“非(fēi)农之(zhī)夜”不平(píng)静！

　　6月(yuè)2日，美国劳工部数据显(xiǎn)示，美国5月非(fēi)农新增就业33.9万人(rén)，几(jǐ)乎是(shì)估计中值19.5万的两倍，为(wèi)2023年(nián)1月以(yǐ)来最大增幅。5月失业率(lǜ)为3.7％，高于前值3.4％和预(yù)期(qī)3.5％，创(chuàng)下2022年10月以来新高。

　　非(fēi)农(nóng)就业(yè)数(shù)据公(gōng)布后，美(měi)国国债价格盘中跳(tiào)水(shuǐ)，收益率拉升，对利率(lǜ)前景(jǐng)更敏(mǐn)感的两年期美债(zhài)收益率日内(nèi)升幅扩大到(dào)10个基点以上；美元指数迅速转涨，摆脱两(liǎng)周低位。互换合约定(dìng)价显(xiǎn)示(shì)，投资者预期(qī)的美联储7月加息几率增加，预(yù)计未来两次会议期间(jiān)将加息25个基点，6月加息(xī)的(de)几率不到50％。

　　三大美国股指集体高开，早盘均曾涨超1％，午盘(pán)刷(shuā)新日高时，道(dào)琼斯工业平均指数(shù)涨超740点、涨(zhǎng)超(chāo)2.2％，标普(pǔ)500指数(shù)涨近1.7％，纳斯达(dá)克(kè)综合指(zhǐ)数涨(zhǎng)近1.2％。 最终，三大指数连续两(liǎng)日集体收(shōu)涨。

　　道(dào)指收(shōu)涨(zhǎng)701.19点(diǎn)，涨(zhǎng)幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲话暗示(shì)12月放缓加息当天以(yǐ)来最(zuì)大收盘涨(zhǎng)幅 报33762.76点，创5月(yuè)1日以来收盘新高。标普收涨1.45％，创5月5日苹果一(yī)季报(bào)公布次日以来最大涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标(biāo)普(pǔ)均创去(qù)年4月以(yǐ)来收盘新高。

　　国际原(yuán)油盘中涨(zhǎng)近3％，美油继续(xù)脱离两个(gè)月低谷，但未能抹(mǒ)平全周跌幅，和布油均三周来首(shǒu)次累跌，市场焦(jiāo)点(diǎn)转向本周末的OPEC+会议。黄金(jīn)在(zài)美(měi)元和美(měi)债收(shōu)益率(lǜ)反弹(dàn)的打击下持续下行，创两周多(duō)来最差单日表现。

　　东证衍生品研究院分析师徐颖表(biǎo)示，就(jiù)5月新增就业人数(shù)而言(yán)，美国劳(láo)动力市场存(cún)在韧性。可(kě)以看(kàn)到，5月美国非(fēi)农(nóng)新增(zēng)就业33.9万人(rén)，好于(yú)市场预期(qī)的19万人，同(tóng)时4月非农从25.3万上修至(zhì)25.4万，3月非农从16.5万上(shàng)修至21.7万，4月(yuè)和3月合计上修9.3万人，2023年至今平均每月新(xīn)增就业31.4万。

　　具体来看(kàn)，5月新增就业主要集中在教育与医疗（+9.7万）、休闲与酒(jiǔ)店（+4.8万）、专业(yè)及商业服务（+6.4万），以及政府(fǔ)部门（+5.6万(wàn)），信(xìn)息行业就业人数(shù)减少，私人服务行业整体表(biǎo)现好于4月(yuè)，生产部门就业稳定，建筑(zhù)业表现亮(liàng)眼，与近期房地(dì)产市(shì)场(chǎng)的反弹(dàn)一致，建筑业新(xīn)增就业2.5万人，制造业(yè)中非耐用品生产连(lián)续(xù)三(sān)个月就业(yè)人数(shù)减少，与制造业(yè)目前持(chí)续(xù)收缩的状态吻合。同时她指(zhǐ)出，5月(yuè)非农就业报告也(yě)显示出就业市场(chǎng)边际降温(wēn)的更多迹象，5月失(shī)业(yè)人数增加44万至640万，失(shī)业率(lǜ)从3.4％回升至3.7％，高于(yú)市(shì)场(chǎng)预期的3.5％。后续随着(zhe)各(gè)行业裁(cái)员(yuán)人数的增(zēng)加，失业率预计会继续(xù)回升，但3.5％的失业率水平基本是60年(nián)代以来的最低(dī)水平(píng)，在失业率回升(shēng)至4％之前，预计还不会引发市场和官方的明显担(dān)忧。

