5月以来(lái)，港股市场仍(réng)在(zài)持续下(xià)跌，最近一(yī)个交易(yì)日即5月25日主要指数更(gèng)是创出年内收市新(xīn)低。不(bù)过，虽然多只投(tóu)资港股的ETF产(chǎn)品年(nián)内(nèi)收益(yì)告负(fù)，但(dàn)资金越跌越买，多只港股ETF产品年内份(fèn)额(é)增(zēng)幅明(míng)显，纷纷创(chuàng)下(xià)历史(shǐ)新(xīn)高(gāo)。如广发基金两只港(gǎng)股(gǔ)ETF年内份(fèn)额分别激增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份(fèn)额也持续增长，最新份(fèn)额更是逼近700亿份(fèn)。

　　多位业内人(rén)士对(duì)此表示，港股作为离(lí)岸(àn)市(shì)场，基本面主(zhǔ)要跟随国内市场，而(ér)流动性与(yǔ)海(hǎi)外流(liú)动性相(xiāng)关度较高，在基本面及流动性(xìng)双(shuāng)重(zhòng)压力下，5月市场(chǎng)走(zǒu)势(shì)较弱。不过，当前港(gǎng)股市场估值(zhí)水平已处(chù)于历(lì)史偏低水平，具(jù)备一定的投资性价比，看好(hǎo)人(rén)工智能、互联网科技、创新药等细(xì)分(fēn)领域的(de)投(tóu)资机会。

　　最高激(jī)增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数(shù)据显示，截至(zhì)5月26日，港股ETF产品年内份(fèn)额合计达2284.37亿份，相较(jiào)于年初(chū)增幅超37％，年内(nèi)资金(jīn)合计净流(liú)入达(dá)244.42亿元。

　　具体(tǐ)来看，有多只ETF产品(pǐn)份额增幅明显(xiǎn)，且再创历史新高。其中，广发恒生(shēng)科(kē)技(jì)ETF、广发港股创新(xīn)药ETF年(nián)内份(fèn)额增幅(fú)分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领(lǐng)涨港股ETF产品(pǐn)，亦在跨境ETF产品中位列前(qián)二。而易方达(dá)、富(fù)国基(jī)金等旗下5只港股ETF产品份额也(yě)实现倍数增(zēng)幅。

　　此外(wài)，华夏恒(héng)生互(hù)联(lián)网ETF份额(é)也(yě)持续增长，年(nián)内(nèi)份额(é)增幅超(chāo)31％，最新份(fèn)额已站上699.71亿份的高位(wèi)，再(zài)创历史新高，并继续蝉(chán)联市场(chǎng)规(guī)模最大的(de)港股ETF产品。

　　不过(guò)，从产品业(yè)绩来(lái)看(kàn)，截至5月26日，仍有超九成港(gǎng)股(gǔ)ETF产(chǎn)品(pǐn)年(nián)内收益为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年以来港股市场持续震荡下跌，3月下旬虽有(yǒu)小幅回调，但4月下旬之后又转跌，5月(yuè)25日，港(gǎng)股再度(dù)缩量(liàng)下跌，恒(héng)生(shēng)指数、恒生科技(jì)指数在同日创(chuàng)下(xià)年内收市新低；而整体看，5月(yuè)港(gǎng)股市场(chǎng)跌多涨少，波动中枢(shū)朝下(xià)移动。

　　对(duì)于近期(qī)港股市(shì)场波动下跌，广发恒生科技ETF基金经(jīng)理刘杰分(fēn)析系受(shòu)多(duō)个因(yīn)素影响。一(yī)方面(miàn)，国内经济复苏斜率放缓，市场处(chù)2升是多少斤啊 2升是多少毫升于(yú)弱预(yù)期(qī)和弱(ruò)复苏叠加的阶段；另一(yī)方面，海外(wài)核心通胀仍(réng)存韧性，美国债务上限到期(qī)带(dài)来的债务违约风险(xiǎn)也对市(shì)场(chǎng)风险偏好(hǎo)形成扰动。

