钠电池产能规划从0到10GWh再到(dào)18GWh，年(nián)赚1亿(yì)拟(nǐ)撬动54亿乃至(zhì)94亿投资，传艺科技是真(zhēn)跨(kuà)界还是(shì)奢(shē)望，飙涨后又腰斩(zhǎn)的股价(jià)似乎已经给出(chū)注(zhù)脚。

　　去年6月以来，萦绕(rào)在键(jiàn)盘生产商传(chuán)艺科(kē)技(jì)（002866.SZ）身(shēn)上的最大议题(tí)莫过于跨界(jiè)钠(nà)电池。

　　这个热门又令(lìng)人遐想(xiǎng)的题(tí)材搭(dā)配公司释放钠电池(chí)项目进展的“积(jī)极主动”，在2022年刺激着传艺科技(jì)股价迅(xùn)速(sù)飙(biāo)涨4倍，甚至期间还祭出“七连板”和“五连板”妖股走(zǒu)势(shì)。然去年末以来(lái)，抛“利好(hǎo)消息(xī)”催涨股价(jià)的套路完全失灵，股价又在(zài)4个多月时(shí)间极(jí)速腰斩。即便是3月(yuè)末(mò)扔出30亿元定增预案(àn)投(tóu)建(jiàn)年产5.5GWh钠电池项(xiàng)目，传(chuán)艺(yì)科技也只收获(huò)了短(duǎn)暂的上涨，而后再未掀起波澜。

　　钛(tài)媒体(tǐ)APP注意到(dào)，股价过山车式的涨跌折射的(de)是(shì)市场对传艺科技(jì)高(gāo)调跨界钠电赛道故(gù)事的怀疑：从宣布跨界到现在，时间不过10多月，规划产能已经(jīng)从(cóng)0到10GWh再到18GWh，年赚1亿元的传艺科技如何撬动54亿元乃至94亿(yì)元(yuán)的(de)投资成本？巨头(tóu)环伺、落地产能骤(zhòu)增(zēng)、锂价持续下行，在愈加拥挤的赛道上(shàng)，夸下海口的产能(néng)又该(gāi)如(rú)何消化？过(guò)往投资(zī)计划频频“跳票”、实(shí)际效益与(yǔ)预(yù)期天(tiān)差地(dì)别等(děng)“黑历史”在前，“大跃进”的新项目(mù)如何让人信(xìn)服？

　　跨界钠(nà)电池(chí)，股(gǔ)价“过(guò)山车”

　　早在20世纪70年代(dài)，钠(nà)离(lí)子(zi)电池便与锂离子电池同时(shí)期萌芽(yá)，但由于(yú)钠电(diàn)负极(jí)嵌钠能力较(jiào)弱、钠电池能量(liàng)密度较低，导(dǎo)致其研(yán)发进(jìn)度大(dà)大落后于了锂电池。直到2020年(nián)后，随着(zhe)钠(nà)电关键技(jì)术完成(chéng)突破以及(jí)锂价不断飙升(shēng)，钠电才作为(wèi)锂电(diàn)“备胎”之一(yī)重回人(rén)们重(zhòng)视。尤(yóu)其(qí)2021年7月(yuè)，宁德时代推出第一(yī)代钠离子(zi)电池，掀起钠电(diàn)风(fēng)潮，并将风口带到(dào)了A股(gǔ)市(shì)场。

　　时值(zhí)2022年(nián)锂(lǐ)价(jià)暴涨，A股(gǔ)钠电炒作如日(rì)中天之际，传艺(yì)科技于(yú)去年6月22日晚间高调宣布(bù)入局。彼时的公告显(xiǎn)示，公司拟投(tóu)资3000万元通过全资子公司江苏智(zhì)纬电子科技有限公(gōng)司(sī)（以下简称“智纬电子(zi)”） 同(tóng)海盈汇(huì)鑫企业、自(zì)然人(rén)杨磊(lěi)和杨崇义合作设立控股孙公司江苏传(chuán)艺(yì)钠电科技有限公司（公司持股(gǔ)75％，以下简称“传艺钠(nà)电”）。

　　公告(gào)出，传艺科技(jì)旋(xuán)即涨停(tíng)，当日盘(pán)后公司迫(pò)不及(jí)待召(zhào)开电话(huà)会议，向(xiàng)合计64名分析师和个人投资者(zhě)披露跨界钠电的各(gè)种细(xì)节。根据规(guī)划(huà)，传艺(yì)科技(jì)钠(nà)电(diàn)池(chí)项目中试线2022年投产，一期2GWh的产能2023年投(tóu)产，二期(qī)计划新(xīn)建8GWh的产能(néng)。