　　此外，劳动(dòng)参与率稳定在62.6％，4月(yuè)职位空(kōng)缺(quē)数量(liàng)回升(shēng)，就业市场供(gōng)需矛盾(dùn)仍在，但随着需求降温，已(yǐ)经(jīng)有所缓(huǎn)解，体(tǐ)现(xiàn)为工资上(shàng)涨压力开始降温，5月工资增速(sù)环比回落至(zhì)0.3％符合市(shì)场(chǎng)预期，同比降至4.3％，低于市场预期(qī)，工资(zī)对通(tōng)胀的(de)助推(tuī)作用缓解(jiě)后，核心(xīn)通(tōng)胀压力(lì)减弱，美(měi)联(lián)储进一步加息的必要(yào)性降低。

　　她表示(shì)，美联储(chǔ)6月(yuè)利率会(huì)议“按兵不动”是大概率事件(jiàn)，还需要关注(zhù)后续(xù)公布(bù)的5月美国通胀数据，当前的就业(yè)市场状(zhuàng)态(tài)可以支撑在通胀压力(lì)较(jiào)大时继续(xù)加息。美联储(chǔ)利率会议(yì)落地前，市(shì)场步入(rù)振荡盘整状态，预计美元指(zhǐ)数在105附(fù)近偏强(qiáng)运行，随着美国政府债(zhài)务(wù)上(shàng)限问题落地(dì)，美债收益率风险(xiǎn)偏向(xiàng)上行，预计国际金价在1950美元/盎司(sī)附近(jìn)筑(zhù)底。

　　又有变数？欧佩(pèi)克(kè)+可能会进一(yī)步减(jiǎn)产

　　据(jù)消息人士声称，在周日（6月(yuè)4日）的部长级(jí)会议上，欧佩克+可(kě)能会(huì)宣布(bù)进一步(bù)减(jiǎn)产，以(yǐ)提振原(yuán)油价格。

　　据(jù)悉，可能(néng)的选项之一是额外减产(chǎn)约100万桶/日(rì)。而此前(qián)有报道称，欧佩(pèi)克(kè)+不太可能在会议(yì)上决定进一步(bù)削减石(shí)油产能(néng)。

　　虚(xū)虚(xū)实实(shí)的消息意味着更多(duō)的(de)不(bù)确定性，结果仍然(rán)不明朗。眼下欧佩克(kè)+面临诸(zhū)多挑战(zhàn)，不仅成员(yuán)国之间相互(hù)争吵(chǎo)，美(měi)国、加拿大和巴西等国(guó)家还(hái)在蚕食该集团的(de)市场(chǎng)份额，这(zhè)也让分析(xī)师们左右为难。

　　随着经济前(qián)景的恶化，欧佩克+成(chéng)员(yuán)国在4月份承诺，从5月份开始自愿减产(chǎn)，不过这些行动(dòng)都未能(néng)止住油价的下跌势头(tóu)。

　　上周，沙特能源大臣威胁要进一步减(jiǎn)产，他告诫投(tóu)机者要“当心”。两天(tiān)后(hòu)，俄罗斯副(fù)总(zǒng)理诺瓦克(kè)则与沙(shā)特能源大臣唱了(le)反调，这位俄罗斯官员(yuán)表示(shì)，他认为欧(ōu)佩克+本(běn)周末不可能减产，布伦(lún)特油价可能会在年底前自行回升至每桶80美元(yuán)。

　　数据和分析公司OANDA的高级(jí)市场(chǎng)分析师Edward Moya表示(shì)：“没有人(rén)想在(zài)欧佩克+会议之前做空原油(yóu)，交(jiāo)易(yì)员(yuán)永远(yuǎn)不(bù)应该(gāi)低估沙特在欧佩克+会议期(qī)间采取行(xíng)动的可(kě)能。”

