本轮新(xīn)股中(zhōng)，有不少风口的企(qǐ)业(yè)，但基本面都(dōu)非常垃圾，虽然表面看看似乎都(dōu)有亮点(diǎn)，但仔细看(kàn)看就(jiù)发现大(dà)都是(shì)垃圾(jī)股。

　　一、晶合集成（688249）

　　晶合集成主要从事半导(dǎo)体晶圆(yuán)生产代(dài)工服务(wù)，为(wèi)客户(hù)提供150-55nm不同制程工艺，成(chéng)立5年就成长为中国(guó)大陆收入第三(sān)大、12英寸(cùn)晶圆(yuán)代工产能第三大的纯(chún)晶(jīng)圆(yuán)代工企(qǐ)业。2015年，合肥市政府根据集成电路产业(yè)发展规(guī)划及“芯屏器合”的(de)产(chǎn)业发展战略，拟引进国际知名企业合(hé)作(zuò)设立(lì)晶圆(yuán)代工(gōng)厂(chǎng)，此后，晶合集成正式筹划建设。成立至今(jīn)，晶合集(jí)成已成(chéng)为国内面板显示驱动芯片龙头。

　　晶圆代工企业，疫情后(hòu)业(yè)绩(jì)爆发，利(lì)润此前一直大幅(fú)亏(kuī)损，22年依靠收入和(hé)产品价(jià)格上(shàng)涨利(lì)润(rùn)来到了31.6亿(yì)，但23年开始下(xià)游面(miàn)板(bǎn)行业需求大(dà)幅下(xià)滑，公(gōng)司(sī)选择(zé)了(le)业绩最好的(de)时候上市，此后走下坡路(lù)是(shì)必然的(de)，23Q1公(gōng)司首付大(dà)幅下滑60％，产能大幅闲置后(hòu)利润重回亏损（预计-3.5亿）。

　　二、三博脑(nǎo)科（301293）

　　三博脑科以(yǐ)神经学科为龙头，强专(zhuān)科(kē)、小综合的发展模式，形(xíng)成覆盖全(quán)国核心区(qū)域的(de)医(yī)疗服务(wù)网。服务病种(zhǒng)涵盖神经学(xué)科(kē)各类脑肿瘤、脑血管、功能神经外科、脊(jí)髓脊柱、小(xiǎo)儿颅脑等疾病(bìng)，也包括妇(fù)科、儿科、内科(kē)、外科、疼痛、全(quán)科等疾病。

　　专科(kē)医院，业绩一般(bān)般(bān)，民(mín)营医院里毛利率(lǜ)算(suàn)比较低的那一档，未来主要(yào)看(kàn)扩张，也要小心政(zhèng)策(cè)的(de)影响，个人感觉(jué)比如几个国企医院（不论是收入增速还是估值），不关注了。

　　三(sān)、曼(màn)恩(ēn)斯特(tè)（301325）

　　曼恩斯特是一家拥有高精密狭(xiá)缝(fèng)式涂布模头产品的(de)设计、研发和生(shēng)产及涂(tú)布(bù)技术产业(yè)化整(zhěng)体解决方案能力(lì)的高新(xīn)技术企(qǐ)业(yè)。高精密狭缝式涂布(bù)模头为锂电池生(shēng)产涂布机(jī)的核心部件，涂布是继制备正负极浆料完(wán)成后的下(xià)一道工序，是(shì)锂电池生产前段(duàn)工序的核心(xīn)环(huán)节，目的(de)是将正负极(jí)浆(jiāng)料均匀地涂(tú)覆在铝铜箔上。目前，曼(màn)恩斯特产品广泛应用于锂离子电(diàn)池涂布、半导体先进封装涂布、钙钛矿(kuàng)太阳能电池涂布、氢燃料电池电极涂布、液(yè)晶显示中的薄(báo)膜晶体管涂布等。

　　锂电池产业链公司(sī)，业绩(jì)在21年爆发，22年业绩(jì)更进一步，但行业(yè)基本见(jiàn)顶，下(xià)游需求大幅(fú)放缓(huǎn)，上(shàng)游锂矿价格(gé)大幅下滑，且公司只是生产过程中很小的一块市(shì)场(chǎng)，天花板非常低，公(gōng)司未来业绩压力(lì)巨大。

