昨天深夜，美国债务上(shàng)限谈判(pàn)突然中止！

　　当地(dì)时间周五上午，美国共和党债(zhài)务(wù)上限谈判代表格雷夫斯(sī)与白宫代表(biǎo)举(jǔ)行闭门(mén)会(huì)议，但会议开(kāi)始后不久就突然(rán)离开。格雷(léi)夫斯(sī)说：白宫谈(tán)判代表实在不可理喻(yù)，目前(qián)谈判处于“暂停”状态。格(gé)雷夫斯(sī)强调，他不知道双方是(shì)否会在周(zhōu)五(wǔ)或(huò)周末再(zài)次(cì)会面。

　　谈判遇阻的消息(xī)传(chuán)出(chū)后，三大美股指集体转跌(diē)。

　　不过(guò)，美联储主席鲍威尔传出了有望暂(zàn)停加息的鸽派(pài)信(xìn)号。鲍(bào)威尔称，银行(xíng)业的压力(lì)可能影(yǐng)响联储的利率路径，若源于银行业危机(jī)的信贷环境(jìng)收紧导致经济放(fàng)缓，美联储(chǔ)可能不必(bì)让(ràng)利率升到原应(yīng)有(yǒu)的高位。

　　交(jiāo)易员目前(qián)预计，美联储6月份(fèn)加息(xī)25个基点的(de)可能(néng)性为(wèi)22.4％，低于(yú)一天前的35.6％，与此同(tóng)时，交易(yì)员预计美联储下月(yuè)将利率维持在5％至5.25％区间的可(kě)能性为77.6％。与(yǔ)美联储主席鲍威尔的讲话相比，交易员似乎更受(shòu)债务上限事态发(fā)展的影(yǐng)响。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话期间，美股跌幅收(shōu)窄；美债价格跳(tiào)涨、收益率(lǜ)跳水，对利率(lǜ)前景(jǐng)敏感(gǎn)的两年期美债收(shōu)益率迅(xùn)速远(yuǎn)离他讲话前所创的(de)两(liǎng)个月来高(gāo)位，一度较高位回(huí)落超过10个基点；美元指数(shù)刷新日低(dī)，加速跌离周四所创的3月末(mò)以来(lái)高(gāo)位(wèi)。鲍威尔讲(jiǎng)话结束后，美债收益率逐(zhú)步(bù)回升(shēng)，全天攀升收官，美股和美(měi)元的跌势(shì)未改。

　　最终，美股周五高开低走(zǒu)，受债务上限谈(tán)判(pàn)暂停拖累三(sān)大股(gǔ)指盘中转跌，道(dào)指(zhǐ)收跌(diē)约110点，纳指收跌0.24％，标(biāo)普500指数收跌0.15％。KBW银行(xíng)指数收跌近(jìn)1％，热门中概股走势分化，蔚(wèi)来(lái)涨超3％，理(lǐ)想、新东方涨超1％，爱奇艺(yì)跌(diē)超5％，瑞(ruì)幸咖啡(fēi)、京东跌超(chāo)2％。

　　商(shāng)品方面(miàn)，有色(sè)金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅(qiān)涨(zhǎng)近1.9％，伦(lún)锡(xī)连涨三日(rì)。本周(zhōu)基本金属(shǔ)涨跌各异。伦镍跌超4％，在上(shàng)周跌(diē)超9％后继续领跌，和(hé)跌近(jìn)3％的(de)伦锌(xīn)连跌两周。而(ér)伦锡和伦铝都(dōu)涨(zhǎng)超2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致(zhì)持平一周前水平，都止住四周连跌之势。

　　纽约黄金(jīn)期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周以来(lái)最大周跌幅，在(zài)连涨两周(zhōu)后连跌两周。WTI 6月(yuè)原油期货收(shōu)跌0.43％，报71.55美元/桶；布(bù)伦特7月原油期(qī)货收跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶。本(běn)周美油累涨约(yuē)2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连跌(diē)。

　　北京时间今晨六点，有最新消(xiāo)息称，美国白宫谈判代表已抵达会场(chǎng)，准备继(jì)续进行债(zhài)务上限(xiàn)谈判。

　　美国国(guó)会(huì)众议院议长麦(mài)卡锡表示，共和党(dǎng)人将(jiāng)于(yú)北京时间今天(tiān)上午重(zhòng)返谈判桌，恢复债务谈判。麦卡锡称，动用宪法(fǎ)第14修正案来绕(rào)开债(zhài)务上限解决不了任何(hé)问(wèn)题，将阻止(zhǐ)拜登推动(dòng)的增(zēng)加政府开支行动。

