5月10日(rì)，有消息(xī)称部(bù)分(fēn)银行相关部门(mén)收到(dào)《关于调整协定存款及通(tōng)知存款(kuǎn)自律上限(xiàn)的通知》，四大国(guó)有(yǒu)银(yín)行协定(dìng)存(cún)款和通知存款自律上限的下调幅度(dù)为30BP，其它(tā)金(jīn)融机构下调50BP，调整(zhěng)自2023年5月(yuè)15日起执行。本(běn)次拟下调中协定存款更多是对(duì)公(gōng)业务，而通(tōng)知存款则(zé)集中于短期(qī)存款。

　　就本次(cì)协定存(cún)款(kuǎn)及通知存款自律上限拟(nǐ)下调的背景、影响，后(hòu)续货币政(zhèng)策(cè)走向等，记者采(cǎi)访了招商基金研究(jiū)部首(shǒu)席经(jīng)济学家李湛(zhàn)、长(zhǎng)城(chéng)基(jī)金(jīn)总经(jīng)理助理兼现金(jīn)管理(lǐ)部总经理邹德立(lì)、鹏扬基金(jīn)固定收益副总监兼鹏扬利泽基金经理陈(chén)钟闻、平安基(jī)金、光大保德信基金、德(dé)邦基金等公募基金公司及投研人士(shì)。

　　在业内看来，本轮调降更多(duō)是(shì)出于推进利(lì)率(lǜ)市场化改革(gé)深化大背景的考虑。对银行(xíng)而言(yán)，存款利(lì)率(lǜ)下调(diào)有助于减少存(cún)款定价(jià)的(de)无(wú)序竞争(zhēng)，降低银行负债成本；同(tóng)时本次降(jiàng)息有(yǒu)助于促进投资、消费，也(yě)被看(kàn)作(zuò)是促进宏(hóng)观(guān)经(jīng)济复(fù)苏(sū)的表现。

　　长期来看，存款(kuǎn)利率下行仍是大势所趋。2023年经(jīng)济有所复苏(sū)，进(jìn)一步(bù)降低贷款(kuǎn)利率的紧迫(pò)性不高，但(dàn)银行普遍以量补价，使得贷款(kuǎn)价格(gé)战激烈，贷款(kuǎn)利率很(hěn)难上行。预计下(xià)半年货币政策不(bù)会出现急转弯，延(yán)续稳(wěn)健货币政(zhèng)策基调。

　　延续银行(xíng)存款利率调降的趋势(shì)

　　中国基金报记者：四(sì)大国有银行为何(hé)下调协定存(cún)款及通知存款自律上(shàng)限？

　　李(lǐ)湛：我们(men)认为，当前调降更多是出于(yú)推(tuī)进利率市场化改革深化大背景的考虑(lǜ)。2022年(nián)4月，央行(xíng)指导(dǎo)利率自(zì)律机制建立了存款利率市场化调整机(jī)制，自律机制成(chéng)员银行参考以(yǐ)10年期国(guó)债收益率(lǜ)为代表的债券(quàn)市场利率(lǜ)和以1年期LPR为(wèi)代表的贷款市场利率，合理调整存款利(lì)率水平。

　　随后，国有大行去年9月(yuè)下调(diào)存款利率(lǜ)，中小银行陆续跟进下(xià)调存款利率。今年4月(yuè)市场(chǎng)利率定(dìng)价自律机制发布(bù)《合格(gé)审(shěn)慎评估(gū)实施办法（2023年修订版）》，在相关指(zhǐ)标中引入了存款定(dìng)价惩罚措施。而此前4月部分中小银行、农商行存款利率(lǜ)下调，5月5日浙(zhè)商、渤海、恒(héng)丰三家股份(fèn)行(xíng)挂牌利率下(xià)调，均是在(zài)利率(lǜ)市场(chǎng)化改革(gé)推进背(bèi)景下，银行出于自(zì)身经(jīng)营考(kǎo)虑的自发(fā)行为。

