尽管周(zhōu)五大幅(fú)反(fǎn)弹，中(zhōng)证(zhèng)TMT指数自4月10日以来累计最大跌幅已接近15％。

　　以史为鉴今年(nián)大概率(lǜ)演化为(wèi)TMT大年 机构预计5月见底(dǐ)后(hòu)将迎“盛夏攻势”且(qiě)大概率创(chuàng)新(xīn)高 逢(féng)低(dī)加仓是最佳策略。

　　围绕今(jīn)年(nián)TMT行情(qíng)，招(zhāo)商(shāng)策略张夏在4月23日研(yán)报中测算(suàn)，本轮TMT高点出现在4月8日，高点调整幅度已经达到6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通(tōng)信(xìn)、传媒和(hé)电子自年初以来的(de)涨幅分(fēn)别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优(yōu)于万得全(quán)A的表现。由于今年出现了以AI+代表的(de)大型产业(yè)趋势，一季度TMT大涨且有明显(xiǎn)超额收益，那么今年(n球缺的体积怎么算，球缺的体积公式是什么ián)演化为TMT大(dà)年的概率已(yǐ)经非常(cháng)大。

　　进一步来看，若参考历史的调整时间和(hé)幅(fú)度，可能(néng)这一轮调(diào)整并没有结束。以TMT大年的规(guī)律(lǜ)和应对(duì)策(cè)略，其中TMT大年(nián)通常分为“春(chūn)季躁动(dòng)”“获(huò)利回吐”“盛夏攻势”“获利(lì)了结”四波行情，春季(jì)躁动后往往(wǎng)会(huì)有一波明显的调整，时(shí)间在1-2个月，幅度在20％左右(yòu)。

　　以往盛夏攻势开(kāi)始的时间来(lái)看，每年(nián)四(sì)月(yuè)份到九、十(shí)月(yuè)份期间会(huì)有一波主升。数据显示，2010年、2013年都(dōu)是6月底七月初，到(dào)了2014年、2019年提前到(dào)5月下旬(xún)六(liù)月初，2020年调整(zhěng)比较早，见底也(yě)比较早是(shì)4月初。因此，张夏认为，在(zài)学习效(xiào)应的(de)推动下(xià)，盛夏(xià)攻势开始的时间越来越(yuè)早(zǎo)。对(duì)此(cǐ)，有业内(nèi)人士预计(jì)，基本在一季(jì)报披露结束后，假设(shè)按此速度再调整一段时间，估(gū)计在5月(yuè)基本见底(dǐ)后(hòu)将迎(yíng)来“盛夏攻势”。而面对TMT大年中的这种调(diào)整，逢低加仓是最佳策(cè)略，因为往往后续盛夏攻势大(dà)概率创(chuàng)新高。

　　以史为鉴(jiàn)盛(shèng)夏(xià)攻势或(huò)由计算机转电子（从应用(yòng)到硬(yìng)件） 关注短期维度(dù)业绩可能超预(yù)期(qī)的(de)AI赋能(néng)消费电子板(bǎn)块受益标的。

　　今年业(yè)绩密集(jí)披露期结(jié)束后，若随(suí)着(zhe)AI+/数字经(jīng)济/自(zì)主可(kě)控等(děng)大产业(yè)趋势以(yǐ)及(jí)政(zhèng)府支持力度(dù)进一步加大、资本(běn)开支(zhī)增加、订单增加和产(chǎn)品销量业绩的(de)改善逐渐被市场(chǎng)所确(què)定，则(zé)TMT将会重回上行趋势，进入盛(shèng)夏攻势，而往(wǎng)往这一波盛(shèng)夏攻(gōng)势(shì)还会创新高。考虑今年年初春季躁动是计(jì)算机占(zhàn)优，招商(shāng)证券张夏认为按照历史经验，要么计算(suàn)机转电子（从(cóng)应(yīng)用到硬(yìng)件、如2010年、2019年），要(yào)么计算机强者恒强。

　　国(guó)海策略(lüè)4月9日研报认为(wèi)，伴随二(èr)季度业绩窗口期的(de)到来，市场表现将(jiāng)更贴合(hé)业(yè)绩(jì)的相对优势，维持(chí)TMT是全年主线的判断，并建议关(guān)注短期维度业绩可(kě)能超预(yù)期的部分消费(fèi)板块(kuài)，电(diàn)子行业有望体现出相对优势。

　　从细分(fēn)环(huán)节进一步(bù)来看(kàn)，广发策略4月(yuè)17日研报指出，电(diàn)子(zi)行业在ChatGPT产业(yè)链中主要分布位于AI服务器及相关电子产(chǎn)品。

