用友网络（600588）的3.0-II转型(xíng)，即云(yún)服务(wù)转型第二阶段进(jìn)展明显不(bù)佳。

　　2023年一季度(dù)，用(yòng)友网络净亏损3.97亿(yì)元，创公司2001年5月(yuè)上市以(yǐ)来单季最大(dà)亏损；2022年净利润2.19亿(yì)元，同比下降69％，是(shì)2020年以来连续第三年净利下滑(huá)。与(yǔ)此对应的是，2020年以来公司股(gǔ)价持(chí)续大跌(diē)。

　　这(zhè)与用友网络3.0-I转(zhuǎn)型阶段营收、净利同步(bù)大增、股价大(dà)涨(zhǎng)的(de)同(tóng)向共(gòng)振(zhèn)，大相迥异。

　　目前，用友网络股(gǔ)价为21.61元(yuán)，市值741.9亿元。

　　上市23年来单季最大亏损

　　净利连续三年下滑(huá)

　　用友网络(luò)4月28日晚间发布2023年第一季度报告，一季度实现营业(yè)收入14.75亿元，同比(bǐ)增长15.3％；归属于(yú)上(shàng)市公司(sī)股东的净(jìng)亏损3.97亿(yì)元，创该公司2001年5月上市以来单季最(zuì)大亏损(sǔn)。

　　此前，用友网(wǎng)络发布的年报显示，2022年公司营收92.62亿(yì)元，仅微增(zēng)3.69％；归(guī)母净利润2.19亿元，同比下降69％。这是(shì)在2019年创下净利11.8亿元(yuán)的历史最高点之后，用友(yǒu)网络连续(xù)第(dì)三年净利下滑(huá)。

　　从股价(jià)来看，在2020年(nián)7月创(chuàng)下历史新高之后，用友网络股价就总体上呈下(xià)降趋势。

　　2022年(nián)定增53亿(yì)

　　葛卫东等投资者(zhě)被(bèi)套

　　在2022年(nián)股价大跌前(qián)，用友网(wǎng)络在股价相对高点进行了定增融资(zī)。此次定增吸引(yǐn)了不少(shǎo)机构(gòu)参与(yǔ)，包括高毅、葛卫(wèi)东等知名机(jī)构和投资者。

　　2022年1月，用友(yǒu)网络披露定增结果，增发数量约1.7亿股，每股价格为(wèi)31.95元，定增(zēng)募资(zī)约53亿元。当时(shí)，在定增市场颇为(wèi)活跃的私募大佬葛(gé)卫(wèi)东，也参(cān)与了定增，投(tóu)入资金约2亿元。

　　但在定增结束之后，用友网络发布的(de)2021年(nián)业绩明显不及市场(chǎng)预期，2021年净利润为7.078亿元(yuán)，同(tóng)比下28.18％。

　　此(cǐ)后，用友(yǒu)网络的2022年各(gè)季度业绩更是(shì)连续(xù)爆(bào)雷：一季报净利润-3.932亿元，同比(bǐ)下降(jiàng)2931.14％；半年报净(jìng)利(lì)润-2.558亿元，同比下降218.93％；三(sān)季报净利润-5.395亿元，同(tóng)比下降525％。

　　在此背景下(xià)，用友网(wǎng)络(luò)的(de)股价(jià)从2022年(nián)2月37元的高(gāo)点，最低跌(diē)至2022年9月的16.28元，跌幅(fú)近(jìn)六成。而葛卫(wèi)东的总持股数，也从2022年一季(jì)度的7626万股，到2022年三季度末退出前十大股东，在(zài)此期(qī)间(jiān)，其减持(chí)数量至少有4100万股。其定(dìng)增投资也惨遭被(bèi)套。

　　2022年以来，用友网络股价大跌。

　　云服务转型(xíng)第二阶(jiē)段道阻且长

　　在用友网络的发展历史上，其1.0阶段(duàn)是通过财(cái)务软(ruǎn)件服(fú)务企(qǐ)业的(de)会计(jì)电算化(huà)，2.0阶段是通过ERP软件服务企业的信息(xī)化，现在的3.0阶段(duàn)是服务企业的数智化。