　　撂下电(diàn)话，股价(jià)更加(jiā)疯(fēng)涨。加上6月(yuè)23日的涨停，传艺(yì)科技宣布跨界后一(yī)口气收(shōu)出7个涨停板，市值快速实(shí)现翻倍(bèi)。

　　传艺科技日K线图，来(lái)源：wind

　　有了钠电消息催涨股价的前车在前，传艺科技开(kāi)始有(yǒu)意(yì)无意地“主动”披露钠电项目进展，而公司股价也往往(wǎng)在公告披露后录得大幅上涨。去年(nián)12月5日盘中，公司(sī)股价一(yī)度摸高(gāo)至54.44元/股，相(xiāng)较于跨界钠电池(chí)前(qián)10元/股(gǔ)左右(yòu)的温吞股价，不到(dào)半年的时间已翻了逾5倍。

　　但此后，公司股价开始掉头(tóu)向下，无(wú)论其如何发布(bù)“利(lì)好”消(xiāo)息，股价也再难掀(xiān)大风浪，反而随(suí)着(zhe)时间的推(tuī)移，迅速回落。截至4月20日收盘，报28.14元/股，4个多月(yuè)时间已经较高点腰(yāo)斩。

　　值得一提的是，由于在2022年6月23日盘后，公司迫切召(zhào)开电话会并在(zài)《投资者关系活(huó)动记(jì)录表》中对外发布(bù)钠电池业务未来规划、技术水(shuǐ)平等涉(shè)及(jí)公司经营(yíng)的重大信息，但(dàn)直至2022年7月9日才(cái)正式通过《关于(yú)对深圳(zhèn)证券交(jiāo)易(yì)所(suǒ)关注函回复的(de)公告》补充披露(lù)相关事(shì)项，传艺科技及公司董事长(zhǎng)兼总(zǒng)经理邹(zōu)伟民、时(shí)任董秘(mì)许(xǔ)小丽还遭深交所通报批评。

　　产能“大跃进”，钱从哪里来(lái)？

　　回看传艺科技股价“过山车”式上(shàng)下，背后(hòu)纵有游资推波助澜，但归根结底还是(shì)其资(zī)金有限与钠电产能规划“大跃进”不匹配(pèi)无法让市场(chǎng)信(xìn)服造(zào)成的。

　　根据公司定增预案(àn)，钠电池(chí)二期5.5GWh项目(mù)建(jiàn)成后，公司产能(néng)将(jiāng)达到(dào)10GWh。而根据(jù)公司此前对交(jiāo)易所回复函和2023年度定增预案，公司规划的10GWh钠(nà)电池项(xiàng)目的投资成本(běn)约54亿(yì)元。其中，土地(dì)购置及厂房成本约4亿(yì)元，10GWh产能(néng)需投入的装修及设(shè)备成本约50亿元。

　　实际上，传艺科技规(guī)划的钠电产(chǎn)能远不(bù)止这公告出来的10GWh。据传艺钠电(diàn)官微消息，公(gōng)司董(dǒng)事长(zhǎng)邹伟民4月(yuè)16日(rì)在公开场合演讲时(shí)提到，“2022年7月，公司(sī)决定，发挥(huī)资金优(yōu)势，投资50亿元(yuán)，新征(zhēng)410亩土地，用30个月的(de)时间，新(xīn)上(shàng)钠离子电池全(quán)供应链项目，逐步形(xíng)成(chéng)年产3万吨(dūn)正(zhèng)极(jí)材料、4万吨负(fù)极材(cái)料、18GWh钠离(lí)子电(diàn)池、15万吨电解(jiě)液的生(shēng)产(chǎn)能力(lì)；2022年10底，中试线已经竣工投产；目前(qián)，4.5GWh量(liàng)产线已(yǐ)经开始(shǐ)试(shì)产试(shì)销，6月底有望批量生产。”

　　邹(zōu)伟民公开(kāi)演讲(jiǎng)时(shí)提到的钠电产(chǎn)能规(guī)划(huà)，来源：传艺(yì)钠(nà)电官微(wēi)

　　若按邹伟民的(de)说法，传艺科(kē)技(jì)在上述的54亿元资金外(wài)，还需要更(gèng)多资金，仅另外8GWh钠电池就需要(yào)40亿元的投入(rù)。

