昨天深(shēn)夜，美国债务上限谈判突然中止！

　　当地时间周五上午，美国(guó)共(gòng)和党(dǎng)债务上限谈判代表格雷夫斯与(yǔ)白宫(gōng)代表举行闭门(mén)会议，但会(huì)议开始后不(bù)久(jiǔ)就突然离开。格雷夫斯说：白宫谈(tán)判代表(biǎo)实(shí)在(zài)不可(kě)理喻，纪梵希可以扫码真伪吗，纪梵希可以扫码真伪吗安全吗目前谈判(pàn)处于“暂停(tíng)”状(zhuàng)态。格雷夫斯强调，他不知道双(shuāng)方(fāng)是否(fǒu)会在周五或周末(mò)再(zài)次(cì)会(huì)面(miàn)。

　　谈判遇阻的消息传(chuán)出(chū)后，三大美(měi)股指集体转跌。

　　不过，美联储主席鲍威(wēi)尔(ěr)传出了有望(wàng)暂停加息(xī)的鸽(gē)派信号。鲍(bào)威尔称，银行(xíng)业的(de)压(yā)力可(kě)能影响联(lián)储的利率路(lù)径，若源于(yú)银行业危机的信贷环境收(shōu)紧导致经济放缓，美联储可能不必让利率升到原应(yīng)有(yǒu)的高位。

　　交易员目(mù)前(qián)预(yù)计，美联储6月份加(jiā)息(xī)25个基点的可能性为(wèi)22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交易员(yuán)预(yù)计(jì)美联储下月将利(lì)率维持在(zài)5％至5.25％区间(jiān)的可能性为77.6％。与美联储主席鲍(bào)威尔的讲话相比，交易(yì)员(yuán)似乎更受债(zhài)务上限事(shì)态(tài)发展的影响。

　　鲍(bào)威尔讲话期(qī)间，美(měi)股跌幅收窄；美债价格跳(tiào)涨、收(shōu)益率跳水，对利率前景敏(mǐn)感(gǎn)的两年期美债收益率迅(xùn)速远离(lí)他(tā)讲话前(qián)所创的两个月来高位，一度(dù)较(jiào)高位回落超(chāo)过10个(gè)基点(diǎn)；美元指数刷新日低，加速跌离周(zhōu)四(sì)所(suǒ)创的3月末(mò)以(yǐ)来(lái)高(gāo)位。鲍威尔讲话结束后(hòu)，美债(zhài)收(shōu)益率逐步回升，全天攀升收官(guān)，美股和美(měi)元的跌势未改(gǎi)。

　　最终(zhōng)，美股周五高开低走，受债务上(sh纪梵希可以扫码真伪吗，纪梵希可以扫码真伪吗安全吗àng)限谈判(pàn)暂停(tíng)拖累三大股指盘(pán)中转(zhuǎn)跌，道(dào)指收跌约110点，纳(nà)指收跌0.24％，标普500指数(shù)收跌0.15％。KBW银(yín)行指数收跌近1％，热门中概(gài)股走势(shì)分(fēn)化，蔚(wèi)来涨超3％，理想、新(xīn)东(dōng)方(fāng)涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌(diē)超2％。

　　商品方面，有(yǒu)色金(jīn)属大多上(shàng)涨，伦(lún)锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦(lún)铅涨近1.9％，伦锡(xī)连涨三日(rì)。本周基本金属(shǔ)涨跌各异。伦镍跌超4％，在(zài)上(shàng)周跌超9％后继续领跌，和跌近3％的伦(lún)锌(x纪梵希可以扫码真伪吗，纪梵希可以扫码真伪吗安全吗īn)连(lián)跌两周。而(ér)伦锡和(hé)伦铝(lǚ)都涨超2％，扭转三(sān)周连跌势头。伦铅(qiān)涨约0.9％。伦铜周五收盘大(dà)致持(chí)平一周前水平，都止住四周连跌(diē)之势。

　　纽(niǔ)约黄(huáng)金期货反弹，COMEX 6月黄金(jīn)期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司，本(běn)周累(lèi)计(jì)下跌1.89％，创2月3日一周以来(lái)最大周跌幅(fú)，在连(lián)涨两周后连跌两周。WTI 6月原油期货(huò)收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原(yuán)油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美(měi)油累涨约2.2％，布(bù)油累涨约2.5％，均终结四周(zhōu)连跌。

