一度被称为“机构(gòu)投资者风(fēng)向标”的股票ETF市场(chǎng)，迎(yíng)来(lái)重大变局，个(gè)人(rén)投资(zī)者不仅在(zài)新发基金中(zhōng)占(zhàn)据主流，存(cún)量产(chǎn)品也(yě)超过了机构(gòu)投资者占比(bǐ)。

　　多位(wèi)业内人士对此表示，在基金行(xíng)业ETF投教(jiào)工作成效显著，ETF交(jiāo)易工具优势被投资者(zhě)逐(zhú)渐认(rèn)知，以及(jí)投资热(rè)点轮(lún)动加(jiā)快、主题和行(xíng)业(yè)ETF跟踪效率较高等背景下，国(guó)内资本(běn)市场正在(zài)经历股民(mín)转(zhuǎn)基民(mín)，由“投个股(gǔ)”到(dào)“投ETF”的转变。长期(qī)来看，个人(rén)在股(gǔ)票(piào)ETF占比抬升，有利于(yú)投资者分散风(fēng)险，提高市场交易活跃(yuè)度，长远可提高A股(gǔ)市场稳(wěn)定性。

　　新发权益ETF个人(rén)占比84％

　　个人(rén)投(tóu)资者成为“主力(lì)军”

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)13日，今年新成(chéng)立的37只股(gǔ)票ETF（统(tǒng)计(jì)股票ETF和跨境ETF）上市(shì)前(qián)一周披露的(de)个(gè)人投资者平均占(zhàn)比83.9％，个人投资者俨然(rán)成为新发(fā)权益(yì)ETF的主(zhǔ)力军。

　　而从(cóng)全市场(chǎng)数据看(kàn)，2022年个人投(tóu)资者比例(lì)为(wèi)50.85％，同比(bǐ)下降3.67个(gè)百分点，但仍然在股票ETF市(shì)场占比超过了机构资金。

　　针(zhēn)对个人投资者占比的变化，华泰(tài)柏瑞指(zhǐ)数(shù)投资部总监助(zhù)理、基金经理(lǐ)李沐阳表(biǎo)示，2018年以前，权益(yì)类ETF的(de)规模主要集中(zhōng)在(zài)几大宽基(jī)ETF，一般都是(shì)机(jī)构投(tóu)资者(zhě)做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出(chū)现，叠加(jiā)全行(xíng)业指(zhǐ)数相(xiāng)关业务同仁在ETF投教工作(zuò)上(shàng)的共同努力，ETF作为(wèi)交易工具的优(yōu)势，越(yuè)来越被普通个人投资者(zhě)认知，从而使(shǐ)个人(rén)股票占比(bǐ)的(de)大(dà)幅提升。

　　具(jù)体到今年新发ETF个人占(zhàn)比较高的现(xiàn)象，国泰基金也分析，今(jīn)年以(yǐ)来(lái)A股市场持(chí)续回暖，投资者(zhě)情(qíng)绪比较积极(jí)，新发产品募资(zī)环(huán)境比较好，也越来越受(shòu)到个人(rén)投资者的青睐。此(cǐ)外，ETF投资者大部分由(yóu)股民转化而(ér)来，这些(xiē)个人投资者也认识到ETF持有一篮子股票(piào)，胜率大概(gài)率更高，相对于个(gè)股来说，也(yě)能更好(hǎo)地分散(sàn)风险。

　　基(jī)煜研究也补充道，个人投资(zī)者“买新不买旧”的理念扎根(gēn)较深，更(gèng)倾向于交易新(xīn)上市的ETF，而机构投(tóu)资(zī)者对于时(shí)间(jiān)成(chéng)本的把控较严格(gé)，在看准投资机会后，更(gèng)倾向(xiàng)于去申购老产品。

　　近五年(nián)个人占比呈攀升势头

　　个(gè)人增持宽(kuān)基ETF，机构增持(chí)行业(yè)或主题ETF

　　从近五年数据(jù)看，个人在股票(piào)ETF占比也呈现(xiàn)明显(xiǎn)的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均(jūn)占(zhàn)比(bǐ)为38％，2019年-2020年(nián)个(gè)人(rén)持有比例(lì)平均分(fēn)别为36％、42％，2021年(nián)一(yī)度占比达到(dào)54.52％的高(gāo)点，超过了机(jī)构资金(jīn)，股票ETF作为“机构投(tóu)资者风(fēng)向标”成为过去式。

　　到2022年，个人(rén)占比又回(huí)落(luò)近(jìn)5％，达到(dào)50.85％，但仍然超过(guò)了机构占比。

　　分(fēn)结构来看，在宽基ETF中，个人(rén)占(zhàn)比从38.26％增(zēng)至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投资者占比较(jiào)高的行(xíng)业或主题ETF，同期则从(cóng)60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百(bǎi)分点。

