4月以来，棉纺织市(shì)场(chǎng)延(yán)续消费旺季强(qiáng)劲势头，下(xià)游纺企开(kāi)工负(fù)荷高位，加之市场对(duì)新年度减产担(dān)忧加重，国内棉价持续上涨。而国外金融市(shì)场风(fēng)险隐忧(yōu)仍存，消(xiāo)费延续偏弱(ruò)局面下，外棉价格承压(yā)运行，导致国内外(wài)棉花价差不断收缩，最终(zhōng)至(zhì)4月(yuè)底(dǐ)5月初结束了内外棉(mián)倒挂(guà)局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直(zhí)维持倒挂(guà)的格(gé)局，近期随着国内棉价(jià)连续攀升，价差逐渐收窄(zhǎi)、由负转正。内盘(pán)表现相对(duì)较(jiào)强的(de)原因在(zài)于国内供需矛(máo)盾(dùn)更为(wèi)突(tū)出，春(chūn)节后国(guó)内需求持续修复，外贸(mào)订(dìng)单表现(xiàn)也好于预期(qī)，叠加(jiā)新(xīn)疆天气不(bù)利棉花播种和(hé)出(chū)苗，减产(chǎn)预期(qī)推动国内棉价不断走强。外盘由(yóu)于2022/2023年(nián)度全球(qiú)棉市(shì)供(gōng)需(xū)趋于宽松，上涨空(kōng)间(jiān)受(shòu)限。”申(shēn)银万国期(qī)货棉花分析师李馨说。

　　卓创资讯(xùn)棉(mián)花分析师高飞堂告诉记者(zhě)， 4月以来，棉纺(fǎng)织市场受消(xiāo)费旺季拉(lā)动效果明显，大多纺企(qǐ)纱线(xiàn)产品库存低位，开工(gōng)负荷保持高位运(yùn)行(xíng)。据(jù)监测，山东主(zhǔ)销区4月(yuè)纺企开机负荷达到(dào)75％，较上(shàng)月提(tí)高8个(gè)百分点；纺企所接(jiē)订单排单时间达(dá)到10天，较上月增(zēng)加2天，开工(gōng)负荷及订单排单时间达到近两年来最高水平。同时由于大部分纺(fǎng)企纱线产品库存低位，产销(xiāo)压力(lì)较小，促使部分企业增加(jiā)原棉储备库存(cún)，为棉(mián)花市场消费提供(gōng)了坚(jiān)强支撑。

　　“尽管棉花(huā)现货(huò)价(jià)格持续上(shàng)涨，但下游纺企对(duì)高(gāo)价(jià)棉(mián)花的接受程度并不高(gāo)，仍(réng)以刚需采购为主。5月进入淡季后，下(xià)游订单(dān)明显减少，购销也较为冷清，棉价的上涨(zhǎng)也并未有效(xiào)传导到下游，棉纱、坯布(bù)价格近期(qī)均(jūn)有所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应端利多的推(tuī)动下(xià)强势(shì)上涨。中棉协调查报告显示，2023年全国植棉意(yì)向面积为4155.75万亩，同比(bǐ)下降7.4％，降幅较上期扩(kuò)大3.7个百分点。4月份以来，新疆地(dì)区陆(lù)续出现低(dī)温降雨降(jiàng)雪天气(qì)，给棉花播种以(yǐ)及出苗(miáo)带来了(le)不利影响，进(jìn)一步加剧了市场对于(yú)新年度(dù)产量(liàng)大降的担忧(yōu)，也(yě)为减产(chǎn)炒作提(tí)供了助(zhù)推剂(jì)。5月新(xīn)疆气温快速回升，郑(zhèng)棉一度回落(luò)，但近日新疆地区(qū)迎来强降(jiàng)雨(yǔ)，部(bù)分地区伴(bàn)随大风和沙尘(chén)暴，可(kě)能(néng)会(huì)对棉苗(miáo)生长产生不利(lì)影响，再(zài)度引发了市场对(duì)于天气(qì)的关注，期价再创阶段性新(x古巴人口和面积是多少，古巴多大面积和人口īn)高。

