5月12日晚间，根据美(měi)国(guó)证券(quàn)交易委员会（SEC）披露(lù)，国(guó)内(nèi)千亿私募景林资产(chǎn)递交(jiāo)了截至2023年3月31日(rì)的第(dì)一季度持仓报告(gào)（13F）。

　　景(jǐng)林资产是国(guó)内(nèi)管理超千亿元人(rén)民币的对冲基(jī)金机构，亦是(shì)内地少有的进(jìn)行大(dà)手笔持有美股的买方机构之一，景林的动向受到了市(shì)场(chǎng)广泛的关注。

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　　千亿私(sī)募景林资产持(chí)仓曝光

　　报告期内，景林资产整体持仓规模小幅提升(shēng)至17.29亿(yì)美元(yuán)，折合(hé)人民币120.2亿(yì)元，相(xiāng)较于(yú)2022年四(sì)季(jì)度的16.29亿(yì)美元规模，环比增幅(fú)6.14％。

　　数(shù)据显示，截止2023年一季(jì)度末，景林(lín)资产(chǎn)在美股市场持有34家(jiā)上(shàng)市公(gōng)司的股票。其中(zhōng)，前十大持(chí)仓标的(de)在总市值中的占比(bǐ)下降到77.89％，上(shàng)季度这(zhè)一数(shù)据为82.33％。

　　一季(jì)度，景林共建仓(cāng)5只股票，分别为英伟(wěi)达、谷(gǔ)歌、爱奇艺(yì)、好未来、booking。清仓和(hé)减(jiǎn)持方面，景林资产(chǎn)一季(jì)度(dù)前(qián)五大(dà)卖(mài)出标的(de)包括(kuò)：京东、满(mǎn)帮、贝壳、雾芯科技、拼多多(duō)。

　　景林资(zī)产(chǎn)美股持(chí)仓前(qián)十大重仓股分别为：拼多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股头(tóu)号重仓股依旧是拼多多，与上季度对比(bǐ)，景林资产(chǎn)减(jiǎn)仓了133.85万股，较(jiào)上季度持(chí)仓数量下降24％。

　　此(cǐ)前，景林(lín)连续(xù)三个(gè)季度增(zēng)持拼多多。2022年二(èr)季度增持(chí)拼多多24.02万(wàn)股，三季度增(zēng)持123.39万股(gǔ)，四季(jì)度则增持等不及了在车上就弄到了高c，在车上迫不及待233.75万股，一次比一(yī)次猛。拼多多(duō)也不负众望，从股价表现(xiàn)看，拼多(duō)多去年(nián)二(èr)、三、四(sì)季度分别上(shàng)涨54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然而，拼多多的上涨势头在今年2月初便戛然而(ér)止(zhǐ)了，景林资产(chǎn)在(zài)此前“越跌越买(mǎi)”的策略(lüè)奏效后，或许在(zài)股价(jià)“掉头”之(zhī)际进行(xíng)了止盈操作(zuò)。？？？

　　此(cǐ)外(wài)，一季度景林新建仓的英(yīng)伟达，空降前十大重仓股第七位，一口气(qì)买入32.53万股，一季度末持仓市值为0.9亿元。截止至5月12日，今(jīn)年以来(lái)英伟达累计上(shàng)涨93.98％。？？？

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　　积极布(bù)局教育股，与高毅(yì)“唱反(fǎn)调”

　　一季(jì)度，景林资产在美股的操作(zuò)中，最为亮眼的当属重(zhòng)点加仓教育股。

　　数据显示，截至(zhì)今年一季度末，景林资产持有新东方430万股(gǔ)，环比去年底加仓368.8万股，期末持股市值超(chāo)1.6亿美元(yuán)，一(yī)跃成为景(jǐng)林资产的第(dì)二大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)。与此(cǐ)同时，景林资产一季(jì)度(dù)还(hái)建仓了(le)好未(wèi)来，期末持股(gǔ)数量达224.6万股。

　　今年以来，上(shàng)述(shù)两只教育个股股价均(jūn)处于震荡态(tài)势(shì)，并(bìng)无(wú)太多亮眼(yǎn)表(biǎo)现。

　　景(jǐng)林资产认为(wèi)，从全行业来(lái)看(kàn)，不同年龄层的用户(hù)对“教育”的需求依然旺盛，除(chú)了应对考(kǎo)试，还包括开拓眼(yǎn)界(jiè)、增长知识、潜力(lì)挖掘、提升综合能力等。双(shuāng)减政策推行之后(hòu)，目(mù)前行(xíng)业政策环(huán)境(jìng)趋于稳(wěn)定(dìng)，但过程中很(hěn)多(duō)公(gōng)司退出(chū)离开(kāi)，使得行业竞争格(gé)局趋缓，对于存量公司有利。

　　“从行(xíng)业(yè)龙头公司本(běn)身(shēn)来说(shuō)，凭借多年积累的口碑(bēi)和公(gōng)信力，品牌的护城河依(yī)然很深。个别头部企业在K9学科之(zhī)外的教(jiào)育领域业务基础扎(zhā)实，原有(yǒu)的留学(xué)等业务恢复增长(zhǎng)，同时素质教育(yù)、直播电商(shāng)业(yè)务等新业务成为新的增长驱动力。且公司的利润和现金流稳中转好(hǎo)，同时(shí)账上资(zī)金充足，当(dāng)时的估值下有足够的安全(quán)边际(jì)。在过去(qù)几(jǐ)个季(jì)度的财报中，我(wǒ)们看到了相关的积极信号。”景林资产表示。

