今年A股市场最为火热(rè)的(de)“中特(tè)估”板块又将迎(yíng)来重磅(bàng)级指数(shù)ETF产品！

　　中国基金(jīn)报(bào)记者(zhě)获悉，4月末(mò)刚(gāng)刚获批的3只(zhǐ)中证国新(xīn)央企股东回报ETF，发行日(rì)期(qī)已经正式定档。

　　5月(yuè)9日，广(guǎng)发(fā)、招(zhāo)商、汇添富3家基(jī)金公(gōng)司旗下的(de)中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF同时(shí)公告，基金将于5月(yuè)15日(rì)至19日正(zhèng)式发售，其中，网下现金(jīn)、网(wǎng)下股票认购期为(wèi)5月(yuè)15日至(zhì)19日，网上现(xiàn)金认(rèn)购期为(wèi)5月17日19日，产(chǎn)品的首发募(mù)集上限(xiàn)均为20亿元。

　　谈及产(chǎn)品发(fā)行(xíng)预期，多位(wèi)业内人(rén)士用“乐观、理性”来形容。在他(tā)们看(kàn)来，首先，中证(zhèng)国新央企股东回报ETF契合目前资(zī)本市场(chǎng)的行(xíng)情主线，预计发行情况较为(wèi)理想；其(qí)次，上述ETF设(shè)置了(le)发行上限，加上部分(fēn)券商近期对于(yú)基(jī)金的发行(xíng)导(dǎo)向(xiàng)转为(wèi)保有(yǒu)量(liàng)考核，也不会过份冲刺(cì)首发规模。

　　还有(yǒu)业内(nèi)人士表(biǎo)示，中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企主(zhǔ)题系(xì)列指数有(yǒu)助于(yú)资(zī)本市(shì)场从科技(jì)领域、能源产业等多维度(dù)服(fú)务央企，强化股东回报，帮助投(tóu)资者走进央企、认识央企，支持(chí)央企利用资(zī)本市场做强做优做大，提升市场影(yǐng)响力、号召力，切实促进央企上市公(gōng)司实现高质量(liàng)发展。

　　3只央企股东回报(bào)ETF“官宣”15日(rì)正式发行

　　4月(yuè)末刚刚获(huò)批(pī)的3只中证国(guó)新央企股东回报白面水鸡是几级保护，白面水鸡是保护动物吗ETF，正式对外“官(guān)宣”发(fā)行日期。

　　5月9日，包括广发、招(zhāo)商、汇添富3家基金公司旗下(xià)的(de)中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)ETF同时对外发布基金发售公告(gào)。

　　公告显(xiǎn)示，3只中证国(guó)新央企股东回报ETF定于5月15日至19日期间正式发售，其中，网下现(xiàn)金、网(wǎng)下股票认购期为5月15日至19日，网上现金认购期为5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只基金(jīn)均(jūn)设置20亿元的首发募集上限(xiàn)。3只基金费率也稍(shāo)有差异，招商及汇添富旗下的中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF管理(lǐ)费(fèi)+托管费合计0.6％，广发中证国新央企(qǐ)股东回报ETF管理费+托管(guǎn)费合(hé)计为0.55％。

　　从认购费(fèi)上(shàng)看，认(rèn)购份额(é)小于(yú)50 万份的(de)，认(rèn)购费为0.8％；认购份(fèn)额在50万份至100万份之间的，广发中证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF的认(rèn)购费为(wèi)0.4％，招商(shāng)及汇(huì)添(tiān)富旗下(xià)的中证(zhèng)国(guó)新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF的认购费为0.5％；若是认购份额大于100万份的，认购费用(yòng)统一为1000元/笔(bǐ)。

　　托管(guǎn)行方面，广发(fā)中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF由工(gōng)商(shāng)银行托管，汇添富中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF由(yóu)建设银行托管，招商中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF的托管(guǎn)方则(zé)是中(zhōng)信建(jiàn)投证券(quàn)。

　　此(cǐ)外，据基(jī)金君了解，上交所拟定于5月11日举办“发(fā)现(xiàn)央企投资价值促进(jìn)央企估(gū)值回归”业务交(jiāo)流(liú)会暨国新央企股东(dōng)回报ETF宣介会。会议主旨为(wèi)进(jìn)一步探索建立中国(guó)特色估值体系(xì)，引导央企投资价值发现(xiàn)，推动央企估(gū)值回归合理水(shuǐ)平。上交所、中国国新、指(zhǐ)数公司、券商、基金公司等(děng)相关领导(dǎo)将出(chū)席会(huì)议(yì)。