　　邹(zōu)德立(lì)：银行近年息(xī)差不断下行。在资产端定(dìng)价压力(lì)较大且存款持续高增的情(qíng)况(kuàng)下(xià)，压(yā)降存(cún)款成本(běn)成为(wèi)改善息差的重要手段。此(cǐ)外，2023年以来银行贷款向(xiàng)企业固定资产投资传导较弱(ruò)，下(xià)调协定存款(kuǎn)及通知存款自律上限(xiàn)有(yǒu)利于对公客户留存的活期(qī)资金投向实体经济。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，近(jìn)年来市场(chǎng)利率(lǜ)整(zhěng)体下行，实(shí)体经济综合融资成本不断(duàn)下降，银行(xíng)资产端收益(yì)下降较为明(míng)显；第二，银行(xíng)整(zhěng)体净(jìng)息(xī)差(chà)持续走低(dī)，银行利润空间(jiān)压(yā)缩明(míng)显；第三，企业和居民风险偏(piān)好(hǎo)大幅下降导致(zhì)存款增长(zhǎng)比较明显，存款市场供(gōng)需关(guān)系发生了变化，降低了(le)银行高吸(xī)揽储的必要性；第四，协定存款和(hé)通(tōng)知(zhī)存款介于活期(qī)与定期存款之间(jiān)，自2022年(nián)存款自律机(jī)制对于活期存款与定(dìng)期存款利率进行了几(jǐ)轮(lún)调整，本次将(jiāng)协定存(cún)款与通知存款自律上限下调也(yě)是要将(jiāng)存款产品线的调整进行统一(yī)，全面(miàn)缓解银行负债压力。

　　综合(hé)各项(xiàng)因(yīn)素，银行(xíng)从(cóng)自身经营情(qíng)况考虑，顺(shùn)应市场(chǎng)趋势(shì)，通(tōng)过自(zì)律机制协调(d2023年真的有僵尸病毒吗，丧尸病毒真的存在吗iào)调降负债成本，有利(lì)于提升银行(xíng)放贷意愿，抑制资金脱实向虚(xū)，更好(hǎo)的(de)落实央行宽(kuān)信用的政策(cè)贯彻落实。

　　平安基(jī)金(jīn)：中国的存款利率管控为上限管(guǎn)控，贷(dài)款利率(lǜ)则(zé)为下(xià)限管控，近年来贷款利率下限管控(kòng)彻底(dǐ)取消。存款利率定(dìng)价方式的改变也拉开序幕，2022年(nián)4月利率自律机制建立以(yǐ)来，4月和9月(yuè)经历了两轮大规模存款利(lì)率下降，主要是大行(xíng)和股份行参与，今年以来的调整更(gèng)多是延续去年9月这一轮存款利率下(xià)调，中小银(yín)行补(bǔ)充下调。

　　另外，考(kǎo)评(píng)制度由原来的激励为(wèi)主引(yǐn)入惩罚措施(shī)，加速了(le)中小银(yín)行存(cún)款利(lì)率补降的进度。就(jiù)今(jīn)年的经济背景而言，疫后脉冲式复苏后经济边际走(zǒu)弱，经济修复存在波折(zhé)。目前居民超额储蓄高增，实体(tǐ)融资需求有(yǒu)限，银行存款增加，降低存(cún)款利(lì)率(lǜ)可以引导减少(shǎo)信贷套(tào)利，助力(lì)经济增长。从(cóng)银(yín)行的角度，净息差不断压(yā)缩，银行经营压(yā)力增大，调整存款成本成为改善息差(chà)的重要手(shǒu)段(duàn)。

　　光(guāng)大保德信(xìn)基金(jīn)：下(xià)调协定存款(kuǎn)及通(tōng)知存(cún)款(kuǎn)自律上(shàng)限(xiàn)，主要影(yǐng)响对公客户在商(shāng)业(yè)银(yín)行的活期类(lèi)存款收益，延续近期银行存款(kuǎn)利率(lǜ)调降的趋(qū)势。

