近日，有焦化(huà)企业发告知函称，因(yīn)亏损严重，对(duì)于钢(gāng)企提降50元/吨的行为暂不接受。

　　记者注(zhù)意到，从今年(nián)4月1日起，焦炭开启首轮降价，并正(zhèng)式进入(rù)降价通道(dào)，5月17日，河北(běi)部分(fēn)钢(gāng)厂开启焦(jiāo)炭(tàn)第8轮提降，降幅50元/吨，要求18日0时起执行，而后山东主(zhǔ)流钢厂跟进(jìn)。截(jié)至(zhì)目前(qián)，焦(jiāo)炭已有(yǒu)8轮降价杨志性格特点及主要事迹概括，杨志性格特点及主要事迹100字落地(dì)，港口准一级湿熄焦平仓价(jià)累计下调670元/吨，跌(diē)幅达24.7％。同(tóng)期，焦炭期货2309合(hé)约(yuē)下跌404.5元(yuán)/吨，跌幅(fú)15.3％。

　　宝城期货煤焦研(yán)究员阮(ruǎn)俊(jùn)涛认(rèn)为，近两个月来，焦炭期货的下跌是宏观、产(chǎn)业等多因(yīn)素(sù)共同作用(yòng)的结果。首先，宏(hóng)观层面，3月上旬美(měi)国(guó)硅(guī)谷银行暴雷，多数大宗商品价格下(xià)跌(diē)，同时国内宏(hóng)观强(qiáng)预期在经(jīng)过1—2月的反复发酵(jiào)后(hòu)，市(shì)场对今年的定(dìng)性逐渐转向“弱复苏”，这也使得黑色系商品交易需求利多(duō)的(de)信心不(bù)足。其次，产业(yè)层(céng)面，今年煤焦最大产业利(lì)空来自焦煤的进(jìn)口，3月份澳洲焦煤近(jìn)2年来首次通(tōng)关(guān)，并于(yú)4月(yuè)进一步改善。蒙煤、俄煤3月份的进口量也出现较大增长。根据(jù)海(hǎi)关总署统(tǒng)计，今年3月我(wǒ)国共计进口炼(liàn)焦烟煤964.7万吨，同比增(zēng)156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去年同(tóng)期仅为7.8％。同时(shí)，该进(jìn)口量也几乎是近10年(nián)来的最高水平，仅次于2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的大(dà)量释放削弱了(le)国内(nèi)煤企(qǐ)的议价(jià)能(néng)力(lì)，焦炭(tàn)成本支撑坍塌，驱动(dòng)焦炭期货下行。最后，4月以来，在(zài)铁水产量不断走高的(de)同时，黑色终端(duān)需(xū)求表现一(yī)般，国家统计局(jú)公布的房屋(wū)新开工、施(shī)工面积同比大(dà)幅回落(luò)，继而引(yǐn)发了市(shì)场对煤(méi)、焦、钢产(chǎn)业链的负反馈(kuì)担忧(yōu)。综上(shàng)所述(shù)，焦(jiāo)炭成(chéng)本(běn)端、需求(qiú)端均有明(míng)显(xiǎn)利空(kōng)驱动，叠加(jiā)宏观(guān)支撑(chēng)不足，多因素共振带动焦炭期(qī)货主力合约持续下行。

　　“焦炭价格此轮下跌，并不是(shì)自身的供需(xū)矛盾(dùn)驱动，而是(shì)受(shòu)焦煤的(de)拖累。焦(jiāo)煤因国内产(chǎn)量稳增和(hé)进口量大增(zēng)，供需(xū)关系逐步向宽松转变，致使煤(méi)价自年(nián)初(chū)就开始呈偏弱走(zǒu)势运行。其间，受(shòu)内蒙古地区(qū)煤(méi)矿事故影响(xiǎng)，煤价经(jīng)历(lì)短暂反弹后开始加(jiā)速回(huí)落。另外，下(xià)游钢材需求表(biǎo)现不(bù)及预期，钢(gāng)价承(chéng)压回调致(zhì)使(shǐ)钢厂(chǎng)利润(rùn)收缩，遂通过调(diào)降(jiàng)焦价(jià)将(jiāng)需(xū)求压力(lì)向原材料(liào)端传导。因此，在失去成(chéng)本(běn)支撑、下游施压(yā)的双重作(zuò)用(yòng)下，焦价持续下跌。”中(zhōng)钢期货煤焦研究员冯艳成说。

　　记者从受(shòu)访人士(shì)处(chù)获悉(xī)，本周焦煤价格率先出(chū)现触(chù)底反弹，而焦价(jià)连(lián)跌8轮后，个别地区焦企出现(xiàn)亏损。同时(shí)，近(jìn)期焦(jiāo)炭期价的反弹给出(chū)升水现货空间(jiān)，买现(xiàn)卖期套利需求增加对现(xiàn)货市场(chǎng)信心(xīn)有所提振，刺激(jī)焦企有提涨意愿(yuàn)，但(dàn)短期全面(miàn)提涨并成功落(luò)地的概(gài)率较小，主要原(yuán)因是目前(qián)焦企整体盈利情(qíng)况尚可(kě)，焦炭主产(chǎn)区山西省焦企平均吨焦盈利接近140元(yuán)，而下游钢材需求(qiú)并未出现明(míng)显好转，钢厂整体(tǐ)盈(yíng)利情况一般，对焦炭则(zé)保持按需采购节(jié)奏。