　　但现实是(shì)，传艺科技主营式(shì)微，年赚1亿元的盈利水平(píng)显(xiǎn)然难(nán)以撬动动辄几十亿的项目。

　　传(chuán)艺科(kē)技主营输入类设备和印制电路板（PCB）两大类消费电子零组件，具体包括(kuò)笔记本/台式机电脑键盘、触控模组和(hé)鼠标(biāo)等输入类设备及通讯用板、消费电子、计(jì)算机(jī)用(yòng)板等(děng) PCB 产(chǎn)品。

　　2017年上市以来公(gōng)司(sī)经营(yíng)规模不(bù)断扩(kuò)大，营收从2017年的(de)6.69亿元起(qǐ)步，逐年递增，到2022年(nián)达到19.99亿元，翻(fān)了近(jìn)3倍。但盈利并未同步(bù)，上市当年公司归母净(jìng)利润就下(xià)滑13.60％，只有7776.63万元。之后(hòu)随着行业式微，公司盈利水平起起(qǐ)伏伏，到(dào)2022年也仅1.15亿元，相较(jiào)于2017年仅增长了47.90％。而(ér)早在(zài)2016年，公司(sī)盈利就已经达到(dào)了9000万元(yuán)，净利润增长乏力可见一(yī)斑。

　　传艺(yì)科技业绩变动(dòng)情况，来源：wind

　　盈(yíng)利陷(xiàn)入(rù)瓶颈，账上的资金也并(bìng)不宽裕。2022年，公(gōng)司(sī)经营活动产生的现金流量净额4.46亿元；截至去年(nián)末，公司货(huò)币(bì)资金(jīn)仅(jǐn)2.87亿元(yuán)，短(duǎn)期借款8.41亿元(yuán)；应收账款(kuǎn)5.90亿(yì)元(yuán)，应付账(zhàng)款(kuǎn)4.56亿元。

　　那两(liǎng)年半内(nèi)要拿出54亿元(yuán)乃至94亿元(yuán)以上的资金投(2尺1腰围是多少厘米，2尺腰围是多少厘米tóu)资钠电，钱从哪(nǎ)里来？

　　在2022年7月9日(rì)给深交所的回(huí)函(hán)中，传艺科技曾详细(xì)披露(lù)过2GWh项目资金来源：截(jié)至2022年5月31日，公司可用(yòng)于钠离子电池项目的自有资金仅1.61亿元，银(yín)行授信未使用额度(dù)10.27亿(yì)元，足见其在(zài)投资钠电项(xiàng)目时自有资金的“捉襟(jīn)见肘(zhǒu)”。

　　来源：传(chuán)艺(yì)科技给深(shēn)交所的(de)回函

　　很明(míng)显，一(yī)开始(shǐ)规划的(de)一期2GWh产能，传艺科技(jì)就是准备靠银行(xíng)贷款解(jiě)决。后(hòu)一期产(chǎn)能(néng)增加到4.5GWh，投资额增加10亿元(yuán)左右，同样仰仗银行(xíng)贷款。今(jīn)年3月30日公司公告称(chēng)，传艺科技及子公司拟向工商银行、农业银(yín)行(xíng)等组(zǔ)成(chéng)的联合(hé)银(yín)团申请不超过20亿元(yuán)的项目贷款，用于公司钠电池项目(mù)。根据最新的(de)调研记录，“截至目前，牵头银(yín)行已(yǐ)审批通过，参团银行(xíng)处于正常(cháng)的审批流程中。”

　　一期靠(kào)贷款，二期谋定增。今年(nián)3月(yuè)30日，公司披露《2023年(nián)度(dù)向特定对象发行股票(piào)预案》，拟募资不超(chāo)过30亿元，其中的24亿(yì)元拟投入(rù)钠电(diàn)池制造(zào)二期项目，剩余6亿元(yuán)补流。

　　根据测算，二(èr)期5.5GWh项(xiàng)目总投(tóu)资额为27.47亿(yì)元(yuán)，除了定(dìng)增(zēng)的24亿元外，还有3.47亿元的缺口。而为补这部分(fēn)缺口，传艺(yì)科技(jì)甚至将2020年定增募投资金中的(de)1.75亿元变(biàn)更用(yòng)于该项目。

