随着(zhe)一季报披(pī)露(lù)完毕(bì)，有着“专业买手(shǒu)”之称的(de)公募FOF最新(xīn)持仓随之出炉(lú)。

　　Wind数据统计(jì)显示，华(huá)商新趋势优选、易方达科瑞、易方达供给改(gǎi)革三只基金是全市场公募FOF一(yī)季(jì)度持有只数最(zuì)多的权益基金，相比(bǐ)去年四季度，易方(fāng)达(dá)供给改革取代融通健康(kāng)产业，新进FOF“最爱”权(quán)益基金(jīn)前(qián)三(sān)名。

　　从调(diào)仓变动上(shàng)看，部分公募(mù)FOF继续超配权益资产，并偏向成长(zhǎng)风格基金，有(yǒu)的对阶(jiē)段性涨幅(fú)过快(kuài)的(de)行业做了减仓，增(zēng)加了部分业绩(jì)和估值匹配合理的行业。

　　谈及后市，多位FOF基金(jīn)经理认为，中期(qī)维持(chí)对(duì)权益资(zī)产的乐(lè)观(guān)，国内宏观经济(jì)处于底部向上修复的状态，且市场估值压力(lì)仍较小(xiǎo)，战略上将推动 A 股(gǔ)的上涨(zhǎng)。结构(gòu)上主要关注以下(xià)条潜(qián)在盈利(lì)主线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以及美(měi)债利率(lǜ)定价资产估值修(xiū)复(fù)等(děng)。

　　华(huá)商新(xīn)趋势优选(xuǎn)、易方达(dá)科瑞(ruì)、易(yì)方达供给改(gǎi)革

　　最受公(gōng)募FOF青睐

　　随着(zhe)公募基金(jīn)旗下一季报披露，FOF基金经理新一季的基(jī)金(jīn)配置清单也重(zhòng)磅(bàng)出(chū)炉。

　　Wind数据显示，华商新趋(qū)势优(yōu)选(xuǎn)在(zài)一季度末获26只公募FOF重(zhòng)仓买入，从数(shù)量上看，是目前公募(mù)FOF买入数(shù)量最多的权(quán)益基金(jīn)，这也是华商(shāng)新趋势优选第二(èr)个季度坐上公(gōng)募基金(jīn)“团购”榜首，去(qù)年末是与融通健康产(chǎn)业(yè)并列首(shǒu)位。在此(cǐ)之前(qián)，则由海富通改革驱动连续第五(wǔ)个季度霸(bà)榜。

　　具体(tǐ)来看，平安盈禧均(jūn)衡配置(zhì)1年持有(yǒu)、平安养老2035、富国智优精(jīng)选3个月持有(yǒu)等基(jī)金在一季度(dù)均(jūn)重点配(pèi)置华商(shāng)新趋(qū)势优选基金，其中更有包(bāo)括平安盈(yíng)禧均(jūn)衡配置1年持有、平安养老2035、富国(guó)智(zhì)优(yōu)精选3个月(yuè)持有(yǒu)、嘉(jiā)实养(yǎng)老2050五(wǔ)年、嘉实养老2040五年等基金将华(huá)商新趋(qū)势优选作(zuò)为前三大(dà)重仓基(jī)金。

　　不过，从持仓(cāng)数量上看，一(yī)季(jì)度末公募FOF合计持有(yǒu)华商(shāng)新趋(qū)势优(yōu)选基金份额4995.19万份，相比去年末增(zēng)持(chí)了17.62万份，持有(yǒu)华商新趋(qū)势(shì)优选的FOF基金数量则(zé)相比去年末(mò)增加了5只。

