昨天深(shēn)夜，美国债务上限(xiàn)谈(tán)判突然中止！

　　当地时(shí)间周五(wǔ)上午，美国(guó)共和党债务上限(xiàn)谈(tán)判代(dài)表格雷(léi)夫斯与(yǔ)白宫代(dài)表举(jǔ)行闭门会议，但会议开始后不久就突然(rán)离开。格雷夫斯说(shuō)：白(bái)宫谈判(pàn)代表实在不可理喻，目前谈判处于“暂停”状态(tài)。格雷夫(fū)斯强调，他不知(zhī)道双方是否会在周(zhōu)五(wǔ)或周末再次会面。

　　谈判(pàn)遇(yù)阻的(de)消息传(chuán)出后，三大美股指集体(tǐ)转(zhuǎn)跌。

　　不过，美联储(chǔ)主(zhǔ)席鲍威尔传出(chū)了有望暂(zàn)停(tíng)加息的鸽派(pài)信号。鲍威尔称，银行业的压力可(kě)能影(yǐng)响联(lián)储的利率路径(jìng)，若源于银行业(yè)危机(jī)的信贷环境收紧(jǐn)导致(zhì)经济放缓，美联储可能不必(bì)让(ràng)利率升(shēng)到原应(yīng)有的高位。

　　交(jiāo)易员目前预计，美联储(chǔ)6月份加(jiā)息25个基点的可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此(cǐ)同(tóng)时，交易员预计(jì)美(měi)联储下(xià)月(yuè)将利(lì)率维(wéi)持(chí)在5％至5.25％区间的可能性(xìng)为(wèi)77.6％。与美(měi)联储(chǔ)主席鲍威尔(ěr)的讲话相比，交易员似(shì)乎(hū)更受债务上限事(shì)态发展(zhǎn)的影响。

　　鲍威尔讲话期(qī)间，美股跌(diē)幅收窄；美债价格跳涨、收益(yì)率(lǜ)跳水，对利率前(qián)景敏感的(de)两年期美债收益率(lǜ)迅速远离他(tā)讲(jiǎng)话(huà)前所创的两个月来高位，一度较高位回落(luò)超过(guò)10个基点；美元指(zhǐ)数刷新日低，加速跌(diē)离周四所(suǒ)创的3月末以来高位(wèi)。鲍威尔讲(jiǎng)话结束后，美债收益率逐步(bù)回升(shēng)，全天(tiān)攀升收官(guān)，美股和美元的跌势(shì)未改。

　　最终(zhōng)，美股周(zhōu)五高(gāo)开低(dī)走，受债务(wù)上(shàng)限谈判暂停拖累三大股指盘(pán)中转跌，道指(zhǐ)收跌约110点，纳(nà)指收(shōu)跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银(yín)行指(zhǐ)数收跌(diē)近(jìn)1％，热门中概股走势分化，蔚来涨超3％，理想、新东方(fāng)涨(zhǎng武汉市初中排名表，武汉初中排名一览表前一百)超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金属大多(duō)上(shàng)涨，伦锌涨约2％，伦(lún)铜、伦镍(niè)也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三(sān)日。本周基本金属涨跌各异。伦(lún)镍跌超4％，在上周跌超9％后继(jì)续(xù)领(lǐng)跌，和跌(diē)近(jìn)3％的伦锌连跌两周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转(zhuǎn)三周连跌势(shì)头。伦(lún)铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大(dà)致持平一周前水平，都止住四(sì)周(zhōu)连(lián)跌(diē)之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收(shōu)涨(zhǎng)1.11％，报(bào)1981.60美元/盎(àng)司，本周累计(jì)下跌1.89％，创(chuàng)2月3日一周以来(lái)最大周跌幅，在连涨两(liǎng)周后(hòu)连跌(diē)两周(zhōu)。WTI 6月原油(yóu)期货收跌0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布(bù)伦特7月(yuè)原(yuán)油(yóu)期货收(shōu)跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累涨约(yuē)2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间(jiān)今晨六点(diǎn)，有最新消息称，美国白宫谈判代表已抵(dǐ)达会场，准备继续进(jìn)行债(zh武汉市初中排名表，武汉初中排名一览表前一百ài)务上限(xiàn)谈判(pàn)。