　　北京时间今晨六(liù)点，有最新消息称，美国(guó)白宫(gōng)谈判代表已抵达会场，准(zhǔn)备继续进行债务上限(xiàn)谈判。

　　美国国会众议院议长麦(mài)卡(kǎ)锡表(biǎo)示，共和党人将于北京时间今(jīn)天上午重返谈判(pàn)桌，恢复债务谈判。麦卡锡称，动(dòng)用宪法第14修正案来(lái)绕开(kāi)债务上限解决不了任(rèn)何问题，将(jiāng)阻止(zhǐ)拜登推动的增加(jiā)政府开支行动。

　　值得(dé)注意的是，美国财政部现金余额截(jié)至5月(yuè)18日进一步降(jiàng)至(zhì)573亿(yì)美元。截至5月(yuè)17日，美(měi)国财政部财(cái)政紧急措施余额还剩下920亿(yì)美(měi)元。

　　鲍(bào)威尔：美国通(tōng)胀远远高(gāo)于(yú)2％目标，鉴于信贷压(yā)力(lì)可(kě)能无(wú)需(xū)继(jì)续加息(xī)

　　当(dāng)地时(shí)间周五（北京(jīng)时间今天(tiān)凌晨），美(měi)联(lián)储主(zhǔ)席鲍威尔出席名为“货币政策观点”的小组讨论。市场(chǎng)关注他提(tí)供的利率路径线索。

　　鲍(bào)威尔强调，“美国通胀远远高于我们2％的(de)目标”，若抗通胀(zhàng)失败，将造成漫(màn)长的痛苦。他称(chēng)，FOMC“强有力地致力于(yú)”让通胀重返目标(biāo)2％的承诺，物价稳(wěn)定是(shì)经济保持强劲的(de)根基。

　　但鲍威尔同时(shí)发(fā)表(biǎo)鸽派(pài)信号称，自己倾(qīng)向于(yú)支持6月(yuè)会议暂不加息，而且银行业(yè)危机导致的信贷条件收紧(jǐn)，可能意味着(zhe)美联储峰值利(lì)率将低(dī)于预期：“鉴(jiàn)于信贷压力可(kě)能(néng)对(duì)经(jīng)济增长、就业和通胀造成的负面影响，可能(néng)无需（继续）加息(xī)至那么(me)高的水平就(jiù)能成功打压(yā)通胀。美联储在收紧货(huò)币政策方(fāng)面已(yǐ)取得长足进步，政策立(lì)场现(xiàn)在是对经济增长(zhǎng)具有(yǒu)限制性的。做(zuò)太(tài)多与做太少的风险正变(biàn)得更加平(píng)衡(héng)。我们面(miàn)临着迄今为止收(shōu)紧政(zhèng)策的效应(yīng)滞后(hòu)，以及近期银行业(yè)压力(lì)导(dǎo)致的信贷(dài)收紧程度等(děng)多重不(bù)确定性。有鉴于此(cǐ)，美联储有能力观察更(gèng)多数据和未(wèi)来前景的演变，然后再(zài)决定可能(néng)需(xū)要提高多少利率。”

　　同时(shí)，鲍威尔也强调季度(dù)经济预测的(de)准确度通常存在挑战(zhàn)，他上(shàng)述提到(dào)的观点及(jí)其能实(shí)现的程度也都存在不(bù)确定性，理由(yóu)是“未来前景面临(lín)着历史性(xìng)高(gāo)企的(de)不确定性”，因此：“FOMC尚未(wèi)就货币政策应进一步收紧多少而作出决定。”

　　有分析称(chēng)，这(zhè)说明银行(xíng)业危机后，鲍威尔开始释放“保持耐心”的利率路(lù)径信号。“新美联储通讯社(shè)”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威(wēi)尔(ěr)点明银行业压(yā)力将(jiāng)影响(xiǎng)货币决(jué)策。

　　产业供需结构预(yù)期(qī)转弱，纯碱、玻璃连续下行(xíng)

　　近期纯碱(jiǎn)和玻璃期货(huò)持(chí)续走(zǒu)弱，昨日纯碱和玻(bō)璃(lí)期货继续深(shēn)跌(diē)，盘中纯(chún)碱2306合约触(chù)及跌(diē)停。昨日(rì)盘后，郑商所(suǒ)发布公告，自(zì)2023年5月(yuè)23日当晚夜(yè)盘交易时(shí)起，纯碱期货(huò)2309合(hé)约(yuē)的日内平今(jīn)仓交易手续(xù)费标准调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期(qī)货研究(jiū)所负(fù)责(zé)人闾振兴表示，主要(yào)有三方面：一是产(chǎn)业供需结构预期转弱；二是宏观环(huán)境不乐观；三是交易者(zhě)在对(duì)冲操作中(zhōng)将(jiāng)纯碱玻璃作为空头(tóu)配置。

