随着(zhe)公募基金2023年(nián)一季报披露拉开帷幕，多位(wèi)知(zhī)名基金经理(lǐ)调仓换股以及(jí)对后市看法跃然纸上(shàng)。

　　银(yín)华基金李(lǐ)晓星在(zài)一季报中表示，看好半导(dǎo)体、电动(dòng)车、风光电储、军工等领域投资(zī)机(jī)会。他认为(wèi)AI 产业的(de)发(fā)展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成(chéng)板块后(hòu)续波动。投资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬(yìng)件先行的(de)算力产业(yè)链，以及 AI 为(wèi)用(yòng)户赋(fù)能的垂直类(lèi)应(yīng)用场景值得关注。

　　信达澳(ào)亚基金(jīn)冯明远(yuǎn)一季报中(zhōng)表示，二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分(fēn)公司加入 AI 或数字(zì)经济等热门概念的创新，以及半导体(tǐ)和制造(zào)业正经历触底反(fǎn)弹的复苏(sū)，市场整体(tǐ)会(huì)逐步(bù)回暖，产生一定正(zhèng)面效应。会继续在新 能源(yuán)、科技、高端(duān)制(zhì)造等主要赛(sài)道耕耘(yún)，深挖基本(běn)面(miàn)扎实的(de)优(yōu)质个股，自下而上挖掘投(tóu)资机会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中信保诚(chéng)基金王睿(ruì)等人(rén)也发布(bù)了一(yī)季报，均谈到了自己(jǐ)对AI领域的密(mì)切(qiè)关(guān)注，但观点略有不同。

　　“果(guǒ)链”龙头新进成为第一大重仓股

　　李晓星(xīng)一季度大幅(fú)调(diào)入AI相关概念(niàn)股

　　一(yī)季报数据显示，从银华基金(jīn)李晓星在管的(de)10只基金来(lái)看(kàn)，整体基金(jīn)仓位(wèi)维(wéi)持(chí)在90％左右。

　　其中，银(yín)华中小盘精选、银(yín)华盛世(shì)精(jīng)选A、银(yín)华大(dà)盘定(dìng)开、银华丰享一年持有、银华(huá)心(xīn)选一年持有(yǒu)A 在今年(nián)一季度小(xiǎo)幅减仓，其中，减仓幅度最(zuì)大的(de)是银华(huá)心选一年持有A，较去年底下(xià)降了(le)4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华心(xīn)佳(jiā)两年持(chí)有期(qī)、银华心享一年持有、银(yín)华心兴三(sān)年(nián)持有A 则在(zài)一季(jì)度小幅加仓(cāng)，其中，加仓幅度最(zuì)大的是银华心兴三年持有A，较去年底加仓(cāng)了2.30个百分(fēn)点。

　　一季度，李晓星旗下(xià)基(jī)金产品大幅提高了港股仓位，比如银华心佳(jiā)两年持有期港(gǎng)股仓位从去(qù)年(nián)底14.38％上升到一季(jì)度29.55％，银(yín)华(huá)心兴三年(nián)持有(yǒu)A港股仓位从(cóng)去年底(dǐ)14.93％上升到一季度29.58％。

　　持(chí)仓方面，以李晓(xiǎo)星代表作(zuò)银(yín)华(huá)中(zhōng)小盘为(wèi)例，前十大重仓股变动(dòng)较大。今(jīn)年一季(jì)度，立(lì)讯精密(mì)、金(jīn)山办(bàn)公、用友(yǒu)网络、中科创达、中(zhōng)微公司、星环科技(jì)-U “新进(jìn)”前十大。其中，“果链”龙(lóng)头立讯精(jīng)密成为第一大重仓股，截至一季报(bào)，该基金持有立讯精密826.3万股(gǔ)，持有市值(zhí)约2.5亿(yì)元。一季度(dù)，该基(jī)金还增持了(le)精测电子，较去年底增(zēng)加了16倍，目(mù)前持有市(shì)值约1.61亿元，新晋(jìn)成为(wèi)第7大重仓股(gǔ)。值得(dé)注意的是(shì)，上述(shù)“进新”个股大多数是(shì)AI相关概念股(gǔ)。

　　而宁德时代、晶澳(ào)科技、德业股份、晶科能(néng)源、海光信息、复旦(dàn)微电(diàn)、锦(jǐn)浪(làng)科技则退出前(qián)十(shí)大。