　　美国国(guó)会众议院(yuàn)议长麦卡锡表(biǎo)示，共和党人将于北京时间(jiān)今天上午重返谈判桌，恢复债务谈判。麦卡(kǎ)锡称，动(dòng)用(yòng)宪法第14修正案来绕开(kāi)债(zhài)务上限解决不了任何问题，将阻(zǔ)止拜登推(tuī)动的增加政府开支行动。

　　值得(dé)注意(yì)的(de)是，美(měi)国财政部现金余额(é)截至5月18日(rì)进一步降至573亿美(měi)元。截至(zhì)5月17日，美国财政部财政紧急措施余(yú)额(é)还剩下920亿美元。

　　鲍威尔(ěr)：美国通胀远(yuǎn)远高于2％目标，鉴于信贷压力可(kě)能无(wú)需继续加息

　　当地(dì)时间周五（北京时间今(jīn)天(tiān)凌(líng)晨），美联储主(zhǔ)席鲍威(wēi)尔出(chū)席(xí)名为(wèi)“货币政策(cè)观点”的小(xiǎo)组讨论。市场关注他提供的(de)利(lì)率路径线索。

　　鲍威尔(ěr)强调，“美国通胀远远高于(yú)我们2％的目标(biāo)”，若抗通(tōng)胀失(shī)败，将造成漫(màn)长的(de)痛苦(kǔ)。他(tā)称，FOMC“强有力(lì)地致力(lì)于”让通(tōng)胀(zhàng)重返目标2％的承(chéng)诺(nuò)，物价稳定是经济保持(chí)强劲的根基。

　　但鲍威(wēi)尔同时发表(biǎo)鸽(gē)派信(xìn)号称(chēng)，自己倾向于支持6月会议暂(zàn)不加息，而且银(yín)行业危机(jī)导致的信贷条件(jiàn)收紧，可能意味着美(měi)联储峰值利率将低(dī)于预(yù)期：“鉴于信贷(dài)压力(lì)可能对经济(jì)增(zēng)长、就业和通胀造成的负面影(yǐng)响，可(kě)能无需(xū)（继(jì)续）加息至那(nà)么高的水平(píng)就(jiù)能成功(gōng)打(dǎ)压通胀。美(měi)联储在收紧货币政策方面已(yǐ)取得长足进步(bù)，政策立场现在是对经济增长具有(yǒu)限(xiàn)制性的。做太多(duō)与做太少的风险正变得更加平衡(héng)。我们面临(lín)着迄今为止收(shōu)紧政策的(de)效应(yīng)滞(zhì)后(hòu)，以及近期(qī)银行业压力导致的信贷收紧(jǐn)程度等多重不(bù)确定性。有鉴于(yú)此，美联储有(yǒu)能力观(guān)察(chá)更多数据(jù)和未(wèi)来前景的(de)演变，然后再(zài)决定(dìng)可(kě)能需要提高多少利率(lǜ)。”

　　同时，鲍威(wēi)尔也强调(diào)季度(dù)经济预测的准确度通常存在(zài)挑战，他(tā)上述提到的观点及(jí)其(qí)能(néng)实现的(de)程度(dù)也都存在不(bù)确定(dìng)性，理由是“未来前景(jǐng)面临着历史(shǐ)性高企的不确定(dìng)性”，因此：“FOMC尚(shàng)未就货币(bì)政策应进一步(bù)收紧多少而作出决(jué)定(dìng)。”

　　有(yǒu)分析称(chēng)，这(zhè)说明银(yín)行业危机后，鲍威尔开始释(shì)放“保持耐(nài)心”的利率路径信(xìn)号。“新美联储(chǔ)通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业(yè)压力将影(yǐng)响货币决(jué)策。

　　产(chǎn)业供(gōng)需(xū)结(jié)构预期转弱(ruò)，纯碱、玻璃连(lián)续下行

　　近期(qī)纯碱(jiǎn)和玻璃(lí)期货持(chí)续(xù)走(zǒu)弱，昨日纯碱(jiǎn)和玻璃期货继续深跌，盘中纯(chún)碱2306合约触及跌停。昨日盘后，郑商所发布(bù)公告，自2023年5月23日当晚(wǎn)夜盘交(jiāo)易(yì)时(shí)起，纯碱期货2309合约的日内平今仓(cāng)交易手(shǒu)续费标准调整为(wèi)3.5元/手。

