今(jīn)年A股市(shì)场最为火热的“中特估(gū)”板块又将迎来重(zhòng)磅级指数ETF产(chǎn)品(pǐn)！

　　中国基(jī)金报记者获悉，4月末刚(gāng)刚(gāng)获批的3只中证国新央企股东回报(bào)ETF，发行日(rì)期已经正式定(dìng)档。

　　5月9日，广(guǎng)发、招商(shāng)、汇(huì)添富(fù)3家基金(jīn)公司旗下的中证国(guó)新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF同时公告(gào)，基金将于5月15日(rì)至19日正式发售，其中，网下(xià)现(xiàn)金、网(wǎng)下股票认(rèn)购期(qī)为5月(yuè)15日至19日，网上现(xiàn)金认(rèn)购期为5月17日19日，产品的首发募集(jí)上限均为(wèi)20亿元。

　　谈及产品(pǐn)发行预(yù)期，多位业内(nèi)人士用“乐观、理性”来(lái)形容(róng)。在他们看来，首先，中证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF契合目前资本市场的行情主线，预计发行(xíng)情(qíng)况较为(wèi)理(lǐ)想；其(qí)次，上述(shù)ETF设置了发行上限，加上部分券商近(jìn)期对于基金的发(fā)行(xíng)导(dǎo)向转(zhuǎn)为(wèi)保(bǎo)有量(liàng)考核，也不会(huì)过份冲刺首发规模(mó)。

　　还(hái)有业(yè)内(nèi)人士表示，中证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)主(zhǔ)题系列指数有助于资本市场(chǎng)从科技领域(yù)、能源(yuán)产业等多(duō)维度服务央企，强(qiáng)化股东回(huí)报，帮助(zhù)投资(zī)者(zhě)走进央企、认识(shí)央(yāng)企，支持央(yāng)企利用资(zī)本市(shì)场(chǎng)做(zuò)强做优做大，提升市场影响力、号召力，切实促进央企上市公司实现高(gāo)质量发(fā)展。

　　3只央企股(gǔ)东回报(bào)ETF“官宣(xuān)”15日正(zhèng)式发行

　　4月末刚刚获批的3只中证国(guó)新央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)ETF，正式对(duì)外(wài)“官宣(xuān)”发行日期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添富3家基金公(gōng)司旗下的中证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF同时对外发布基金(jīn)发售(shòu)公告。

　　公(gōng)告(gào)显示，3只中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF定(dìng)于5月15日至19日期间正式发售，其中，网(wǎng)下现金(jīn)、网下(xià)股票认(rèn)购期为5月15日至19日，网上现(xiàn)金认购期为5月17日19日。

　　从发行规模(mó)上看，3只基金(jīn)均设置(zhì)20亿(yì)元的(de)首发募(mù)集上限。3只(zhǐ)基金费率(lǜ)也稍有差异，招商(shāng)及汇添富旗下的中证国新央企股东回报ETF管理(lǐ)费+托管费合计0.6％，广(guǎng)发中证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF管理费(fèi)+托管费合(hé)计为0.55％。

　　从认购费(fèi)上看，认购份(fèn)额小于50 万份的，认购费为0.8％；认购份(fèn)额在50万份至100万(wàn)份之间的，广发中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF的认(rèn)购费为0.4％，招商及汇添富旗下的中(zhōng)证国新央企股东回报ETF的(de)认购费为0.5％；若是认购(gòu)份额大于100万份的(de)，认购费用(yòng)统(tǒng)一为1000元/笔。

　　托管行方面，广发中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF由工商银行托管，汇添富中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF由建设银行托管，招商(shāng)中证国新央企股东回报ETF的托管方则是中信建投证券。

　　此外(wài)，据基金君了解，上交(jiāo)所拟定(dìng)于(yú)5月11日举办“发现(xiàn)央企(qǐ)投(tóu)资价值促进央企估值(zhí)回归”业务交(jiāo)流会暨国新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF宣介(jiè)会(huì)。会(huì)议主(zhǔ)旨(zhǐ)为进(jìn)一(yī)步探索建立中国特色估值体系，引(yǐn)导央企投资价值发(fā)现，推动央企估值回(huí)归(guī)合理水(shuǐ)平(píng)。上交所(suǒ)、中国国新、指数公司(sī)、券商、基金公(gōng)司等相(xiāng)关领(lǐng)导将出(chū)席会议。

　　在(zài)多(duō)位(wèi)业(yè)内(nèi)人士看来，3只中证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF未来(lái)都将在上交所上市(shì)，上交(jiāo)所此次(cì)会议(yì)或为产品发行预热。

