“非农之夜(yè)”不平(píng)静(jìng)！

　　6月(yuè)2日，美国劳工部数据显示，美(měi)国5月非(fēi)农新增就业33.9万人，几(jǐ)乎是估计(jì)中值(zhí)19.5万的两倍，为2023年1月以(yǐ)来最(zuì)大(dà)增幅(fú)。5月失业(yè)率(lǜ)为3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来(lái)新高。

　　非农(nóng)就业数据公布后(hòu)，美国(guó)国债价格(gé)盘中跳(tiào)水，收益(yì)率(lǜ)拉升，对利率前(qián)景(jǐng)更敏感(gǎn)的两年(nián)期美债收益率日内升幅扩大到10个基(jī)点以上(shàng)；美元指数迅(xùn)速转(zhuǎn)涨，摆脱两周低位。互换合约定价显示(shì)，投资者预期的美联储7月加(jiā)息几率增加，预计未来(lái)两次会议期(qī)间将加(jiā)息25个(gè)基(jī)点，6月加息的几率不到50％。

　　三大美(měi)国股指集(jí)体高(gāo)开，早盘均曾涨超1％，午盘刷新(xīn)日高时，道(dào)琼斯(sī)工(gōng)业平均(jūn)指数(shù)涨超740点、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳(nà)斯达克综合指数涨近1.2％。 最(zuì)终(zhōng)，三大指数(shù)连续两日(rì)集体收涨。

　　道指收涨701.19点(diǎn)，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲(jiǎng)话(huà)暗示(shì)12月放缓加息(xī)当(dāng)天(tiān)以来最大收盘涨幅 报33762.76点，创5月(yuè)1日以来收盘新高。标普收(shōu)涨1.45％，创5月5日苹果一(yī)季报公布次日(rì)以来最大涨幅，报4282.37点，纳指收(shōu)涨1.07％，报13240.77点，和标普均创去年4月以来收盘新高。

　　国际原油盘中涨近(jìn)3％，美(měi)油继续(xù)脱离两个月低(dī)谷，但未(wèi)能抹平全周跌(diē)幅，和布(bù)油均三周来首次累跌，市场焦点转向本周(zhōu)末(mò)的OPEC+会议。黄金在美(měi)元(yuán)和美债(zhài)收(shōu)益率反弹的打击下(xià)持续下行，创(chuàng)两(liǎng)周多来最(zuì)差单日(rì)表现。

　　东(dōng)证衍生品研究院分析师徐颖表(biǎo)示(shì)，就5月新(xīn)增就业人数(shù)而言，美国劳动力(lì)市场存在韧性。可(kě)以(yǐ)看到(dào)，5月美(měi)国非农新增就业33.9万人，好于市场预期的19万人，同时(shí)4月(yuè)非农从(cóng)25.3万上修至25.4万，3月非农从(cóng)16.5万上修至21.7万，4月和3月合计上修(xiū)9.3万人(rén)，2023年至今(jīn)平(píng)均(jūn)每(měi)月(yuè)新增就(jiù)业31.4万(wàn)。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，5月新增就(jiù)业主要集(jí)中(zhōng)在教育与(yǔ)医疗（+9.7万）、休闲与(yǔ)酒店（+4.8万）、专业(yè)及商业服(fú)务（+6.4万(wàn)），以及政府部门(mén)（+5.6万），信息行业就业人数(shù)减(jiǎn)少，私人服务行业(yè)整体表(biǎo)现好于4月(yuè)，生(shēng)产部门就业(yè)稳定，建筑业表(biǎo)现亮眼，与(yǔ)近期房地产市(shì)场的反弹一(yī)致，建筑业新增就业2.5万人，制造业中非(fēi)耐用品生(shēng)产连续三个月就业人数(shù)减少，与制造(zào)业目前持(chí)续收缩的(de)状态吻(wěn)合。同时(shí)她指出，5月非(fēi)农(nóng)就业报告也(yě)显示出就业市(shì)场边际降(jiàng)温的更多(duō)迹象，5月失业人(rén)数增加44万至640万，失业率(lǜ)从3.4％回升(shēng)至(zhì)3.7％，高于市场预期(qī)的3.5％。后续随着各行业裁员(yuán)人数的增(zēng)加，失(shī)业率(lǜ)预计(jì)会继续回升(shēng)，但3.5％的失业率水平基本是60年代以来的最低水平(píng)，在(zài)失业率回(huí)升至(zhì)4％之(zhī)前，预计还不会(huì)引发市(shì)场和官方的明显(xiǎn)担忧(yōu)。

