在(zài)股市高点成立的(de)主动权益类定开基金密集迎(yíng)来(lái)开放日，近三个月即将开(kāi)放的产品超3成跌破面值，破净率达33％，亏损最大产品成立满两年亏损43％，部分产品甚(shèn)至面临清盘危险。

　　多位行业(yè)内人士表示，主(zhǔ)动权益(yì)定开基金(jīn)的(de)整(zhěng)体破净率与(yǔ)基金成立时间、基金投资策略，以及统计样本数(shù)量等众(zhòng)多因素有关。其中(zhōng)，高点成立(lì)是基金破净的重要原因(yīn)。同时，他(tā)们也(yě)建议基金公司要更加前瞻性布局产品，克服短(duǎn)期(qī)盲目规(guī)模扩(kuò)张冲动，从客户利益和导向开展产品的(de)布局和发(fā)行。

　　近三月60只定开权益基(jī)金开放(fàng)

　　破净(jìng)率(lǜ)超(chāo)30％

　　近日(rì)，华南(nán)一家基金(jīn)公司发布公告称，根据基金法、基金(jīn)运作(zuò)管理办法(fǎ)、基金合同的(de)有关(guān)规定，公司旗下主动权益(yì)一年(nián)定期开放基金(jīn)最近一个(gè)开放期为2023年4月20日至(zhì)2023年5月(yuè)22日，若该开放期(qī)最后一个(gè)开放日（即2023年5月22日）日终(zhōng)天盛长歌顾南衣身世是什么，天盛长歌顾南衣身世揭晓，基金(jīn)出现(xiàn)触发基金合同终止的情形(xíng)，基(jī)金管理人将终止(zhǐ)《基金合同》，并按照(zhào)《基金(jīn)合(hé)同》约定履行基金财产(chǎn)清算(suàn)程(chéng)序，无(wú)须召开基金份额(é)持(chí)有人大会。

　　根(gēn)据公告(gào)，该(gāi)只基金的基金合同生(shēng)效后，若登记(jì)机构完成每(měi)个开放期最(zuì)后一个开放(fàng)日(rì)的申购、赎回(huí)或转换业务申请确(què)认时，基金的基(jī)金份额(é)持(chí)有人数量(liàng)不(bù)满200人或者基金资(zī)产净值低于五千(qiān)万元(yuán)，基金管理(lǐ)人在履行相关监管报告和信息披露程序后终(zhōng)止基金合同，无需召开基金份额持有人大会。

　　截至2023年一季报(bào)，该只偏(piān)债(zhài)混合型基金(jīn)管理规模0.79亿元，2021年4月成立以来两(liǎng)年多收(shōu)益(yì)率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固(gù)收+”基金中的破(pò)净产品(pǐn)。

　　据记者统计(jì)，截(jié)至5月20日，5-7月份即将到(dào)期的主动权益(yì)类定(dìng)期开放(fàng)基金(jīn)有(yǒu)60只（份额合并计算）即(jí)将迎来(lái)开放(fàng)日，目前破净产品（统计复权净值）为20只，占比达到33.33％。破净率最(zuì)高的产品成立两年(nián)来亏损超43％，目前基金(jīn)净值仅为0.57元。

　　分月度(dù)来看(kàn)，主动权(quán)益类定开(kāi)基金5-7月份(fèn)破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份(fèn)，破净(jìng)率更是达到35.71％、80％。整体(tǐ)来看，破净(jìng)率呈现逐月震荡上(shàng)升(shēng)态(tài)势。

　　上海证(zhèng)券基金评价研究(jiū)中心高级分(fēn)析师(shī)孙(sūn)桂平对此(cǐ)表示，一般而言，随着基(jī)金开放日临近，为了应对基金集中(zhōng)申(shēn)赎(shú)影响，基金的(de)投资策略可能(néng)倾向于保(bǎo)守，权益仓(cāng)位(wèi)可能会有所降(jiàng)低。因此，在(zài)权益市场表(biǎo)现不好时(shí)，距离(lí)开放日(rì)越远，整体上破净率可能有增(zēng)加趋势。当然，整体(tǐ)破(pò)净率情(qíng)况也与(yǔ)基(jī)金成立时间、基(jī)金投资策(cè)略(lüè)，以及(jí)统计样(yàng)本数量等众多因素(sù)有关。

　　一(yī)位基(jī)金销售机构(gòu)负责(zé)人(rén)也分析(xī)，今(jīn)年8、9月份到期的(de)定开基金大多(duō)成立于2020年下半年，高(gāo)点成立是基金破净的重要原因；另一方(fāng)面，8、9月份到期的(de)定开基金数量明(míng)显(xiǎn)少于5、6月份(fèn)，虽然8、9月份(fèn)破净基金的数量较6、7月份并没有明显上涨(zhǎng)，破净率仍较高，可(kě)能也与基(jī)金的发行节(jié)奏(zòu)存在关系。