　　不少(shǎo)行业人士也看(kàn)好央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF的(de)发(fā)行情况。“‘中特估(gū)’是近(jìn)期(qī)资本(běn)市场(chǎng)的行(xíng)情主(zhǔ)线，包括(kuò)交(jiāo)易所、券商、基金工商各(gè)方对此也比较重(zhòng)视，基(jī)金公司肯定会(huì)重点发行，但目前市场上也(yě)存在不少央企(qǐ)主题基(jī)金(jīn)，因(yīn)此(cǐ)预(yù)计此次(cì)央企股东回报ETF发行(xíng)也会相对理性(xìng)。”一位基金(jīn)公司人士(shì)表现。

　　一位券商人士也(yě)表示，所在券商会参与其中(zhōng)一只央企股东回报(bào)ETF的发行工作(zuò)，但并不(bù)会过(guò)度冲刺首发规(guī)模。

　　“首先，央(yāng)企股东回报(bào)ETF契合目前(qián)资本市场的行情主线，产品本身就比较好卖；其(qí)次，我们近期已将考核侧重点放(fàng)在产品保有(yǒu)量上，同时降低基金首发的考核权重。”上述券商(shāng)人(rén)士称。

　　一(yī)位基金公司人士也(yě)预计，类似去(qù)年中证1000ETF的发行大战不会(huì)在此次(cì)央企股东回报ETF上上演。“近期多家基(jī)金公司上报的(de)中(zhōng)证国新央企ETF已经分(fēn)为三批陆(lù)续推向市场(chǎng)，而不是九只同时获批(pī)发售(shòu)，就是为了避免发行(xíng)大战的出现(xiàn)。”

　　“尽(jǐn)管销(xiāo)售机构不会过度拼基金首发，不过，目(mù)前市场上非(fēi)常关注‘中特估’板块，预计(jì)发行情况(kuàng)也会(huì)比较乐观(guān)。”

　　基金积极布局央企主题(tí)产品

　　为(wèi)投资(zī)者带来分享改革(gé)红利工具

　　“中特估”成为今年(nián)以来资本市场(chǎng)的热门，基金公司也积(jī)极布局相关产(chǎn)品。

　　中(zhōng)国基金(jīn)报(bào)从Wind数据发现，今年(nián)以来(lái)全市场已有18家(jiā)基金公(gōng)司陆续申报了21只(zhǐ)央国企主题基(jī)金(jīn)，易方达、汇添富、南方、博时、招商等(děng)各(gè)大公募巨头都有参与，其中嘉实(shí)、华安、银华基(jī)金等多家机构，还各申报了主、被(bèi)动两只产品，积极填(tián)补这一(yī)产品条线。

　　除了中证国(guó)新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF之(zhī)外(wài)，此前(qián)，易方达(dá)、南方、银华还同时(shí)上报了跟(gēn)踪“中证国新央企(qǐ)科(kē)技引领(lǐng)指(zhǐ)数”的ETF，工银瑞信、博(bó)时、嘉(jiā)实则上报了(le)中证国新央企现(xiàn)代能(néng)源ETF，据了(le)解，上述中证国新(xīn)央企ETF也有望尽快(kuài)获批，会陆续进入发行。

　　伴随着这(zhè)些主(zhǔ)题产品的发行，意味着，个人和(hé)机构投资者拥(yōng)有(yǒu)配置央企特色指数、分享改革红(hóng)利的便捷(jié)工(gōng)具。

　　据业内人士表示，早在去年11月(yuè)，证监会(huì)主席易会满提出“探索(suǒ)建立具(jù)有(yǒu)中国特色的(de)估值体系(xì)，促进(jìn)市场资源配置功能更好发挥”。这一讲话为A股市场未来发展和改革指明了方向，成熟完善的估值体系(xì)对(duì)于资(zī)本市场的价值(zhí)发现以及(jí)资(zī)源配置(zhì)功能的(de)发挥(huī)有重要(yào)作用，也是资本市(shì)场支(zhī)持(chí)实体(tǐ)经济发(fā)展(zhǎn)的重要基础(chǔ)。因此，看准“中国特色估(gū)值(zhí)体(tǐ)系”背景之下，央国企估值重(zhòng)塑的(de)机遇(yù)，行(xíng)业对这一领域的产品(pǐn)积极布局。

　　“我(wǒ)们目前储(chǔ)备了不(bù)少央国企主(zhǔ)题基金，就(jiù)是看准这类企业的投资价值。”据(jù)一位基金公(gōng)司人士表示，建立(lì)具(jù)有中国特色的(de)估值(zhí)体系(xì)，有助于提升市场对国有上市企(qǐ)业的(de)关(guān)注度(dù)，对企(qǐ)业估值(zhí)层面的(de)各类因素做进(jìn)一步的(de)研究和探讨，强化相关领(lǐng)域在新环境下的资产价格预期(qī)。