　　在多位业内人士(shì)看来，3只中证国新央企股东回报ETF未来都(dōu)将在(zài)上交所上市，上交所此次会议或为产品发(fā)行(xíng)预热。

　　不(bù)少(shǎo)行(xíng)业(yè)人士也看好央企(qǐ)股东回报ETF的发(fā)行情况。“‘中特估’是近期资(zī)本市场的行情主(zhǔ)线(xiàn)，包括交易所、券商、基金工商(shāng)各方对(duì)此也比较重视(shì)，基金公司肯定会重点发行，但(dàn)目前(qián)市场上(shàng)也存在不少(shǎo)央企主题基金，因(yīn)此预(yù)计此次央(yāng)企股东(dōng)回报ETF发(fā)行(xíng)也会(huì)相对理(lǐ)性。”一位基金公(gōng)司(sī)人士表现。

　　一位券商人士也表示，所在券商会参与其中一只央企股东回(huí)报ETF的发行工作，但并(bìng)不会过(guò)度冲刺首发规模。

　　“首先，央企(qǐ)股东回报ETF契合目前资本市场的行情主线，产品本身就比(bǐ)较好(hǎo)卖(mài)；其次，我们近期已将(jiāng)考核(hé)侧重点放在产品保(bǎo)有量(liàng)上，同时降低(dī)基金首发的考(kǎo)核权重。”上述券(quàn)商人士称。

　　一位基金(jīn)公司人士也预计，类似去年中证1000ETF的(de)发行大战(zhàn)不会(huì)在此次央企股东回报ETF上上演。“近(jìn)期多家基金公司上报的中证国新央企ETF已经分为三批陆续推向(xiàng)市(shì)场，而不是九只同(tóng)时获批发(fā)售，就是为了避免发行(xíng)大战(zhàn)的(de)出现。”

　　“尽管销售(shòu)机构不会过度拼基金首发，不过，目(mù)前(qián)市场上非(fēi)常关注‘中特估’板块，预计发行(xíng)情况也会比较乐观。”

　　基金积极布局央企主题产品

　　为投资(zī)者带来分享改革红利(lì)工具

　　“中特估”成为今年(nián)以(yǐ)来资本市场(chǎng)的热(rè)门，基金公司也(yě)积(jī)极布局相关产品。

　　中国基金报从Wind数据发现(xiàn)，今年以来(lái)全市(shì)场已有(yǒu)18家基金公司陆续申(shēn)报了21只央(yāng)国企主题基金，易方达(dá)、汇添(tiān)富、南(nán)方、博(bó)时、招商等各(gè)大公募巨(jù)头(tóu)都有参与，其(qí)中嘉实、华安(ān)、银华(huá)基(jī)金(jīn)等多家机构(gòu)，还各申报(bào)了主、被动两只产品，积极填(tián)补这一(yī)产品条线。

　　除(chú)了中证国新央企股东(dōng)回报ETF之(zhī)外(wài)，此前，易(yì)方达、南方、银华还同时上报了跟踪“中证(zhèng)国新央企科技引领指(zhǐ)数”的(de)ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上(shàng)报了中(zhōng)证国新央企现代能源(yuán)ETF，据了解，上述中证国(guó)新央企ETF也有望(wàng)尽快获批，会陆(lù)续进入发行(xíng)。

　　伴随着这些(xiē)主题产品(pǐn)的(de)发行，意(yì)味着，个人(rén)和机构投资者(zhě)拥(yōng)有(yǒu)配置央企特色指数(shù)、分享改革(gé)红利(lì)的便捷工具(jù)。

　　据业内(nèi)人士表示，早在(zài)去(qù)年11月，证监会主(zhǔ)席易会满提出“探(tàn)索建立具有中国特色(sè)的估值体(tǐ)系(xì)，促进市场资源配置功能更好发挥”。这一讲话为A股市场(chǎng)未来(lái)发展(zhǎn)和改革指明了(le)方向，成熟完(wán)善的估值(zhí)体系对于资本市(shì)场的价值(zhí)发现以(yǐ)及资源(yuán)配置功能的发挥有(yǒu)重(zhòng)要作用，也是资本市场支持(chí)实体经济发展的重要基础。因此(cǐ)，看准“中国特色估值体系”背景之下，央国企(qǐ)估值重(zhòng)塑的机遇，行(xíng)业对(duì)这一领域的产品积极(jí)布局。

　　“我们(men)目前储备了不少(shǎo)央国企主题基(jī)金(jīn)，就是看准这类企业的投资价(jià)值。”据一位基金公司人士表示(shì)，建立具有(yǒu)中(zhōng)国特色的(de)估值体系(xì)，有(yǒu)助(zhù)于提升市场对(duì)国有(yǒu)上市(shì)企业的关(guān)注度，对企业估值(zhí)层面的各(gè)类因素做进(jìn)一步的研究和探讨，强化相关领域在新环境下的资产价格(gé)预期。