　　伊(yī)拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新表示，欧佩克+希望(wàng)维持石(shí)油市场稳定，我(wǒ)们将毫(háo)不犹豫地做出任何(hé)决(jué)定(dìng)，以(yǐ)使市场更加(jiā)平(píng)衡。他似乎支持(chí)进(jìn)一(yī)步减产。

　　Rapidan Energy Group的(de)分析师认(rèn)为，进一步减产的(de)可能(néng)性为40％。他(tā)们(men)写道：“各国石油部长们(men)决心避免重(zhòng)蹈2008年(nián)的覆辙(zhé)，当时全球经济和(hé)金融(róng)稳定突(tū)然(rán)崩溃(kuì)，导致原油价(jià)格(gé)在(zài)六个月内从逾140美元跌至35美(měi)元。”

　　泽(zé)连斯基：俄乌(wū)冲突期间，乌克(kè)兰不会(huì)成为(wèi)北(běi)约(yuē)成员！

　　当地时(shí)间6月2日，乌克兰(lán)总统(tǒng)泽连斯基在与爱沙尼亚总统(tǒng)的联合新闻发(fā)布会上表示，在(zài)俄(é)乌冲突进行期间，乌克兰不会(huì)成为(wèi)北(běi)约成员(yuán)。泽连斯基说(shuō)，不是因为不(bù)想，而是因为目前很难。乌(wū)克(kè)兰(lán)只是希(xī)望北(běi)约合作伙伴听到(dào)声音，这(zhè)一(yī)点非常重要。

　　同时，他指出，乌克兰在成为(wèi)北约成员国之前需要更多安全保障，乌(wū)克(kè)兰需要(yào)把这些保障都写在(zài)纸上，直(zhí)到乌克兰能(néng)真正获得(dé)安全保证，有资格成(chéng)为北约成(chéng)员(yuán)。

　　据(jù)参(cān)考消息援引俄新社莫(mò)斯科5月(yuè)31日报道，英(yīng)国《金融时报》援引知情人士的话报道称(chēng)，乌(wū)克兰总统泽连(lián)斯基向北约(yuē)各国(guó)领导人(rén)明确表示，除非向基辅(fǔ)提供加入北约的路线(xiàn)图，否则(zé)他将不会出(chū)席7月(yuè)举行的维(wéi)尔(ěr)纽斯峰会(huì)。此外，泽连(lián)斯基6月1日在访问摩尔多瓦时表(biǎo)示(shì)，乌克兰(lán)已经(jīng)做好了(le)加入北约的(de)准备，基辅正在等待(dài)北约接(jiē)纳乌克兰(lán)。

　　对乌克兰近期加入北约一事，法国、德国等(děng)北约国家(jiā)持反(fǎn)对意见(jiàn)。

　　德国国(guó)外(wài)长贝(bèi)尔伯(bó)克当地(dì)时(shí)间6月1日在奥斯(sī)陆参(cān)加(jiā)北约外长会(huì)期间表示，德国不认为北约应该(gāi)在近期内接(jiē)纳乌(wū)克兰(lán)。此外，包括法国在(zài)内的其他(tā)一些北(běi)约(yuē)成员国也不希望乌克兰迅速(sù)成为北约成员国，而(ér)只是(shì)希望为乌克兰提供安全保障。

　　进(jìn)入6月，在宏观市(shì)场情绪回(huí)暖影响下，大宗商品市场出现普(pǔ)涨(zhǎng)行情。从(cóng)海(hǎi)外宏观(guān)层面来看，美(měi)国债(zhài)务(wù)上限危机“闹剧”落幕，美国参议院(yuàn)通过债务上(shàng)限法案，暂(zàn)时(shí)取消了政府31.4万(wàn)亿美(měi)元的债务上(shàng)限，避免了可能(néng)出现(xiàn)的美国有(yǒu)史以来首次违约，使得(dé)市场避险(xiǎn)情绪消退(tuì)。同时在美联储本月会议或(huò)暂停加息的预期推动下(xià)，美(měi)元指数回落至一周低点，对风险资产的压制减弱。

　　国(guó)内(nèi)方面，中国5月财新PMI重返50上方，好于预(yù)期的数据(jù)改(gǎi)善了市场情绪，同时市场也在翘首等待新一(yī)轮稳(wěn)增长政(zhèng)策的(de)出台。