　　同时，港股囊括了大部分内地(dì)互联网以及新经(jīng)济领域上市公司，5月份日本正式出(chū)台了制造设备管制措施，加大了市场对(duì)于国内科技领域(yù)的(de)担(dān)忧，同期A股市(shì)场情绪偏弱，均影响了(le)5月(yuè)份港股市(shì)场的表现(xiàn)。

　　诺德基(jī)金(jīn)基(jī)金经理张昳泓认为，港股近期波动(dòng)较大主要有基本面(miàn)以(yǐ)及资(zī)金面两方面的原因(yīn)。

　　首先，从(cóng)基本面角度来(lái)看，去年防疫政策转向(xiàng)后市(shì)场对于(yú)国(guó)内(nèi)疫后复苏有较高的预期(qī)，“从春节(jié)前后的复苏情况(kuàng)，我(wǒ)们确(què)实看到由(yóu)于线下场景(jǐng)的修复，消费(fèi)需(xū)求出(chū)现了比较好的恢复。而进入(rù)4、5月份，国内经济整(zhěng)体相较一(yī)季度环比有所减弱，这也使得市场(chǎng)对于国内经济复苏预期(qī)开始修正(zhèng)，整体盈利(lì)端(duān)预期有(yǒu)所下修。”

　　其次(cì)2升是多少斤啊 2升是多少毫升，从资金(jīn)流动性的角度来看，张昳(dié)泓表示(shì)，海外对(duì)于暂停加(jiā)息的节(jié)奏出现反复，人(rén)民币汇率也(yě)在持续(xù)走(zǒu)弱，近期跌破7的关口。港股(gǔ)作为(wèi)离岸市场，基本面(miàn)主要跟随(suí)国内市场，而流动性与海(hǎi)外流动性相关度较高，在基本面(miàn)及流动性双重压力下，5月市(shì)场走(zǒu)势较弱。

　　中融基金(jīn)直言，港股从Beta的角度是中(zhōng)美经济(jì)相对强弱(ruò)关(guān)系的直接反馈，“放(fàng)开(kāi)国门之后我们预期中(zhōng)国(guó)经济(jì)向上(shàng)，美国经济(jì)进入衰退(tuì)，所以港(gǎng)股表现很亢奋，但实(shí)际(jì)结果中(zhōng)美两边的状态变(biàn)化还是需要(yào)更长时间(jiān)，但大概(gài)率还是会发生的，在这个过程中(zhōng)的波折就对应着人民币汇率和港股的(de)大幅(fú)波动。”

　　看好(hǎo)AI、创新(xīn)药(yào)等细分(fēn)领域投资机会

　　尽管年内持(chí)续下跌，但多位业内人士(shì)认为，当前港股(gǔ)市场估值水平(píng)已处于历史偏(piān)低水平(píng)，具备一定的投(tóu)资性价比，并(bìng)看好(hǎo)人工智能(néng)、互(hù)联网科技、创新药(yào)等细分领域的(de)投资机会。

　　广(guǎng)发基金刘杰(jié)表(biǎo)示，受(shòu)欧美银行(xíng)业危机影响和主要(yào)经济体政策(cè)变(biàn)化(huà)扰动(dòng)，今年以来港股持续回调，整体表(biǎo)现不(bù)如A股。但随着国内外(wài)流动(dòng)性(xìng)压力持续缓解，未来港(gǎng)股资金面或有机会(huì)得到改善，结合当(dāng)前的低估值水平，港股吸引力(lì)或许逐步凸显(xiǎn)。“某些波动较大且回调较多(duō)的(de)细分(fēn)板(bǎn)块或许是值(zhí)得关注的(de)方向，例如恒(héng)生科技以(yǐ)及港股创新药等，若未来市场进一步回暖(nuǎn)，科技(jì)领域、港股创新药以及消费复苏或(huò)者(zhě)更能调动市场的关注(zhù)度。”

