如果要论二季度迄今，全球股票市(shì)场中最(zuì)为(wèi)靓丽的一道(dào)“风景线”，那么显然非(fēi)日本股市莫属！

　　周五（5月19日），日经225指数进一步(bù)强势高(gāo)开逾1％，最高触(chù)及30924.47点，创下了(le)自1990年8月(yuè)以来的新高，收在30808.35点。在本周早(zǎo)些时候，东证(zhèng)指数(shù)已经率(lǜ)先创下了1990年8月3日以(yǐ)来的(de)最高(gāo)收盘点位。

　　多组对比可以显示出(chū)日股今(jīn)年以(yǐ)来(lái)的强势：东证指数年(nián)内已累计上涨(zhǎng)了逾(yú)15％，远远超过了标普(pǔ)500指数(shù)约9％的涨(zhǎng)幅。截止本周三，追踪(zōng)日本股市的(de)最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了(le)11.8％，而追踪标普500指数的(de)SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨(zhǎng)幅则仅为8.6％。

　　如果把周(zhōu)期缩短到二(盱眙的邮编号码是多少啊èr)季(jì)度迄今的短短一(yī)个半月，日股(gǔ)的涨幅更是在全球(qiú)主要股(gǔ)指(zhǐ)中(zhōng)几(jǐ)无敌手……

　　日股为何(hé)能一举领涨全球？对(duì)于(yú)许多(duō)国际市场的投资者(zhě)而言，近来提(tí)到日股的优异表现，脑海中第一时间浮现出的，无疑都(dōu)是“股(gǔ)神”巴菲特(tè)在(zài)上月对日(rì)本市场(chǎng)表(biǎo)现出的强(qiáng)烈投资意愿。正是巴菲特进(jìn)一(yī)步增持了日本五大商社仓(cāng)位(wèi)，令越(yuè)来(lái)越多(duō)的业内人士开始注(zhù)意到(dào)这一全球第三大经济体的巨大投资机(jī)会(huì)。

　　不(bù)过(guò)，日股本轮(lún)爆发背后(hòu)的成功秘诀，真的仅仅(jǐn)只是获得了“股神(shén)”的(de)青睐吗(ma)？

　　答案显然(rán)没那(nà)么简(jiǎn)单！事实(shí)上，在M&；；G Investments亚太股票(piào)团队联席(xí)主(zhǔ)管Carl Vine看(kàn)来(lái)，并不是巴菲(fēi)特的出现让日股变得吸引(yǐn)人。巴菲特所看到(dào)的（机会）其实也正是(shì)其(qí)他人眼下(xià)正(zhèng)在看到的，人们对日(rì)股的(de)前景正(zhèng)感到非常兴奋！

　　至于究(jiū)竟有哪些(xiē)因素在推动着日股上涨？“干货(huò)”其(qí)实(shí)有很(hěn)多(duō)……

　　狂热(rè)的外资买需

　　根据东京证券交易所(suǒ)（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外国投资者(zhě)目前(qián)已经连续第六(liù)周成为了日本股票(piào)的净买(mǎi)家。在此期间，外国投资者大举涌入了日股(gǔ)股(gǔ)票和期货市场，净(jìng)流入逾300亿美元，是过去10年最大(dà)规(guī)模的资(zī)金(jīn)流(liú)入(rù)之一。

　　根据交易所的数(shù)据，在截至5月(yuè)12日(rì)的最近一周内，海外(wài)交易者又净买(mǎi)入了价值7810亿日元(yuán)（约合57亿美元）的股票和(hé)期货(huò)。

　　杰富(fù)瑞(ruì)日(rì)本股票策略师(shī)Shrikant Kale表(biǎo)示，自2012年“安倍(bèi)经济学”时代初期以来，他就从未(wèi)见(jiàn)过外国投资者对日(rì)本如此感兴趣。

　　在欧美银行系统(tǒng)不稳定和信用紧缩风险的笼罩下(xià)，越来越多的海外投资者似乎看到了日本股(gǔ)市作为避险地的“稳定(dìng)性”。日本股票给人的长期(qī)低(dī)迷印象正在(zài)减(jiǎn)弱，持续(xù)稳定在1美元兑(duì)换130日(rì)元的日元汇率、以及股神巴菲特对日(rì)本五大商社的增持(chí)，也令不少海盱眙的邮编号码是多少啊外投资(zī)者(zhě)对(duì)投(tóu)资日本产生了更多(duō)的兴趣。

　　高盛日本公司就表示，近(jìn)来已受到了越来越(yuè)多平时不(bù)太关注日本市场的海外(wài)投(tóu)资者的咨询。不少海外(wài)投资(zī)者在(zài)看到日本股(gǔ)市(shì)的涨幅超过美(měi)股后，开始(shǐ)调查其中的(de)原因，他们的建仓买(mǎi)入(rù)又进一步促使股市上(shàng)涨，形成了目前(qián)的良(liáng)性循(xún)环。