　　玻璃、纯碱走势虽(suī)都(dōu)偏(piān)弱(ruò)，但南(nán)华研(yán)究院(yuàn)能(néng)化分析师李嘉豪认为，各自的原因并不相同。纯碱(jiǎn)周五(wǔ)跌(diē)幅较大的主要(yào)原因在于远兴(xīng)投(tóu)产的(de)消(xiāo)息面刺(cì)激(jī)，使得盘面出(chū)现较大跌(diē)幅(fú)。除此之外，本周检修量增加，库存(cún)依旧累库(kù)，可见下游的持货意愿依旧较差。纯碱上(shàng)周(zhōu)到港(gǎng)5万吨，对供需关系也存在一定的影响。在现货松动、投产预期、库存累库(kù)的影响(xiǎng)下，纯碱价格持续下滑(huá)。

　　“而(ér)对于玻璃，主要原因在于前期（3月和4月）需求较旺(wàng)，下游补库(kù)至(zhì)环(huán)比高位。”他说(shuō)，短期价格(gé)松(sōng)动，中下游的备货情绪出现(xiàn)一(yī)定的谨慎(shèn)或者恐高的情(qíng)形(xíng)，因此产销(xiāo)出现了较为明显的下滑。在现货松动、产销(xiāo)较弱的局面下，玻璃的价格跌幅较(jiào)为明显(xiǎn)。

　　从产(chǎn)业(yè)供需结构(gòu)看(kàn)，浙商(shāng)期货分析师(shī)江文(wén)敏具体介绍，纯碱方面，近期主(zhǔ)要市(shì)场交(jiāo)易点是(shì)远兴能源新增投(tóu)产(chǎn)。昨日，远(yuǎn)兴能源1号(hào)线正式点火，新增天然碱产(chǎn)能150万吨，后续2号线(xiàn)原(yuán)计划于6月(yuè)点火投产，产能为(wèi)150万吨天然(rán)碱，3A号线原计划(huà)于9月(yuè)份出产品，产能为(wèi)100万吨(dūn)天然碱，3B号线原计划于9月份出产品，产能为100万吨天(tiān)然碱和40万吨(dūn)小苏打。远兴能(néng)源的(de)天(tiān)然(rán)碱预(yù)计生产成本在1000元(yuán)/吨以内。纯碱盘面在大(dà)量新增产能和低成本纯碱的叠加作用下持续走低，周五又逢远(yuǎn)兴(xīng)能(néng)源(yuán)点火的信(xìn)息(xī)落地，市场看空情(qíng)绪高(gāo)涨(zhǎng)，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介(jiè)绍，纯碱的供(gōng)需结构(gòu)在9月会发生(shēng)变化，这(zhè)是市(shì)场早(zǎo)已预期的，市场也已(yǐ)充分计价，这一点从9月合约的深贴水可(kě)以得到验(yàn)证。在这个供(gōng)需转宽松的预期下，产业链开始形成(chéng)负反馈，纯碱(jiǎn)现货价(jià)格(gé)也出(chū)现(xiàn)崩塌，这一(yī)点(diǎn)从近月(yuè)合约(yuē)的跌(diē)幅和现货(huò)向期货(huò)回归的方(fāng)式收敛基差(chà)上可以得到验证。