　　此外，劳动参与率稳定(dìng)在(zài)62.6％，4月职位(wèi)空(kōng)缺(quē)数量回升(shēng)，就业(yè)市(shì)场供需矛盾仍在，但随着需求(qiú)降温(wēn)，已经有所(suǒ)缓解，体现为(wèi)工资上涨压力开(kāi)始降(jiàng)温(wēn)，5月工资增速环(huán)比回落至0.3％符(fú)合市(shì)场预期，同比(bǐ)降至4.3％，低于市场预期，工资对通胀的助推作用缓解后，核(hé)心通胀压力减弱，美联储进一步(bù)加息的必要性降低(dī)。

　　她表(biǎo)示，美(měi)联储6月利(lì)率会(huì)议“按兵不动”是大概率事(shì)件，还需要关注后续(xù)公布的5月美国通胀数据，当前的就业市(shì)场状态(tài)可以支撑(chēng)在通胀压力较大时继续(xù)加息(xī)。美联储利率会(huì)议(yì)落地前，市场(chǎng)步入振荡盘整状(zhuàng)态，预(yù)计美元指数在105附近偏强运行(xíng)，随着美国政府(fǔ)债务上限问(wèn)题落地(dì)，美(měi)债收益(yì)率风险偏向(xiàng)上行，预计国际金(jīn)价在1950美(měi)元/盎司附近筑底(dǐ)。

　　又有变数？欧佩克+可能(néng)会(huì)进一步减产

　　据消息人士声称(chēng)，在周日(rì)（6月4日）的部长级会议上(shàng)，欧佩克+可能会宣布进一步减产，以提振原(yuán)油价(jià)格。

　　据悉，可能的选项之(zhī)一是额外减产约(yuē)100万桶/日。而(ér)此前有报道称，欧佩(pèi)克+不(bù)太可能在(zài)会(huì)议(yì)上决定(dìng)进一步削(xuē)减石油(yóu)产能。

　　虚虚实实的消(xiāo)息意味着更多的不确定性，结果仍然不明朗。眼下欧佩克+面临诸(zhū)多挑战，不仅成员(yuán)国之间相互争吵，美国(guó)、加拿大和巴西(xī)等(děng)国家还在蚕食该(gāi)集团的市(shì)场份额(é)，这也让(ràng)分析师们(men)左(zuǒ)右为难(nán)。

　　随着经济前景(jǐng)的恶化，欧佩克+成员国在(zài)4月份承(chéng)诺(nuò)，从5月份(fèn)开始自愿减产(chǎn)，不过这(zhè)些行动都未能止(zhǐ)住油价的下(xià)跌势头。

　　上周(zhōu)，沙(shā)特能源大臣(chén)威胁(xié)要进一步减产，他告诫投(tóu)机者要“当心”。两天后，俄罗斯副(fù)总(zǒng)理诺瓦克则与(yǔ)沙特(tè)能源大臣(chén)唱了反调，这位俄罗斯官员表(biǎo)示，他认为欧佩克+本周末不可能减产，布(bù)伦(lún)特油价(jià)可能(néng)会在年(nián)底前自行回升至每(měi)桶80美(měi)元。

　　数据(jù)和分(fēn)析公司(sī)OANDA的高(gāo)级(jí)市场分(fēn)析师Edward Moya表示：“没有人想在欧佩克+会议之前(qián)做空原油，交易员永远不应该低估(gū)沙特(tè)在欧佩克(kè)+会议期间采取行(xíng)动的(de)可能。”