　　值(zhí)得注意的是，美(měi)国财政部现金(jīn)余额截至5月(yuè)18日(rì)进一步降(jiàng)至573亿美元。截至(zhì)5月17日，美(měi)国财政部(bù)财政紧急措施(shī)余额还(hái)剩(shèng)下920亿美元。

　　鲍威尔：美国(guó)通(tōng)胀远远高于2％目标，鉴于信贷压力可能无需继(jì)续加息

　　当(dāng)地(dì)时(shí)间周五（北京时间今天凌晨），美联(lián)储主席(xí)鲍威尔出(chū)席名(míng)为(wèi)“货币政策观点”的小组讨(tǎo)论。市场关(guān)注他提供的利率(lǜ)路径线(xiàn)索。

　　鲍(bào)威(wēi)尔强(qiáng)调，“美(měi)国通胀远(yuǎn)远高于我们2％的目(mù)标(biāo)”，若抗通胀失败，将造成漫长的痛苦(kǔ)。他(tā)称，FOMC“强有力地致(zhì)力于”让通胀(zhàng)重返目标2％的承诺，物价稳定是经济保持(chí)强劲的根基(jī)。

　　但(dàn)鲍威尔同时发表鸽(gē)派信号称，自己倾(qīng)向于支持6月会议(yì)暂不加(jiā)息，而且银行(xíng)业危机导致的信贷条件(jiàn)收紧(jǐn)，可能意味着美联(lián)储峰值(zhí)利率将(jiāng)低于预期：“鉴于信(xìn)贷(dài)压力(lì)可能(néng)对经(jīng)济增(zēng)长、就业和通胀造成的负面影(yǐng)响，可(kě)能无需（继(jì)续）加息至(zhì)那么高的水平就能成功打压(yā)通(tōng)胀。美(měi)联(lián)储在收紧货(huò)币(bì)政策(cè)方面已取(qǔ)得长(zhǎng)足进步，政策立场现在是对经济(jì)增长具有限制性的。做(zuò)太多(duō)与做太少的(de)风险正变得(dé)更加平衡(héng)。我们面临着迄今(jīn)为止收紧政策的(de)效应(yīng)滞后，以及近期银行(xíng)业压力导致的信(xìn)贷收紧程(chéng)度(dù)等多重不确定性。有(yǒu)鉴于此，美联储(chǔ)有能力观察(chá)更多数据(jù)和未来前景(jǐng)的演变，然后(hòu)再决定可(kě)能需要提高多少利率。”

　　同(tóng)时，鲍(bào)威尔也强调季度经(jīng)济预(yù)测的准(zhǔn)确度(dù)通常存(cún)在(zài)挑战，他(tā)上述(shù)提到的观点及(jí)其能实现的程度也都存在不确定性，理由是(shì)“未(wèi)来前景(jǐng)面临着历史(shǐ)性高企(qǐ)的不确(què)定(dìng)性”，因此：“FOMC尚未就(jiù)货币政策应(yīng)进一步收紧多少而作出决定。”

　　有(yǒu)分析称，这说明银行业危机后，鲍威尔开(kāi)始(shǐ)释放“保持耐心”的(de)利率(lǜ)路径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔(ěr)点明银(yín)行(xíng)业(yè)压力(lì)将影响货(huò)币决(jué)策。

　　产业供需结构预期(qī)转(zhuǎn)弱，纯碱、玻璃连续下行(xíng)

　　近期纯碱和(hé)玻璃(lí)期货持续走弱(ruò)，昨日(rì)纯碱(jiǎn)和玻璃期货(huò)继续深跌(diē)，盘中(zhōng)纯碱2306合约触及(jí)跌停。昨日盘后，郑商所发布公告，自2023年5月23日当晚夜盘交易(yì)时起，纯碱期(qī)货2309合约的日内平今仓交易手续费标准(zhǔn)调整为3.此非彼是什么意思，此 非彼 是什么意思怎么读5元/手。此非彼是什么意思，此 非彼 是什么意思怎么读p>