　　此外，广发(fā)基金(jīn)罗国庆表示，从长期来(lái)看，央国企(qǐ)板块的(de)投(tóu)资逻(luó)辑是比(bǐ)较完备(bèi)的：一是央企(qǐ)是(shì)实现国(guó)家战略(lüè)发展(zhǎn)的“排头(tóu)兵”，不断受(shòu)到政策的支持与(yǔ)引导；二(èr)是央(yāng)企作(zuò)为资本市场“压(yā)舱石(shí)”“基本盘”具有重(zhòng)要作(zuò)用；三是央(yāng)企引(yǐn)领(lǐng)科技创新，研发占比逐年提升(shēng)；四是央企(qǐ)仍是A股估(gū)值洼地。未(wèi)来在不(bù)断完善中国特色现(xiàn)代资本(běn)市场(chǎng)下(xià)，预计国资央(yāng)企(qǐ)有望迎来估值修复(fù)。

　　汇添富基金经理晏(yàn)阳也(yě)表(biǎo)示，当(dāng)前稳健的经(jīng)营业绩为央国企的估值(zhí)重塑提供了市场认可的基础。从盈利能力方面来看，近年来央(yāng)国企ROE出现明显(xiǎn)企稳回(huí)升，目前已超(chāo)过其他类型企业，高于(yú)A股平均水平，体现出央(yāng)国企较强(qiáng)的“价值创造”能力(lì)。从(cóng)成长性(xìng)来看，2022年三季(jì)度国资委旗(qí)下上市央企营(yíng)业总收入同(tóng)比增长8.53％，同期(qī)全部A股为2.52％；归(guī)母(mǔ)净利润同比增(zēng)长12.53％，而(ér)同期全部A股仅为8.01％，体现出央国(guó)企(qǐ)的(de)发(fā)展(zhǎn)韧(rèn)劲。展望未来(lái)，央国企上市公(gōng)司质量(liàng)的提升或将(jiāng)成为央国企(qǐ)估值重塑的核心动(dòng)力(lì)。

　　招商(shāng)基金量化(huà)投资部(bù)基(jī)金经理刘重杰也表(biǎo)示，从公司经营(yíng)的角度看，上市央、国企的盈利能力相比(bǐ)A股(gǔ)市场(chǎng)整体而言更加稳健(jiàn)，ROE、分(fēn)红率、股(gǔ)息率(lǜ)过往(wǎng)长期领先，具备(bèi)较高的长期投资价值，或更符合机(jī)构投(tóu)资者、个人养老(lǎo)金(jīn)等配置(zhì)性的需求。在中(zhōng)国特色估值体系的(de)推(tuī)进过程中(zhōng)，央(yāng)企股东(dōng)回报指(zhǐ)数具备较好的长期配置价值。

　　关于央企回报(bào)ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的(de)央企股东回报指(zhǐ)数是什么？

　　答：中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回(huí)报指数，指数(shù)由国新(xīn)投资有限(xiàn)公司定制(zhì)，主要(yào)选取国务院(yuàn)国资委(wěi)下(xià)属现 金分红或回购总额(é)占总市值比(bǐ)率(lǜ)较高的50只上市公司证券作为指(zhǐ)数样本， 以反映央企股东回报主(zhǔ)题(tí)上市公(gōng)司证(zhèng)券的整体表现(xiàn)。

　　指数行业覆盖(gài)钢铁、建筑装(zhuāng)饰、公用事业(yè)、石油石化、煤(méi)炭(tàn)、建筑材料(liào)、房地产、机械设备等，前十大成份(fèn)股权重合计约33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央(yāng)企股东回报指数前十大成份(fèn)股：

　　数据来源：白面水鸡是几级保护，白面水鸡是保护动物吗 Wind、中证指数公司(sī)， 截至2023年3月(yuè)31日。

　　2、问：中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数有哪些特色？

　　答：高分红：央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数聚焦高分红与高回购央(yāng)企，指数近(jìn)12个月股息率为4.86％，远高于主流指数(shù)的(de)分红水(shuǐ)平。

　　低估(gū)值：央企股东回报指数(shù)当前市盈率约为9倍，相对于主流指数表现出(chū)更低的估(gū)值水平，央企估(gū)值(zhí)重塑潜力大。

　　高ROE：央(yāng)企股(gǔ)东回报指数近五年ROE水平均稳定保(bǎo)持在8％以上(shàng)，体(tǐ)现出(chū)较好的盈(yíng)利水平和盈利稳定(dìng)性(xìng)。

　　3、问(wèn)：目前这(zhè)3只央(yāng)企回报ETF发行(xíng)时间是？

　　答：产品募集(jí)日基本是5月15日至5月19日(rì)。投资(zī)者可选择(zé)网上现金认(rèn)购(gòu)、网下现金(jīn)认(rèn)购(gòu)和(hé)网下股票认(rèn)购3种方式