　　四、中芯(xīn)集成（688469）

　　中芯集(jí)成成立于2018年3月，总部位于浙江(jiāng)绍兴，是一家专注于功(gōng)率、传感和传(chuán)输应用领域(yù)，提(tí)供(gōng)模拟芯(xīn)片及模块封装的代(dài)工服务的(de)制造(zào)商。中芯(xīn)集成以(yǐ)晶(jīng)圆代工(gōng)为(wèi)起点，向下延伸到模组(zǔ)封(fēng)装，为(wèi)国内外客户提供一站(zhàn)式代(dài)工解(jiě)决方案(àn)，为(wèi)功率、传感和传(chuán)输等领域的半导体产品公司提供完整生产制造平台(tái)，支持客户研发以(yǐ)及大规模量产。

　　晶圆代工企业，中芯(xīn)国(guó)际(jì)关联企业，处于规(guī)模扩张阶段，但由于规模扩大(dà)太快，折旧研发投入(rù)初期非常高(gāo)，因此利润大幅亏损，好不容(róng)易(yì)快熬出头(tóu)了（资本支出高峰在(zài)22年(nián)结束），公司也预期23年底会转为盈(yíng)利(lì)，但下游需求在(zài)23年大幅放缓，公司面对的压力显(xiǎn)然(rán)是要比那些已经规模(mó)化完成有(yǒu)利(lì)润的公(gōng)司大(dà)得多，且公司过于依(yī)赖中(zhōng)芯国际，未来(lái)还有可能面临同业竞(jìng)争而收(shōu)回许可的风(fēng)险。IPO募资高达(dá)219亿(yì)，非常大的IPO了(le)，不太乐观(guān)未来的走势。

　　五(wǔ)、万丰(fēng)股份（603172）

　　万丰股份(fèn)主要(yào)从事分散染料及(jí)其滤饼的研(yán)发、生产及销售(shòu)，产品以中高(gāo)端分散染料(liào)为主(zhǔ)，主要用于涤纶及其(qí)混(hùn)纺织物的染色和印(yìn)花，经分散染料印(yìn)染加工(gōng)的化纤纺织品，色泽(zé)艳丽(lì)，耐(nài)洗牢度优良，用途广泛。其(qí)中部分终端(duān)应用(yòng)品牌包(bāo)括：安踏、李宁、阿迪达斯、耐克、优衣分分合合的爱情能长久吗，分分合合的爱情是真爱吗(yī)库(kù)、迪(dí)卡侬等。

　　传(chuán)统(tǒng)染料公司，毫(háo)无亮(liàng)点，业(yè)绩(jì)在(zài)19年后一路下滑(huá)，22年利润只有19年的一(yī)半都不到，下(xià)游服(fú)装行业景气度也一般(bān)，不关注了。

　　六(liù)、友车科技（688479）

　　用友汽车成立于2003年，自设立以来，公司主营(yíng)业务一直聚焦(jiāo)于汽(qì)车(chē)行业营销(xiāo)与后(hòu)市(shì)场服务领域，为(wèi)客户提供相关软件(jiàn)产品(pǐn)及(jí)服务(wù)。2010年被(bèi)用(yòng)友网络收购后，公司继续独立经营(yíng)上述(shù)业(yè)务。用友汽车主要面向汽车行业的整车(chē)厂、经销(xiāo)商、服(fú)务站等客户，提供营销与(yǔ)后市场服务领域的(de)数智化解决方案、云服务、软件及(jí)专业服务。

　　用(yòng)友集(jí)团(tuán)旗(qí)下子公(gōng)司分拆上市，汽(qì)车软件(jiàn)服务，汽(qì)车数字化(huà)是趋势，且(qiě)随着(zhe)人(rén)均保有量的增长，公司行业前景(jǐng)不算很差(chà)，但公司自身技术含(hán)量较低，产品以车企营销系统为主(zhǔ)，基本没什么研发(fā)，都(dōu)靠销售，且汽(qì)车行业有明(míng)显周(zhōu)期性。

　　七(qī)、经纬股份（301390）

　　成立于2003年3月的经纬股份主(zhǔ)要(yào)从事电力工程技术服(fú)务及地理信息技术服务。电(diàn)力(lì)工程技(jì)术服务占主营业务收入比重(zhòng)超过80％，是(shì)公(gōng)司主要收入和利润来源。电力工程(chéng)技术(shù)服务主要系(xì)为电(diàn)网企业、工商(shāng)业企业电力(lì)相关工(gōng)程提供规(guī)划(huà)咨(zī)询(xún)、设计(jì)、工程建(jiàn)设等服务。

　　电网和(hé)地理信息设计咨询公司(sī)，主要(yào)是电力工(gōng)程(chéng)技术服(fú)务(wù)收入为主，比较依赖内(nèi)蒙和(hé)浙江地区的国家电网，本质上是工程(chéng)类企业(yè)，设备施工业务(wù)，所(suǒ)以(yǐ)应收款高，坏账多，现金流差(chà)，不关注了。