　　但由于国内ETF整体(tǐ)仍在扩张态势中，个人投(tóu)资者(zhě)在行业或主题ETF产品中占比(bǐ)下降，但(dàn)绝对份额也是在增(zēng)长的，这一(yī)数据更代(dài)表(biǎo)了(le)机构投资者对行(xíng)业或主题ETF的认可度也在不断抬(tái)升(shēng)。

　　“我个人认为是ETF投教工铅笔芯真的含铅且有毒吗 铅笔芯导电吗作在发挥作用。”李(lǐ)沐阳表(biǎo)示，在下沉调(diào)研的(de)过程(chéng)中，我(wǒ)们(men)发现大部分投资者都会将(jiāng)较为低风险的宽基ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等产品(pǐn)作为尝试。潜移(yí)默化中，宽(kuān)基ETF扮演(yǎn)了资产组合配(pèi)置中的一个重(zhòng)要的台(tái)阶。

　　国泰基金也补充道，由于近年来行(xíng)业轮动(dòng)加快，而宽基ETF可以帮助投资者把握比较均衡的(de)投资(zī)机(jī)会，受到资金(jīn)关(guān)注(zhù)。早在2018年和2022年，市场震(zhèn)荡下行，投(tóu)资者(zhě)的风险(xiǎn)偏好有所(suǒ)降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场上行时，行业和主题(tí)异彩纷呈，机会又多上涨空间又(yòu)大，风险偏好也随(suí)之上升(shēng)，所以行(xíng)业和主题ETF占比则(zé)会提(tí)升(shēng)。

　　基(jī)煜研究也表示，近(jìn)五年市(shì)场成交热情的提(tí)升带(dài)来了(le)A股(gǔ)市场的大幅发(fā)展，个人投资(zī)者入市(shì)规(guī)模激(jī)增，而在经(jīng)历(lì)了多种行(xíng)情风格的锤炼(liàn)后，尤其是操(cāo)作难度较(jiào)高的2022年之后，投资者们对(duì)于(yú)跑赢(yíng)基准的难(nán)度(dù)有了(le)更(gèng)清晰(xī)的认知，而ETF能够有效的跟上基准的步(bù)伐(fá)；另一方面(miàn)，近(jìn)几年投资热点(diǎn)轮动(dòng)较快，新(xīn)的投资领域带来了(le)大量的学习成本，而ETF的(de)投资门(mén)槛(kǎn)较低，运作透明度较高，因而逐步获得个(gè)人投资者的认可(kě)。

　　具体来(lái)看，基煜研究分析，一是随着A股市场愈发(fā)成熟、有效(xiào)性提(tí)升，个人投资(zī)者对于β收益的认知将越来越深(shēn)入，近几年(nián)可以看到更多(duō)投(tóu)资者会基于大势选择宽基投资工(gōng)具；另一(yī)方(fāng)面，2019年至(zhì)2021年，市场(chǎng)的投资主(zhǔ)线(xiàn)较为(wèi)清晰，如消费、新能源、医药等，因(yīn)此(cǐ)行(xíng)业主题(tí)基(jī)金ETF更容易(yì)受到(dào)追捧。

　　提(tí)升交易活跃(yuè)度

　　长远可提高A股市场的稳(wěn)定性

　　随着个(gè)人占(zhàn)比的抬升(shēng)，股票ETF市场的交投活跃度(dù)也呈现明显的提(tí)升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市(shì)场总成交额(é)12.67万亿元，同比增长43％；年(nián)平均(jūn)换手率(lǜ)也从7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业内人士表示，长期来看(kàn)，股票ETF市(shì)场个人占(zhàn)比超过机构(gòu)，有(yǒu)利于股(gǔ)民转为基民，为投资者分(fēn)散风险，提升交易活跃度，长远可提高A股(gǔ)市场(chǎng)的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人(rén)投资者(zhě)大都由股民转化而来，个人投资(zī)者(zhě)发现ETF快捷、透(tòu)明、成本低廉(lián)且相比个股可以更好地平滑(huá)风险(xiǎn)，也能够获得交易(yì)的参与感，于是更多(duō)选择通过ETF来参与市场。相比个股来说，ETF的风险更分散波(bō)动也更小，因(yīn)此(cǐ)个铅笔芯真的含铅且有毒吗 铅笔芯导电吗人(rén)投资者选择(zé)ETF而非(fēi)股票(piào)，长远(yuǎn)来看可提高(gāo)A股市场的稳定性。

　　“个人(rén)投资(zī)者(zhě)在ETF投资上可能交易(yì)频率(lǜ)更高，也(yě)更容(róng)易受到(dào)市场(chǎng)消息(xī)的(de)影响，这(zhè)对于我们基金管理(lǐ)人的持续运营和(hé)投资者陪(péi)伴都提出了更高的要求。”国泰基金相关人士称。

　　“更高的个人(rén)占(zhàn)比(bǐ)可能会带来更活(huó)跃(yuè)的交易(yì)，并带来更有吸(xī)引力的市场(chǎng)。”李沐阳(yáng)也称。

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