如(rú)果要论二季度迄今，全(quán)球股票市场(chǎng)中最为靓丽的(de)一道“风景线”，那么显然非日本(běn)股市(shì)莫属！

　　周(zhōu)五(wǔ)（5月19日），日经225指数进(jìn)一步强势高开逾1％，最高触及30924.47点，创下了(le)自1990年8月以(yǐ)来的新高(gāo)，收在30808.35点(diǎn)。在本周早些时候，东证指(zhǐ)数已(yǐ)经率(lǜ)先(xiān)创(chuàng)下了1990年(nián)8月(yuè)3日以(yǐ)来的最高收盘点位。

　　多组对比(bǐ)可以显(xiǎn)示出日股今年(nián)以(yǐ)来的强势：东证指数年内已累计上涨了逾15％，远(yuǎn)远(yuǎn)超过(guò)了标(biāo)普500指(zhǐ)数约9％的涨幅。截止(zhǐ)本周三，追踪日本股市(shì)的(de)最大规(guī)模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了11.8％，而(ér)追踪(zōng)标普(pǔ)500指数(shù)的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期(qī)涨幅则仅为8.6％。

　　如果把(bǎ)周期缩(suō)短到二季度迄(qì)今的短短一(yī)个半(bàn)月，日股(gǔ)的涨(zhǎng)幅(fú)更是(shì)在全球主要股(gǔ)指(zhǐ)中几无敌手……

　　日股为(wèi)何能一举领涨全球(qiú)？对于许多(duō)国际市场的投(tóu)资者(zhě)而(ér)言，近来提到(dào)日股的优异表现，脑海中第一时间浮(fú)现出的，无疑都是“股神”巴(bā)菲特在上月(yuè)对日本市场表现出(chū)的强烈(liè)投资意愿。正是巴菲特进一步增持了日本五大商社(shè)仓位，令越(yuè)来越多(duō)的业(yè)内人士开(kāi)始注意到这(zhè)一(yī)全球第三大经(jīng)济体的(de)巨大投(tóu)资机(jī)会。

　　不过，日股本轮爆发(fā)背(bèi)后的成功秘(mì)诀，真(zhēn)的仅仅(jǐn)只是获得了“股神”的青睐吗？

　　答案显然没那(nà)么简单！事实上(shàng)，在M&；；G Investments亚太(tài)股票团队(duì)联席主管Carl Vine看来(lái)，并不是巴菲特的(de)出(chū)现让(ràng)日(rì)股变得吸引人。巴(bā)菲(fēi)特所看到(dào)的（机会）其实也正是(shì)其(qí)他人眼下正(zhèng)在看到的，人们对日股(gǔ)的前景(jǐng)正感(gǎn)到(dào)非常(cháng)兴(xīng)奋！

　　至于究竟(jìng)有哪(nǎ)些因素(sù)在(zài)推动(dòng)着日股上涨？“干(gàn)货”其实(shí)有(yǒu)很多……

　　狂热的外资张弛有度下一句是什么意思，张弛有度下一句是什么歇后语买需

　　根据东京证券交(jiāo)易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外国投资者目前已经连续(xù)第六周成为了(le)日本股票的净买家。在此期(qī)间，外国(guó)投(tóu)资者大举涌入了日股股票和期货(huò)市场，净流入(rù)逾300亿美元，是过去10年最大规模的资(zī)金(jīn)流入之一。

　　根据(jù)交易(yì)所的数据，在(zài)截至5月12日的最(zuì)近一(yī)周内，海外交易者又(yòu)净(jìng)买入了价值7810亿日元（约合57亿美元）的股(gǔ)票和期(qī)货。

　　杰(jié)富瑞(ruì)日本股票策略师Shrikant Kale表示，自2012年“安倍经济学”时代初期以来，他就从未见(jiàn)过(guò)外国投资者对日本如(rú)此感兴趣。

　　在欧(ōu)美银行(xíng)系(xì)统(tǒng)不稳定和信用紧(jǐn)缩风险的(de)笼罩(zhào)下，越来(lái)越多的海外投资(zī)者似乎看到了日本股市作为避险(xiǎn)地的“稳定性”。日本股票(piào)给人的(de)长(zhǎng)期低迷印(yìn)象正在减弱(ruò)，持续稳(wěn)定(dìng)在1美(měi)元兑换130日元(yuán)的日(rì)元汇率、以及股神巴菲特(tè)对日本五大商社的增持，也令不(bù)少海外投资者对投(tóu)资日本产生了更多的兴趣。

　　高盛(shèng)日本公司就(jiù)表(biǎo)示(shì)，近来已受到了(le)越(yuè)来越多(duō)平时(shí)不太(tài)关注日本市场(chǎng)的海外投资者的咨询。不少(shǎo)海外投资者在看到日本股市的涨幅超(chāo)过(guò)美股后，开始调查其中的(de)原(yuán)因，他们的建仓买入又进一步(bù)促使股市上涨，形成了目(mù)前(qián)的良性循环(huán)。