　　究其原因(yīn)，宝(bǎo)城(chéng)期货(huò)研究所负(fù)责人闾振兴(xīng)表示(shì)，主要有三方面：一是产业供(gōng)需结构预期转(zhuǎn)弱；二是宏观环境(jìng)不乐观；三是交易(yì)者(zhě)在对冲操作中将纯碱玻璃作(zuò)为(wèi)空头配置。

　　玻璃、纯碱走势(shì)虽(suī)都(dōu)偏弱，但南华研究院能(néng)化(huà)分析师(shī)李嘉(jiā)豪(háo)认为(wèi)，各自的原因(yīn)并不相同。纯(chún)碱(jiǎn)周五跌(diē)幅较大的主要原因(yīn)在于远兴投产的(de)消息面刺激，使(shǐ)得(dé)盘面出(chū)现(xiàn)较(jiào)大(dà)跌幅(fú)。除此之外(wài)，本周检修量(liàng)增加(jiā)，库存依旧(jiù)累库，可见下游的持货意愿依旧较差。纯(chún)碱上周到港(gǎng)5万吨(dūn)，对供需关(guān)系也存在一定的影响。在现货松动、投产预期(qī)、库存累库的(de)影响(xiǎng)下，纯碱价格(gé)持续(xù)下滑(huá)。

　　“而(ér)对于玻璃，主要原因在于前期（3月和4月）需(xū)求(qiú)较旺，下游补库(kù)至(zhì)环比高(gāo)位。”他说，短(duǎn)期价(jià)格松动，中下游的备货(huò)情绪出现一定(dìng)的谨慎或者恐高的情形，因此产销出(chū)现了较(jiào)为明显的下滑。在(zài)现货松动、产销(xiāo)较弱的局面下，玻(bō)璃的价格跌幅较为明显(xiǎn)。

　　从产业(yè)供需结构看，浙(zhè)商期(qī)货分析师江文敏具体(tǐ)介绍，纯碱方面，近期主(zhǔ)要市(shì)场交易点是远兴能源(yuán)新增投(tóu)产。昨日，远兴能(néng)源1号线(xiàn)正式点火(huǒ)，新增天然碱产能150万吨，后(hòu)续2号线原(yuán)计划于6月点火(huǒ)投产，产能为150万吨天然碱(jiǎn)，3A号线原计划(huà)于9月(yuè)份出产品，产(chǎn)能为100万吨(dūn)天然碱，3B号线原计划于(yú)9月(yuè)份出产品，产能(néng)为(wèi)100万(wàn)吨天然碱和40万(wàn)吨小苏打。远兴(xīng)能源的天然(rán)碱预(武汉市初中排名表，武汉初中排名一览表前一百yù)计生(shēng)产(chǎn)成本在1000元(yuán)/吨以(yǐ)内。纯碱盘面(miàn)在大量新增产(chǎn)能和低成本纯(chún)碱(jiǎn)的叠(dié)加作用下持续走(zǒu)低，周五又逢(féng)远兴能源(yuán)点火的信息落地(dì)，市场看空情绪高涨，推动盘面下(xià)跌。

　　闾振兴(xīng)还介绍(shào)，纯碱(jiǎn)的供(gōng)需结(jié)构(gòu)在9月会发生变化(huà)，这是市场早(zǎo)已预期的，市场也(yě)已充分计价，这一(yī)点从(cóng)9月合约的深贴水可以(yǐ)得到验证。在这个供需转宽松的预(yù)期下，产(chǎn)业(yè)链开始形(xíng)成负反馈，纯碱现(xiàn)货(huò)价格也(yě)出现崩塌，这(zhè)一点从近(jìn)月合(hé)约的跌幅和现货向(xiàng)期货回归(guī)的方式收敛基(jī)差上可以得(dé)到验证。