　　天胶价格(gé)重(zhòng)返万二(èr)关口

　　周(zhōu)五，在市场情绪回暖的(de)带动下，天然(rán)橡胶期货价(jià)格回(huí)升。截至收盘，天(tiān)然(rán)橡(xiàng)胶期货主力合约站上12000元/吨的整(zhěng)数关口。纵观本(běn)周，沪胶期货主力价格表(biǎo)现振(zhèn)荡(dàng)微(wēi)升，周度收涨1.05％。整体来(lái)看(kàn)，本周国(guó)内天胶市场利好支撑疲(pí)软(ruǎn)，胶价(jià)维持宽幅(fú)振荡格局。

　　可以看到，近两个月(yuè)以(yǐ)来，天然(rán)橡(xiàng)胶市场消息比较热(rè)闹，前有云南旱(hàn)灾消息发酵，后有收储传闻，然(rán)而天然橡胶期价终究(jiū)支(zhī)撑不力，逐步归(guī)于(yú)平(píng)静。从整个5月行情来看，生(shēng)意社(shè)指出，5月天(tiān)然橡(xiàng)胶行情上(shàng)半月上行，下半月回(huí)调，全(quán)月呈(chéng)倒“V形”走势。生意社商品行(xíng)情分析系(xì)统监测显示，5月沪(hù)胶持(chí)续小幅波动，12000元/吨点位轻易被(bèi)破，行(xíng)情(qíng)维持偏(piān)弱振荡。综合来看，5月天然橡胶盘面微涨1.04％，行(xíng)情短期(qī)受消息提振有小幅上行，但(dàn)市场(chǎng)供多(duō)需少，终究(jiū)无力(lì)支撑，上行态(tài)势转(zhuǎn)而向下。

　　五一(yī)假期(qī)归来，市场(chǎng)传(chuán)言称国储今(jīn)年(nián)将(jiāng)收(shōu)储10万吨天然橡胶新胶，天胶价(jià)格应声上涨，影响持续(xù)多日(rì)。直(zhí)至5月月中，收储(chǔ)传闻叠加产区降雨，市场(chǎng)氛围再次提升，沪胶突破(pò)12300元/吨，国(guó)产全乳现(xiàn)货胶主流报价至11880元/吨。而后该消息(xī)始(shǐ)终未得到(dào)证实(shí)，市(shì)场影响逐(zhú)步消失匿迹。

　　可以(yǐ)看(kàn)到(dào)，继(jì)此前云南(nán)干旱传闻发(fā)酵后，5月以收储为核心展开的新一季交(jiāo)割(gē)品博弈仍然激烈。中信建投期货(huò)能化(huà)分析师童长征表示，天然橡胶此轮的上涨与下(xià)跌，与收储(chǔ)这一传闻息息相关。他指出，国储收(shōu)储的政治(zhì)、战略意义大于经济意义，橡胶(jiāo)与石油、钢铁、煤炭(tàn)并称为四大工业原料，是关系国(guó)计(jì)民生、国防(fáng)安全的重要战略物(wù)资。毫无(wú)疑(yí)问(wèn)的是，对于全球(qiú)来(lái)说，天然(rán)橡胶是(shì)严重(zhòng)过剩的。但(dàn)要考虑到一个事实：中国的天(tiān)然橡胶的自给率不足20％，高度依赖进口。从(cóng)中国(guó)本(běn)身的天然橡胶来说，是供不应求的(de)。因(yīn)此，在当前诡谲多(duō)变的(de)国际政治格(gé)局(jú)中，对天然橡胶的储备(bèi)其实是有(yǒu)很(hěn)高的(de)必要性(xìng)。