　　伊(yī)拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示(shì)，欧(ōu)佩克+希(xī)望维持石(shí)油市场稳定(dìng)，我们(men)将毫不(bù)犹豫地(dì)做出任何决定(dìng)，以使(shǐ)市场更加平衡(héng)。他似(shì)乎支持进一步减产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一步减产(chǎn)的可能(néng)性(xìng)为40％。他们写(xiě)道：“各(gè)国石油部长(zhǎng)们决心避免(miǎn)重蹈(dǎo)2008年的覆辙，当时全球(qiú)经济(jì)和金融稳定突然崩溃，导致(zhì)原油价格(gé)在六个月内从逾140美元(yuán)跌(diē)至35美元。”

　　泽连斯(sī)基：俄乌(wū)冲突期间，乌(wū)克兰不(bù)会成(chéng)为北(běi)约(yuē)成员！

　　当地时(shí)间6月2日，乌克兰总(zǒng)统泽(zé)连斯基(jī)在与(yǔ)爱沙尼亚总统的联合新(xīn)闻发布(bù)会上表示，在俄乌冲突进行期间(jiān)，乌(wū)克兰(lán)不会成(chéng)为北约成员。泽(zé)连(lián)斯基说，不是因为不想，而是因(yīn)为目前很难。乌克兰只是(shì)希望北(běi)约(yuē)合作伙伴听到声音，这一(yī)点非常重(zhòng)要。

　　同时，他指出，乌克(kè)兰(lán)在(zài)成为北约成员国之(zhī)前需要更多安(ān)全保(bǎo)障，乌克兰需要把这些保障都写在纸上，直到乌(wū)克兰能真正获得安(ān)全保证，有资格成(chéng)为北(běi)约成员。

　　据参考消息援(yuán)引俄新社莫斯科5月31日报道，英国《金融时(shí)报(bào)》援引(yǐn)知情人士的话报道称，乌克兰(lán)总统泽连斯基(jī)向北约各国领(lǐng)导(dǎo)人(rén)明确(què)表示，除(chú)非向基(jī)辅提(tí)供加入北约的(de)路(lù)线(xiàn)图，否则他将不会出(chū)席7月举(jǔ)行的维尔纽斯(sī)峰会。此(cǐ)外，泽(zé)连(lián)斯(sī)基6月(yuè)1日在访问摩尔(ěr)多瓦时表示，乌克兰(lán)已经做好了加入(rù)北约的(de)准备(bèi)，基辅正在(zài)等待北约接(jiē)纳乌克兰(lán)。

　　对(duì)乌克兰近期(qī)加入北约一事，法国、德国等北约(yuē)国家持反对意见(jiàn)。

　　德国国(guó)外长(zhǎng)贝尔伯克当地(dì)时间6月1日在奥(ào)斯陆(lù)参(cān)加(jiā)北(běi)约外长会期间表示，德国不认为北(běi)约(yuē)应(yīng)该在近期内接纳乌克兰。此外，包括法国(guó)在内的(de)其他一些北(běi)约成员国也不希望乌克(kè)兰迅速成为北约成(chéng)员(yuán)国，而只是希望为乌克兰提(tí)供安全保障(zhàng)。

　　进入(rù)6月，在宏(hóng)观市场情绪(xù)回暖影响下，大(dà)宗(zōng)商品市场出现普涨行情。从(cóng)海外(wài)宏观层面来看，美国债务上限危机“闹剧”落(luò)幕，美国参议院通过债务上限(xiàn)法案(àn)，暂时取消了(le)政府31.4万亿美元的(de)债务上限，避免了可能出(chū)现(xiàn)的(de)美(měi)国有(yǒu)史以(yǐ)来首次(cì)违约，使得市场避险情绪消退。同时在(zài)美联(lián)储本月会议(yì)或暂(zàn)停加息的预期推动下，美元(yuán)指数回落至一(yī)周低点，对风险资(zī)产的压制(zhì)减弱。

　　国内方面，中(zhōng)国(guó)5月财新PMI重返50上方，好(hǎo)于预期(qī)的(de)数据改善了市(shì)场(chǎng)情绪(xù)，同(tóng)时市场也在(zài)翘(qiào)首等待新一轮(lún)稳增长政策的出(chū)台。