　　一个值得(dé)留意的现象是，在巴菲特上月公开表态力(lì)挺日股(gǔ)后，包括对冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在(zài)内华尔街资本也(yě)已相(xiāng)继(jì)造(zào)访(fǎng)日本。这些海外资金有意复(fù)制巴菲特的(de)策略，通过低成(chéng)本(běn)日(rì)元(yuán)融资(zī)押(yā)注(zhù)高股(gǔ)息日(rì)元(yuán)资产。

　　其实，巴菲(fēi)特(tè)在(zài)日本(běn)五(wǔ)大商社上(shàng)的加大投资，也存在着在国(guó)际市场上分散投资对(duì)象的想法。虽(suī)然巴菲特相信美国的增长潜力，但过度集中会产生风险。

　　嘉(jiā)信理财(cái)（Charles Schwab）首席全球(qiú)投(tóu)资策(cè)略师(shī)Jeff Kleintop指出，日本(běn)股(gǔ)市的(de)回报率是在波(bō)动性(xìng)远低(dī)于美国科技(jì)股的情况下(xià)实现的。这意味着日本股市对美国投(tóu)资者来(lái)说(shuō)应该颇(pǒ)有吸(xī)引力。对美国债(zhài)务上限的担(dān)忧可能也刺激了一些“末(mò)日准备(bèi)者”涌入(rù)日本股市，以此作(zuò)为避险手段。

　　法国(guó)兴业银行分析师Frank Benzimra和(hé)Tsutomu Saito等(děng)人在周二(èr)的一份报告中也表示，“外(wài)资的回归是(shì)日本股市(shì)复苏(sū)的重要标志(zhì)。（我们(men)）将继续对(duì)日本股(gǔ)票维持超配，并偏向银行、金融和价值股的(de)投资。”

　　深层次的(de)企业治理变(biàn)革(gé)

　　当然，在海外投资者今年(nián)对日(rì)本产生兴趣之前，他们此前在这片“失落地带”曾经历过长达数十(shí)年虚假的曙(shǔ)光和令(lìng)人失望(wàng)的低回(huí)报。那(nà)么这一次，即(jí)便有着避(bì)险(xiǎn)和多元化分散投资的需求，他们又(yòu)为何铁了(le)心一定要来日本市场？日本市场的吸引(yǐn)力就一定远超全球其(qí)他地区吗？

　　这便不得不提日本市场眼下正经历(lì)的一场(chǎng)“蜕变”了！

　　金融(róng)服务(wù)提供商Rosenberg Research总(zǒng)裁David Rosenberg表示(shì)，日本股(gǔ)市本轮上涨的主要原(yuán)因还源于治理标准的提(tí)高，以及(jí)企业部门推动向股东返还现金(jīn)。日本多年的公司(sī)治理改革已(yǐ)开始(shǐ)见效，这项改革最初由已故前首(shǒu)相安(ān)倍晋(jìn)三(sān)倡导。

　　Rosenberg指出，目前(qián)日本企业的派息已大幅(fú)增加(jiā)，在(zài)截至今(jīn)年3月的(de)财(cái)年中，日本企业(yè)宣布的回购规模已飙升(shēng)至9.7万亿日元(yuán)（合(hé)714亿美元）的历史最高水(shuǐ)平。

　　Rosenberg还(hái)发(fā)现，近50％的日本(běn)公司资产负债表上有净(jìng)现金，而美国的这(zhè)一比例只有20％多(duō)一点；东(dōng)证指数成分股公司(sī)中(zhōng)约有54％的公司股价低于每股(gǔ)账面价值，而标普500指数成分股中这一比例仅为7％。单从市(shì)净率等估值指标来(lái)看，这就(jiù)为日本股市提供了更坚(jiān)实的底部和更高的上限。

　　今年3月底，东京证券(quàn)交易所为了改变(biàn)股价跌破每股净资产——市净(jìng)率低于(yú)1倍的情况，还请(qǐng)求上市企业在(zài)意识到资本成本的前提下推进经营并公(gōng)布改(gǎi)善方案等(děng)。

　　与此相呼应的行动已(yǐ)开始扩(kuò)大。4月下旬，JVC建伍株式会社推出了(le)力争“早日实(shí)现市(shì)净率(lǜ)超过1倍”的中(zhōng)期经营计划和股票(piào)回购(gòu)，股价随后大涨近4成。清水建设株式会(huì)社4月下旬也(yě)宣布了上限200亿(yì)日元的股票(piào)回购和积极压(yā)缩政(zhèng)策(cè)性(xìng)持股的(de)方针，该公司股价随后上涨了10％。