　　简单加总便知，家(jiā)底不厚(hòu)，传艺科技10GWh钠电项目只(zhǐ)能依(yī)赖融资。至于(yú)上述(shù)邹伟民公开演(yǎn)讲(jiǎng)时(shí)提(tí)到的另外8GWh的项目资金(jīn)来源，钛媒体APP向公司求证，但截至发稿，仍未获回复(fù)。

　　锂价暴跌(diē)，钠电还(hái)有优势吗？

　　“今年销售(shòu)不低于10亿元，整个(gè)钠电池全(quán)供(gōng)应链项目计(jì)划到2024年末全部竣工投产(chǎn)，达产达效后，可实(shí)现(xiàn)年销(xiāo)售250亿元。”若传艺科技的钠电项目(mù)真如邹(zōu)伟民在近日(rì)的演讲中所言(yán)照进现实，几年(nián)后公司(sī)营收将在(zài)当前(qián)基础上翻十几倍(bèi)。但近来腰斩的股价显(xiǎn)示，市场(chǎng)对这(zhè)个故事并不再买账，除了资金实力(lì)有(yǒu)限公司(sī)外，核(hé)心(xīn)还(hái)在其大干快上后产能如(rú)何消化的(de)问题。

　　毕竟，在钠电池商业化(huà)元(yuán)年的2023年，包(bāo)括宁德时代、中科海(hǎi)纳、亿纬锂能、雅迪(dí)等诸多巨头在内，已(yǐ)纷纷发产(chǎn)品、量产并大(dà)建产能(néng)，竞争(zhēng)者初露威胁，赛道已然开始拥(yōng)挤。

　　尽管(guǎn)就披露的参数和性能来看，传(chuán)艺(yì)钠(nà)电的(de)钠(nà)电池与巨头(tóu)们(men)不(bù)相上(shàng)下，但宁(níng)德时代落地(dì)奇(qí)瑞(ruì)车型、华语新能(néng)源(yuán)配(pèi)套(tào)雅(yǎ)迪极钠S9等表(biǎo)明，大佬们已经走在前面，率先在两(liǎng)轮电动车(chē)和(hé)低速电动(dòng)车领域实现装车应(yīng)用。而传艺(yì)科技除了在岁末(mò)年初公告与中祥(xiáng)航业、江苏新能源(yuán)、德(dé)博(bó)新(xīn)能(néng)源(yuán)签订项目合作或(huò)战略(lüè)合作(zuò)协议外，并未官宣(xuān)重点客户。

　　每每有投资(zī)者问及客户情(qíng)况时，公(gōng)司都以“目前订单下游运(yùn)用覆盖(gài)储能、低速电(diàn)动车及电动工具(jù)等多个(gè)领域”“公司钠(nà)离子电池送样后(hòu)客户的反馈普遍较为良好，并已与多名客(kè)户签订了销售订(dìng)单”“公司已(yǐ)与多家(jiā)知名两轮(lún)电动(dòng)车品牌(pái)开展送样和合作意向洽谈等工(gōng)作(zuò)”等进(jìn)行回(huí)复。至于具(jù)体(tǐ)的客户名称(chēng)和(hé)订单金额，一(yī)直语焉不详(xiáng)。

　　且2023年，钠电池产能落地正数(shù)倍级增长(zhǎng)。上海钢联新能源事业部钠电池分析师(shī)汪奇(qí)告诉钛媒体APP，2022年钠电池项目(mù)落地(dì)产能有3GWh左右，预计2023年(nián)落地产能(néng)将达到13-15GWh。ICC鑫椤资(zī)讯(xùn)最新发(fā)布数据(jù)则称，到2023年底，预计钠电池产能(néng)将增(zēng)加至(zhì)21GWh。无论是哪种预(yù)测，今年钠(nà)电池落地产能大(dà)幅增加(jiā)已可预(yù)见。

　　“参考锂电池行业产能利用(yòng)率，钠电池(chí)落地(dì)的产能中可以实现(xiàn)装(zhuāng)机的(de)在4-5GWh左右，而铅酸电池的市场规模(mó)接近40GWh。前期用(yòng)于两轮车的钠电池不到5％，后面成(chéng)本降下(xià)来才会有较大比(bǐ)例的替代。”汪奇认为，今年钠电池只(zhǐ)会小(xiǎo)批量应用到多(duō)元化(huà)场景。

　　然传艺科(kē)技却十分自信，其在调研记录中(zhōng)预测，预计(jì)2023年公司实际出货量在2GWh-3GWh，相当于其占去了2023年钠电池市场的绝大部分份额。