　　天胶价格重返万二关口

　　周五，在市场情绪回暖的带(dài)动(dòng)下，天然橡胶期货价(jià)格(gé)回升。截至收盘，天然橡(xiàng)胶期(qī)货主(zhǔ)力(lì)合约(yuē)站上12000元/吨的整数关口。纵观本周，沪(hù)胶期货主(zhǔ)力价格表现振荡微升，周(zhōu)度收涨1.05％。整体来看，本周国内天(tiān)胶市场利好支撑疲软，胶(jiāo)价维(wéi)持宽幅振(zhèn)荡格(gé)局(jú)。

　　可以看到，近(jìn)两个月以来(lái)，天然橡胶市场消息比较(jiào)热闹，前有云(yún)南旱灾(zāi)消息发酵，后有收储(chǔ)传(chuán)闻，然(rán)而天然(rán)橡(xiàng)胶期价终究支(zhī)撑不力，逐步归于(yú)平静。从整个5月行情来看，生(shēng)意社(shè)指(zhǐ)出(chū)，5月天然橡胶(jiāo)行情上(shàng)半月上行，下半月回调(diào)，全(quán)月(yuè)呈倒“V形(xíng)”走势。生意社商品(pǐn)行情分(fēn)析系统监(jiān)测显示，5月沪胶持续小幅波动，12000元/吨点(diǎn)位轻易(yì)被破(pò)，行情维持偏弱(ruò)振(zhèn)荡(dàng)。综合来看，5月天然橡胶盘面微涨1.04％，行(xíng)情短期(qī)受消(xiāo)息提振(zhèn)有小(xiǎo)幅上行，但市场供多需少，终究无力支撑，上行态势转而向下。

　　五一假期(qī)归来(lái)，市场传言称国(guó)储(chǔ)今年将(jiāng)收储10万(wàn)吨天然橡(xiàng)胶新胶，天(tiān)胶价格应(yīng)声上涨，影响持续(xù)多日。直至5月月中，收储传闻叠加产区(qū)降雨，市场氛围再次提(tí)升，沪胶突破12300元/吨(dūn)，国产全乳现货胶主(zhǔ)流报价至11880元/吨。而后该消息始(shǐ)终未(wèi)得到证(zhèng)实，市场影响逐(zhú)步(bù)消失匿(nì)迹。

　　可以看到，继此前云(yún)南干旱传闻发酵(jiào)后(hòu)，5月以收储为核心展开的(de)新一季交割品博弈仍然激烈(liè)。中信建投期货(huò)能化(huà)分析师童长征表示(shì)，天然橡胶此(cǐ)轮的上涨与下跌，与(yǔ)收储这一(yī)传(chuán)闻息(xī)息相(xiāng)关。他指出，国储收储的政治、战略(lüè)意义(yì)大于经济(jì)意义，橡(xiàng)胶与石油、钢铁、煤炭并称为(wèi)四大工业原料(liào)，是关系(xì)国计民生、国防(fáng)安全的重要(yào)战略物资(zī)。毫无疑问的是，对(duì)于全球来说，天然橡胶(jiāo)是严重过剩(shèng)的。但要考虑到一(yī)个事实：中国(guó)的天(tiān)然橡(xiàng)胶的自给率(lǜ)不足20％，高度依赖(lài)进口。从(cóng)中国本身(shēn)的天(tiān)然(rán)橡胶来说，是供不应求的。因此，在当前(qián)诡谲多变的(de)国际政治格局中(zhōng)，对天然橡胶的储备其实是有(yǒu)很高(gāo)的必要性。

　　“此(cǐ)前橡胶(jiāo)收储传闻(wén)的收(shōu)储量为10万吨，收储(chǔ)的对(duì)象是国产全乳胶（即期货交(jiāo)割品）。10万吨的量相对于(yú)整(zhěng)个天然橡胶的年(nián)产量(liàng)来说非常(cháng)小，不过才占(zhàn)0.7％，即便(biàn)对中国全年的消费量来说也只占(zhàn)1.7％。从这个(gè)角度来说(shuō)，对天然橡胶整(zhěng)体的(de)供求(qiú)几无影响。但(dàn)是如(rú)果收储的对象是交割品的话，性质就不(bù)同了(le)。因为目(mù)前(qián)全年(nián)国(guó)产全乳的最大产量不过30万吨（去年仅17万(wàn)吨(dūn)，今年估计在20万—25万吨），那么收储的量其实占到(dào)相当全(quán)年(nián)交割品产量的(de)1/3—1/2，这是非常大(dà)的一(yī)个比例(lì)。”在童长(zhǎng)征看(kàn)来，如果(guǒ)国储轮储橡胶(jiāo)事件成立，根据交(jiāo)割品(pǐn)的(de)供求判断影响(xiǎng)，再结(jié)合(hé)历史上(shàng)收储的影响(xiǎng)，RU的价格有可能会更上一层楼。但是，由(yóu)于整个事件的进程会非常缓慢(màn)，价格的(de)反应(yīng)不会即刻见效。