　　八(bā)、慧(huì)智(zhì)微（688512）

　　慧智微是一(yī)家为智能(néng)手机、物联网等领域(yù)提供射频前端的(de)芯片(piàn)设计(jì)公司，主营业务为射频(pín)前(qián)端芯片及模(mó)组的研发、设计和销(xiāo)售。慧智微具备全套射频前端芯片设(shè)计能力和集(jí)成(chéng)化模组(zǔ)研发(fā)能力，技术体(tǐ)系(xì)以(yǐ)功率放大器（PA）的设计能力为核心(xīn)，兼(jiān)具低噪声放(fàng)大器（LNA）、射频(pín)开(kāi)关（Switch）、集成(chéng)无源器件(jiàn)滤波器（IPDFilter）等射(shè)频器件的设(shè)计能(néng)力，产品系(xì)列覆盖的通信频段(duàn)需求包括2G、3G、4G、3GHz以下的5G重耕频段(duàn)、3GHz~6GHz的5G新频段等，可为客户提供(gōng)无线(xiàn)通信射(shè)频前(qián)端发射模(mó)组、接收模(mó)组(zǔ)等。

　　射频前端芯(xīn)片模组公司，下游主要是消费电子，22年业(yè)绩大幅放缓，下游砍(kǎn)单存(cún)货大(dà)幅(fú)增长，亏损不断(duàn)扩大(dà)，主要是大量研发投(tóu)入，但高研发(fā)下，公司毛利率极低(dī)，远低于同行业公司(sī)，但即便这样(yàng)，估值(zhí)却(què)一路(lù)上升到(dào)150亿，在IPO之(zhī)前(qián)大量机构（近40家）参股（未来(lái)解禁(jìn)后都会(huì)成(chéng)为抛售的主力）。搞不懂这(zhè)公司的价(jià)值在(zài)哪里，但现在风口，很可能被(bèi)炒作。

　　九、航天南湖(hú)（688552）

　　航(háng)天(tiān)南湖是一家主要从事防空预(yù)警雷达(分分合合的爱情能长久吗，分分合合的爱情是真爱吗dá)研发、生产、销售和服务的国(guó)分分合合的爱情能长久吗，分分合合的爱情是真爱吗家级高新技术和专精特新“小(xiǎo)巨人”企(qǐ)业。公司产品主要包括雷达及配套装备(bèi)，重点(diǎn)供应国(guó)内军方客户(hù)和(hé)军工集团。成立至(zhì)今，航(háng)天南湖已成为我国(guó)防空预(yù)警雷达主要生产单位之一。

　　军(jūn)工雷达(dá)企业，21年后业(yè)绩(jì)大幅下滑，22年虽然收入增长较快(kuài)，但利润(rùn)远(yuǎn)没(méi)有(yǒu)回到(dào)20年，且关联交易(yì)占(zhàn)比(bǐ)越来越(yuè)高，对于(yú)这种客(kè)户不透明度极高的军(jūn)工企业，实在(zài)无法判断未来的价值(zhí)。

　　十、蜂助手（301382）

　　蜂助(zhù)手(shǒu)是一家互联网数(shù)字化虚(xū)拟商(shāng)品综合服(fú)务提(tí)供商，主要为移动互联(lián)网相关场景客(kè)户提供移动(dòng)互联网(wǎng)数字(zì)化虚(xū)拟商品聚合运营、融合运营、分发运营等综合运营服务，为物联网相关(guān)场(chǎng)景提供物联网(wǎng)流量接(jiē)入、硬件方案、场景(jǐng)应用等(děng)综合解决(jué)方(fāng)案及云终端解决方案，并根据客户需求提供定制化的(de)运(yùn)营(yíng)支撑服务及技术服(fú)务(wù)。一(yī)家售卖(mài)移动流量、话费(fèi)、爱优芒(máng)会员卡(kǎ)等数(shù)字化虚拟商品的综(zōng)合型中间商，其主要盈利(lì)模式是获得(dé)购销差价或服(fú)务佣金，占(zhàn)公司总收入超(chāo)过9成。

　　流量(liàng)中间(jiān)商，互(hù)联网卖流(liú)量的公司，主要是(shì)卖视(shì)频会员(yuán)和(hé)其(qí)他(tā)通用流量，业绩过(guò)去几年看起来不错，但公司现(xiàn)金流(liú)越(yuè)来(lái)越(yuè)差，且(qiě)互(hù)联网流量已(yǐ)经见(jiàn)顶，大互联网(wǎng)公司越来(lái)越不依赖(lài)买量来拓广业务，感觉上(shàng)市(shì)就(jiù)是业绩顶峰。

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