　　而玻璃方面，江文(wén)敏表示，近(jìn)期市场主要交(jiāo)易(yì)点是需求(qiú)转弱(ruò)，供应(yīng)上升。因为玻璃深(shēn)加(jiā)工厂缺乏强有力(lì)的(de)订(dìng)单支撑，5月(yuè)中(zhōng)旬订(dìng)单天数为16.4天，与(yǔ)4月底相比减少(shǎo)0.1天。深(shēn)加工厂原片(piàn)库存天数5月中(zhōng)旬为21.5天，与(yǔ)4月底相比(bǐ)减少1.73天。从历(lì)史(shǐ)数据(jù)来看，原片库存偏高，补库意愿相比4月降低。从玻(bō)璃产销数据来看(kàn)，5月(yuè)沙河地区产销数(shù)据平均为65％，湖北地区产销数据平均为73％，华东地区产销数据(jù)平均为82％，相比于3月及4月的数据，5月(yuè)份(fèn)产销数(shù)据大幅下(xià)滑。5月还要新增(zēng)日熔(róng)量3050吨(dūn)，6月将新增日熔量3150吨(dūn)，8月(yuè)减少日熔量400吨，9月(yuè)新增日(rì)熔(róng)量1200吨(dūn)，10月减(jiǎn)少(shǎo)日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日(rì)熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃(lí)价格一直都比(bǐ)较弱，主(zhǔ)要是高库存和低需求逻辑。”闾振兴说(shuō)，4月中(zhōng)下旬玻璃价(jià)格在去库逻辑下(xià)出现过反弹，但(dàn)反(fǎn)弹后利润改(gǎi)善(shàn)很多，加之(zhī)终(zhōng)端表现并不乐观，因此又出现大幅(fú)回落。

　　从(cóng)宏观因(yīn)素看，闾振兴介绍，在欧美经济(jì)衰退(tuì)预期、国内经济复(fù)苏不及(jí)预期的背景下，整个工(gōng)业品(pǐn)价格承压，纯(chún)碱此前强势的中观逻辑终(zhōng)敌不(bù)过疲(pí)弱的(de)宏(hóng)观逻辑。从持仓上看，部(bù)分市场资金在(zài)做(zuò)强弱对冲，而纯(chún)碱和玻璃正是空头(tóu)配(pèi)置，强(qiáng)化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续(xù)

　　对于后市，李嘉豪(háo)表示，纯碱主要关注检修是否能带来现(xiàn)货价格短期的企稳，但中长期(qī)价格下跌(diē)至成本线为大概率事件。“从商品(pǐn)格(gé)局看，纯碱投产后(hòu)必然走(zǒu)向(xiàng)过剩，而短期检修的兑现(xiàn)有限，因此(cǐ)检修(xiū)仅为长期趋势(shì)下(xià)的扰动，商品从偏紧到过剩(shèng)的周期中，价格趋势(shì)预计继续向下。”他说，对于玻璃，需要等待(dài)的(de)则是中(zhōng)下游的备货(huò)意愿何时能(néng)够起来：一是等待下游(yóu)的原料库存消耗(hào)，二是(shì)对(duì)未来的需求是(shì)否(fǒu)存在旺季的预期。短(duǎn)期来看，下游以消(xiāo)耗前期(qī)库存为(wèi)主，需(xū)求(qiú)缺乏弹性，价格预期偏弱。后市关注在(zài)需求存(cún)在缺口的情形下，7月订单是(shì)否依(yī)旧具有连续性。

　　中期来看，闾振(zhèn)兴认为，除非价格开始冲击(jī)成本，或是供需上有重大改变，否则(zé)纯碱和玻璃依然维持弱(ruò)势。“短期则还是要关注持(chí)仓的变化(huà)，短线资金离场(chǎng)或使得(dé)低(dī)位波动(dòng)加大。”他(tā)说，止跌可以关注两个(gè)指标：一是(shì)基差不再是以现货(huò)下跌方(fāng)式来修复；二是月供需预期博弈相对明朗，基差企稳。

　　分品种看，江文(wén)敏(mǐn)表示，纯碱(jiǎn)后市仍将维持(chí)弱势，可重点关注远兴(xīng)能源(yuán)的后续(xù)投产进展、碱价降价幅度。若远兴能源后(hòu)续投(tóu)产推迟(chí)，则盘面(miàn)或(huò)将(jiāng)维稳振荡；若联(lián)碱(jiǎn)厂、氨碱厂大力挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻(bō)璃方面，他认为，后市弱势也将继续保持，中长期(qī)则视(shì)终端需求变动来(lái)判断是否维持弱势(shì)，可重(zhòng)点关注下游深加工订单情(qíng)况、地(dì)产施工(gōng)端情(qíng)况。若(ruò)后(hòu)期地(dì)产施工端主体(tǐ)封顶(dǐng)数(shù)量较多，那么玻璃的需求(qiú)量将抬升(shēng)，下(xià)游深加(jiā)工订单数量(liàng)也将因此抬升，盘面或维稳(wěn)。

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