　　一方(fāng)面，有(yǒu)助(zhù)于缓解(jiě)商业(yè)银行净息(xī)差收(shōu)窄趋势，特别是中小行高息揽储(chǔ)的成本(běn)压力；另一方面，有(yǒu)利于引(yǐn)导(dǎo)超额(é)储蓄向消费(fèi)投资转化，符合(hé)“不搞大水漫灌”、“盘(pán)活存量资金”的定(dìng)位。

　　德邦基金：存款(kuǎn)利率机(jī)制创(chuàng)设(shè)以来，两轮利率调降都集中在活期和定(dìng)期存款，实际(jì)上忽(hū)略了这些介于(yú)活期和(hé)定期(qī)存(cún)款之间的存款的利(lì)率(lǜ)调整，当下(xià)有必要一次性调整通知存款和协定存款(kuǎn)利(lì)率上(shàng)限(xiàn)，保证存款利(lì)率下调的有(yǒu)效(xiào)性(xìng)。银行一(yī)季(jì)度净息差水平均创历(lì)史新低，上市银行整(zhěng)体净息差由22年Q4的1.93％降(jiàng)至23年Q1的1.75％。因此通过存款利率(lǜ)下调可(kě)以(yǐ)有(yǒu)效降低(dī)银行负债成本，增厚息(xī)差，缓解银(yín)行经营(yíng)压力。

　　存(cún)款利(lì)率下行仍是大(dà)势所趋

　　中国基金报：今年(nián)“降(jiàng)息潮”迭起(qǐ)，这(zhè)是(shì)未来大(dà)趋势吗？

　　邹德立：对(duì)于4月份社融数据，居民贷款偏弱之外，企业(yè)贷(dài)款也(yě)在边际转弱，但企业中长期贷款同比多增(zēng)幅(fú)度(dù)较大。在这(zhè)种背景下，MLF利率是否下(xià)调，还(hái)要进一步观(guān)察5-6月信贷情况。对于(yú)存款利(lì)率，2023年(nián)银行息差压(yā)力增大，控(kòng)制存款成(chéng)本成为(wèi)当(dāng)务之急。中小银行或有动力持续(xù)主动下调存款(kuǎn)利率。长期来看(kàn)，存款利率(lǜ)下行仍是大(dà)势所趋。因此银行降息潮(cháo)可能仍聚(jù)焦于存款利率下调。

　　此外，广义上的(de)降息潮不仅仅(jǐn)集(jí)中在银行领域(yù)。以地方债为例，2022年后广东、上(shàng)海、深圳、江(jiāng)苏、浙(zhè)江等(děng)发达地区地(dì)方债发行(xíng)利差降至(zhì)10Bp，未(wèi)来仍可能下降至5Bp。同理，对于资质(zhì)较好的发(fā)债主体(tǐ)，其(qí)信用债(zhài)收益率仍(réng)有下行趋势和空间。

　　陈钟闻(wén)：首先(xiān)，利率的方向仍是(shì)由实体(tǐ)经济资金供需决定(dìng)的(de)，而央行(xíng)的(de)政(zhèng)策利(lì)率、基准利率在一方面要合适顺(shùn)应市场环境，一方面(miàn)也代(dài)表着(zhe)政(zhèng)策意(yì)愿强调信(xìn)号意(yì)义(yì)的作用。今年(nián)是真(zhēn)正疫后(hòu)复(fù)苏(sū)的第一年(nián)，我们仍(réng)面临(lín)内生动力(lì)不强(qiáng)需(xū)求不足的情况，央行已经通过(guò)降(jiàng)准(zhǔn)以及结构性货币政策等(děng)多(duō)项举(jǔ)措(cuò)给予了实体经(jīng)济所需(xū)的(de)一定的资金投放支持，有效降(jiàng)低(dī)了实(shí)体(tǐ)综合融资成本，后续需要(yào)财政政策产业(yè)政(zhèng)策等配套政策继续激(jī)活内生动力扭转预期。