　　投资建议上，广(guǎng)发基金刘(liú)杰(jié)认(rèn)为港股波动性较大，建议(yì)投资者(zhě)通过定投分散参与(yǔ)，较好平衡风险(xiǎn)和机会(huì)。同时，选择更有价值的细分赛道，或许(xǔ)更符(fú)合未来市(shì)场的表现(xiàn)。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，首先，人工智能有望成(chéng)为(wèi)全球投资的主线，推动了中美(měi)股市的(de)表现，未(wèi)来人工智能应用或利好科(kē)技(jì)相(xiāng)关细(xì)分领域。其次，港股创新药是(shì)国(guó)内医(yī)药领域(yù)长期具(jù)备相(xiāng)对优势(shì)的细(xì)分赛道(dào)，对比美国(guó)创(chuàng)新药占比医药市场80％的占(zhàn)比，国内占比(bǐ)仅为10％左右(yòu)，未来(lái)肿瘤等(děng)方向需要(yào)更多更先(xiān)进(jìn)的疗法(fǎ)和创新药(yào)，长(zhǎng)期投资价(jià)值值得关注。此外，港股消(xiāo)费行业也有(yǒu)望上行。因为目(mù)前(qián)我国经济总量数据回(huí)暖，国内经济长(zhǎng)远(yuǎn)发展的(de)确定性增强，居民可支配收入增加，消(xiāo)费信心正(zhèng)逐步恢复(fù)。

　　中融基金表(biǎo)示，港股市场是(shì)以机构和外资为主导的市场，因(yīn)此海(hǎi)外(wài)经济(jì)数据(jù)对(duì)港股(gǔ)资金(jīn)面会产生较大(dà)影响。在当(dāng)前流动性持续承压和较弱(ruò)的国际宏观(guān)环(huán)境背景下，短期港股或是震荡行情，投资者(zhě)可以关(guān)注高稳定(dìng)性(xìng)且具备估值性价比的标的。

　　“当中国经济恢复(fù)比预期更强(qiáng)或者美(měi)国经(jīng)济下滑比预期(qī)更快这二(èr)者中任一情景发生甚至同时(shí)发生时(shí)，我们可(kě)能就会看(kàn)到人民币(bì)汇率的(de)走强，同时港股整体表(biǎo)现也会走强(qiáng)。”中融(róng)基金进(jìn)一步指出，可以(yǐ)先重点关(guān)注运营商等高(gāo)股(gǔ)息资产，而随着市场预期更进(jìn)一(yī)步(bù)强化，可以更(gèng)多关注互联网、创(chuàng)新药等高弹性板块。因(yīn)为消费品的业(yè)绩差异(yì)很大，建(jiàn)议更多关注个(gè)股的性价(jià)比(bǐ)与成(chéng)长的确定性。

　　诺(nuò)德基金张昳(dié)泓直(zhí)言，从长期维度来看，当下港股市场(chǎng)具备(bèi)一定的投资性价比(bǐ)，当前(qián)估值水平(píng)仍然位于历史偏低水(shuǐ)平(píng)。从基本面角度来说(shuō)，他们认为(wèi)国内(nèi)经济的(de)复苏节奏可能大概率(lǜ)是一波三折趋势(shì)向上(shàng)的(de)弱复苏态势，当(dāng)下港股市(shì)场已经price in经济(jì)复(fù)苏较弱的相对悲观的预期(qī)，往后看随着(zhe)经(jīng)济的缓慢复苏，预计盈(yíng)利预期(qī)也会逐(zhú)步(bù)上修。而从流动性角度来看，美联储暂(zàn)停加息(xī)虽在节奏上较难判断，但往未来看是(shì)大(dà)概率(lǜ)事(shì)件，预计人民币汇率的压力也会逐步(bù)缓解。

　　“细(xì)分板块上，我们认(rèn)为顺周期受益(yì)于国内经济复苏的消费、互联网、医药等板块仍然值(zhí)得重点关注。”张昳泓(hóng)表示，港股市场由于其离岸市场(chǎng)特性，海(hǎi)外投(tóu)资人占比较高，受(shòu)国内及海外多重因素(sù)影(yǐng)响(xiǎng)，市场整体(tǐ)波动性较大，建(jiàn)议(yì)投资人(rén)可以(yǐ)逢低布局，更多可以(yǐ)采(cǎi)取基金定投(tóu)的(de)方(fāng)式投(tóu)资于港股市场。

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