　　据相(xiāng)关资料(liào)介绍，华商(shāng)新趋势(shì)优(yōu)选基金成立于(yú)2015年5月14日，基金经理周海(hǎi)栋(dòng)过往长期以成长(zhǎng)风(fēng)格著称(chēng)，截止(zhǐ)今(jīn)年一季(jì)度末，成立以来收益率达到355.53％，过去五(wǔ)年收益(yì)308.35％，业绩(jì)排名(míng)同类基金(jīn)第一。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三(sān)季度重仓持(chí)有(yǒu)易方(fāng)达科瑞(ruì)，合计(jì)持(chí)有(yǒu)份额(é)1.74亿份，相比去年末持有的FOF基金只数增加了6只，环比减持8437.61万份。据悉，易方达(dá)科瑞(ruì)基金经理杨嘉文擅长逆势(shì)投资，关注(zhù)估值(zhí)被错杀的(de)个股(gǔ)，对(duì)于基本(běn)面坚固或出(chū)现(xiàn)好转信号的公司敢(gǎn)于重(zhòng)仓买入。

　　易方达供(gōng)给改(gǎi)革在一(yī)季度新(xīn)进公募FOF买入只数榜前三。Wind数(shù)据显示，共有20只公募FOF三季(jì)度(dù)重仓(cāng)持有易方达供给改(gǎi)革，合计(jì)持有(yǒu)份(fèn)额(é)1.90亿份，相比(bǐ)去(qù)年底持有的FOF基金(jīn)只数(shù)增加(jiā)了13只，环比增持了1.29亿(yì)份。据悉，易方达供给改革(gé)基金经理杨宗昌是化学博士(shì)，有过(guò)多(duō)年(nián)化工(gōng)研(yán)究经验(yàn)，他坚持在熟悉的(de)行业内把握(wò)投资机会，并通过(guò)努力不断扩(kuò)大(dà)能力圈，目前行业配置更趋均衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数据统计，被动指数基(jī)金增持前(qián)三“花落(luò)华泰柏瑞中(zhōng)证光伏(fú)产业(yè)ETF、广发中证全(quán)指信息(xī)技术ETF、华夏恒生科(kē)技(jì)ETF；灵(líng)活配置混合基金中，汇添富(fù)科技创新(xīn)、易方达供给改革、易方达新兴(xīng)成长位(wèi)列增持(chí)份(fèn)额(é)前三(sān)；偏(piān)股混(hùn)合基金(jīn)增持前三(sān)则被易方达信(xìn)息产业、财通资(zī)管健(jiàn)康(kāng)产业(yè)、中欧(ōu)碳中(zhōng)和占据；股票基金(jīn)增持前三分别为中欧信息产业、汇添富(fù)外延增长主题、华夏智胜(shèng)先(xiān)锋；平衡基金增(zēng)持前三则(zé)是交银(yín)定期支(zhī)付(fù)双息平衡、摩根双核(hé)平衡(héng)、易方达(dá)平稳增长；偏债混合(hé)基金增持(chí)前三(sān)依次(cì)为易方达安盈回报、安(ān)信民稳增长、创金(jīn)合信鑫(xīn)祺。

　　权益仓位偏(piān)向成(chéng)长(zhǎng)风格

　　减持涨幅过高行业(yè)配置比例

　　一季度A股市场整(zhěng)体(tǐ)表(biǎo)现相对较好(hǎo)，但行业分化较(jiào)大。受益于(yú)数字经济政策的(de)提振与人工智能主题的不断发酵，科技板块(kuài)涨幅(fú)较大；而地产和新能源等板块表现较(jiào)弱。从一季(jì)度披露的情况上看，部分FOF基金经理继续超配权益仓位，并向成长风格偏移(yí)，也有部(bù)分(fēn)FOF基金经(jīng)理在一季度末对涨幅过高(gāo)行业基金进行了(le)减仓， 增加了部分业绩和估值(zhí)匹(pǐ)配合理(lǐ)的(de)行(xíng)业。