　　当前央行需要观察跟踪经济运(yùn)行情况，短期调整政策利(lì)率的概率不大，但仍会(huì)维(wéi)持资金合理(lǐ)充(chōng)裕的(de)环境，故从银行(xíng)资(zī)产端的角度来讲，贷款利率或仍维持低(dī)位，后续是否进一步下调(diào)要(yào)看实体经(jīng)济复苏的情况。银行负债端，存款基准利率(lǜ)下调(diào)的(de)概率不大(dà)，而存款(kuǎn)利率上限的调整空(kōng)间仍存在(zài)，而(ér)是(shì)否进一步下(xià)调要看银行自身经(jīng)营需要。

　　光大保德信基金：2022年4月，人民银行(xíng)指导(dǎo)利率(lǜ)自律机制(zhì)建立(lì)了存款利率市场化调整机制，自(zì)律机制成员银行(xíng)参(cān)考以10年(nián)期国债收益率(lǜ)为代(dài)表的(de)债券(quàn)市(shì)场利率(lǜ)和以1年期(qī)LPR为代(dài)表的贷款市场利(lì)率(lǜ)，合(hé)理调整存款利率水平(píng)。在存款利率市场(chǎng)化调整机制作用(yòng)下，2022年(nián)4月、2022年(nián)8月大行分别下调存(cún)款利率。

　　2023年4月，《合(hé)格审(shěn)慎评(píng)估实施(shī)办法（2023年修(xiū)订版(bǎn)）》新增存款利(lì)率市场化定价(jià)情况(kuàng)作为合(hé)格审慎评(píng)估的(de)扣分项(xiàng)，引发中小银行跟随调降存款利率(lǜ)。我(wǒ)们(men)认为(wèi)，通过存款利率下行，稳定商业银行净息差进(jìn)而保(bǎo)持(chí)贷款利(lì)率维持低位或继续下行(xíng)，最(zuì)终有利于(yú)社(shè)会融(róng)资成本下行。

　　德邦基金：从(cóng)日前(qián)公布的金(jīn)融(róng)数据看(kàn)， M1增速(sù)回(huí)升，M2-M1略有收窄(zhǎi)，需求边际弱修复趋势或仍在。近期国债(zhài)利率持续下行，银行间(jiān)利率下行，叠(dié)加(jiā)银(yín)行存(cún)款(kuǎn)定价下调(diào)，4月(yuè)社融信贷(dài)低于预(yù)期，国内降息预期被进一步强化。海(hǎi)外来看，全球(qiú)经(jīng)济(jì)进(jìn)入衰退周期，加息周期基本(běn)结束，后续(xù)有望逐步迎(yíng)来降(jiàng)息高(gāo)峰。

　　平安基(jī)金(jīn)：目前，我(wǒ)国国有大型商业银行和股(gǔ)份制商业银行的定(dìng)期存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)已告别“3时代”。压降(jiàng)存款成(chéng)本仍是大势所(suǒ)趋(qū)。一方面(miàn)，银行仍有净息差(chà)压力(lì)，22Q4 新发放贷款加权平均利率较18Q1下降182BP，银行息(xī)差压力加剧明(míng)显，监管层(céng)面有动力去(qù)持(chí)续(xù)推动存款利率下(xià)降(jiàng)，来保(bǎo)障银行合理利差范围，增加银行(xíng)信贷投(tóu)放的(de)动力。

　　另一方(fāng)面，居(jū)民(mín)避险需(xū)求仍在，存(cún)款(kuǎn)持续(xù)高增，在揽储压力不(bù)大的基础上，银行自身(shēn)也有动力去下调存款(kuǎn)定价来保(bǎo)障利差。

　　缓解银行(xíng)负(fù)债及经营压力

　　中国基金报：协定存款、通知存款利率自律上(shàng)限调整，将有哪些(xiē)政策(cè)传导效(xiào)果？

　　德邦(bāng)基金：一方面(miàn)银(yín)行息(xī)差压力(lì)大(dà)是普遍(biàn)现象，此次政策调整有望带动(dòng)中小银(yín)行(xíng)主(zhǔ)动(dòng)跟随(suí)下调(diào)存款(kuǎn)利率。另一方面，由(yóu)于此(cǐ)前经济下行影响，投资(zī)者(zhě)悲观预期(qī)被放大，大量资金集(jí)中在银行存款(kuǎn)端，此次存款利率下调也有(yǒu)望带动存款资(zī)金的(de)释放，盘活(huó)市场(chǎng)流动性。