　　供应旺季来袭 基(jī)本(běn)面(miàn)难言乐观

　　进(jìn)入6月，伴随(suí)着物候条件的改变，产(chǎn)区(qū)全面开割上量，橡胶供应旺季(jì)到来，然而天胶下游需求(qiú)并未有趋(qū)势(shì)性(xìng)改善，胶(jiāo)价上涨动能驱动依(yī)旧缺乏。

　　国投安信期货能化(huà)分(fēn)析师(shī)胡(hú)华钎(qiān)告诉记者，目前全(quán)球天然橡胶(jiāo)供应进(jìn)入季节性(xìng)的增(zēng)产期，中国云(yún)南(nán)天(tiān)然(rán)橡胶产区加速恢复(fù)开割，预计6月中旬全(quán)面开割，海(hǎi)南产区已经全面开割，海外越南天然橡胶(jiāo)产区也全面开(kāi)割，目前主要产胶(jiāo)国产区逐渐进入雨季，物(wù)候条件已经由(yóu)差(chà)变好。但是由于目前(qián)天然橡胶上游原料价格相对(duì)偏低，胶农割胶(jiāo)积极(jí)性(xìng)不(bù)高，加工(gōng)厂利润也偏低(dī)，工(gōng)厂加工(gōng)积极性也不高。

　　大地期货(huò)橡胶研(yán)究员唐逸(yì)表示，后续(xù)橡胶供应端(duān)将(jiāng)逐步恢(huī)复正常，产量逐(zhú)渐增加。目前云南产区大面积开割，预计后市仍有较多降雨，干旱情况已得到缓解。海南日收胶(jiāo)量在3500—4000吨/天，供应相对正(zhèng)常(cháng)。泰国(guó)东北部产区逐步上量，南(nán)部(bù)产出(chū)仍在低位，本周以及下周预计(jì)雨水较多。越(yuè)南、柬(jiǎn)埔寨产区已大面积(jī)开割，原(yuán)料数量(liàng)逐步增(zēng)加。同时根(gēn)据历史(shǐ)降雨(yǔ)数据来看，厄(è)尔(ěr)尼诺现象(xiàng)下橡胶(jiāo)产区降(jiàng)雨(yǔ)量虽然处于历(lì)史均值以下(xià)的概(gài)率较高，但(dàn)由于季节性的因(yīn)素，降雨绝对数量仍然能够(gòu)保证。因此，他预(yù)计(jì)后市“厄尔尼诺”现象不会是引发(fā)行情上涨(zhǎng)的主(zhǔ)要因素。

　　从需求(qiú)端(duān)来看，东证衍生品研究院能(néng)化高级分析(xī)师曹璐(lù)表示，目前轮胎厂(chǎng)家外(wài)贸订单量(liàng)较为充足，对开(kāi)工率形成一定(dìng)支撑，加上轮胎用原料价格(gé)处于低位，轮(lún)胎(tāi)厂家开工积极性尚可。而内销市场需求表现依然偏弱，各层级(jí)经销商仍以(yǐ)消耗前(qián)期库(kù)存为主，对(duì)后市(shì)较为悲观(guān)、谨慎补货。