　　包(bāo)括软银、丰田汽车、三菱商事(shì)在内的日本龙头企业在近期公布财报时，也均(jūn)宣布了新的股票回购计划(huà)。不少(shǎo)分析师(shī)预计，到今年5月底，各日(rì)本上市公(gōng)司的回(huí)购规模(mó)将(jiāng)进(jìn)一步创下新纪录。

　　高(gāo)盛首(shǒu)席日本(běn)股票策略师(shī)Bruce Kirk表示：“（东京证交所(suǒ)）主题正引起许多海(hǎi)外投资者的共(gòng)鸣(míng)，他们开始看(kàn)到这(zhè)方(fāng)面的有利证据(jù)。在交易所这些变化的(de)推动(dòng)下，许多公司正在回(huí)购股份，厘清(qīng)经常令人困(kùn)惑(huò)的交叉持股，并在定(dìng)期(qī)公开会议之前与股东进行更密切的接触。”

　　对冲基金(jīn)集团Man GLG日本股票主管Jeff Atherton也表(biǎo)示，东京证交所(suǒ)的鼓励意味着“过去两年(nián)在这方面发生(shēng)的(de)事情比过去(qù)30年还(hái)要多”，这是股市充满活力(lì)表现的最(zuì)大单(dān)一原因。他(tā)们对提(tí)高(gāo)股本回报率有着坚(jiān)定的态度，希望市(shì)值上升。

　　宽(kuān)货(huò)币、稳经济

　　最后(hòu)，日本央行目(mù)前(qián)依(yī)然宽松的货币政策和日(rì)本相对(duì)稳健(jiàn)的经济基本面，显然也对日(rì)股的表现构(gòu)成了提振(zhèn)。

　　尽管新行长(zhǎng)植田和男上月已走(zǒu)马上任，但(dàn)日本央行暂时仍未改(gǎi)变其大规模的(de)货币宽松路线。即便日本通货膨胀率(lǜ)超(chāo)过了(le)央(yāng)行(xíng)2％的目标，但(dàn)植田和男依然强调，“还(hái)不(bù)能放(fàng)心地说通胀（达到了央(yāng)行目标）”。

　　相比之下，欧美央(yāng)行(xíng)今年上半(bàn)年还(hái)在持续加(jiā)息(xī)，并已被迫在物(wù)价与经济稳定之间作出(chū)艰难抉择。继续宽(kuān)松的日本央行眼下依然处于能让海外投资者放心购买的状态。

　　日本宏(hóng)观经济的表现目前(qián)也相对更为稳(wěn)健。日本内阁府17日公布的数据显(xiǎn)示(shì)，今年前三(sān)个月(yuè)日本国内(nèi)生产(chǎn)总值（GDP）折(zhé)合成年(nián)率增长1.6％，创下了近三个(gè)季度以(yǐ)来新高。

　　日本国家旅游局(jú)表示(shì)，受益于中国(guó)放宽旅行限制，4月商务(wù)和休闲外国(guó)游客人数从此前的182万攀升(shēng)至195万。高盛策略师在报告中指出，考虑到(dào)入境旅游(yóu)业复(fù)苏、强劲资本支出计划和日本央行持续宽(kuān)松等积(jī)极因(yīn)素，日本(běn)这个世界第(dì)三大经(jīng)济(jì)体的前景十分强劲。

　　值得一(yī)提的是(shì)，从(cóng)经济合作与发展(zhǎn)组织(zhī)的经济前景指(zhǐ)数来盱眙的邮编号码是多少啊看(kàn)，日(rì)本目(mù)前是(shì)七国集团(tuán)中唯一一(yī)个(gè)超(chāo)过临界线100的。

　　日(rì)本第三大在(zài)线(xiàn)经纪商Monex的首席策略(lüè)师Takashi Hiroki表示，日本企业的业绩(jì)似乎相(xiāng)当不错，重要的汽车(chē)行业预计利润将增长。以内需为导向的企(qǐ)业(yè)正(zhèng)受益(yì)于(yú)入境游增长的前(qián)景，而(ér)大型银行也(yě)获得了丰(fēng)厚的(de)收益。预计日本股市(shì)到(dào)今年年底将进一步上涨(zhǎng)10％或更多。

　　里昂(áng)证券也认为，日本股市(shì)今年(nián)的涨势或(huò)将延续(xù)下(xià)去(qù)，因(yīn)盈利增长、股票回(huí)购和估(gū)值仍处于低位吸引了买家，巴(bā)菲特的认可、公司治理的改善均提(tí)振了市场(chǎng)，而企(qǐ)业财报的不俗表现(xiàn)或有望成(chéng)为最新的(de)上行催化(huà)剂(jì)。

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