　　而玻璃(lí)方面，江文敏表示，近期(qī)市场(chǎng)主要交(jiāo)易点是需求转弱(ruò)，供应(yīng)上升。因为玻璃深加工厂缺乏强有力的订单支撑，5月中旬订单天数为16.4天，与4月(yuè)底相(xiāng)比减(jiǎn)少0.1天。深加工厂(chǎng)原片库存天数(shù)5月中旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历史(shǐ)数据来看(kàn)，原片库(kù)存偏高，补库意愿相比4月降低。从玻璃(lí)产销数据(jù)来看，5月沙(shā)河地区产销(xiāo)数据平均为65％，湖(hú)北地(dì)区产销(xiāo)数据平(píng)均为73％，华东地区产销数据平均(jūn)为82％，相(xiāng)比(bǐ)于3月及4月的数据，5月份产销数据(jù)大幅下(xià)滑。5月(yuè)还(hái)要新增日熔(róng)量3050吨，6月(yuè)将新增(zēng)日熔量3150吨，8月减少(shǎo)日熔量400吨，9月新增(zēng)日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预(yù)计2023年9月份玻璃日熔量达到巅峰，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻(bō)璃价格(gé)一直都比(bǐ)较弱，主(zhǔ)要是高库存和低需(xū)求(qiú)逻辑。”闾振兴说，4月(yuè)中(zhōng)下旬玻璃价(jià)格(gé)在(zài)去库逻辑(jí)下出现过反弹，但反弹后利润改善(shàn)很多，加之(zhī)终(zhōng)端表(biǎo)现并不(bù)乐观，因此又出(chū)现大幅回落(luò)。

　　从(cóng)宏观因素看(kàn)，闾振(zhèn)兴介绍(shào)，在欧美经济衰退预期、国内经济复(fù)苏不及预期的(de)背景下，整个工(gōng)业品价格承压(yā)，纯碱此前强势(shì)的中观逻(luó)辑终敌不过疲弱的宏观逻(luó)辑。从持仓上看(kàn)，部分市场资金在(zài)做(zuò)强弱对冲，而纯碱和(hé)玻璃正是空头配置，强化了二者的(de)弱势(shì)。

　　纯(chún)碱(jiǎn)、玻璃弱(ruò)势或将持续

　　对于后市，李嘉豪表(biǎo)示，纯碱主要关注(zhù)检修是否能带来现(xiàn)货价格短期的(de)企稳，但中长(zhǎng)期(qī)价(jià)格下(xià)跌至成(chéng)本(běn)线为大概率(lǜ)事件。“从商品格局看，纯碱投产后必(bì)然走向过(guò)剩(shèng)，而短期检修的兑现有限(xiàn)，因此(cǐ)检修(xiū)仅为长期(qī)趋势(shì)下的(de)扰动，商品从(cóng)偏紧到过(guò)剩(shèng)的(de)周期中(zhōng)，价格趋势(shì)预(yù)计(jì)继续向下。”他说，对于玻璃(lí)，需要等待的则是中下游的备货意愿何时能够(gòu)起来：一是等(děng)待下游(yóu)的原料库存(cún)消耗(hào)，二是对(duì)未(wèi)来的需求(qiú)是否存在旺季的预(yù)期。短期(qī)来看，下游(yóu)以(yǐ)消耗前期库存为主，需求(qiú)缺乏(fá)弹性，价格预(yù)期偏(piān)弱。后市关注在需(xū)求存在(zài)缺(quē)口的情形下，7月订单(dān)是否依(yī)旧具(jù)有连续性。

　　中期来看(kàn)，闾振兴认为(wèi)，除非价(jià)格开始冲击成本，或(huò)是供需上有重大改(gǎi)变，否(fǒu)则纯碱和玻璃依然维持弱势(shì)。“短(duǎn)期则还是(shì)要关注持(chí)仓(cāng)的变化，短线资金离场或使得低位波动加大。”他说，止跌可以(yǐ)关(guān)注两个指标：一是(shì)基差不再是以现货下(xià)跌方(fāng)式来修复；二是(shì)月供(gōng)需预(yù)期(qī)博弈相(xiāng)对明朗，基差企稳。

　　分品种看，江(jiāng)文(wén)敏表示(shì)，纯碱后(hòu)市仍将维持(chí)弱势，可重(zhòng)点关注远兴能(néng)源的后续投(tóu)产进展、碱价(jià)降价幅度。若远兴能源后(hòu)续投产推迟，则盘面或将维稳振荡(dàng)；若联碱厂、氨碱厂大力挺(tǐng)价，则(zé)盘面(miàn)也或将维稳。

　　玻(bō)璃方面(miàn)，他认为，后市弱势也将继(jì)续保持，中长(zhǎng)期则视终(zhōng)端(duān)需求变动来判断是(shì)否维持(chí)弱势，可重(zhòng)点关注(zhù)下(xià)游(yóu)深加工订单情况、地产施工端情况。若后期地(dì)产(chǎn)施(shī)工端主体封顶数量较多，那么玻璃的需(xū)求(qiú)量将抬升(shēng)，下游深加工(gōng)订单数量也(yě)将(jiāng)因此抬升，盘面或维(wéi)稳。

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