　　减持方面，今年(nián)一季度，该基金减持紫光(guāng)国微、华海清科，分(fēn)别较去年(nián)底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报，该(gāi)基金分别(bié)持有紫光国微、华海清科189.3万(wàn)股、63.1万，对应持有市值2.10亿(yì)元、2亿元(yuán)，位(wèi)列第二(èr)、四大重仓股。

　　在(zài)一季报中，李(lǐ)晓星再次用(yòng)“千(qiān)字小作文”表达了自己对(duì)市场的(de)看法，基(jī)金君为大家做了些(xiē)重(zhòng)点(diǎn)摘要(yào)。

　　李晓星在一季报中(zhōng)表示，对(duì)于(yú)今年(nián)国内的(de)宏观判断依(yī)然(rán)是经济整体稳健复(fù)苏，产业(yè)结构调整继续升级，居民消(xiāo)费信心逐渐恢复(fù)；我们(men)判断由(yóu)于国家自身实力(lì)的不(bù)断增强，国际伙伴跟我们的利益共同点变(biàn)多，国际(jì)形势相对之前会趋暖，国际(jì)贸易会逐渐触底(dǐ)回(huí)升。

　　一季度(dù)市场最火热的方(fāng)向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一(yī)革命性的技(jì)术，现象级应用(yòng)推出(chū)后，国内外各(gè)巨头加(jiā)速入局(jú)。需要关注的(de)是，AI 产业(yè)的发展不会一蹴而就(jiù)，中间也必然会有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜在风险，可能(néng)造(zào)成板块后(hòu)续(xù)波动(dòng)。投资(zī)机会上，“卖水人”硬件先王杰2001年后嗓子变了谁下的毒，王杰2001年后嗓子变了还唱歌吗行的(de)算力产业链，以及 AI 为用户(hù)赋能的垂直类应用场景值得关注(zhù)。

　　半(bàn)导体方面，我们维(wéi)持看(kàn)好国产替代(dài)方向，集中(zhōng)在半导体设备、材料、零部件环节，中长期(qī) 看，伴随国产供(gōng)应商积极(jí)验证导入，国(guó)内晶圆产线建(jiàn)设将再度提(tí)速。在(zài)景气复苏(sū)方向，我们的看 法边(biān)际(jì)转(zhuǎn)向积极，全球半导(dǎo)体下行(xíng)周期接(jiē)近尾声，经历(lì)了过去几个季度的去(qù)库(kù)存，有(yǒu)望在今年下 半年重启上行周(zhōu)期，向上弹性取决于下游需求恢复的力度，数据中心有望率先回(huí)暖，其次是汽车、 消(xiāo)费电子，关注相关左侧布局机会。

　　新(xīn)能(néng)源板块是一季度被市场抛弃较多的板块，交易(yì)占比和(hé)估值已经(jīng)处于(yú)历史(shǐ)偏低的位(wèi)置。只是市场对(duì)于上涨的标的更多地关注利好(hǎo)，对(duì)于下跌的板块更多地关(guān)注利空。我(wǒ)们总体认(rèn)为(wèi)现在(zài)市场(chǎng)对于新能源板块的担忧讨(tǎo)论，更多(duō)是对于(yú)一(yī)个下跌板块的应激(jī)式反应。在去年的中(zhōng)报中，我(wǒ)们曾经提到了新能(néng)源(yuán)板块(kuài)的一些风险点，这(zhè)些风(fēng)险点在经过大半年(nián)的消化后(hòu)，在这个估值分位以及股(gǔ)价位置下(xià)，我(wǒ)们认为新能(néng)源板(bǎn)块(kuài)的风险因(yīn)素已经充分释放，目(mù)前这(zhè)个时间段(duàn)，具有较强吸引(yǐn)力。

　　此(cǐ)外，李(lǐ)晓星还看好电动车、风光(guāng)电储、军(jūn)工(gōng)等领域投资机会。

　　璞泰来(lái)仍(réng)是第(dì)一大重仓股

　　冯明远继续(xù)加仓新能源相关(guān)个股(gǔ)

　　一(yī)季报数据显示(shì)，信达澳亚基金冯明远(yuǎn)在管(guǎn)的6只基金平均仓位为(wèi)92.27％，其中，信(xìn)澳研究优选(xuǎn)A的(de)股票仓(cāng)位(wèi)从去年底75.82％上升到今年(nián)一季度(dù)末(mò)87.68％，信澳新(xīn)能源产业(yè)、信(xìn)澳科技(jì)创新一年(nián)定开(kāi)A、信澳星(xīng)奕A则不同程(chéng)度小幅减仓。