　　此外(wài)，广发基金罗(luó)国庆表示，从(cóng)长期来看(kàn)，央国企板(bǎn)块的投资逻辑是比较完备的：一(yī)是(shì)央企是实现国家战略发展(zhǎn)的“排头兵”，不断受到政策的支持(chí)与引导；二是(shì)央企作为(wèi)资本(běn)市(shì)场(chǎng)“压舱石(shí)”“基本盘(pán)”具有(yǒu)重要作(zuò)用；三是(shì)央(yāng)企引领科技创新(xīn)，研(yán)发占比逐年提升；四(sì)是央(yāng)企仍是A股估值(zhí)洼地。未来在不断完善中(zhōng)国(guó)特色(sè)现代资(zī)本市场(chǎng)下，预计国资(zī)央企有望迎(yíng)来估(gū)值修复。

　　汇添富基(jī)金经(jīng)理晏阳(yáng)也表示，当前稳健的经营(yíng)业绩为央国企的(de)估(gū)值重塑提供了市场认可的(de)基础。从盈利能力方面来(lái)看，近(jìn)年来(lái)央国企ROE出现明显企稳(wěn)回升(shēng)，目前已超过其他(tā)类(lèi)型企(qǐ)业，高于A股平均水平，体(tǐ)现出央国企较强的(de)“价(jià)值创造”能力。从成长性(xìng)来看，2022年三(sān)季度国(guó)资(zī)委(wěi)旗(qí)下上市央(yāng)企营业总收入同(tóng)比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利润同比(bǐ)增长(zhǎng)12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现(xiàn)出央国(guó)企的发展韧劲。展望未来，央国(guó)企上市公司质量的提升或将(jiāng)成为(wèi)央国企估值重塑的核心动力。

　　招商基金(jīn)量化投资部基金经理刘重杰(jié)也表(biǎo)示(shì)，从公司(sī)经营的角度看，上市央、国企的盈利能(néng)力相比A股市场整体(tǐ)而(ér)言更加稳健，ROE、分红率、股息率过往长期(qī)领先，具(jù)备(bèi)较高的(de)长期(qī)投资(zī)价值(zhí)，或更符合(hé)机构投资者、个人养老金等配置(zhì)性的需求。在中国(guó)特色估值体系的推进过程(chéng)中，央企股东回报指数(shù)具备较(jiào)好(hǎo)的(de)长期配(pèi)置价值(zhí)。

　　关于央企回报ETF的(de)10问(wèn)10答

　　1、问：目前(qián)这3只ETF所跟踪的央企股东回(huí)报(bào)指(zhǐ)数是什么？

　　答(dá)：中(zhōng)证国(guó)新央企股东(dōng)回报指数，指数由国新(xīn)投资有限(xiàn)公司定(dìng)制，主要选取国务院(yuàn)国资委下属现 金分红或回购(gòu)总额占总市值比率较(jiào)高的50只(zhǐ)上市公(gōng)司(sī)证券作为指数样本， 以反映(yìng)央企股(gǔ)东回报主(zhǔ)题(tí)上市(shì)公司证(zhèng)券(quàn)的整体表现。

　　指数行业覆盖(gài)钢铁、建筑装(zhuāng)饰、公用事业(yè)、石油石化、煤炭、建筑材料、房地产、机械设备等，前十大(dà)成份股权(quán)重合计(jì)约33％，均为(wèi)央(yāng)企板块蓝筹股。

　　央企股东(dōng)回报(bào)指数前十大成份股：

　　数(shù)据来源： Wind、中证指数(shù)公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东(dōng)回报指数有哪(nǎ)些特色(sè)？

　　答：高分红：央企股东回报指数(shù)聚焦(jiāo)高(gāo)分红(hóng)与高回购央企，指数近12个(gè)月(yuè)股息(xī)率(lǜ)为(wèi)4.86％，远高于(yú)主流指数的分红水(shuǐ)平。

　　低估值：央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报指数(shù)当前市盈(yíng)率约为(wèi)9倍，相对于主(zhǔ)流指数表现(xiàn)出(chū)更(gèng)低的估(gū)值水平，央企估(gū)值重塑潜力大。

　　高ROE：央企(qǐ)股东回报(bào)指(zhǐ)数近五(wǔ)年ROE水平均稳定保持在8％以上，体现出较好的(de)盈利水平(píng)和(hé)盈利稳定性。

　　3、问(wèn)：目前(qián)这3只央(yāng)企回报ETF发行时间是(shì)？

　　答：产品(pǐn)募集日(rì)基本是5月15日至5月19日(rì)。投资(zī)者可选择网上(shàng)现金认(rèn)购(gòu)、网下(xià)现(xiàn)金认购和网下股(gǔ)票认(rèn)购(gòu)3种方式

