用友(yǒu)网(wǎng)络（600588）的3.0-II转型，即云服务转型第二阶(jiē)段(duàn)进(jìn)展(zhǎn)明显(xiǎn)不佳。

　　2023年一季度，用友网络净亏损3.97亿元(yuán)，创公(gōng)司(sī)2001年5月上市以来(lái)单季(jì)最大(dà)亏(kuī)损(sǔn)；2022年净利(lì)润2.19亿元，同比下降69％，是2020年以来连续(xù)第三年净利下滑。与此对应的(de)是，2020年以(yǐ)来公(gōng)司股(gǔ)价持续大跌(diē)。

　　这与用友网络3.0-I转型(xíng)阶段营收、净(jìng)利同步大增、股价大(dà)涨的同(tóng)向共振(zhèn)，大相迥异。

　　目前，用友网络股价为21.61元，市值741.9亿(yì)元。

　　上(shàng)市23年来(lái)单(dān)季最大亏损(sǔn)

　　净利连续三年下(xià)滑(huá)

　　用(yòng)友网络(luò)4月28日晚间发布2023年(nián)第一(yī)季度(dù)报告，一季(jì)度实现营业收入14.75亿元，同(tóng)比(bǐ)增(zēng)长15.3％；归属(shǔ)于上市公司股(gǔ)东的净亏损(sǔn)3.97亿元，创(chuàng)该公(gōng)司2001年5月(yuè)上市以来单季(jì)最(zuì)大亏损。

　　此(cǐ)前，用(yòng)友网络发布(bù)的年报显(xiǎn)示，2022年公(gōng)司(sī)营收(shōu)92.62亿元，仅(jǐn)微增3.69％；归母净利润(rùn)2.19亿元，同比下(xià)降69％。这是在2019年创下净利11.8亿(yì)元的历史(shǐ)最(zuì)高(gāo)点之后，用友网络连(lián)续第三年净利(lì)下(xià)滑。

　　从股价来看，在(zài)2020年7月创下历史新高之后，用友网络股价就总体(tǐ)上(shàng)呈(chéng)下降趋(qū)势。

　　2022年定增(zēng)53亿

　　葛卫东等投资(zī)者被(bèi)套(tào)

　　在2022年股价大(dà)跌前(qián)，用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)在股价(jià)相对高点进行(xíng)了定增融资。此次定增吸(xī)引了不少机构参与，包括高毅、葛卫(wèi)东等知(zhī)名机构(gòu)和(hé)投资者。

　　2022年1月(yuè)，用(yòng)友(yǒu)网络(luò)披露定增结果，增(zēng)发数量约1.7亿股，每股价格为31.95元，定增募资约53亿元。当(dāng)时，在定增市场颇为活跃的私募大佬葛卫东，也参与(yǔ)了定增，投入资金约2亿元。

　　但在定增结束之后，用友网(wǎng)络(luò)发(fā)布的2021年业绩明显不及市场(chǎng)预期(qī)，2021年净利(lì)润为7.078亿元，同(tóng)比下(xià)28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各季度业绩(jì)更是(shì)连续爆雷(léi)：一季报(bào)净利润-3.932亿元，同比下(xià)降(jiàng)2931.14％；半年(nián)报净(jìng)利润-2.558亿(yì)元，同比下降(jiàng)218.93％；三季报净利润-5.395亿(yì)元，同(tóng)比下降525％。

　　在此背景下，用友网络的(de)股价从2022年2月37元的高(gāo)点(diǎn)，最(zuì)低跌至2022年9月(yuè)的16.28元，跌幅近六成(chéng)。而葛(gé)卫东(dōng)的总(zǒng)持股数(shù)，也从2022年一季度的7626万股，到(dào)2022年三季度末退出前十大股东，在此期间，其减持数量至少有4100万股(gǔ)。其定增投资(zī)也惨遭(zāo)被套。