　　从持(chí)仓(cāng)情况来(lái)看，以冯明远(yuǎn)的代(dài)表作信澳新能源产业为(wèi)例(lì)，该(gāi)基金一(yī)季度增持璞泰(tài)来(lái)，较去年末加(jiā)仓25.92％，目前持有股(gǔ)数(shù)876.4万股，持有市值(zhí)为4.37亿(yì)元，仍位(wèi)列第一大重仓股。

　　此外，还(hái)增持了科(kē)达(dá)利、中伟股份(fèn)、宁(níng)德时代、东阳光、华阳集团、祥(xiáng)鑫科技，其中，增持幅度最大的是(shì)中伟股(gǔ)份，今年一(yī)季度较去年底增持(chí)了129.40％，目前持有市值(zhí)2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟(wěi)股份(fèn)、华阳集团、祥鑫科技为“新进”前(qián)十大个股，斯莱克、保隆科技、比亚迪则退出前十大之(zhī)列。

　　一季度，该(gāi)基金对爱柯迪(dí)、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业(yè)进行不同程度减持(chí)，其中，减持幅度最大的是(shì)天齐锂业，今年一季度较去年底减持(chí)了24.23％，目前(qián)持(chí)有市值2.19亿(yì)元(yuán)，为例第4大重仓股(gǔ)。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年一季度 A 股市场经历了疫(yì)情(qíng)复苏后的调(diào)整(zhěng)修(xiū)复，经济先是在大家“强(qiáng)复苏”的预期 中(zhōng)趋于明显(xiǎn)的回暖，但基于“强预期(qī)，弱(ruò)现实”的(de)担忧，随后又出现了显(xiǎn)著的(de)回调(diào)，从而总体呈 现出震荡趋势。本基金(jīn)的投资(zī)主要聚焦在新能源、科技、高端制造等新(xīn)兴产业(yè)领域，细分板块的(de)整体走(zǒu)势与市场趋(qū)同，导致本基金(jīn)的净值也出现小幅震(zhèn)荡。

　　展望二季(jì)度，随(suí)着(zhe) TMT 板块部(bù)分公司加入 AI 或数字经济(jì)等热门概念的(de)创(chuàng)新，以(yǐ)及半导(dǎo)体 和制造业正经(jīng)历触底(dǐ)反弹的(de)复苏，市(shì)场整体会逐步回暖，产生一(yī)定正(zhèng)面效应。我们会继续(xù)在新(xīn) 能源、科技(jì)、高端(duān)制造等主要赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎实的优质个股(gǔ)，自下(xià)而上挖掘投资机会。

　　中(zhōng)信保诚基金王睿：

　　谨慎(shèn)乐观(guān)看待人工智能

　　今日，中信保(bǎo)诚基金旗下多位基金(jīn)经(jīng)理也发(fā)布了一季(jì)报。其(qí)中(zhōng)，中信(xìn)保诚(chéng)基金权益(yì)投(tóu)资部总监王睿在一季报中表示，宏观经(jīng)济目前(qián)处在一个温和复(fù)苏的通道，在海外加息(xī)进(jìn)入尾声后(hòu)，社会(huì)流动性将相对宽松，宏(hóng)观及(jí)货币环(huán)境有利于权(quán)益(yì)市场行情(qíng)的开(kāi)展，二季度(dù)指(zhǐ)数(shù)仍有可能会是震(zhèn)荡(dàng)上行的(de)态势(shì)。

　　一季度，王睿减表示(shì)持了部分短期达到目标价的(de)相关品种，并(bìng)根据收(shōu)益率预期(qī)的变化调整了(le)一部(bù)分王杰2001年后嗓子变了谁下的毒，王杰2001年后嗓子变了还唱歌吗科技持仓。具体来看(kàn)，以其代(dài)表(biǎo)作中(zhōng)信保诚创新成长为例，该基金在一季度增(zēng)持了晶(jīng)盛(shèng)机电、TCL中环、当升科技、中航(háng)光电等个股(gǔ)，人福医药“新进”前十大。

