近(jìn)日，有焦(jiāo)化企业发(fā)告(gào)知函称(chēng)，因亏损严重，对于钢企提降(jiàng)50元/吨的行为暂不接受。

　　记者注意到，从今年(nián)4月(yuè)1日起，焦炭(tàn)开启首轮降(jiàng)价，并(bìng)正式进入降价通(tōng)道，5月17日，河北部分钢(gāng)厂(chǎng)开启(qǐ)焦炭第(dì)8轮(l循序渐进是什么意思解释，女生说循序渐进是什么意思ún)提降，降幅50元/吨(dūn)，要求18日0时(shí)起执(zhí)行，而后山东主流钢厂跟进(jìn)。截至目前，焦(jiāo)炭已有8轮(lún)降价落地(dì)，港口准一级(jí)湿(shī)熄焦平(píng)仓价累(lèi)计下调670元/吨，跌(diē)幅(fú)达24.7％。同期，焦炭(tàn)期货2309合(hé)约(yuē)下跌404.5元/吨，跌幅(fú)15.3％。

　　宝(bǎo)城期货煤焦研究(jiū)员阮俊涛认为，近两个月来，焦(jiāo)炭期货的下(xià)跌是宏观、产业等多因素(sù)共同作用(yòng)的结果。首(shǒu)先，宏观层面，3月上(shàng)旬美国硅谷银行暴雷，多数(shù)大宗商品价(jià)格下跌，同时国内宏(hóng)观强预期在经过1—2月(yuè)的反复发酵后，市场对(duì)今年的(de)定(dìng)性逐渐转向“弱复苏”，这也使(shǐ)得黑色(sè)系(xì)商品交易需求利多的信心不足。其(qí)次，产业层(céng)面(miàn)，今年煤焦(jiāo)最大产业利空来自焦煤(méi)的进口，3月份澳洲焦(jiāo)煤近2年来首次通(tōng)关(guān)，并于4月进一步改(gǎi)善。蒙煤、俄(é)煤(méi)3月份的进口量也出现较(jiào)大增(zēng)长。根据(jù)海关总署统计，今年3月我国共计进口炼焦(jiāo)烟(yān)煤964.7万吨，同比(bǐ)增156.4％，占3月焦煤总供应(yīng)的17.5％，去(qù)年(nián)同期仅为7.8％。同(tóng)时，该(gāi)进口(kǒu)量也几乎是(shì)近10年来的最(zuì)高水平(píng)，仅次(cì)于2020年1月的981.3万吨。进口焦(jiāo)煤(méi)的大量释(shì)放削弱了国(guó)内(nèi)煤企的议价能力，焦炭(tàn)成本支撑坍塌，驱动焦炭期(qī)货下(xià)行。最后，4月以来，在铁(tiě)水产量不(bù)断走高(gāo)的同时，黑(hēi)色终端需求表现一(yī)般，国家(jiā)统计局公布的房屋新开工(gōng)、施(shī)工面积(jī)同比大幅回落，继而引发了市场对煤(méi)、焦(jiāo)、钢产(chǎn)业(yè)链(liàn)的负反馈(kuì)担(dān)忧。综上所述，焦(jiāo)炭成本端、需求端均有明显利空驱动，叠加宏观(guān)支撑不足，多因素共振带动焦炭期(qī)货主力合(hé)约持续下行。

　　“焦炭价格(gé)此轮下(xià)跌，并(bìng)不是自身的供需矛(máo)盾驱(qū)动(dòng)，而是(shì)受焦煤的拖累。焦(jiāo)煤因国内(nèi)产(chǎn)量稳增和进口量大增，供需关(guān)系(xì)逐步向宽松转变，致使煤价自(zì)年初就开始呈(chéng)偏弱走势运(yùn)行。其间，受(shòu)内蒙古地区煤(méi)矿事故(gù)影(yǐng)响，煤价经历短暂(zàn)反弹后(hòu)开始加(jiā)速回落。另(lìng)外，下游钢材需求(qiú)表现不及(jí)预期，钢价承(chéng)压回调致(zhì)使钢厂利润(rùn)收缩，遂(suì)通过调降焦价将需求压力向原材料端(duān)传导。因(yīn)此，在(zài)失(shī)去成本(běn)支(zhī)撑、下游施(shī)压的双(shuāng)重作用(yòng)下(xià)，焦价持续下(xià)跌。”中(zhōng)钢期货煤焦(jiāo)研究(jiū)员(yuán)冯(féng)艳成说。

　　记者从受访(fǎng)人士处获悉，本周焦煤价(jià)格率先出(chū)现(xiàn)触底反弹，而(ér)焦价(jià)连跌8轮后，个别地区焦企(qǐ)出现亏损。同时，近期(qī)焦炭期价的反弹给(gěi)出升水现货空间，买现(xiàn)卖期套利需(xū)求增加(jiā)对现货市(shì)场信心有(yǒu)所(suǒ)提振，刺(cì)激焦企有提涨意愿，但短期(qī)全面提涨并成功(gōng)落(luò)地的概率较(jiào)小，主要原因是目前焦企(qǐ)整(zhěng)体(tǐ)盈利情况尚可，焦炭主产区山(shān)西省(shěng)焦企平均吨焦盈(yíng)利接近(jìn)140元，而下游钢材需求(qiú)并未出现明显好转，钢厂整体盈利情(qíng)况一(yī)般，对(duì)焦炭(tàn)则(zé)保持(chí)按需采购节(jié)奏。