　　“此前橡胶收(shōu)储(chǔ)传闻的收储(chǔ)量为10万吨，收储的对(duì)象(xiàng)是国产全乳胶（即期货交(jiāo)割品）。10万(wàn)吨(dūn)的(de)量相对于(yú)整(zhěng)个(gè)天然橡胶的年产量来说非(fēi)常小，不过才占0.7％，即便(biàn)对中国(guó)全年(nián)的(de)消费量来说(shuō)也只占1.7％。从这个(gè)角度(dù)来说，对天然橡胶整体的供求几无(wú)影响(xiǎng)。但(dàn)是如果收储的对象是交(jiāo)割品(pǐn)的话，性质就不同(tóng)了。因为目前全年国产全乳的最大产量不过(guò)30万吨（去年仅17万(wàn)吨，今年估(gū)计在20万—25万吨），那么收储的(de)量其实(shí)占(zhàn)到相当全(quán)年(nián)交(jiāo)割品产量的1/3—1/2，这(zhè)是非常大(dà)的一个比(bǐ)例。”在(zài)童(tóng)长(zhǎng)征看来，如果国储轮储橡胶事件成立，根(gēn)据(jù)交割(gē)品的供求(qiú)判断影响，再结合历元首制的实质是什么，元首制的内容史上(shàng)收储的影响，RU的价(jià)格有可能(néng)会更上(shàng)一层楼。但是，由于整个事(shì)件的进程会非常缓慢，价格(gé)的(de)反应不会即刻见效。

　　供应(yīng)旺季来袭(xí) 基(jī)本面难(nán)言乐观

　　进入(rù)6月，伴随着物(wù)候条件的改变(biàn)，产(chǎn)区全面开割上量，橡胶(jiāo)供应旺季到来，然而天胶下游需求并未有趋势性改(gǎi)善，胶价(jià)上(shàng)涨动能驱动依旧缺乏。

　　国投安信期货能(néng)化分析(xī)师胡华(huá)钎告诉记者，目(mù)前全球天(tiān)然橡胶(jiāo)供应(yīng)进入季节性的(de)增产期，中国云南天然橡胶产区加速恢复开割，预计6月中旬全面开割，海南产区已经全面开割，海外越南天(tiān)然橡胶产区也全面开割(gē)，目前主要产胶国(guó)产(chǎn)区(qū)逐渐(jiàn)进入雨(yǔ)季，物(wù)候条(tiáo)件已经由(yóu)差变好。但是(shì)由(yóu)于(yú)目前天然橡胶上游原料价格相(xiāng)对(duì)偏低，胶农割胶积(jī)极(jí)性不高，加工厂利润也偏低，工厂加工积极性也不(bù)高。

　　大(dà)地期货(huò)橡胶研(yán)究员唐逸表(biǎo)示(shì)，后续橡(xiàng)胶供应端(duān)将逐步(bù)恢(huī)复正常，产量逐渐增加。目(mù)前云南(nán)产区大面积开割，预(yù)计后市仍有较多降雨，干旱(hàn)情况已(yǐ)得到缓解。海南日收胶量在3500—4000吨/天(tiān)，供应相对正常。泰(tài)国东(dōng)北部产区(qū)逐步(bù)上量(liàng)，南部产出仍在低位(wèi)，本周以及下周预计(jì)雨水较多。越南、柬埔寨(zhài)产区(qū)已大(dà)面积(jī)开割，原料数量逐(zhú)步增加。同时根据历史降(jiàng)雨数(shù)据(jù)来(lái)看，厄尔(ěr)尼诺(nuò)现(xiàn)象下橡(xiàng)胶(jiāo)产区降雨量虽然(rán)处于历史(shǐ)均值以(yǐ)下(xià)的(de)概率较高，但(dàn)由于季节性的因素(sù)，降(jiàng)雨(yǔ)绝对数量(liàng)仍(réng)然能够保证。因此，他预计后市“厄尔尼(ní)诺”现象不会是引发行情上涨(zhǎng)的主(zhǔ)要因素。

　　从(cóng)需求端来看，东证衍生品研究(jiū)院能(néng)化高级(jí)分析师(shī)曹璐表示，目前轮胎(tāi)厂家外贸订单量较为充足，对(duì)开(kāi)工率形成一定支撑，加(jiā)上轮(lún)胎用原料价格处于低位(wèi)，轮胎(tāi)厂家开工积极性尚可(kě)。而内销市场需求表现依然偏弱，各(gè)层级(jí)经销商仍以(yǐ)消耗前期(qī)库存为主，对后市较为悲观、谨(jǐn)慎(shèn)补货。