　　王(wáng)睿(ruì)在一季报中表示，对于人工智(zhì)能(néng)这一非常(cháng)宏大的命(mìng)题(tí)，他目前持(chí)谨慎乐观(guān)的(de)态度。首先我们相信这是一项会(huì)对目前(qián)的生产和生活方式(shì)带(dài)来重大变化的技术变(biàn)革，值得我(wǒ)们投入非(fēi)常多的精力去跟踪和研究。但(dàn)另(lìng)一方面，我们(men)目前(qián)还无(wú)法相对准确的评估这项(xiàng)技术革命给具体公司和行业格局带来的影(yǐng)响(xiǎng)，也不能给出(chū)大部分公(gōng)司一(yī)个相(xiāng)对清晰的定价(jià)，因(yīn)此我们一季度暂时还没有明显增(zēng)加相(xiāng)关的持仓。后(hòu)续我(wǒ)们会紧密跟踪(zōng)。一季度我们持仓较多的电动车和(hé)光(guāng)伏表现不佳，受(shòu)到了一些短期因素的(de)干(gàn)扰，投资者的信心出现(xiàn)了波动。投资者(zhě)预(yù)期变化(huà)导致(zhì)部分个股出现(xiàn)了较(jiào)大回(huí)调，目前行业(yè)整体估值(zhí)水(shuǐ)平处于历史较低位置，而这两个行业未(wèi)来(lái)的发(fā)展方向还是相(xiāng)对比较(jiào)确定(dìng)的(de)。

　　中(zhōng)泰资管姜(jiāng)诚：

　　投资，永远(yuǎn)没有躺平的一天

　　今日(rì)，中泰资管(guǎn)基金经理(lǐ)姜诚也发布了一季报在一季报中，姜(jiāng)诚表示(shì)，一季度的(de)市场走势(shì)再次佐证了一个(gè)道理，即市场(chǎng)是难以(yǐ)预(yù)测的。迄今(jīn)为止，表现最好的是AI相关板块(kuài)，AI或许(xǔ)是(shì)科(kē)技发展进程中最(zuì)重要的事件之(zhī)一(yī)，但要搞(gǎo)清楚它(tā)对投资(zī)有哪些影响却很难。利润在产(chǎn)业链不同环节(jié)之间将如(rú)何(hé)分配(pèi)？ 市(shì)场当前(qián)认(rèn)为的(de)受益(yì)环节(jié)是否能如愿(yuàn)受益？它的“智能”水平达到了什么(me)程度以及渗透(tòu)率(lǜ)将多快提(tí)升(shēng)？都是很(hěn)容易让人(rén)兴奋、可(kě)细说起(qǐ)来又让(ràng)人(rén)不明(míng)就里的难(n王杰2001年后嗓子变了谁下的毒，王杰2001年后嗓子变了还唱歌吗án)题。谈资和投资之间，隔着一(yī)道鸿沟。

　　价值投资的基本原理告诉我们，价值会随着时(shí)间增长，而(ér)非(fēi)随着利润波动(dòng)。所以在海量信息中(zhōng)，我们需要(yào)重点关注长(zhǎng)期(qī)因(yīn)素，淡化短(duǎn)期因素。人工(gōng)智能的发(fā)展是一个长期因素，我们还没有足够(gòu)的(de)把握去(qù)捕捉到(dào)它带来的投资机会，但可以尽量回避它带来的(de)伤(shāng)害(hài)。以尽(jǐn)可能低的(de)价(jià)格买尽可能好的资(zī)产，是我们(men)的投资(zī)目标(biāo)。好资(zī)产的标准是活得久、 站得牢、竞争优势维持得长、平均净资产(chǎn)收益率高，以及(jí)在好的公司治理(lǐ)加持下能够把长期利润转(zhuǎn)化为诱(yòu)人分红。所以，我们会一如既往，不去(qù)猜测和追逐市(shì)场热(rè)点。

　　具(jù)体持仓(cāng)方面，以姜诚代表(biǎo)作中泰星(xīng)元价值优选A代表作为例(lì)，该基金在一季度减持了中国(guó)建筑、太(tài)阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海(hǎi)螺水泥(ní)、美的(de)集团(tuán)，增持了工商(shāng)银行、建发股份(fèn)、招商银行、扬农化工。

　　过去(qù)的一(yī)个(gè)季度，姜(jiāng)诚表示，自己的组合没有(yǒu)大的(de)变化，是因为长期观点没(méi)有(yǒu)大的变化。对中国经济的长期乐观，结合当前市场提供的较(jiào)低估值水平，让(ràng)我们可以(yǐ)在热点不断切(qiè)换的市场中(zhōng)保(bǎo)持平和。但投资是一项苦差事，需要随时准备证伪自己的观(guān)点，需要保持学(xué)习，永远没有躺平的一天。

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