　　值(zhí)得一提的是，高毅资产对(duì)于教育领域(yù)也颇为看好，但是标(biāo)的选(xuǎn)择似乎与景林资产存(cún)在分歧。

　　美(měi)国证(zhèng)券(quàn)交易(yì)委员(yuán)会公开资(zī)料显示，截至今(jīn)年一季(jì)度(dù)末，高毅资产(chǎn)持有新东方24.4万股(gǔ)，相比(bǐ)于去年底减仓(cāng)超10万股，减仓比例接近三成。而一季度高毅(yì)资(zī)产(chǎn)大举买入近156万股好未(wèi)来，相比于去年底增持幅(fú)度达112％。

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　　但斌(bīn)深夜难眠(mián)，炮轰市场投机之风

　　自五一节过后(hòu)，传媒、游戏板块成为资金(jīn)炒作(zuò)AI的重点方向，中(zhōng)特估支(zhī)线也由(yóu)暗转明，晋(jìn)升市场第二大主线。

　　可好(hǎo)景不长，本周中特估仅(jǐn)热闹了一(yī)两天，随后便(biàn)开始持续下跌(diē)，传媒(méi)、游戏(xì)板(bǎn)块(kuài)更是(shì)大幅(fú)杀跌，高位股接连(lián)跳水。

　　（本文内容为客观数据(jù)信息罗列，不构成任何(hé)投资建议）

　　此前连续(xù)24个交易日成交额(é)超万亿(yì)元(yuán)阶段纪(jì)录，在本(běn)周遭遇终(zhōng)结。周三时，市场成(chéng)交量(liàng)尚且(qiě)保持在(zài)1.2万亿(yì)水(shuǐ)平(píng)，周四便陡然(rán)跌破万亿，5月(yuè)11日和5月(yuè)12日成交额连续两日萎(wēi)缩，分(fēn)别为(wèi)8973.19亿(yì)元和(hé)8495.91亿元，沪深两(liǎng)市陷入缩量震荡(dàng)阶段(duàn)。

　　面对市(shì)场的急剧(jù)降温，市场(chǎng)观(guān)点认为，主要(yào)原因是5月11日(rì)晚间发布(bù)的金融(róng)数(shù)据大(dà)幅低于预期。

　　据国盛证券，4月新增信贷7188亿元，虽然(rán)同比多增734亿元，但是考虑到去年4月基数的异常，因而与往(wǎng)年(nián)相比，今年(nián)4月(yuè)信贷则是明显(xiǎn)跌(diē)落(luò)，而今(jīn)年4月信贷低于2021年同(tóng)期(qī)7512亿(yì)元。居(jū)民贷款(kuǎn)回(huí)落(luò)再度成为(wèi)信贷回落的主(zhǔ)要(yào)原(yuán)因。而企业中长期贷款(kuǎn)继续保持同比(bǐ)多(duō)增，4月同比多(duō)增4017亿元至6669亿元(yuán)。信贷下滑带动社融增速回落，4月新增社融(róng)1.22万亿，与2021年4月(yuè)相(xiāng)比，今(jīn)年(nián)4月(yuè)同(tóng)比少(shǎo)增6370亿元。

　　署名光(guāng)大证(zhèng)券的点评称，4月下旬(xún)票据利率先(xiān)下后上，并(bìng)不(bù)意味着贷款(kuǎn)好(hǎo)转了，主要因为今年国股(gǔ)行NIM和(hé)营收(shōu)压力很大，一直在(zài)压(yā)降票据(jù)等低效资产，对分行(xíng)收票额度(dù)控制很严。4月前两旬已经(jīng)收了很(hěn)多票，后面(miàn)改用其他贷款来冲。5月上旬票据(jù)已经(jīng)快要(yào)接近零(líng)利率了(le)，信贷再度出(chū)现(xiàn)深度负(fù)增长，这是4月(yuè)信贷斜率过于陡峭化产(chǎn)生的后果，5月份的贷款可能(néng)仍然(rán)不太乐观(guān)。

　　在这种背景之下(xià)，市场要想好起来，必然要让(ràng)大家看到(dào)宽信用的信(xìn)号出现，而这可能还(hái)需要一定的(de)时(shí)间。

　　当前(qián)市场存量资金(jīn)博弈(yì)的背景不改，而两大主线(xiàn)人工智能和中(zhōng)特估，今年已然累计不(bù)小(xiǎo)的涨幅。中特(tè)估这(zhè)边，本月(yuè)还有多只央企ETF等待进场，而人工智能这边(biān)，在未有增(zēng)量(liàng)资金进场的(de)情况(kuàng)之下(xià)，再想继续向上，压力不小。

　　本周大(dà)跌之后，但斌(bīn)更是罕(hǎn)见的(de)在深(shēn)夜(yè)抒发感想。大谈公募基金经理的难处(chù)，在业绩(jì)和投资信(xìn)仰之间(jiān)无(wú)法两全。紧接着，炮(pào)轰当下市场投机之风(fēng)大盛(shèng)，认为当下市场(chǎng)交易(yì)机制应要有所改(gǎi)变。

　　相信，这不仅(jǐn)仅只(zhǐ)是(shì)但总一个人的心声。

　　今年以来(lái)，市场看着红红火火，但很多投资者都是“买在3000点，套在3400点”。公募基金经(jīng)理更(gèng)是有苦难(nán)言(yán)，市场上(shàng)大热的人工智能，游(yóu)资炒作(zuò)的“星辰大海(hǎi)”，根本不符(fú)合他们的机构(gòu)审(shěn)美。直(zhí)白(bái)点(diǎn)说(shuō)，市(shì)场(chǎng)根本就是(shì)绕着公(gōng)募持(chí)仓(cāng)在涨。

　　大(dà)家都是有苦难言.......

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