　　长(zhǎng)期业绩领(lǐng)先的(de)兴全安泰平衡养老FOF基金(jīn)经(jīng)理林国怀在一季报中表示，本季度基金主要进行以下操(cāo)作：1、持续维持权益(yì)资(zī)产的仓(cāng)位略高于权益配置中枢；2、逐步提升(shēng)组合中成(chéng)长型基金的配置比(bǐ)例(lì)，同时适度降低价值型基(jī)金的配(pèi)置比例；3、逢高减持部分转(zhuǎn)债(zhài)品(pǐn)种，增加其他确(què)定性较(jiào)高的绝对收益(yì)或相(xiāng)对收(shōu)益基金品(pǐn)种；4、继续根据既定的策略参与股票定增、大宗交易等投资机会，减持解禁(jìn)的(de)股票(piào)。

　　组合风格上，目(mù)前(qián)权(quán)益部(bù)分(fēn)依然保持略超配价值风(fēng)格，但(dàn)偏离幅(fú)度(dù)已显(xiǎn)著下降(jiàng)，保持一贯的(de)“略(lüè)偏左侧”和“适度(dù)均衡”的(de)配置策略，通过积极挖掘(jué)市场上相对(duì)收益和绝对收益的(de)投资机会不断增厚组合收益，通过“多资产、多策略”的方式来平滑组合波动(dòng)，努力将该基金呈现为“相对稳定的‘贝塔’和相对(duì)确定的‘阿(ā)尔法’特征”。

　　从(cóng)一季度持仓上看，富国城镇发展、博时(shí)标普(pǔ)500ETF新进兴全(quán)安泰(tài)前十大(dà)重仓基金，富国信用债、万家(jiā)安弘(hóng)淡(dàn)出前(qián)十大之列。

　　“在年初的(de)时候，基金(jīn)经理对全年市场的主线判(pàn)断不是很清晰，因此(cǐ)组(zǔ)合(hé)整(zhěng)体上除了(le)向小市值成长风(fēng)格有(yǒu)一(yī)定偏离外，其(qí)他(tā)方(fāng)面(miàn)没有明显(xiǎn)的偏离，整体上(shàng)比较均衡(héng)。随着近期政策(cè)方向的(de)明朗，基(jī)金(jīn)经理对今年全年股票市场的主要方向逐渐有了较明(míng)确(què)的判断，在操作上(shàng)，本基金在 1 季度(dù)，逐渐增(zēng)加了(le)低估(北京北站属于哪个区 北京北站在地铁几号线？gū)值价(jià)值风格基(jī)金和(hé)股票，以及与数(shù)字经济相关的基(jī)金和股票，未来计(jì)划视相关板块的估(gū)值水平变(biàn)化做动态调整。”华夏养老2045三(sān)年基金经理许利明表示。

　　中欧(ōu)预见养老2035三年今年(nián)一季度的主要(yào)持仓仍(réng)然坚(jiān)持(chí)长(zhǎng)期资产配置策略，但继续对部分主(zhǔ)动权益基金(jīn)进行了分散和(hé)优化，在一季度股票市场整(zhěng)体小(xiǎo)幅上涨但行(xíng)业之间(jiān)分(fēn)化巨大的市场中(zhōng)，基(jī)于对长期基本面、行业景(jǐng)气度(dù)、估(gū)值、性价比等的判断，对行业风格(gé)的持仓结构进行了小幅(fú)调整，减持部分(fēn)涨(zhǎng)幅较高的(de)行业基金，增持部分短(duǎn)期表现较差(chà)的(de)行业基金。

　　年内表现领先的平安养老(lǎo)2045一季报中表示，报(bào)告期内(nèi)，基金整体保(bǎo)持中(zhōng)枢附近(jìn)的权益仓位，但(dàn)内部结构有所调整。债券方面，适(shì)当增加固收仓位的弹性，其他以现金管理(lǐ)为主；权益方面，基(jī)于不(bù)同板块的(de)基本面和估值性价(jià)比，略加(jiā)仓港股基(jī)金(jīn)，减仓美股基金，A 股(gǔ)减仓(cāng) TMT 持(chí)仓兑(duì)现部分收(shōu)益。整体而言，通过动态再平衡，保持(chí)组合处于(yú)稳健均(jūn)衡状态，重点关注一季报超预(yù)期的方向。

