财联社4月30日讯（编辑 笠晨(chén)）碳酸锂迎来一波久违的(de)反弹，据上海(hǎi)钢联发布数据(jù)显示，4月28日电(diàn)池级碳酸锂(lǐ)涨5000元/吨，均价(jià)报18.9万元/吨，继上周五开始止跌(diē)企稳四个交易日后(hòu)价格连续两日上涨(zhǎng)。暖(nuǎn)意也提前传(chuán)导到A股，锂(lǐ)矿股本周三表现强势，融捷股份一度(dù)涨停，雅(yǎ)化集(jí)团和永兴材料最高涨超9％、中矿资源和盛新锂能一(yī)度涨超7％、赣锋锂业和天齐锂涨(zhǎng)业盘(pán)中均(jūn)涨超5％。

　　碳酸锂反(fǎn)弹的原因(yīn)之(zhī)一(yī)是上海车展有望带(dài)动购车需求预(yù)期的提振(zhèn)。乘联会(huì)秘书长崔东树表示，上海车展将(jiāng)让消(xiāo)费者感受到汽(qì)车消费的(de)火热，提升消费信(xìn)心，也(yě)提振士气。国(guó)泰君安表示，此(cǐ)前车企大(dà)幅(fú)降价导致(zhì)消费者对电动车的观望心态有望逐渐(jiàn)改善，市场开始预期5月需求回暖。

　　有电(diàn)池(chí)企业人(rén)士提到，目前磷酸铁锂电池的价格(gé)已(yǐ)经逐渐稳定，且在谈价策略上以企稳为主，不太可能进行降价。但(dàn)未来，止跌信(xìn)号能否持续稳定(dìng)，受多方因素影响。有产业(yè)人(rén)士分析称，乐观来看，国内动(dòng)力电(diàn)池厂(chǎng)商清库存工作或到(dào)5月完结，届时(shí)电(diàn)池厂商库存水平(píng)有望(wàng)逐(zhú)步恢复(fù)至健康(kāng)水平(píng)，并带动上游(yóu)材(cái)料采购，进而对碳(tàn)酸锂价格起到支撑(chēng)作用(yòng)。

　　据(jù)鑫椤资讯近日调查的情况看，一些电池龙头企(qǐ)业5月份的排产预计将(jiāng)环(huán)比增长20-30％，一(yī)些中小企(qǐ)业由于前期基数较低，环比增(zēng)幅(fú)更是高达50％以(yǐ)上。其中，亿纬锂(lǐ)能(néng)在4月26日的(de)业绩说明会上表示，5月份开始会全面恢复(fù)生产，排产相比一季度(dù)会有明显(xiǎn)的提升(shēng)。由此可见，碳酸锂市场需求回暖已(yǐ)是大(dà)势所趋(qū)。

　　另(lìng)有观(guān)点认为，此(cǐ)次碳酸(suān)锂价格属(shǔ)于阶段性反弹还(hái)是底部反转，目前仍难以判断。“一方面需要观察下游(yóu)库存(cún)状况(kuàng)，另(lìng)一方面还需要看终端需求是否真(zhēn)正回暖，”华南(nán)一家主流锂盐厂商内部人士此前对财(cái)联社记者表示。该人士表示，电池厂商实(shí)际上从去年四季度开(kāi)始便(biàn)启(qǐ)动大规(guī)模去库(kù)存举措，这一(yī)举措在一季(jì)度实际上已经有所反映。

　　不过进入4月中旬以后，相关电池厂商(shāng)提到(dào)，目前库存已恢(huī)复至健康水平，此前暂停的(de)产线也(yě)已经逐渐(jiàn)复产。特别是针对磷酸(suān)铁(tiě)锂电池库存，有业内人士直(zhí)言(yán)，相关库存基本出(chū)清，后续将根据公司(sī)规划，逐步(bù)进行补(bǔ)货(huò)。作为锂电产业的(de)风向标，宁德(dé)时代(dài)一季(jì)度(dù)报告(gào)显示(shì)，其库存金额已从年初的766.7亿元(yuán)下(xià)降到(dào)640.6亿元，环比下降16.5％。从绝对金(jīn)额(é)来(lái)看，宁(níng)德(dé)时代的(de)库存已经(jīng)退回到(dào)2022年第(dì)一季度的水平。材料价格(gé)和库(kù)存(cún)水平，两项关键的(de)指标也(yě)构成锂电产业走向的关键，随价(jià)格企稳(wěn)以八千米多少公里及库存水平(píng)恢复健康，将带动(dòng)锂电产业恢复稳(wěn)定。

　　▌市(shì)场激辩(biàn)未来(lái)锂盐(yán)价格走向 最乐观者(zhě)预判涨回25万元/吨 最悲(bēi)观者全年看(kàn)跌(diē)至10万以下