　　李湛：本次(cì)调降通知释放了以(yǐ)下信号：①减(jiǎn)轻银行息差压力。本次下调将引(yǐn)导银行的对(duì)公活期成本下降，存款降价叠(dié)加资产端(duān)让利(lì)压力趋缓，银(yín)行息差、盈(yíng)利将合(hé)理修复，有利于增强银(yín)行内生(shēng)资本补充(chōng)能(néng)力；②减(jiǎn)少(shǎo)企业(yè)及居(jū)民的短期存款意愿、促进企业投资、居民消费。

　　后续来看，本次(cì)下调对市场的影响(xiǎng)集中(zhōng)在以下两点(diǎn)：①规范(fàn)银行的协定(dìng)存款定价秩序，减(jiǎn)少存款定价(jià)的无序竞争(zhēng)。此前，部分(fēn)中小银行的协(xié)定存(cún)款和(hé)通知存款定(dìng)价过高(gāo)，会对遵守自律机制、定价较低的银行产生揽(lǎn)储冲(chōng)击。本次上限下(xià)调(diào)后会普遍(biàn)降低中小行协定存(cún)款及通(tōng)知存款利率(lǜ)，减少中小(xiǎo)银(yín)行(xíng)间(jiān)揽储恶意竞争，而对股份行及国(guó)有大行影(yǐng)响较小。②长端利(lì)率下行仍有空(kōng)间(jiān)。市场降(jiàng)息预期升温(wēn)，但大概率落空。

　　光大保德信(xìn)基金：下调协(xié)定(dìng)存款及通(tōng)知存款自律上限(xiàn)，主要影响对公客户(hù)在商业银行的(de)活期类存款收益，使得对公客户活(huó)期存款收益向对私客户看齐，一方面有助于缓解商业(yè)银行净息差收窄趋(qū)势(shì)，另一(yī)方面有利于引导超(chāo)额(é)储蓄(xù)向消费(fèi)投资转化。

　　邹德(dé)立：对于银行，存款利率自律上限调整降(jiàng)低了银行负(fù)债(zhài)成本，目前上市(shì)银(yín)行(xíng)协定存款占(zhàn)总存款的比重在13％左右，重新规定协定利(lì)率上限后，预计行业资(zī)金成本可以缓释3-4bp左右。另一方面可以限制高息揽储，规范(fàn)行业竞争，特别是降(jiàng)低银行对(duì)公(gōng)活期(qī)存(cún)款成(chéng)本压力，减轻银(yín)行负债及经营压(yā)力。此外，银行负债端(duān)成本的下(xià)降(jiàng)使得银行盈利能力(lì)增(zēng)强，进(jìn)一步打开了资产端(duān)收益率下(xià)行的空间，或带动债券(quàn)收(shōu)益率不(bù)断下(xià)行。

　　并非降息的确(què)定(dìng)性(xìng)信号

　　中国基金(jīn)报：未来(lái)存款利率是否还有进(jìn)一(yī)步下降的空间？对股债(zhài)市场(chǎng)有何(hé)影响？

　　光大保德(dé)信(xìn)基(jī)金：近年(nián)来(lái)，贷款和(hé)存(cún)款利率的非(fēi)对称下行使得商(shāng)业银(yín)行净(jìng)息差已逼近(jìn)1.8％的监(jiān)管下(xià)限，经营(yíng)压力(lì)倒逼(bī)存款利率有进一步调(diào)降的预(yù)期。一方面(miàn)，为支持实体经济，政策导向下贷款加(jiā)权平均利(lì)率创有统计以来新低，2022年(nián)12月金融机构人民币贷款加权平(píng)均(jūn)利(lì)率(lǜ)较(jiào)2020年(nián)初下行94bp到(dào)4.14％。