　　易方(fāng)达汇(huì)诚养老1季度适度降低了(le)深度价值和价值质量等偏价(jià)值策(cè)略的基金的超配比例(lì)，继续超配偏(piān)小(xiǎo)盘风格(gé)的(de)基(jī)金，适度(dù)增加(jiā)了偏成(chéng)长策略的基金的配(pèi)置比例。在(zài)行业方面，TMT等科技行业经历(lì)过去(qù)几年的(de)大幅调整，处于“三低”类资产(chǎn)（景气(qì)周期低(dī)位、低估值、低拥挤度）的范(fàn)畴，1季度逐步加仓了偏科技成长策(cè)略基金的配置(zhì)比例。不过仍然选择那些能(néng)够(gòu)长(zhǎng)期拿得住的基金，很少去追逐那些短(duǎn)期大幅度上涨的、最亮眼的(de)科(kē)技基金。在不同地域的投(tóu)资方(fāng)面(miàn)，在市场大幅反弹后，小幅(fú)降低了(le)港股基金的配置比例。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五年权益类资产年(nián)度目标配置比例为70％。截至一季度末，基金的权(quán)益(yì)类资(zī)产实际配(pèi)置比例为71％，相对年度目标配置比例(lì)战术型标配，对阶段(duàn)性涨幅过快的行(xíng)业(yè)做了减仓，增加了部分业绩和估(gū)值匹配合理的(de)行业。

　　富(fù)国(guó)智优精选3个(gè)月(yuè)持(chí)有一季(jì)度操作上围绕经济增长和政策支持方向作(zuò)为调整配置主要方向，组合主要(yào)提高了中小盘暴露(lù)、加(jiā)大(dà)对于业绩预期增速较高板块的(de)配置，并通过优选选股alpha较高、稳定性较(jiào)好的(de)标的(de)实现(xiàn)配置(zhì)。

　　基于对PMI、中长(zhǎng)期信(xìn)贷(dài)和消费者信(xìn)心等方面的(de)观(guān)察(chá)，鹏华养老2045将组合权益资产(chǎn)维(wéi)持(chí)超配状态，结构上(shàng)均衡配置于：受益于(yú)顺周期低估值的金融周期板(bǎn)块、受益(yì)于社会经济(jì)活动趋于(yú)正常的消费医药板块，以及受益于产业周(zhōu)期(qī)见底及国产替代的科技制(zhì)造板块(kuài)上。

　　权益市(shì)场仍将有(yǒu)所作为

　　关注确(què)定性和(hé)未来发展方(fāng)向的机会

　　目(mù)前A股市(shì)场(chǎng)行至3300点附近(jìn)，未来市场(chǎng)存(cún)在哪些风(fēng)险(xiǎn)和机会(huì)？如何寻找投(tóu)资(zī)主线(xiàn)？FOF基金经理(lǐ)们也在一季报中提到了对当下的思考。

　　南方基金鲁炳良认为，展望后市，随着经济数据真空期的度过，国内大类资产(chǎn)复苏预期(qī)进(jìn)入验(yàn)证阶段。中期维(wéi)持对权(quán)益(yì)资产的(de)乐观，国(guó)内(nèi)宏(hóng)观经(jīng)济处于底部向上(shàng)修复的状(zhuàng)态，且市场估值压力(lì)仍较小，战略上将(jiāng)推动 A 股(gǔ)的上涨。结构上主要关注以(yǐ)下条潜在盈利(lì)主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以及美债利率定价(jià)资产(chǎn)估值修(xiū)复。从确定(dìng)性和未来发展方(fāng)向(xiàng)角度出(chū)发(fā)，关注 TMT 中信(xìn)息安全(quán)、数字(zì)经济和新技术领(lǐng)域(yù)。大复苏中(zhōng)在大消费(fèi)板块内重点关注(zhù)航空出(chū)行(xíng)供需(xū)格局和(hé)票价弹(dàn)性带来的潜在超(chāo)预期机会。投资端关注地产链以及(jí)一带(dài)一(yī)路带动下的部(bù)分细分领域配置(zhì)机会(huì)。