　　碳酸锂价(jià)格在(zài)不到(dào)半年(nián)时间(jiān)跌(diē)去超过2/3，也引起了市(shì)场热议(yì)。就在26日召开的中国汽车动(dòng)力电池(chí)产业创新联盟(méng)2023年度(dù)大会上，中国(guó)汽车工业协(xié)会常(cháng)务副会长付炳锋指出，国内动力电(diàn)池行业仍然存在(zài)一些问题，包括(kuò)电池(chí)产业链分工(gōng)，价(jià)值链分(fēn)配问题。“原材料短期(qī)大幅下降也不是正常(cháng)的现(xiàn)象，”他直言。在(zài)他看来，原(yuán)材料适当涨价是正常现象，行业要以(yǐ)之前大幅涨价为(wèi)教训(xùn)，保证价值链的合理分配(pèi)，避免大起大落。

　　据财联社不完全梳(shū)理(lǐ)，这些业(yè)内(nèi)人士和分析师近期对锂(lǐ)盐价格未来走势进行(xíng)预判并阐述具体逻辑，汇(huì)总(zǒng)如下(xià)：

　　以碳酸锂价(jià)格(gé)反弹为(wèi)信(xìn)号，一系列的数据验证锂电产业拐点或已经到(dào)来。分析人士指出，此(cǐ)前(qián)锂电产业进入调整阵痛(tòng)期，主(zhǔ)要在于下游车市(shì)短期需求下滑，叠加中游扩产迅(xùn)速从而在需求表现上提前透支碳酸锂的未来(lái)增长(zhǎng)空(kōng)间。进(jìn)而(ér)导(dǎo)致，碳酸锂价(jià)格持续下跌(diē)，中游电(diàn)池(chí)厂商(shāng)集体进入清库存阶段。从上游材料价格变化(huà)来(lái)看，近期(qī)碳酸(suān)锂价格率先实现(xiàn)反弹。更(gèng)值(zhí)得注意的是，在(zài)锂电产(chǎn)业链(liàn)，包括六(liù)氟磷酸(suān)锂、人(rén)造石墨、极片粉等(děng)系列材料价格也出现企稳甚至反弹的局(jú)面。

　　作为锂电产业拐点的另一(yī)关键(jiàn)指标，中游电池(chí)厂商(shāng)的库存也已经(jīng)逐步(bù)恢复至健康水(shuǐ)平。据高(gāo)工锂电(diàn)了解，目前中游电池厂商库存水位回退，此(cǐ)前部分电池厂商暂停的(de)生产线已经重启生产。在采购方面，电(diàn)池厂(chǎng)商和下游(yóu)车企已陆续重启订单(dān)，带动产业需求回暖。从终端新能源汽(qì)车(chē)市场表现上看，年初的市场恐(kǒng)慌情绪主(zhǔ)要(yào)来自车市(shì)的需(xū)求腰斩(zhǎn)。但从(cóng)整体一(yī)季(jì)度新能源汽车销量数据来看(kàn)，其月销量逐(zhú)步攀升并且回暖速度超过往(wǎng)年。随着二三季度到来，车市逐渐转入销(xiāo)售旺季，也将(jiāng)进(jìn)一步(bù)带(dài)动(dòng)锂电产业中(zhōng)上游(yóu)的订单需求。加(jiā)上(shàng)5月份临近，企业(yè)重新开启月度采购(gòu)谈判(pàn)，行(xíng)业有望迎来(lái)需(xū)求订单的集中爆发。

　　后续碳酸锂价格可能会(huì)有回涨的空间，但幅度(dù)不(bù)可能(néng)太大，最多在10％左右(yòu)。业内人士表示，因(yīn)为(wèi)经历本轮碳酸锂价格的暴涨暴跌，电池(chí)厂(chǎng)商对(duì)于碳酸锂真实(shí)的供给情况更加清晰，市场(chǎng)预期(qī)回调(diào)下(xià)，电池厂商在价格谈判上会更加谨慎。同时电池厂商一体(tǐ)化带来(lái)的(de)碳酸锂供应(yīng)稳定，也将削(xuē)弱(ruò)上游锂矿厂(chǎng)商(shāng)的议价权(quán)。电池回收端(duān)，邦(bāng)普、格(gé)林美、天奇股份、华友钴(gǔ)业等企业持续推进电池回(huí)收布(bù)局，来自终端材料(liào)回收的产(chǎn)能(néng)也在稳步爬坡。相关数据显(xiǎn)示，2025年国内回收(shōu)的废旧电池的总(zǒng)量将达(dá)到137.4GWh。

　　回溯到上游(yóu)，电(diàn)池(chí)厂商都已完(wán)善在锂矿端(duān)的(de)布局(jú)，包括宁德时代的宜春锂矿(kuàng)项目，亿纬锂能的(de)盐湖提锂项(xiàng)目均进展顺利(lì)，将进一步释放碳(tàn)酸锂供给。经历过复杂的产业调(diào)整(zhěng)过程之后(hòu)，整个锂电产业(yè)的运作模式正从(cóng)“大开大(dà)合”的波浪(làng)式(shì)变(biàn)得更为平滑(huá)。从原材料到电池，再到下游车企，产(chǎn)业链各个环节的(de)价格以(yǐ)及供需变化也(yě)将变得(dé)更加平衡且(qiě)具有可预测性(xìng)。