　　另一方面，各行在存款市场上的竞争类似(shì)“非零和(hé)博弈”，“存(cún)款(kuǎn)立(lì)行”和存款市场份额(é)考核压力使得各行下调存款利率(lǜ)动力(lì)不(bù)足(zú)，同样2020年以来(lái)上市银行存量存款平均成本率基本持(chí)平。贷款和(hé)存款利率的非(fēi)对(duì)称下行(xíng)作(zuò)用下(xià)，2022年12月商业银行净(jìng)息(xī)差缩小至1.91％，已经逼(bī)近(jìn)《合格审慎(shèn)评(píng)估(gū)实施办法（2023年修订版）》规定(dìng)的合格线1.8％。

　　存(cún)款利率调降预期，有利于(yú)降低全(quán)社会无风险(xiǎn)收益率，利多永(yǒng)续(xù)经营性质的票息(xī)资产，比如利率债、稳定股(gǔ)息率(lǜ)的央企等。

　　邹德(dé)立：存(cún)款利率(lǜ)仍然有(yǒu)下(xià)降的趋势和空间。从(cóng)银行角度，2018年以(yǐ)来由于存款定期化，活期存(cún)款占比明显(xiǎn)下(xià)降，存(cún)款付息率有所抬升，与此(cǐ)同时，贷款收(shōu)益率大幅(fú)下行，大(dà)幅加剧了(le)银行息差压力，这使得(dé)控(kòng)制(zhì)存款成本尤为重要。

　　此外，从政(zhèng)策(cè)角度，居民超额储(chǔ)蓄高增、企(qǐ)业(yè)存款提升、消(xiāo)费复苏较慢，监管层面有动力去持续(xù)推动存款利率下降(jiàng)，促进存款流向消费和实(shí)际投(tóu)资。短期看(kàn)，存款(kuǎn)利(lì)率下调(diào)带动流(liú)动性继续进入债市，中(zhōng)短期利率，特(tè)别是中短期信(xìn)用债利率(lǜ)仍(réng)有下行空间。如果(guǒ)经济复苏(sū)较强(qiáng)，流动性也有可(kě)能进(jìn)入股(gǔ)市，利好权(quán)益(yì)资产。

　　德邦基金：2023年经济有(yǒu)所复苏，进一步(bù)降低贷(dài)款利率的紧迫性不高。但银行普遍以量补价，使(shǐ)得贷(dài)款价格战激烈，贷款利率(lǜ)很难(nán)上(shàng)行。考虑到存量贷款重(zhòng)定价等影响(xiǎng)，2023年银行(xíng)息(xī)差压力增大，中(zhōng)小银行或有动力主动跟进下调(diào)存款(kuǎn)利率(lǜ)。长期(qī)来看，有望(wàng)带动(dòng)存(cún)款利率整体下行。现(xiàn)实中，存(cún)款(kuǎn)利率降低有助于压低(dī)全社(shè)会利率水平，利好债券(quàn)，同时股票(piào)市场中，对(duì)流动(dòng)性(xìng)敏感(gǎn)的(de)股票也将(jiāng)因此受益。

　　李湛：从本次降息释放(fàng)的(de)信号来看(kàn)，是否意味着货币政策进(jìn)一步宽松？货币政策充裕延续(xù)，但解读为(wèi)边际再宽松为(wèi)时尚早。2022年四季度货(huò)币(bì)政(zhèng)策执(zhí)行报告以及2023年(nián)一季(jì)度货政(zhèng)例会均表明当前货币政策基(jī)调(diào)未变，“精准(zhǔn)有力”仍是第一要求(qiú)，而在此基础上(shàng)强(qiáng)调“着力支持扩(kuò)大(dà)内需，为实体经(jīng)济提(tí)供(gōng)更有力支(zhī)持”。

　　本(běn)次调降意(yì)味着(zhe)当前长端利率仍有下行(xíng)空间，但(dàn)这一调(diào)降2023年真的有僵尸病毒吗，丧尸病毒真的存在吗是针对银行协定存(cún)款(kuǎn)及通(tō2023年真的有僵尸病毒吗，丧尸病毒真的存在吗ng)知(zhī)存款利率自律上(shàng)限，而非(fēi)直接调降挂(guà)牌存款利(lì)率，存款(kuǎn)利率(lǜ)下调(diào)并不等于政策利率就必须进行对等(děng)下调(diào)，市场(chǎng)不应(yīng)视(shì)为降息的确定性信号。