　　“2023年新疆地区棉花(huā)播种面积普遍下降，根据我们的调研结果推算，2023年新疆棉花种植(zhí)面积总计或下降8.16％。同时，今(jīn)年春播开启(qǐ)以来，南北疆气(qì)温普遍偏低，尤(yóu)其是北疆(jiāng)因积温不(bù)足，播种时间推(tuī)迟5—7日，加之4月中下旬(xún)及5月初部分地区出现大(dà)风沙、降雪、冰(bīng)雹等(děng)极端天气，导致部(bù)分(fēn)棉田重(zhòng)播，预(yù)计新年度棉苗生长(zhǎng)进度较去年同期或推迟10—15日，将影响棉铃克重，或导致(zhì)减产幅度扩大(dà)。”高飞堂说，再(zài)者就是行业人士对新年度供(gōng)应收紧预(yù)期增强(qiáng)，普遍(biàn)提(tí)高现(xiàn)货售(shòu)卖价(jià)格。4月(yuè)份国内(nèi)价格明显(xiǎn)上涨，月底(dǐ)3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初(chū)上涨792元(yuán)/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供(gōng)应(yīng)端方面，在意(yì)向种(zhǒng)植面积下降和播(bō)种期低温天气的双(shuāng)重作用下，新年(nián)度棉花(huā)减产(chǎn)概率大大增加。需(xū)求端，目前下游纺(fǎng)织企业的开机率维(wéi)持高位，而成品(pǐn)库存(cún)仍(réng)位于历(lì)史偏低水平，整(zhěng)体表现(xiàn)尚可，需(xū)求端带来的负反(fǎn)馈并不明显。“不过接下来5—7月是纺织行业淡季，下游(yóu)需求存在走弱的预期，短(duǎn)期对国(guó)内(nèi)棉(mián)价(jià)形成(chéng)一定的(de)压力(lì)。但中长(zhǎng)期内(nèi)需持(chí)续复苏(sū)的(de)逻辑并未改变，中国已经成(chéng)为(wèi)支撑全球(qiú)棉花消费复苏的(de)主(zhǔ)力军。”李馨说(shuō)。

　　值得注意的是，4月(yuè)份欧美高(gāo)通(tōng)胀问题(tí)持(chí)续，使(shǐ)业(yè)者担忧持续加息的紧缩政策，或(huò)降(jiàng)低居民对纺织品服装的消费动力，4月初USDA公布数据显示，中(zhōng)国棉花(huā)消费为794.7万吨，环比3月增(zēng)加(jiā)1.39％；而国外地区棉花(huā)消费(fèi)量为1604.1万吨，环比下降(jiàng)0.58％。此(cǐ)外，在4月下旬公布(bù)的美(měi)棉周度净签(qiān)约(yuē)量环(huán)比下降57％，较4周均值下降72％，进一步使市场担(dān)忧国外棉花市场(chǎng)阶(jiē)段性需(xū)求下滑(huá)，外棉价格也随之出现(xiàn)下探。

　　5月(yuè)USDA报告首次公布了对于2023/2024年度棉市的供(gōng)需预测(cè)，将全(quán)球(qiú)棉花(hu古巴人口和面积是多少，古巴多大面积和人口ā)产量(liàng)小幅下调15万吨至2519万吨，同时(shí)将全球(qiú)棉花消费(fèi)量大幅调增(zēng)144万吨(dūn)至2531万吨(dūn)，最(zuì)终使得(dé古巴人口和面积是多少，古巴多大面积和人口)期(qī)末(mò)库存较上年度去库(kù)8万吨(dūn)。“USDA报告整(zhěng)体偏多，2023/2024年度全球(qiú)棉花消费将显(xiǎn)著复苏，全球(qiú)棉市供需有望转强，支撑国际(jì)棉价重心(xīn)上移(yí)。”李馨说(shuō)。

　　事实上，在(zài)国(guó)内经济向好预期(qī)下，棉纺(fǎng)织市场消费增长明显(xiǎn)，叠加极端(duān)天(tiān)气对(duì)棉花正(zhèng)常出苗生长带来袭扰，供应预(yù)期(qī)收(shōu)缩，促使棉(mián)企挺(tǐng)价(jià)出货(huò)意愿增(zēng)强，国内棉(mián)花价格(gé)随之水涨船(chuán)高(gāo)；而(ér)国外弱预期背景下，消费下滑，与(yǔ)国内形成明显(xiǎn)反(fǎn)差。

　　据监测，4月初国内(nèi)外棉花价差（国内棉价-国外棉价(jià)）为(wèi)-1565元/吨(dūn)，4月28日价差(chà)为(wèi)18元(yuán)/吨，实现自去年4月(yuè)以来首次转正。截至(zhì)5月16日，国内外(wài)棉花(huā)价(jià)差延续(xù)正值。国(guó)内棉花(huā)价(jià)格(gé)回归至外棉(mián)价格上方，或(huò)使纺企用(yòng)棉成本增加，后续与外(wài)棉市场(chǎng)的(de)竞争(zhēng)压(yā)力(lì)或增加。

　　对于后市，李馨认为，下游步(bù)入淡季后需求(qiú)支撑(chēng)减弱，当前基本面缺乏(fá)实质性(xìng)利好(hǎo)，天气对产量(liàng)的(de)影响仍有待观察，郑棉短期预计宽幅振(zhèn)荡(dàng)为(wèi)主(zhǔ)。中长期(qī)看，国内棉花产量下滑是大概率事件，今(jīn)年已有许多轧花厂在(zài)升级改造加工设备，对于产能持续(xù)扩(kuò)张的轧花厂来说，如果(guǒ)棉花产(chǎn)量面临减(jiǎn)少，新棉(mián)抢收大概率会(huì)在今年(nián)重演，中长(zhǎng)期棉价重(zhòng)心有望继(jì)续抬升。

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