　　然而，亦有(yǒu)空方则(zé)认为，当前上游库存水平依旧处于高位，虽然(rán)需求端稍有好转，但是并不足以带动价格企稳。

　　▌锂价超预(yù)期下跌并不是一个下游获利、上(shàng)游承压(yā)的简单故事

　　过去一段时(shí)间，碳酸锂(lǐ)和电池材(cái)料的价格下跌过快，但这并不为业内人士所乐见。碳(tàn)酸锂从2022年11月60万元/吨(dūn)跌至(zhì)当前20万(wàn)元不到，价格(gé)跌去近(jìn)7成，最直接受到冲击(jī)的(de)当属锂矿企(qǐ)业(yè)。根据藏格矿业一季度(dù)数据，碳酸锂销(xiāo)量为534吨，相(xiāng)比于2022年(nián)四季度销量2006吨，销量环(huán)比下(xià)滑73.4％；产量也从2022年(nián)第四季度的2461吨(dūn)，削减至今年一季度的1783吨(dūn)，环比(bǐ)下降27.5％。由于市场行情策动，上游锂矿企业(yè)不断压低碳酸锂出货价格(gé)，部分锂矿企业(yè)已经出现主动(dòng)减产的(de)情(qíng)况(kuàng)。

　　江(jiāng)特(tè)电机4月24日公(gōng)告，一(yī)季度营业收(shōu)入7亿元，同(tóng)比(bǐ)减(jiǎn)少48.32％；净利润5064.8万(wàn)元，同比下降92.39％，2023年Q1净利润环比下降86％，第二日(rì)股价(jià)跌停。

　　直接生(shēng)产、售卖碳酸锂的锂(lǐ)盐企业则(zé)命(mìng)运分化，大公司如天齐(qí)锂业和(hé)赣锋锂业有机会在价(jià)格下降(jiàng)周期中获得更(gèng)多市场份(fèn)额，行(xíng)业(yè)将(jiāng)变得(dé)更集中。这是2016年到(dào)2018年上一轮(lún)锂价下(xià)降中发(fā)生过的(de)事。而同环节(jié)的大量中小企业，尤(yóu)其是最(zuì)近两年追高入局的新公司，则(zé)面临(lín)停产(chǎn)乃至破(pò)产(chǎn)。

　　乘着锂价的东风(fēng)，赣锋锂业在(zài)去年轻松赚出(chū)了0.66个宁(níng)德时代、1.23个比亚迪(dí)。业内人(rén)士表示，这(zhè)一轮价格下降长期利好中国最(zuì)大的两个锂(lǐ)盐(yán)供(gōng)应商(shāng)天齐(qí)锂业和赣锋锂业。它们去年(nián)的净利(lì)润(rùn)都超(chāo)过200亿元，比中国最大的(de)新(xīn)能源车(chē)八千米多少公里企比亚(yà)迪还多，其中天齐锂业净(jìng)利(lì)润增长(zhǎng)超(chāo)过10倍。足够厚的血，使他们更能承受价格(gé)下跌和可能的未来亏损。这(zhè)两家公司也(yě)有(yǒu)行业(yè)里(lǐ)最优的成本。赣锋锂业、天齐(qí)锂业等公(gōng)司入股的海外锂矿资源开采成本普遍在3万-5万元/吨(dūn)，几乎是(shì)全球最低(dī)水平(píng)。

　　但这并(bìng)不意味着，这(zhè)两家公(gōng)司能以低于5万元/吨的价格采购碳酸锂，因为在锂矿国(guó)际交易(yì)中(zhōng)，即使拥(yōng)有海外矿(kuàng)产的分销权或(huò)开采权，交易价格也需要通过长(zhǎng)协确定(dìng)，按市价定期调整。但能获得上游更(gèng)低成本(běn)的(de)资源，让这两(liǎng)家大企业更能容忍(rěn)低价，并能(néng)在上(shàng)游因降价(jià)减产时保持产能供应。

　　锂价超预(yù)期下跌牵动着(zhe)万(wàn)亿新能源车市场(chǎng)。不(bù)过锂价下降(jiàng)带来的连(lián)锁反应，并不(bù)是一个下游获利，上(shàng)游(yóu)承压的简单(dān)故事。作(zuò)为(wèi)碳酸锂的下(xià)游，宁德时(shí)代理(lǐ)论上会受益，但锂价(jià)的超(chāo)预期下跌，使宁德时(shí)代今(jīn)年2月提出的(de) “锂矿返(fǎn)利” 计(jì)划沦为鸡肋，它本想用20万元/吨的碳酸锂价格绑(bǎng)定一些车企的三(sān)年长单。另(lìng)一层影响是，宁德时代今年5月计划投产的宜春(chūn)锂矿很有可能一开采就亏损。

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