相比2022年单晶硅等(děng)硅片的阶段高点，多数硅(guī)片(piàn)价格下跌幅度超过30％。根据(jù)中国(guó)有(yǒu)色金(jīn)属工业协会硅业分(fēn)会公布的最新(xīn)数(shù)据，5月11日当周M10单晶(jīng)硅片价格(gé)区间在5.0-5.4元/片，成交均价(jià)降至5.25元(yuán)/片，周环比降(jiàng)幅为16.4％；G12单晶(jīng)硅片价(jià)格区间在(zài)7.0-7.6元/片，成交均价(jià)降至7.28元/片，周环(huán)比(bǐ)降幅(fú)为9％。

　　从3家硅料硅片(piàn)企(qǐ)业的经营数(shù)据(jù)也可(kě)看(kàn)出硅片(piàn)价格下(xià)跌对上游公司盈利的影响(xiǎng)。今年一季度，大(dà)全能源实(shí)现(xiàn)归母(mǔ)净利润29.11亿元，同比下滑32.49％；通威股(gǔ)份和TCL中环相比2022年同期增长动能(néng)放缓。

　　另外，3家企业(yè)今年(nián)一季度存(cún)货周转率数(shù)据发现(xiàn)，无论是环(huán)比还是同比，相较而言都(dōu)有明显(xiǎn)下(xià)行趋势，说(shuō)明当前(qián)有(yǒu)库存积压风(fēng)险。以大全能源为例，2022年一季度存货周转率(lǜ)为2.08，今年同期为1.04。

　　图(tú)片：硅料硅(guī)片(piàn)企业存货周转率变化趋势

　　制图：金融界上市(shì)公司研究院；数(shù)据来源(yuán)：巨灵财经

　　专业人士认为，上(shàng)游(yóu)硅料硅片面临短(duǎn)期(qī)供过于求(qiú)的局(jú)面，在清理库存的阶段(duàn)下，硅片价格还(hái)有进(jìn)一步下行空间。这对于光伏电池组件、光伏加工(gōng)设备等对中下游板块，将能较(jiào)好控制原(yuán)材料成本，对提升毛利率、营收率等有一定帮助。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 逆天邪神为什么不更新了 逆天邪神是什么时候开始写的