　　摩根锦程积极成长养老目标五(wǔ)年基(jī)金(jīn)经理杜(dù)习杰、吴春杰表示，对(duì)于(yú)国(guó)内权(quán)益来(lái)讲，当前历(lì)史估值分(fēn)位、相(xiāng)对债券(quàn)资产的估值处均在具备吸引力(lì)的水平(píng)，为长期(qī)投资提供一定安全边际。年内经济修复是确定性的，节奏与幅度上虽有分歧，但政策仍有相机抉(jué)择加码托底的空间。结构上，维持(chí)此前判(pàn)断，关注受(shòu)益(yì)于稳内需政策加码的领域(yù)，包(bāo)括地产(chǎn)链、政(zhèng)府支出或补贴可能增(zēng)加的基建、信创、自主可北京北站属于哪个区 北京北站在地铁几号线？控等领域，TMT相(xiāng)关板块涨幅超预(yù)期，有ChatGPT主题催化的成份，对交易情绪的(de)过(guò)热持谨慎的态度，后续会持续关注新技术对经(jīng)济各个领域的(de)影响；对消费服务业(yè)来讲(jiǎng)，去年博弈情(qíng)绪已(yǐ)较浓(nóng)，二季度市(shì)场对其关注度有望随着节(jié)日出行、消(xiāo)费数据改善而增加。

　　景(jǐng)顺长(zhǎng)城养老目(mù)标2035三年持有基金经理(lǐ)薛(xuē)显志、江虹表示(shì)，权益市(shì)场来看，当前中国经(jīng)济(jì)处于复苏(sū)早期(qī)，2月以来市场的下跌属(shǔ)于“放开交(jiāo)易(yì)”、春季躁(zào)动(dòng)后(hòu)的正(zhèng)常回调。复(fù)盘(pán)历史上的复苏周期(qī)，权益方面均(jūn)能有所(suǒ)作为，基本面的总体改善能激活市(shì)场(chǎng)的生态，市场会不断寻(xún)找基本面改善的(de)诸多(duō)细分(fēn)方向。结构方面，市场(chǎng)一季度已(yǐ)找出“中(zhōng)特+”、数字(zì)经济两条主(zhǔ)线。4月份开始(shǐ)，估(gū)计市场会(huì)围绕各(gè)行业(yè)受益改善幅度，不断(duàn)挖掘一季报超预期、全年指引较(jiào)好(hǎo)的细分方向。同时(shí)，因处(chù)于复苏阶段，顺周期(qī)方向也会存在机会。

　　鹏华基金孙博(bó)斐(fěi)表示，未(wèi)来持续关(guān)注以下(xià)三(sān)个(gè)方向：一是顺周期低(dī)估值板块(kuài)具备长(zhǎng)期投资(zī)价值(zhí)，此(cǐ)外(wài)，关注央国企改革能否带来(lái)相关行业、企业基本(běn)面的改(gǎi)善，并打开(kāi)估值提升的空间。

　　二(èr)是消费医药板块(kuài)的场景复苏(sū)逻(luó)辑较为确定，比较而言，医(yī)药板块的估值性价比(bǐ)更高。三是科技制造板块(kuài)，特别(bié)是(shì)国(guó)产替代(dài)的关键(jiàn)环节，是(shì)长(zhǎng)期(qī)关(guān)注的方(fāng)向。短(duǎn)周期来看，半导体行业可能在下半(bàn)年(nián)周(zhōu)期(qī)见底，计(jì)算(suàn)机行业的景(jǐng)气度相较于去(qù)年(nián)也是大幅改善。而(ér)人工智(zhì)能(néng)等技术的(de)突破，有可(kě)能打(dǎ)开(kāi)科技(jì)板块的成长空间。

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