　　隆众资讯最新数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，目前下游外贸(mào)订单充足，加之内(nèi)销(xiāo)订单缺货现象(xiàng)仍(réng)存，企业排产积极性不减。半钢(gāng)胎(tāi)样本企(qǐ)业(yè)产能利用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢(gāng)胎厂开工小降，个(gè)别(bié)企业因内销出(chū)货(huò)压力加大，为控制成品库存压力，存适度降负现象，全钢胎样本企业产能利(lì)用率为(wèi)66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体(tǐ)来(lái)看，胡华钎认为，目前天然(rán)橡胶基本面(miàn)处于(yú)供(gōng)需两弱的格局中，尤其是下(xià)游(yóu)需(xū)求分歧较大。“主要是不同(tóng)的市场(chǎng)主(zhǔ)体预期不同，但是整体来(lái)说此前市场(chǎng)对今年(nián)的预期过高(g元首制的实质是什么，元首制的内容āo)。从下游轮(lún)胎(tāi)行业来看，今年以来国内(nèi)轮胎开(kāi)工、产(chǎn)量和(hé)出口同比数(shù)据还是不错的，反映(yìng)国(guó)内实际需求并不差。但(dàn)是从汽车行业(yè)来看，由(yóu)于汽车刺激政策退出，今年国内汽车市(shì)场(chǎng)相(xiāng)对疲软，价(jià)格战等负面消息较多，市场(chǎng)总体上偏(piān)悲观。此外，青岛(dǎo)地区(qū)天(tiān)然(rán)橡胶现货(huò)库存持续攀(pān)升，有些(xiē)人(rén)认为是国内需求不行，但是其实是进口过多导(dǎo)致的。”

　　在胡华钎看来，目前主要还是宏观面主导胶价走(zǒu)势，一方(fāng)面中国经济(jì)复苏进程、人民币汇率波(bō)动；另一方面美联储加息进(jìn)程，以(yǐ)及(jí)美国银(yín)行(xíng)危(wēi)机和美债(zhài)上(shàng)限问题等。看向下半年，他(tā)认(rèn)为天然橡胶基本(běn)面仍(réng)然缺(quē)乏指引，只有天气和轮储仍(réng)有可能“掀起波澜“，而(ér)宏观面预计比上半年好，比如(rú)美联储(chǔ)加息(xī)步伐(fá)暂缓(huǎn)、国内经济回(huí)暖等，因此对天然橡胶市场不宜过(guò)度悲观。

　　“短期(qī)市场没有(yǒu)明确方向，主要跟(gēn)随宏观因素波动。”唐(táng)逸认为，“供应端仍然(rán)是(shì)主(zhǔ)导后市(shì)胶价走(zǒu)势的主要因素，随着各产区开(kāi)割后产量(liàng)逐渐(jiàn)增加，海外(wài)恢(huī)复速度(dù)仍然偏慢(màn)，预计干胶的(de)数量(liàng)并不会少，包括(kuò)今年交(jiāo)割品(pǐn)的数量。我们中期观(guān)点仍然偏空，后(hòu)市预计存在下跌的空间(jiān)。”

　　曹璐则表示，在供给端没有天气影响的情况下，后续主导胶价(jià)的(de)因素(sù)主要(yào)在需求端。从下半年来看，外需受海外经济衰退(tuì)和汽车半导体短缺影(yǐng)响，预(yù)计难有起色。外(wài)需走弱也导致海外货源(yuán)涌入国内(nèi)，对国(guó)内现货端构成压力。内需(xū)方(fāng)面，春节前(qián)市场基于内需复(fù)苏的逻(luó)辑，已经(jīng)出现一波反弹行(xíng)情，但(dàn)节(jié)后市场从(cóng)交易预期开始转向交(jiāo)易现实，由于国(guó)内需求复苏不及预期，胶价因此持(chí)续承压运行(xíng)。整体来(lái)看，她表示(shì)短期胶价基(jī)本面缺乏向上驱动(dòng)，只有价格的绝对低位才能刺(cì)激有效的去库(kù)和资金再次做多的意(yì)愿。后(hòu)续还需继(jì)续关(guān)注天气(qì)端是否有扰动因(yīn)素(sù)，一(yī)旦(dàn)天气出(chū)现异常状况，或将(jiāng)带(dài)来新的阶段性行(xíng)情。（有删减）

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