　　兼顾考量收益性(xìng)、流(liú)动性以及安全性

　　中国基金报：当前利率环境下，普通投资者应该(gāi)如何(hé)守住自己的钱袋子？你有什(shén)么建议？

　　邹德立：普通(tōng)投(tóu)资(zī)者的投资工具应(yīng)该兼顾考量收(shōu)益性、流动性以(yǐ)及(jí)安全性。在(zài)存款利率下降的背景下，短债基(jī)金以及(jí)其他固收类基(jī)金(jīn)在(zài)具(jù)一定(dìng)流动性(xìng)的同时，相较活期存款和相当部分(fēn)的银行理(lǐ)财产品，具有一定的超(chāo)额(é)收益，是风险偏好较低和风险偏好适(shì)中投(tóu)资者的合适投资(zī)工具。

　　陈钟闻(wén)：今(jīn)年初以来，债券市场利率整(zhěng)体(tǐ)下行，4月(yuè)以来(lái)下行加速，当前无论(lùn)从(cóng)绝(jué)对利率水平还是从信用利(lì)差，都(dōu)回到了较低历史分位数(shù)水平，虽然债(zhài)市多头环境(jìng)仍未改变，但(dàn)一(yī)致预(yù)期(qī)导(dǎo)致行情走的比(bǐ)较(jiào)迅速，市场进一步(bù)盈利空间(jiān)被压(yā)缩，若看不到央行货(huò)币政策增量政策，后续(xù)或进入(rù)震荡环境，而存量博(bó)弈交(jiāo)易下(xià)也可(kě)能(néng)会放大(dà)市场波动。

　　对于(yú)普通投资(zī)者来说，在这(zhè)样的环(huán)境下尽(jǐn)量选择防守类型的产品，规避市场(chǎng)波动，例如货(huò)币(bì)基金，而(ér)短债基金中要选择久期短流动性好、历(lì)史回撤控(kòng)制好的产品。

　　德邦基金：随着经济高频数据的弱化趋势(shì)显现，且4月(yuè)底政治(zhì)局会议从疫情后稳(wěn)增长转向中长期调结构，政策发力预(yù)期下降，市场对(duì)经济的“弱复苏”预期进一(yī)步强化，因此股票市场(chǎng)也进入到“休整期”。在市场震荡休整期，高股(gǔ)息策略往往跑(pǎo)赢市(shì)场。因(yīn)此在(zài)当前环(huán)境(jìng)下，建(jiàn)议(yì)关注行业估值水平较低，高(gāo)股息的个股。

　　平安基金(jīn)：目前面临低利率环境，需要我(wǒ)们识别金融陷阱，抵挡(dǎng)住金融(róng)陷阱的(de)诱惑，比如面对(duì)收益率高达20％且能保本的(de)所谓理财产品。对普(pǔ)通投资者而言，如果(guǒ)不具(jù)备相关专业知识(shí)，可以选择把投(tóu)资理财(cái)交给少(shǎo)数专业的人来做，让(ràng)优秀的(de)基金经理管理自(zì)己的钱袋子。具备一定投(tóu)资能力和风控(kòng)能力的人士可通过理(lǐ)财(cái)和投资试图(tú)跑赢通胀，但(dàn)前提条件是做(zuò)好风(fēng)控(kòng)，选择适合自己风险偏好的方向和标的。

　　光大保德信基金(jīn)：随(suí)着存款利(lì)率下行，普通投资者储(chǔ)蓄收益下(xià)降，为保持(chí)资(zī)金保值增值，投资者在(zài)评估自(zì)身风险承(chéng)受能(néng)力后可适(shì)当考虑公募(mù)货币(bì)基金、公募中短债(zhài)基金、商业银行现金管理类(lèi)产品等风险等(děng)级较(jiào)低、支取相对灵活的(de)产品。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 2023年真的有僵尸病毒吗，丧尸病毒真的存在吗