　　2022年(nián)以来，用友网络股(gǔ)价大(dà)跌。

　　云(yún)服务(wù)转型第二(èr)阶段道(dào)阻(zǔ)且长

　　在用友网络的发展(zhǎn)历史上，其1.0阶(jiē)段是通(tōng)过财务软件不删前女友的男人能要吗，男人为啥不删前女友服务企(qǐ)业的会计电算化，2.0阶段是通过ERP软件服务企业的信(xìn)息化，现在的3.0阶段是服务企业的数智(zhì)化。

　　具(jù)体(tǐ)来说，从2016年起，用友的3.0-I战略是转(zhuǎn)型云服务业务，引(yǐn)领中国企业级服务市场。在此基础(chǔ)上(shàng)，公(gōng)司(sī)2020年进入新的战略(lüè)发展阶段（3.0-II），战略(lüè)目标是构建和运营全球(qiú)领先的(de)企业云服务平台。

　　2015年(nián)，用友网络正(zhèng)式发布了完全基于互联网架构的企业互联网(wǎng)开发平台(tái)。2017年(nián)以来，其云平台、财务云、人力(lì)云等云产品得到逐步发展，各领域云(yún)上线(xiàn)运(yùn)营(yíng)、逐步融合。

　　从2017年开始，用友BIP经历了第一个阶段的”用友云(yún)”面世、云平台及领域服务快速发展，第二个阶(jiē)段的统一底座(zuò)和服务融合。2022年8月，经(jīng)过(guò)6年的(de)规模研发和持续迭代(dài)，用友(yǒu)的BIP 3正式(shì)发布，用(yòng)友(yǒu)云进入(rù)新的(de)发展阶段。

　　从(cóng)公司业务占比来看，用友网(wǎng)络云服务转型取得了较大成功。

　　2022年，其云(yún)服(fú)务业务实(shí)现(xiàn)收入63.53亿元，同比(bǐ)增长19.4％，占总营收的比重为68.6％，较2021年提升9个百分(fēn)点，已成为公司(sī)主要收(shōu)入来源并继续扩大收(shōu)入占比。

　　但从(cóng)高(gāo)端市(shì)场份额来看，用(yòng)友(yǒu)却还是没有多大突(tū)破。《2021年中国工(gōng)业软(ruǎn)件发展白皮(pí)书》显示(shì)，国产ERP软(ruǎn)件整体市占率超(chāo)过(guò)70％，其中用友市占率达(dá)到40％。但在高端ERP市场，国产ERP软件占有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占(zhàn)比达到53％。

　　3月20日，在(zài)市场曝出华为将(jiāng)在(zài)4月(yuè)启用自己研发的MetaERP软件之后(hòu)，用(yòng)友(yǒu)网络股价直接跌(diē)停。尽(jǐn)管华为目前仅为自用(yòng)，并不一定(dìng)会面向外部(bù)市场提(tí)供高端ERP软(ruǎn)件，但股价的跌停，反(fǎn)应(yīng)出市场对用(yòng)友(yǒu)在(zài)高端ERP软件市场竞争力信心的严重不(bù)足，也反应了其在高(gāo)端市场的进展不(bù)佳。

　　具体到(dào)财(cái)务和(hé)股(gǔ)价上(shàng)，在(zài)用友(yǒu)网络3.0转型第(dì)一阶(jiē)段，即2016年-2019年，在其(qí)营收逐(zhú)渐增长的同时，净(jìng)利润也在同时逐年增长，且增幅远高于营收(shōu)增幅。对应(yīng)到股价上，在此期(qī)间，用友网络股价大涨约(yuē)8倍。

　　但(dàn)在用友(yǒu)网络3.0转(zhuǎn)型的第二阶段，即2020年至今(jīn)，其营收(shōu)仅仅小幅增长，几乎可以说是踏步不前，净利润却(què)大幅(fú)下(xià)跌，股(gǔ)价(jià)也因(yīn)此大跌，公(gōng)司市值严(yán)重(zhòng)缩(suō)水。

　　用友(yǒu)网络董事长王(wáng)文京在2022年曾表示，3.0阶段，用友(yǒu)的(de)市值(zhí)还是有很(hěn)大的(de)提升空间。但从目(mù)前的(de)情况来看，用友(yǒu)3.0的第二阶段，道阻且长。

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