　　4、问：目前这3只央企回报(bào)ETF发行(xíng)有限额么？

　　答：目(mù)前(qián)3只(zhǐ)产(chǎn)品募(mù)集规模上限为20亿元，如果募集规模超过(guò)20亿元(yuán)，将(jiāng)采取(qǔ)比例配售的措施。

　　5、问：目前这3只央企回(huí)报ETF的费用如何(hé)？

　　答：一(yī)般ETF产品涉及认购费、管理费(fèi)、托管费等。

　　目前3只产品认(rèn)购费用来看，在认购金额低(dī)于(yú)50万，认购费均为0.8％，在50万和100万之间，广发(fā)旗下(xià)产品为0.4％，其他(tā)两只为0.5％，而(ér)高于100万，均(jūn)为1000元(yuán)。

　　管理费(fèi)上，3只产品均(jūn)为(wèi)0.5％，而托(tuō)管费上，广发旗下产品为0.05％，招商(shāng)和汇添富(fù)为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安排(pái)，以及后(hòu)续做市商如何安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上(shàng)市(shì)。多家(jiā)公司(sī)后(hòu)续(xù)将安排做市商，保障充分的流动性(xìng)支持。

　　7、这3只ETF基金的基金(jīn)经(jīng)理人选？

　　答：从目前看，这(zhè)三家基金公司都由(yóu)“实doi的时候怎么夹，doi是怎么夹力派”来担纲(gāng)基金经理。其中广发央企回报ETF拟任(rèn)基金经(jīng)理罗国庆为广发基金指数投资(zī)部(bù)副(fù)总经理，而汇(huì)添富央企回报ETF采取了双(shuāng)基金(jīn)经理来管(guǎn)理。

　　8、问：央企股东回报指(zhǐ)数历史表现(xiàn)怎么样？

　　答：WIND资讯(xùn)数据显示，截至3月31日，央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报指数(shù)过去三年累计涨幅41doi的时候怎么夹，doi是怎么夹.42％，过去三(sān)年历史年化回报(bào)12.60％，超(chāo)越同期沪深300和(hé)上证红利(lì)指数的(de)表现。

　　9、问：如何看(kàn)待(dài)央企指(zhǐ)数的投资价值？

　　第一、央企特色(sè)突出：1、市值优势(shì)明显(xiǎn)，具备(bèi)较高的长(zhǎng)期投(tóu)资(zī)价值；2、央企经(jīng)营较稳健，整体(tǐ)平(píng)均盈(yíng)利高(gāo)于A股；3、肩(jiān)负社会责任，是国家战略发展(zhǎn)主力军。

　　第二(èr)、“中特估”背景：估值较低，重塑中(zhōng)国特色估值体系背景下估值提升空间(jiān)较大。

　　第三、红(hóng)利因子(zi)叠加：1、红利属性更(gèng)明显(xiǎn)，追(zhuī)求分享(xiǎng)高质量发展成果(guǒ)2、具备一定(dìng)抗通胀能力和抗风险的配置(zhì)效益。

　　10、问(wèn)：目前央企概念已(yǐ)经涨过一轮了(le)，板块持(chí)续(xù)性如(rú)何(hé)？

　　答(dá)：一、央企(qǐ)当(dāng)前估值(zhí)仍处于较低(dī)分(fēn)位(wèi)水平(píng)。截至2023年4月(yuè)底，中证央企指数(shù)市盈率TTM为10.59，低于全市(shì)场中证(zhèng)全指(zhǐ)的17.07。自2014年底(dǐ)至今，中证央企指(zhǐ)数估值水平（市盈率TTM）处于其(qí)38％分位水平。无论(lùn)横(héng)向对比还是纵向比较，央(yāng)企整体估值水平与其(qí)经济地(dì)位并(bìng)不匹(pǐ)配，亟待改(gǎi)善(shàn)，在(zài)政策(cè)支持下有(yǒu)望迎来重塑。

　　二、央(yāng)企重估或是贯穿全年的主线。从券商机(jī)构的(de)对(duì)外(wài)观点来看，多家券商(shāng)明确表示今年的投资主线之(zhī)一就是央国企价值(zhí)重(zhòng)估。部分券(quàn)商的观点如下：

　　国信证券：继续把(bǎ)握国企价值(zhí)重估这一投资主线；

　　银河证券：不受黑(hēi)天鹅干扰，坚(jiān)持数字经济+国企改革(gé)主(zhǔ)线；

　　平安证券：数字(zì)经(jīng)济(jì)+国企改革的投资主线更(gèng)为(wèi)清晰(xī)；

　　光(guāng)大(dà)证券：在新一(yī)轮国企(qǐ)改革和(hé)中国(guó)特色估值体系推动下(xià)，当前国(guó)企(qǐ)价(jià)值重估行(xíng)情有望持续并形(xíng)成(chéng)主(zhǔ)线行情。

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