　　一个(gè)值得留意的现象是(shì)，在巴菲特上月公开(kāi)表态力挺日股后，包括对冲(chōng)基金Point72、Citadel、黑石(shí)、KKR等(děng)在(zài)内华尔街资本也已相(xiāng)继造访日本(běn)。这些海外资金有(yǒu)意复制巴(bā)菲特的策(cè)略，通过低成本(běn)日元融资押注高(gāo)股息日元资(zī)产。

　　其实，巴菲特在日本五(wǔ)大商社(shè)上的加(jiā)大投(tóu)资，也存在着(zhe)在国际市场上分散(sàn)投资对象的想(xiǎng)法。虽(suī)然巴菲特相信(xìn)美国的增(zēng)长潜力，但过度集中会产生风险。

　　嘉信理财(cái)（Charles Schwab）首席全球投资策略师Jeff Kleintop指出，日本股市(shì)的回报率是在(zài)波动(dòng)性(xìng)远(yuǎn)低于美国科技股的(de)情况下实现的(de)。这意味着日本股市对(duì)美国(guó)投(tóu)资者(zhě)来说应(yīng)该颇有(yǒu)吸引(yǐn)力。对美国债务(wù)上限的担忧可能(néng)也刺(cì)激(张弛有度下一句是什么意思，张弛有度下一句是什么歇后语jī)了一些“末日(rì)准备者(zhě)”涌入日本(běn)股市，以此作为避险(xiǎn)手段。

　　法国兴业银行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人(rén)在周二(èr)的一份报告中也表(biǎo)示，“外资的回归是日本股市(shì)复苏的重要标志(zhì)。（我(wǒ)们）将继续对日本(běn)股(gǔ)票维持超(chāo)配(pèi)，并偏(piān)向(xiàng)银行、金融和价值股的投(tóu)资。”

　　深(shēn)层次的企业治理变革

　　当然，在海外投资者今(jīn)年对日本产(chǎn)生兴趣之前，他们(men)此前(qián)在这片“失(shī)落地带(dài)”曾(céng)经(jīng)历过(guò)长达数(shù)十年虚假(jiǎ)的曙光和(hé)令人(rén)失望(wàng)的(de)低(dī)回(huí)报。那么(me)这一次，即便(biàn)有着(zhe)避险(xiǎn)和多元化(huà)分(fēn)散投(tóu)资(zī)的需求，他(tā)们又为何铁了心一定(dìng)要来日(rì)本市(shì)场(chǎng)？日本市场的吸引力就一定远超全球其他(tā)地区吗(ma)？

　　这(zhè)便不得(dé)不(bù)提(tí)日本市场眼下(xià)正经历的一(yī)场“蜕变”了！

　　金融服务提供商(shāng)Rosenberg Research总(zǒng)裁David Rosenberg表示(shì)，日本股市本(běn)轮上涨的主要原(yuán)因还源于治理标准的(de)提(tí)高，以及企业部门(mén)推动向(xiàng)股(gǔ)东返还现金。日本多年的(de)公司治理改革已开始见效，这项改革最初(chū)由已故(gù)前首相(xiāng)安(ān)倍晋三倡(chàng)导。

　　Rosenberg指出，目前日本企(qǐ)业的派息已大幅增加，在(zài)截至今(jīn)年3月(yuè)的财年中，日本企业宣布的回购规模已飙升(shēng)至9.7万亿日元（合714亿美元）的(de)历(lì)史最(zuì)高(gāo)水平(píng)。

　　Rosenberg还(hái)发现，近50％的日本公司资产(chǎn)负债表上有净现金，而美国的这(zhè)一比例只有20％多一(yī)点(diǎn)；东证指数成分股公司中约有54％的公司股价低(dī)于每(měi)股账面价值(zhí)，而标(biāo)普500指数(shù)成分股中这一比例仅(jǐn)为7％。单(dān)从市净率等(děng)估值指标来看，这就为日(rì)本(běn)股市(shì)提供了(le)更坚实的底(dǐ)部和更(gèng)高的(de)上(shàng)限。

　　今年3月底，东张弛有度下一句是什么意思，张弛有度下一句是什么歇后语京证券交(jiāo)易所为了改变股(gǔ)价跌破每(měi)股净资产(chǎn)——市净率低于1倍的(de)情况，还请求上市企业在(zài)意识到资本(běn)成本的前提下推进经营并公布改善方案等(děng)。

　　与此相呼应的行动已开始(shǐ)扩大(dà)。4月下旬，JVC建伍株式(shì)会社(shè)推出了力争“早日实现市净率超过1倍(bèi)”的中期经营计划和股(gǔ)票(piào)回购(gòu)，股价(jià)随后大(dà)涨近4成。清水建(jiàn)设株式会(huì)社4月下旬也宣布(bù)了上(shàng)限200亿日元(yuán)的股(gǔ)票回购和(hé)积极压缩(suō)政策性持(chí)股的方针，该公(gōng)司(sī)股价随(suí)后(hòu)上(shàng)涨了10％。