　　部分焦化企业开始提涨(zhǎng)，能否提涨成功？冯艳成认为，提涨的是内蒙古某焦企，国内焦企生产成本和焦(jiāo)化(huà)利润(rùn)会(huì)因为地区、设备区(qū)别而存在很大差异。相对而(ér)言，内蒙古非主(zhǔ)流焦化(huà)企业的副产品较少，整体产线的经济性一般(bān)，对降价的承受能力偏低，也(yě)因(yīn)此率先开始提涨(zhǎng)，不过对整体市场(chǎng)影响有限。

　　阮俊(jùn)涛也(yě)认为，在焦企(qǐ)未出现大幅亏损或需求明显增加的情况下，焦价提涨难度较大(dà)。

　　记者(zhě)了(le)解到，5月下半月以来钢厂检修减产节奏(zòu)放缓，个(gè)别地区钢厂计划复产，日均(jūn)铁(tiě)水产量尚保持在偏高(gāo)水(shuǐ)平(píng)，这意味(wèi)着(zhe)煤(méi)焦刚性需求较好，但钢(gāng)厂持续采(cǎi)取低原(yuán)料库存策略，致使(shǐ)目(mù)前煤(méi)矿、洗煤(méi)厂端焦煤(méi)库存(cún)以及焦企端焦炭(tàn)库存均处于(yú)往年同(tóng)期(qī)高位，钢厂端焦煤、焦炭库存则处于较低水平，煤焦近期供应(循序渐进是什么意思解释，女生说循序渐进是什么意思yīng)也有适当的减量，以(yǐ)缓解(jiě)自(zì)身(shēn)高(gāo)库存的(de)压力。基(jī)于此(cǐ)种(zhǒng)库存格局，煤焦的(de)议价(jià)主动权仍掌握在(zài)钢厂端(duān)。

　　现(xiàn)货(huò)提涨，期(qī)货为何反而大跌呢(ne)？阮俊涛认(rèn)为，近期由(yóu)于国内外焦煤价格倒(dào)挂(guà)，贸易商进口积极(jí)性(xìng)较低，导致焦煤供应短(duǎn)期内有收缩趋势，不过焦企也处于(yú)主动限产(chǎn)状(zhuàng)态(tài)，焦煤(méi)供(gōng)需矛盾并不突(tū)出。焦炭本周供减需增，基本(běn)面(miàn)边际改善，但钢联公布的铁水日产量依然维(wéi)持接近240万吨的水平(píng)，在终端需求表现(xiàn)一般的背景(jǐng)下，焦炭需(xū)求仍有转弱预期(qī)。中(zhōng)长期来看(kàn)，考(kǎo)虑粗钢(gāng)平控要(yào)求，今(jīn)年全(quán)年焦(jiāo)煤供(gōng)需格局(jú)大概率仍(réng)将明(míng)显宽松，且(qiě)蒙煤实际生产成本较低，三季度蒙煤(méi)中长(zhǎng)协重新定价后，预(yù)计进口量(liàng)会(huì)得到改善。因此，虽然焦煤现(xiàn)货价格因(yīn)蒙煤减量而有所企稳，但期货市场氛(fēn)围仍难言乐观(guān)，导致期货和现(xiàn)货短暂劈叉。

　　“从价(jià)格表现上(shàng)看，前期煤焦跌幅明显大于(yú)板块内其他品种，估值相对偏低，这也使得继续杀估值的驱动明显减弱(ruò)，而估值修复配合近期焦煤进口减(jiǎn)量(liàng)、钢厂复产等(děng)消息，刺激(jī)煤(méi)焦价格(gé)出现(xiàn)反弹，但考虑到目(mù)前钢(gāng)材(cái)需(xū)求依然乏力(lì)，钢厂复产将(jiāng)会再次加重(zhòng)其供需压(yā)力，需求负(fù)反馈仍将会(huì)向原材(cái)料端(duān)传导，对煤焦价格形成压力。”冯艳(yàn)成说，短期煤焦(jiāo)交易逻辑变化较快(kuài)，价格波动剧烈，预计仍将以底部区间(jiān)振荡走势为主；中长期(qī)来看(kàn)，煤(méi)焦供需趋(qū)于宽松的(de)预期未变，在估值(zhí)回升后(hòu)仍将是板(bǎn)块(kuài)内空配最佳(jiā)品种(zhǒng)。

　　对于(yú)煤(méi)焦(jiāo)后市，阮(ruǎn)俊涛认(rèn)为，目前煤焦有三条主(zhǔ)线：一是焦(jiāo)煤(méi)供应宽松(sōng)，并给(gěi)焦炭带来(lái)成本(běn)端压(yā)力；二(èr)是终端需求存疑，负反馈风险并未化(huà)解；三是(shì)海外衰(shuāi)退预期(qī)如何(hé)演绎(yì)。目前来看(kàn)，焦煤供应宽松是(shì)大概率事(shì)件(jiàn)，且4月地(dì)产数据(jù)表现依然一(yī)般，负(fù)反馈以及(jí)粗钢(gāng)平控都是压(yā)低铁水产(chǎn)量(liàng)的可能因素，因此煤焦即便出现超跌反弹，中长期来看(kàn)也是易跌难涨。

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