　　究其原因，宝城期货研究所负(fù)责人(rén)闾振兴表示(shì)，主要有三(sān)方面：一(yī)是产业供需结(jié)构预期转弱(ruò)；二是宏(hóng)观环境不乐观；三是(shì)交(jiāo)易者(zhě)在对冲操作中将纯碱玻璃(lí)作(zuò)为空(kōng)头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但南华(huá)研究院能化分(fēn)析(xī)师李嘉豪认为，各(gè)自(zì)的(de)原因并(bìng)不(bù)相同。纯碱周五跌幅较大(dà)的(de)主要原因在于远兴投产(chǎn)的(de)消息面刺激，使得盘面出现较大跌(diē)幅。除(chú)此(cǐ)之(zhī)外，本(běn)周检修量(liàng)增(zēng)加，库存(cún)依旧累(lèi)库，可(kě)见下(xià)游(yóu)的持(chí)货意(yì)愿依旧较差(chà)。纯碱上周到(dào)港5万吨，对供需(xū)关系也存在一定的影响。在现(xiàn)货松(sōng)动、投产(chǎn)预期、库存(cún)累库的影响下(xià)，纯碱价格(gé)持(chí)续下滑。

　　“而对于玻璃，主要(yào)原因在于前(qián)期（3月和(hé)4月(yuè)）需求较旺，下游补(bǔ)库至环比高(gāo)位。”他(tā)说(shuō)，短期价格(gé)松动，中下游的(de)备(bèi)货(huò)情绪出现一定(dìng)的谨(jǐn)慎或者恐高的情形，因此产销出现了较为明显的下滑。在现货松(sōng)动(dòng)、产销较弱的局面下，玻璃(lí)的(de)价格(gé)跌幅较为(wèi)明显(xiǎn)。

　　从产业供需结构看(kàn)，浙商期货分析师江文敏具体介(jiè)绍，纯碱方面，近期(qī)主(zhǔ)要市场交易点是(shì)远(yuǎn)兴能源新增投(tóu)产(chǎn)。昨日(rì)，远兴能(néng)源1号(hào)线正(zhèng)式点火，新增天然碱产(chǎn)能150万吨(dūn)，后续2号线原(yuán)计划于(yú)6月点火投产(chǎn)，产能为(wèi)150万吨天然碱，3A号线原计(jì)划于9月份(fèn)出产品(pǐn)，产能为100万(wàn)吨天然碱(jiǎn)，3B号(hào)线原计划(huà)于9月份出产品，产(chǎn)能(néng)为100万吨(dūn)天然碱和(hé)40万(wàn)吨(dūn)小(xiǎo)苏打。远兴能源的天然碱预计生产成(chéng)本在1000元(yuán)/吨以内。纯碱盘面在大(dà)量(liàng)新增产能和低成本纯碱的叠加作用下持续走(zǒu)低，周五(wǔ)又逢远(yuǎn)兴能(néng)源点火的信(xìn)息落地，市场看(kàn)空情绪高(gāo)涨(zhǎng)，推动盘(pán)面下跌。

　　闾振兴(xīng)还(hái)介绍，纯(chún)碱的供(gōng)需结(jié)构在(zài)9月会发生变化，这是市场早(zǎo)已预期的，市场也已充分计价，这一点从9月合约的(de)深(shēn)贴(tiē)水可以得到验证。在这个供(gōng)需转宽(kuān)松的预期下，产业(yè)链开始形(xíng)成(chéng)负反(fǎn)馈，纯碱现货(huò)价格也出现(xiàn)崩塌(tā)，这一点(diǎn)从近月合约的跌(diē)幅和现货向期(qī)货回(huí)归的方式收敛(liǎn)基(jī)差上(shàng)可以得到验证(zhèng)。