　　部分焦化企业(yè)开始提涨，能否提涨成功？冯艳成(chéng)认(rèn)为(wèi)，提(tí)涨的是(shì)内蒙古某焦企，国内焦(jiāo)企生(shēng)产成本和(hé)焦化利润(rùn)会因为地(dì)区、设备(bèi)区(qū)别而存在很大差异。相对而言，内蒙古(gǔ)非(fēi)主流焦化企业的副产品较少，整(zhěng)体(tǐ)产线的经济性一(yī)般，对降(jiàng)价的承受能力(lì)偏低，也因此率先开(kāi)始提涨，不过对整体市(shì)场影响有限。

　　阮俊涛(tāo)也(yě)认为，在焦企未出现大幅(fú)亏损或需(xū)求(qiú)明显增加的情况(kuàng)下，焦(jiāo)价提(tí)涨(zhǎng)难度(dù)较大。

　　记者(zhě)了解到，5月下半月以来(lái)钢厂检(jiǎn)修减产节奏放缓(huǎn)，个别(bié)地区(qū)钢厂计(jì)划复(fù)产，日均铁(tiě)水产(chǎn)量尚保持在偏高(gāo)水平，这(zhè)意味着(zhe)煤焦刚性需(xū)求较好，但钢厂持续(xù)采取低原料库存(cún)策(cè)略，致(zhì)使目前煤矿、洗煤厂端焦煤库存以及焦企(qǐ)端焦(jiāo)炭库(kù)存(cún)均处于往(wǎng)年同期高位，钢(gāng)厂端(duān)焦煤、焦炭库存(cún)则处于较低水平，煤焦近期供应也有适(shì)当(dāng)的(de)减量，以缓解自身高(gāo)库存的压力。基于(yú)此(cǐ)种库存格局(jú)，煤焦的议价主动权仍掌握在钢(gāng)厂(chǎng)端。

　　现(xiàn)货提涨，期货为何反(fǎn)而大(dà)跌呢？阮俊(jùn)涛认为，近(jìn)期(qī)由于国内外焦煤价(jià)格倒挂，贸易商进口积(jī)极(jí)性较(jiào)低，导致焦煤供应短(duǎn)期内(nèi)有(yǒu)收缩趋势(shì)，不过焦(jiāo)企也处于主动(dòng)限(xiàn)产状态，焦煤(méi)供(gōng)需矛盾并不(bù)突出。焦炭本(běn)周供减(jiǎn)需(xū)增，基本面边际(jì)改(gǎi)善(shàn)，但钢联公布的铁水日产量依然维持(chí)接近(jìn)240万吨的水平，在(zài)终端需求表(biǎo)现(xiàn)一般(bān)的背景(jǐng)下(xià)，焦(jiāo)炭需求仍有(yǒu)转弱预期。中(zhōng)长期来(lái)看，考虑粗钢平控要求，今年全年(nián)焦煤供需格局大概率仍(réng)将(jiāng)明显宽松，且蒙煤实际生产成(chéng)本较(jiào)低，三季度蒙(méng)煤中(zhōng)长(zhǎng)协重新定价后，预计进口(kǒu)量会(huì)得到改善(shàn)。因(yīn)此(cǐ)，虽杨志性格特点及主要事迹概括，杨志性格特点及主要事迹100字(suī)然焦煤现货价(jià)格因(yīn)蒙煤减量而有所(suǒ)企稳，但(dàn)期货市(shì)场氛围仍(réng)难言(yán)乐观，导(dǎo)致期(qī)货(huò)和现货短暂劈叉。

　　“从价格表现上看，前期煤(méi)焦跌(diē)幅明(míng)显大于板块内其(qí)他(tā)品种，估值(zhí)相对偏低，这也使得(dé)继(jì)续杀估值的驱动明显减弱(ruò)，而估值(zhí)修复配合近期焦煤进口减量、钢厂(chǎng)复产等消息，刺激煤(méi)焦价格出现反弹，但考虑到目前钢材需求依(yī)然乏力，钢厂复产将会再次加重(zhòng)其供需压(yā)力，需(xū)求负反(fǎn)馈仍将会向原(yuán)材料端传导，对煤焦价格形(xíng)成压力。”冯艳成说，短期煤焦交易逻(luó)辑变化较(jiào)快，价(jià)格波(bō)动(dòng)剧烈，预计(jì)仍将(jiāng)以底部(bù)区(qū)间振荡(dàng)走势为主；中长期来看，煤焦供需(xū)趋于(yú)宽松的(de)预(yù)期未变，在估值(zhí)回升后仍(réng)将(jiāng)是板块内空(kōng)配最佳品种(zhǒng)。

　　对于煤焦后市，阮俊涛认为，目前(qián)煤焦有三条主(zhǔ)线：一是焦(jiāo)煤供应宽松，并给(gěi)焦炭带(dài)来(lái)成本端压力；二是终端需求存疑(yí)，负反(fǎn)馈(kuì)风险并未化解；三是海外衰退预期(qī)如何演绎。目前来看，焦煤(méi)供应(yīng)宽(kuān)松是(shì)大概率事件，且4月地产数据表现依然(rán)一般，负反馈以及粗钢(gāng)平控都(dōu)是压低(dī)铁水产量的可能因素，因此(cǐ)煤焦即便出(chū)现(xiàn)超(chāo)跌反弹，中(zhōng)长期来看也是易跌(diē)难涨。

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