　　包括软(ruǎn)银、丰田汽车、三(sān)菱商(shāng)事在内(nèi)的(de)日本龙头(tóu)企业在近期公布财报(bào)时，也均宣布了(le)新的股票回购计划。不(bù)少分析(xī)师预计，到今年5月底，各日本上市(shì)公司(sī)的回(huí)购规(guī)模将进一步创下新(xīn)纪录。

　　高盛(shèng)首席日本股票策(cè)略师(shī)Bruce Kirk表示：“（东(dōng)京证交所）主题正引(yǐn)起(qǐ)许多海外投资(zī)者的共鸣，他们开始(shǐ)看到(dào)这方面的有(yǒu)利(lì)证(zhèng)据。在(zài)交易所这些变化的推(tuī)动下，许多公司正在回购股(gǔ)份，厘清(qīng)经常令人困惑的(de)交叉持股，并在(zài)定期公(gōng)开(kāi)会(huì)议之前(qián)与(yǔ)股东进行(xíng)更密切的接触。”

　　对冲基金集(jí)团Man GLG日(rì)本股(gǔ)票主管Jeff Atherton也表示，东(dōng)京证交所的(de)鼓励意味着“过(guò)去两年在这方面(miàn)发生的事情比过去30年还要多(duō)”，这是股市(shì)充(chōng)满活力表现的最大单一原因(yīn)。他们对提高股本回报率(lǜ)有着(zhe)坚定的态(tài)度(dù)，希望市(shì)值上升。

　　宽货币、稳经(jīng)济

　　最后(hòu)，日本央行(xíng)目前(qián)依然宽松的货币政策(cè)和日本(běn)相对稳(wěn)健的经济基本面，显(xiǎn)然也对日(rì)股的表现(xiàn)构成了提振(zhèn)。

　　尽管新行长植田和男上月已(yǐ)走(zǒu)马上任，但日本央行暂时仍(réng)未改(gǎi)变其大规(guī)模(mó)的货币宽松路(lù)线(xiàn)。即便(biàn)日本通货(huò)膨胀(zhàng)率超过了央行2％的目标(biāo)，但植田和男依然强(qiáng)调，“还不(bù)能(néng)放心地说通胀（达到了央行(xíng)目标）”。

　　相比之下，欧(ōu)美央行今年(nián)上(shàng)半年还(hái)在持(chí)续加息，并已被迫在(zài)物价与经济稳定之间作出(chū)艰难抉择。继续(xù)宽松(sōng)的日本(běn)央行眼(yǎn)下依(yī)然处(chù)于能让海外投资者(zhě)放(fàng)心购买的状(zhuàng)态。

　　日本宏观经(jīng)济(jì)的表现目前也相对更为稳健。日本(běn)内阁府17日公布的(de)数据显示，今(jīn)年前三个月日本国内(nèi)生产总值(zhí)（GDP）折合成年率增长1.6％，创下(xià)了近三个(gè)季度以(yǐ)来新(xīn)高。

　　日(rì)本(běn)国(guó)家旅(lǚ)游局表示，受益于中国放宽旅行限制(zhì)，4月商务和休闲外国游客人(rén)数从此前(qián)的(de)182万攀升至195万。高盛策略(lüè)师在报告中指(zhǐ)出(chū)，考(kǎo)虑到入境(jìng)旅游业复苏、强(qiáng)劲资本支出计划和日(rì)本央行持(chí)续宽松(sōng)等积极因素，日本这个世(shì)界第三(sān)大经济体的前景十分强(qiáng)劲。

　　值得一提的是(shì)，从(cóng)经(jīng)济合作与发展(zhǎn)组织的经济(jì)前景指数来看，日(rì)本目前是七国集(jí)团(tuán)中唯(wéi)一一(yī)个超过临界线100的。

　　日本第三大在线(xiàn)经纪商Monex的首(shǒu)席策略(lüè)师(shī)Takashi Hiroki表示，日本企业(yè)的业绩似乎相当不(bù)错，重(zhòng)要的汽车行业预(yù)计利润将增长(zhǎng)。以内需为(wèi)导向的企业正受益(yì)于(yú)入境(jìng)游(yóu)增长的前景，而(ér)大型银行(xíng)也获得了(le)丰厚的(de)收益。预计日本股市到今年(nián)年底将进一步上涨10％或更多。

　　里昂证券(quàn)也认(rèn)为(wèi)，日本股市(shì)今(jīn)年的涨(zhǎng)势或将(jiāng)延续下(xià)去，因盈(yíng)利增长、股票回购和(hé)估值仍处于低位(wèi)吸引了买(mǎi)家，巴菲特的认可、公(gōng)司治理的改善均(jūn)提振了市场，而企业(yè)财报(bào)的不(bù)俗表现或有望成为最新(xīn)的(de)上(shàng)行催化剂(jì)。

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