　　隆众资讯最新(xīn)数据显示，目(mù)前(qián)下游外贸订单充足，加之(zhī)内销(xiāo)订(dìng)单缺货现象仍(réng)存，企业排产积极性不减。半钢胎样本企业产(chǎn)能利用率为77.43％，环比0.12％，同(tóng)比 15.41％。不过(guò)全钢胎(tāi)厂(chǎng)开(kāi)工小降，个(gè)别(bié)企(qǐ)业(yè)因(yīn)内销出货压力加大(dà)，为控制(zhì)成品库存压力(lì)，存适度(dù)降负现象，全钢胎样本(běn)企业产能利用率为(wèi)66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎(qiān)认(rèn)为(wèi)，目前(qián)天然橡胶(jiāo)基本面处于供需两弱(ruò)的格局(jú)中，尤其是下游(yóu)需(xū)求分歧较大(dà)。“主要是不同的(de)市场主体预期不同(tóng)，但是整体来说此前市场对今年的预期过高。从下(xià)游轮(lún)胎行(xíng)业来看(kàn)，今(jīn)年以来国内轮胎开工、产量(liàng)和出口同比数据还是不错的，反映国内实(shí)际需求并(bìng)不差。但是从汽(qì)车行业来看，由于(yú)汽车刺激政策(cè)退出，今年国内汽车市场相对疲软，价(jià)格战等负(fù)面消息(xī)较多(duō)，市场(chǎng)总体上(shàng)偏(piān)悲观(guān)。此外，青(qīng)岛地区天然(rán)橡胶(jiāo)现货库存持续攀升，有些人认为是国(guó)内(nèi)需求不(bù)行，但是其实是进口过多导致(zhì)的(de)。”

　　在(zài)胡华钎看(kàn)来，目前主要还是宏(hóng)西方的几何学来源于什么的勾股之学，认为西方的几何学来源于什么的勾股之学观面主导胶价走势，一方面(miàn)中国经济复苏进程、人民币汇率波动(dòng)；另(lìng)一方面美联(lián)储加息进程，以(yǐ)及美国银行危机和(hé)美债(zhài)上(shàng)限问题等。看向下(xià)半年，他(tā)认为天然橡(xiàng)胶基本(běn)面仍然缺(quē)乏西方的几何学来源于什么的勾股之学，认为西方的几何学来源于什么的勾股之学指引，只有(yǒu)天(tiān)气(qì)和(hé)轮(lún)储仍有可能“掀起(qǐ)波澜“，而(ér)宏观(guān)面预计(jì)比上(shàng)半年(nián)好(hǎo)，比如美(měi)联储(chǔ)加息步(bù)伐暂(zàn)缓、国内经(jīng)济回暖等，因此(cǐ)对天然橡胶市场(chǎng)不宜过(guò)度(dù)悲观。

　　“短(duǎn)期市场没(méi)有明确方向，主要跟随宏观因素(sù)波动。”唐逸认为，“供应(yīng)端仍然是主导后市胶(jiāo)价走势的主(zhǔ)要因(yīn)素，随着各产区开割后产量逐渐(jiàn)增加，海外恢复速度仍然偏慢，预(yù)计干胶的数量并不会少(shǎo)，包括今年交割(gē)品(pǐn)的数量。我们中期观点仍然偏空(kōng)，后市(shì)预计存在下跌(diē)的(de)空间。”

　　曹璐则表示，在供给(gěi)端没(méi)有天气影响的情况下，后(hòu)续主导胶(jiāo)价的因(yīn)素(sù)主要(yào)在(zài)需求端。从下半年来看，外(wài)需(xū)受(shòu)海外(wài)经济衰退和汽车半导(dǎo)体短缺影响(xiǎng)，预计难有起色。外需走弱(ruò)也导致海外货源涌入国(guó)内，对国内现货端构成压力。内需方面，春节前市场(chǎng)基于内需复苏的逻辑，已经(jīng)出现一波反(fǎn)弹行情，但节后市场从交(jiāo)易预期(qī)开始转向交易现实，由于国内需求复苏不及预期，胶价(jià)因此持(chí)续承压(yā)运行。整体来看(kàn)，她表示短期胶价基(jī)本面缺(quē)乏向上驱动，只有(yǒu)价格的绝对低位(wèi)才(cái)能刺激有效的(de)去库和资金再次做多(duō)的意愿(yuàn)。后(hòu)续还需继续关注天(tiān)气端是否有扰动因素，一旦天气出现(xiàn)异常状况，或将带(dài)来新的阶段性行情(qíng)。（有删减(jiǎn)）

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