　　而玻璃方(fāng)面(miàn)，江文敏表(biǎo)示，近期市场主要交易点是(shì)需求转弱，供应上(shàng)升。因为玻璃深加(jiā)工厂(chǎng)缺(quē)乏强有力的订单支撑，5月中旬订(dìng)单天数为16.4天，与(yǔ)4月(yuè)底相比减少0.1天(tiān)。深加工厂原片(piàn)库存天数5月中旬为21.5天，与4月(yuè)底相(xiāng)比减少1.73天。从历史数据来看，原片库存偏(piān)高，补库(kù)意(yì)愿相比(bǐ)4月(yuè)降低(dī)。从玻璃(lí)产销数(shù)据来看，5月(yuè)沙河地区产销数据平(píng)均为65％，湖北地区产(chǎn)销数据平均为73％，华东地区产(chǎn)销数据(jù)平均为82％，相比于3月及(jí)4月的数据，5月份产销数据(jù)大幅下滑。5月还要新增(zēng)日熔量3050吨，6月将(jiāng)新(xīn)增日熔量3150吨，8月(yuè)减少(shǎo)日熔量400吨(dūn)，9月新(xīn)增日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计(jì)2023年9月份玻璃日熔(róng)量(liàng)达到(dào)巅峰，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻(bō)璃价格(gé)一直(zhí)都比较弱，主要(yào)是高库(kù)存和低需求逻辑。”闾振兴说，4月(yuè)中下旬玻璃价(jià)格在去库逻辑下出(chū)现过反弹，但反弹后利润(rùn)改善(shàn)很多，加之终端(duān)表现并(bìng)不(bù)乐观(guān)，因此又(yòu)出(chū)现大幅回落。

　　从宏(hóng)观因(yīn)素看，闾振兴(xīng)介绍，在欧美经济衰(shuāi)退预期、国(guó)内经济复苏不及(jí)预期的(de)背(bèi)景下，整(zhěng)个工(gōng)业(yè)品价格承压，纯碱此前强势的中观逻辑终敌不过疲(pí)弱的宏观逻辑。从持仓上看，部分市场资金在做强弱对(duì)冲，而(ér)纯(chún)碱和玻璃正是空(kōng)头配置，强化了二(èr)者的(de)弱(ruò)势。

　　纯碱、玻璃弱(ruò)势或(huò)将(jiāng)持续

　　对(duì)于后市，李(lǐ)嘉(jiā)豪(háo)表示，纯(chún)碱主要关注检修(xiū)是否能带(dài)来现(xiàn)货价格短期(qī)的企稳，但中长(zhǎng)期价格下跌至成本线为大概率事件。“从(cóng)商品格局看，纯碱投产后(hòu)必然(rán)走向过剩，而短期检修的兑现(xiàn)有限，因此检(jiǎn)修仅为长(zhǎng)期(qī)趋势下的扰(rǎo)动，商品从偏紧(jǐn)到(dào)过剩的周期中，价(jià)格趋势预计(jì)继续向下。”他(tā)说(shuō)，对于(yú)玻璃，需(xū)要等待的则是中下游的备(bèi)货意愿何(hé)时能够起来：一是等待下(xià)游的原料库存消耗，二是对未(wèi)来的需求(qiú)是(shì)否存(cún)在旺(wàng)季的预期。短期(qī)来看，下游以消耗前期库存为主，需(xū)求缺乏弹性(xìng)，价格预期偏弱(ruò)。后市关注在需求存在缺口的(de)情形下，7月订单是否依旧具(jù)有(yǒu)连续性。

　　中期来看，闾振兴认为(wèi)，除非价格开(kāi)始冲击(jī)成本，或是供需上有重(zhòng)大改变(biàn)，否则纯碱(jiǎn)和玻璃依然维(wéi)持弱(ruò)势。“短期(qī)则还是要(yào)关注(zhù)持仓(cāng)的变化，短线(xiàn)资金离场或使(shǐ)得(dé)低位(wèi)波动加大。”他说，止跌(diē)可以关注两个指标：一是基差(chà)不再是以现货下跌方式来修(xiū)复；二(èr)是(shì)月供需预期博弈相对明朗(lǎng)，基差(chà)企稳。

　　分品种(zhǒng)看，江文敏表示，纯碱(jiǎn)后(hòu)市仍(réng)将维(wéi)持弱(ruò)势，可重点关(guān)注远兴(xīng)能源(yuán)的后续投(tóu)产进展、碱价降价(jià)幅度。若远兴能源后续(xù)投产推(tuī)迟，则盘面或(huò)将维稳振荡(dàng)；若联碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘面也或将维(wéi)稳。

　　玻璃方面，他(tā)认为，后市弱势也将继续(xù)保持，中长期则视终端需求(qiú)变动(dòng)来判断(duàn)是否维持弱势，可重点关注(zhù)下游(yóu)深加工(gōng)订(dìng)单情况、地(dì)产(chǎn)施工端情况。若后(hòu)期地产施工端主体封顶(dǐng)数量较(jiào)多，那么玻璃(lí)的需求量将抬升，下游深加(jiā)工订单数量也将因此抬升(shēng)，盘(pán)面或维稳。

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