　　来源：传(chuán)艺科(kē)技2023年1月9日投资者关系活动记录(lù)表

　　需要注意的(de)是(shì)，沉寂多年的钠电池是在此前锂价飙涨的背景下(xià)作(zuò)为“替代”而(ér)被推到台前的，去年底以来(lái)，碳酸锂价格持续(xù)下行，4月20日(rì)电碳价(jià)格(gé)均价(jià)已(yǐ)经跌至18万元/吨(dūn)。一时间，锂(lǐ)价持(chí)续下跌会否影响钠电池商业化进程的讨论甚嚣尘上。

　　中(zhōng)科院院士欧阳明高(gāo)近(jìn)日(rì)就表示(shì)：“钠电(diàn)池能够起到对锂电(diàn)池(chí)的(de)平(píng)衡作用，平衡锂价，保证锂资源的供应安全，不太可能成(chéng)为(wèi)主流。锂(lǐ)价一便宜，就会(huì)让钠离(lí)子的发(fā)展陷入被动。”但他也(yě)强(qiáng)调，“钠离子(zi)技术一定(dìng)要发展，因为它是锂离(lí)子电池的一个(gè)有益的(de)补(bǔ)充。”

　　汪奇称，锂电和钠电建(jiàn)设成本接近，目前三元钠电量产的(de)生产成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电池在0.5元/Wh左右。其进(jìn)一步向钛媒体APP2尺1腰围是多少厘米，2尺腰围是多少厘米分析，“钠离(lí)子电池(chí)性(xìng)能比较接近磷酸(suān)铁锂电池，高(gāo)能量密度的(de)也(yě)接近三元(yuán)523电池。目前电(diàn)碳(tàn)价格下跌至16-18万元/吨(dūn)，锂电池成本大幅下降40％以上，所以目前已经(jīng)和钠(nà)电池成本基本相(xiāng)当；而由于锂原(yuán)料价格大(dà)幅下降，目前铁锂和(hé)锰(měng)酸锂(lǐ)等(děng)电池成本已经优于(yú)钠电池。今年碳酸(suān)锂价(jià)格在20万以下时，锂电池对钠电池有明显优势。”

　　当然，市场普遍认(rèn)为钠电池还有降本(běn)的空间。兴储(chǔ)世纪总裁助理刘(liú)继(jì)茂就告诉钛媒体APP，“待产(chǎn)业链完善后，规模量产后钠(nà)离子(zi)电池正、负极(jí)材料价格可(kě)降至5万元/吨(dūn)甚至以下，钠离(lí)子电池的理(lǐ)论BOM成(chéng)本将(jiāng)低至0.40元/Wh。长期来看碳(tàn)酸锂(lǐ)存在降价(jià)可能，但只要碳酸锂(lǐ)价格高于15万元/吨(dūn)，钠(nà)离子电(diàn)池的成本优势就依(yī)然存在，并且随着技术不断发展、产业不断成(chéng)熟(shú)，钠离子电池的降本(běn)空间有望进一步打开(kāi)，该成本临界(jiè)点仍有进一步(bù)下探的(de)可能。”

　　汪奇(qí)也称，明年钠电产业规模(mó)化完(wán)成后(hòu)，能和锂离子电(diàn)池的成本拉开差(chà)距，接近铅酸电(diàn)池(chí)的成本。但能量密度的限制，使(shǐ)得碳酸锂价(jià)格在15万以(yǐ)上时，成熟后的(de)钠离子电池有(yǒu)一(yī)定优势(shì)；碳酸锂价格(gé)在10万左右及(jí)以下(xià)时，钠离子电池在动力领域优势较小。

　　钛媒(méi)体APP注(zhù)意到，包(bāo)括传艺科技在(zài)内(nèi)，诸多入局钠电池(chí)的企业(yè)都(dōu)言锂价下(xià)跌(diē)无碍钠电池商(shāng)业化进程。但(dàn)随着(zhe)锂价持续下降(jiàng)，钠电池利润率下降或也是必然(rán)的。

　　以(yǐ)传艺科技为例，其在1月9日的调研记(jì)录中曾(céng)表示，公司钠电池定(dìng)价主(zhǔ)要根(gēn)据碳酸锂(lǐ)的价格(gé)，一般(bān)给(gěi)到客户的价格(gé)比磷(lín)酸铁(tiě)锂便(biàn)宜(yí)25-30％，且定价(jià)会随碳酸锂价格波动(dòng)而波动。