　　建议前瞻(zhān)性(xìng)布局产品

　　市(shì)场高点避免盲(máng)目规模扩张

　　据记(jì)者观察，从近三月(yuè)即将迎来(lái)开放的定(dìng)期开放式基金来看，多数成(chéng)立于2020年下半年-2021年1季度，高点成立可(kě)能(néng)是部分基(jī)金破净(jìng)的重要(yào)原因。

　　针对上述现象，孙桂平表示，从基金发行角(jiǎo)度而言(yán)，权(quán)益市场高点(diǎn)时基金发行相对容易，而且规模也容(róng)易做大，基金公司有动力去做；但从(cóng)投资(zī)者而(ér)言(yán)，高点入市就容易出现一(yī)段时(shí)间内基金业(yè)绩表(biǎo)现不佳，甚至(zhì)出现(xiàn)大幅下跌的情(qíng)形(xíng)。

　　因此，孙桂(guì)平认为，对基金(jīn)公司(sī)而言，在市场高(gāo)点时要保持(chí)冷静，相(xiāng)对谨慎发行产(chǎn)品，不盲(máng)目追逐市场热点，克服短期盲(máng)目(mù)规模(mó)扩张冲动，从客户利(lì)益(yì)导向(xiàng)进行产(chǎn)品布(bù)局和发行。此举(jǔ)既可(kě)以保(bǎo)护投(tóu)资(zī)者利益(yì)，也可以树立基(jī)金(jīn)公(gōng)司良好口碑，有(yǒu)利于基(jī)金(jīn)公司长期(qī)管(guǎn)理规模(mó)提升(shēng)。

　　上述(shù)基金销(xiāo)售机构(gòu)负责(zé)人(rén)也表示，在市(shì)场高位、情绪火(huǒ)热(rè)时(shí)发行基金往往伴随着(zhe)较高的风险(xiǎn)。一方(fāng)面(miàn)，近两年权益市场(chǎng)的整体波动(dòng)增大，风格轮动现象加剧。所以(yǐ)，近两年不同的投资策略、不(bù)同(tóng)投(tóu)资范围(wéi)的基金收益(yì)率差距较大。另(lìng)一方面(miàn)，市场(chǎng)情绪火热时容易出(chū)现爆款(kuǎn)基金，较大规模(mó)给基金经(jīng)理带来的灵(líng)活性限制很可能(néng)会(huì)影响产品未来的超额(é)收益。同时，优质(zhì)资产的资金容(róng)量通常有限，且短期快速上涨(zhǎng)很(hěn)可能估值虚高。过高的(de)管(guǎn)理规模要求基金(jīn)经理不得不跨出(chū)舒适(shì)圈，覆盖更多投资机(jī)会(huì)，调整投资(zī)分布，也可能会增(zēng)加错判的风险，对(duì)获取(qǔ)超额收(shōu)益影响很大。

　　同时，该基金销(xiāo)售部门机构负责人(rén)也建议基金公司前(qián)瞻性布(bù)局产品，并将规模控制在基金经理能(néng)力范(fàn)围(wéi)内，高点(diǎn)成立的产品天盛长歌顾南衣身世是什么，天盛长歌顾南衣身世揭晓，如(rú)果通(tōng)过均衡(héng)和多(duō)元(yuán)化的布局，避免单(dān)押一(yī)个(gè)赛道，并通过抓取阶段性(xìng)投资机会、控制回撤(chè)等方法，也(yě)能(néng)在中(zhōng)长期(qī)斩获一定的超额收益。

　　事(shì)实上，随(suí)着(zhe)定期开放式权益类基金表现(xiàn)不及预(yù)期，近一年新成立的(de)定(dìng)开权益类基金仅有7只，同比减少24只；平(píng)均发行规模2.71亿元，同比也下滑42％，该(gāi)类基金(jīn)的发行(xíng)陷入低迷。

　　“定开基金表现(xiàn)不及预期时(shí)，投资者的心态会受到一定程度的影(yǐng)响(xiǎng)，甚(shèn)至可(kě)能打击投资者的投资信心。如(rú)果破净(jìng)率持续上升(shēng)的话(huà)，投(tóu)资者(zhě)对于后续新(xīn)发基金的购买意愿可能会(huì)下(xià)降(jiàng)。” 上述基金销售(shòu)机(jī)构负责人称。

　　孙桂平也(yě)认为，定开基金在基金经理更(gèng)好施展投资决策，有效阻(zǔ)止投资者频繁交(jiāo)易等方面具有(yǒu)明显优势，有利于为(wèi)投(tóu)资者创造更好收益(yì)。但是定开基金也(yě)受市场波动(dòng)影(yǐng)响，跌破净(jìng)值也是正(zhèng)常现象。

　　“因(yīn)此，未来(lái)定开(kāi)基金发行时(shí)，一(yī)是要避免高位发行(xíng)，二是(shì)要做好投(tóu)资者教育。”孙(sūn)桂平称。

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