　　对于AI服务器，广发策略(lüè)认为，AI服务(wù)器是以(yǐ)ChatGPT为代(dài)表(biǎo)的大模型进行训(xùn)练/推理(lǐ)的算(suàn)力载体和基础(chǔ)。数据量和算力(lì)的提升明(míng)显(xiǎn)拉升了AI服(fú)务器中存储芯片、光模块/光芯片、PCB基板(bǎn)等电子产品的量与价，给相关(guān)电子厂商(shāng)带来(lái)了机(jī)会。国海证(zhèng)券同(tóng)样在(zài)研(yán)报(bào)中(zhōng)指出，维持(chí)TMT为全(quán)年市场主线的判断，相关领(lǐng)域如(rú)AI芯片、服务(wù)器以及光模块等(děng)细分赛道将陆续迎来基本(běn)面的确认，估值修复(fù)尚未(wèi)结束(shù)。

　　国联证券(quàn)4月20日研报(bào)同(tóng)样表(biǎo)示，伴随AIGC模型(xíng)快速迭代，AIGC应用面逐(zhú)渐(jiàn)越(yuè)来越广，对于算(suàn)力(lì)的需求将(jiāng)呈现指数(shù)级增(zēng)长，且AI芯(xīn)片国产(chǎn)替代速度加(jiā)快。建议重(zhòng)点关注(zhù)景嘉微、海光(guāng)信息等GPU厂商；海光信息、龙芯中科CPU厂商；寒武纪、国芯科技(jì)等(děng)AI芯片厂商。

　　对于光(guāng)模块、光芯片(piàn)等领域，东北证券4月(yuè)16日研报表(biǎo)示(shì)，AIGC正在催化(huà)前(qián)述(shù)光通(tōng)信重要环节，相关公司将深度受益AI带(dài)来的增量需求。建议(yì)关注(zhù)国产光模块龙头公司：中际球缺的体积怎么算，球缺的体积公式是什么旭创(chuàng)、新易盛、光(guāng)迅科技；高速光引擎光器件核心供应商天孚通信；国产光芯片领(lǐng)军企业(yè)源(yuán)杰科技。

　　同时，国金证券(quàn)樊(fán)志远在(zài)4月21日(rì)研报中同样看好AI服(fú)务(wù)器PCB，其测(cè)算，AI服(fú)务器PCB价值(zhí)量是普通服务器的价值量(liàng)的(de)5~6倍，随着AI大模型和应用的落地，市场对(duì)AI服务器(qì)的需求(qiú)日益增加(jiā)，市场扩容在即，建议关注沪电股份(fèn)、生益科技、联(lián)瑞新材、生益电子、兴森科技等企业。

　　另一方面，对(duì)于相关电子产品，广发策(cè)略表(biǎo)示，电(diàn)子厂(chǎng)商亦有望(wàng)受益于(yú)ChatGPT产业链的发展。在(zài)终端应用侧，AIGC将有(yǒu)望为XR、智能音(yīn)箱、安防等终端(duān)设备打开新成(chéng)长空间(jiān)。此外，东海证(zhèng)券3月31日研报同(tóng)样认为，AI赋能(néng)消费电子趋势明确，估值重塑(sù)逻辑(jí)逐步验(yàn)证，关注消费(fèi)电子(zi)景气拐点。

　　对此，国信证券4月17日(rì)研报建(jiàn)议，AI创新(xīn)持续催化，关注AIoT设备及(jí)服务器产(chǎn)业链。其中，具(jù)备(bèi)AIGC大(dà)语(yǔ)言模型接入潜力的AIoT设(shè)备(bèi)产(chǎn)业链，包括海(hǎi)康威视、传(chuán)音控(kòng)股、视源股(gǔ)份、康冠(guān)科技、歌尔(ěr)股份、创维数字等；2）受(shòu)益(yì)于全球算力需求爆发式增长(zhǎng)的AI服务器(qì)产(chǎn)业链，包括工业富联、沪电股(gǔ)份、环(huán)旭电子(zi)、东山精密、闻泰科技、鹏鼎控股等；3）创新产品频发催化的VR/AR产业链，推(tuī)荐歌尔股份、三利谱、创(chuàng)维数字等；4）景气度(dù)筑底(dǐ)、消费复苏预期强化的智能手(shǒu)机产业链(liàn)，包括光(guāng)弘科技、闻泰科技、传(chuán)音(yīn)控股、顺络电(diàn)子、东山精密等(děng)。

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