　　缺乏(fá)长远投资定力(lì) 过往项(xiàng)目(mù)频频(pín)“跳票”

　　资(zī)金和产能消化之外，市场还担忧传艺科技(jì)项目投(tóu)资的定力。

　　尽管公司对进(jìn)军钠电领域雄心勃(bó)勃，然而钛(tài)媒体APP梳理其过往投资履历发现(xiàn)，传艺科技在投(tóu)资上缺乏(fá)长(zhǎng)远(yuǎn)定力，临时“跳票”甚至终止募投计划可(kě)谓“家常便(biàn)饭”。

　　2017年4月(yuè)，传艺科技IPO募(mù)资(zī)4.81亿元，其(qí)中(zhōng)将2.98亿元投向(xiàng)FPC生产项目，9418.08万元投向(xiàng)薄膜(mó)线路板生产线(xiàn)技改(gǎi)并扩产(chǎn)项(xiàng)目。然2018年4月(yuè)公司就变更募资用途(tú)，将FPC生产项(xiàng)目(mù)未用的资金1.20亿元和1.04亿元(yuán)分别用于3D玻璃面板生(shēng)产项目、轻(qīng)薄型键盘生产(chǎn)项(xiàng)目，已经使用了7737.67万元(yuán)募(mù)资的FPC生产(chǎn)项目则被(bèi)终(zhōng)止。

　　2019年8月，又将薄膜(mó)线路(lù)板生产(chǎn)线技(jì)改(gǎi)并(bìng)扩产项(xiàng)目的实施(shī)地点(diǎn)从一(yī)厂搬迁至二厂；2021年6月(yuè)，再将该项目的实施地点变更为重庆市合川区工业(yè)园区核心区高阳路30号，实施主体则从传艺科技(jì)变为全资子(zi)公司重庆营志。

　　2020年12月(yuè)，IPO募投项目(mù)则再(zài)生变。公司终止实施3D玻璃面(miàn)板生产项目（已投入募(mù)资7445.13万元(yuán)），并将该项目剩(shèng)余资金全(quán)部投入轻薄(báo)型键盘生产(chǎn)项(xiàng)目的建设，并(bìng)将(jiāng)后者的产(chǎn)能从1600万台提(tí)升(shēng)至(zhì)2240万台。

　　2020年8月，传艺科技再融资，定(dìng)增募资6亿元，其中的4.20亿元用于(yú)年产(chǎn)18万平方米中(zhōng)高端印(yìn)制(zhì)电路(lù)板建(jiàn)设项目。但(dàn)次(cì)年6月，公司将该项目中的SMT工序实施地点由(yóu)江苏省高邮市经(jīng)开区凌波路33号改建至江苏省高(gāo)邮市经开区凌波路49号的闲置(zhì)厂房；2023年(nián)3月(yuè)，传艺科技再“变卦”，又(yòu)将该项目剩余(yú)募资（已投入募资2.41亿(yì)元(yuán)）1.75亿(yì)元变更(gèng)用于投入“钠(nà)离子电池制造二期5.5GWh项目”。

　　频(pín)频变(biàn)更募投计(jì)划的地(dì)点、资金乃至项目，直接的后果就(jiù)是原(yuán)有的投入(rù)打水飘(piāo)、投资效率低(dī)下以及建成项(xiàng)目实(shí)际效(xiào)益与预计天(tiān)差地别。

　　根据招股(gǔ)书(shū)，薄膜线路板(bǎn)生(shēng)产线技改并扩产项目(mù)建设期仅12个(gè)月，达(dá)产年可实现销(xiāo)售收入2.24亿元。定期报(bào)告显示，2018年6月30日，该项目就已(yǐ)经建成。但2019年-2022年，该项(xiàng)目的(de)效益分别仅(jǐn)283.41万(wàn)元、447.55万元、948.94万元和2599.93万元(yuán)。

　　而(ér)根(gēn)据定增方(fāng)案，年产18万平方(fāng)米中(zhōng)高端印制电(diàn)路板建(jiàn)设项目建设期也仅12个(gè)月，预计达产年实现营(yíng)收7.48亿元，项目净利润1.31亿元。然(rán)两年多时间过去了，截至(zhì)2022年12月31日，该项目(mù)投资进度也仅57.26％。2021年、2022年(nián)该项(xiàng)目(mù)效益(yì)分(fēn)别为-1091.61万元、2300.17万元，与(yǔ)当(dāng)初的预期(qī)相去甚远。

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