　　具体(tǐ)来(lái)说，从2016年(nián)起，用友(yǒu)的3.0-I战略(lüè)是转型云(yún)服务业务，引(yǐn)领中国企业级服务市场。在此基础上，公司2020年进入(rù)新的(de)战略发展阶段（3.0-II），战略目标是(shì)构建和运营全球领先(xiān)的企(qǐ)业云服务平台。

　　2015年，用友网络正式发布了(le)完全基于互(hù)联(lián)网架构的企业互联网开发平(píng)台。2017年以来，其云平台、财务(wù)云(yún)、人(rén)力云等云产(chǎn)品(pǐn)得(dé)到(dào)逐步发(fā)展，各领域(yù)云上(shàng)线运营、逐步融合。

　　从(cóng)2017年开始，用友(yǒu)BIP经历了(le)第一个(gè)阶段的”用友(yǒu)云”面世、云平台及领域服务快速发展，第二(èr)个(gè)阶段(duàn)的统一底座和服务融合(hé)。2022年(nián)8月，经过(guò)6年的(de)规(guī)模研发和持(chí)续迭代，用(yòng)友的(de)BIP 3正(zhèng)式发布，用友云(yún)进入新的(de)发展阶段。

　　从公(gōng)司业务(wù)占比(bǐ)来看(kàn)，用友(yǒu)网络云服务转(zhuǎn)型取得了较大(dà)成功。

　　2022年，其云服务业务(wù)实现收入(rù)63.53亿元，同(tóng)比增(z安徒生童话的作者叫什么名字，安徒生童话的作者简介ēng)长19.4％，占总营收的比重为68.6％，较(jiào)2021年(nián)提(tí)升(shēng)9个百分点，已成(chéng)为公(gōng)司主(zhǔ)要收(shōu)入来源并继(jì)续扩大收入(rù)占比。

　　但从高端市场份额来看，用友却还是没有多大突(tū)破。《2021年中国工业软(ruǎn)件发展白皮书》显示，国产ERP软件整体市占率超过70％，其中用(yòng)友市占率达到40％。但在高(gāo)端(duān)ERP市场，国产ERP软件占有率仅有25％，国外巨(jù)头(tóu)SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日(rì)，在市场(chǎng)曝(pù)出华为将在(zài)4月启用自己(jǐ)研发的(de)MetaERP软件之后，用友网络股(gǔ)价直接(jiē)跌停。尽管华为目(mù)前仅(jǐn)为自(zì)用，并不一定会面向外部(bù)市场提(tí)供高端ERP软件，但(dàn)股价的(de)跌停，反应出(chū)市(shì)场对用友在(zài)高端ERP软(ruǎn)件市场竞争(zhēng)力(lì)信心的(de)严(yán)重不(bù)足，也(yě)反应了其在高端(duān)市场(chǎng)的进展(zhǎn)不佳。

　　具体到财务和(hé)股(gǔ)价上，在(zài)用友网(wǎng)络3.0转型第一阶段(duàn)，即2016年-2019年，在其营收逐(zhú)渐增长的同时(shí)，净(jìng)利(lì)润(rùn)也在同时逐年增(zēng)长(zhǎng)，且增幅(fú)远高(gāo)于营收增(zēng)幅(fú)。对应到股价(jià)上，在此期间(jiān)，用友网络股(gǔ)价大涨约8倍。

　　但(dàn)在用友(yǒu)网(wǎng)络3.0转型的第二阶段，即(jí)2020年至(zhì)今，其营收仅仅小幅(fú)增长，几乎可以说安徒生童话的作者叫什么名字，安徒生童话的作者简介是踏步不(bù)前(qián)，净利润却(què)大幅下(xià)跌，股价也(yě)因此大跌，公(gōng)司(sī)市值(zhí)严(yán)重缩水(shuǐ)。

　　用友网络董事长王文京(jīng)在2022年(nián)曾表示，3.0阶段(duàn)，用友(yǒu)的市(shì)值还(hái)是有很(hěn)大的提升空(kōng)间。但从目前的情况来看，用(yòng)友3.0的第二阶段，道阻且长。

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