　　4、问：目(mù)前这(zhè)3只央企(qǐ)回(huí)报ETF发行(xíng)有(yǒu)限额(é)么？

　　答：目前3只产(chǎn)品募集(jí)规模上(shàng)限为20亿元(yuán)，如果募集(jí)规模超(chāo)过20亿元(yuán)，将采(cǎi)取比例配售(shòu)的措施。

　　5、问(wèn)：目前这3只央(yāng)企回报ETF的费用(yòng)如何？

　　答：一(yī)般ETF产品(pǐn)涉及(jí)认购费、管(guǎn)理费、托管(guǎn)费等。

　　目前3只产品认购费用来看，在认购金额低于50万(wàn)，认购费(fèi)均为0.8％，在50万和100万之间，广发旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均为(wèi)1000元(yuán)。

　　管理费上(shàng)，3只产品均为0.5％，而托(tuō)管费上，广发旗下产品为0.05％，招(zhāo)商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续做(zuò)市商如何安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多家公司后续将(jiāng)安排(pái)做市商，保障(zhàng)充分(fēn)的流动性支持。

　　7、这(zhè)3只ETF基(jī)金(jīn)的(de)基金经理人选？

　　答：从目前看(kàn)，这三(sān)家基金公司(sī)都由(yóu)“实力派(pài)”来担纲基金经理。其中(zhōng)广发央企回(huí)报ETF拟任基金(jīn)经理罗国庆为广发基金指数投资部副总(zǒng)经(jīng)理，而汇添(tiān)富央企回报ETF采取了双基金经理来管理。

　　8、问：央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数(shù)历史表现怎(zěn)么(me)样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月31日，央企股东回报指数过去(qù)三年(nián)累计涨幅41.42％，过去(qù)三年历史年(nián)化回(huí)报12.60％，超越同期沪(hù)深300和(hé)上证红利(lì)指数(shù)的表现。

　　9、问：如何看待央(yāng)企指数的(de)投资(zī)价(jià)值？

　　第一、央企特色突出：1、市(shì)值优势明显(xiǎn)，具备较(jiào)高(gāo)的长期投(tóu)资价值；2、央企经营较稳健，整体平均盈利(lì)高于A股；3、肩(jiān)负社会责任，是(shì)国家战略发展(zhǎn)主(zhǔ)力(lì)军。

　　第(dì)二、“中特估”背(bèi)景：估值较低(dī)，重塑中国特(tè)色估(gū)值体系背景下估值提(tí)升空(kōng)间较大。

　　第三(sān)、红利因(yīn)子叠加：1、红利属性更明显，追求分享(xiǎng)高质(zhì)量发展成果2、具(jù)备一定抗通胀(zhàng)能力和(hé)抗风险的(de)配置效益。

　　10、问(wèn)：目前(qián)央企概念已经涨过一轮(lún)了(le)，板(bǎn)块持续性(xìng)如何(hé)？

　　答(dá)：一(yī)、央企当前估值仍(réng)处于(yú)较低分位水平。截(jié)至2023年4月底，中(zhōng)证央(yāng)企指数市(shì)盈率TTM为10.59，低于全市场中证全(quán)指的17.07。自(zì)2014年底至今(jīn)，中证(zhèng)央企指数(shù)估值水平（市盈率(lǜ)TTM）处于其38％分位水(shuǐ)平。无(wú)论横向(xiàng)对(duì)比还(hái)是(shì)纵向比较，央(yāng)企(qǐ)整体估(gū)值(zhí)水平与(yǔ)其经济地位并不匹(pǐ)配，亟待改善(shàn)，在(zài)政(zhèng)策(cè)支持下(xià)有望迎来重塑。

　　二、央企(qǐ)重估或(huò)是贯(guàn)穿全年的主线。从(cóng)券商机(jī)构的(de)对外(wài)观点来看，多家券商(shāng)明(míng)确(què)表(biǎo)示今年的(de)投资(zī)主(zhǔ)线(xiàn)之(zhī)一就是(shì)央国企(qǐ)价(jià)值重估。部分券商的观点如下：

　　国信证券：继续把握(wò)国企价值重估(gū)这一投资主线；

　　银河证券：不受黑天(tiān)鹅干扰，坚持数字经济+国(guó)企改革主线(xiàn)；

　　平(píng)安证券：数字(zì)经济+国企(qǐ)改(gǎi)革的投资主线更为清晰；

　　光大证券：在新一轮国企改(gǎi)革和中国特色估值体(tǐ)系推动(dòng)下，当前国企价值重估行(xíng)情有望持续(xù)并形成主线行情。

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