财联社4月30日(rì)讯(xùn)（编辑 笠晨(chén)）碳酸锂迎来一波久违的反弹，据上海(hǎi)钢(gāng)联(lián)发(fā)布数据显示，4月28日电池级碳酸锂涨5000元(yuán)/吨，均(jūn)价报18.9万元(yuán)/吨，继上(shàng)周五开始止(zhǐ)跌企(qǐ)稳四个交易(yì)日后价格连续两日上涨。暖意也(yě)提前传导到A股，锂矿股本周三表现强势，融捷股份一度(dù)涨停(tíng)，雅化(huà)集(jí)团和永兴(xīng)材料最(zuì)高(gāo)涨超9％、中矿资(zī)源和盛新锂能一度涨超7％、赣锋锂(lǐ)业和天齐锂涨业盘中均涨超5％。

　　碳(tàn)酸锂反弹(dàn)的原因之一是上海(hǎi)车(chē)展(zhǎn)有(yǒu)望(wàng)带(dài)动购车需求(qiú)预期的提振。乘联会秘书长崔东树表示，上海车(chē)展将(jiāng)让消费者感(gǎn)受到汽车(chē)消费的(de)火热，提升消费信心，也提(tí)振士气(qì)。国(guó)泰君(jūn)安表示，此前车企大幅降(jiàng)价导致消费者对电动车的观(guān)望心态有望(wàng)逐渐改善，春有约,花不误,年年岁岁不相负，年年岁岁花相似的全诗句ong>市场开始预期5月需(xū)求回暖。

　　有电(diàn)池企业人士提到(dào)，目前(qián)磷酸铁(tiě)锂(lǐ)电池的价格已经(jīng)逐渐稳(wěn)定，且(qiě)在谈价(jià)策(cè)略上以(yǐ)企稳(wěn)为主，不太可(kě)能(néng)进(jìn)行降价。但未来，止(zhǐ)跌信号能否持续(xù)稳定，受多方因素影响。有(yǒu)产(chǎn)业人士分(fēn)析称，乐观来看，国(guó)内动力(lì)电池厂商清库存工作或到5月(yuè)完结，届时电池厂(chǎng)商库存水平有(yǒu)望逐步恢复至健康水平，并带动上游材料采购，进而(ér)对(duì)碳酸锂价格起到支(zhī)撑作用。

　　据鑫(xīn)椤资讯近日调查的情况(kuàng)看，一些电池龙头企(qǐ)业5月份的(de)排产(chǎn)预计将(jiāng)环比增长20-30％，一些中小企业由于(yú)前期基数较(jiào)低，环比增(zēng)幅更是(shì)高达50％以上。其中，亿纬(wěi)锂能在(zài)4月26日的(de)业绩说(shuō)明会上表(biǎo)示(shì)，5月份开始会全面(miàn)恢(huī)复生产，排产相比一(yī)季度(dù)会(huì)有(yǒu)明显的提升。由此可见，碳酸(suān)锂市场需求回暖已是大势(shì)所趋(qū)。

　　另有(yǒu)观(guān)点(diǎn)认为，此(cǐ)次碳酸(suān)锂价格属于阶(jiē)段性(xìng)反弹还(hái)是底部反转，目前(qián)仍难(nán)以判断。“一方面需要观(guān)察下游(yóu)库(kù)存状况，另(lìng)一方面(miàn)还需要(yào)看(kàn)终(zhōng)端需求是否真正(zhèng)回暖，”华南一家主流锂盐厂商内部(bù)人士此前对财联社(shè)记者(zhě)表(biǎo)示。该(gāi)人士表示，电(diàn)池厂商实际上从(cóng)去(qù)年四季(jì)度开始便启动大规模去库存举(jǔ)措，这一(yī)举措在一季度实际上已(yǐ)经有所反映。

　　不过进(jìn)入4月(yuè)中(zhōng)旬以后，相关电池厂商提(tí)到，目前库存已恢(huī)复至健康(kāng)水(shuǐ)平，此(cǐ)前暂停的(de)产线(xiàn)也已经逐渐复(fù)产。特别是针(zhēn)对磷酸铁(tiě)锂电池库存(cún)，有业内人士(shì)直言(yán)，相关库(kù)存基本出清，后续将根据公(gōng)司规划，逐步进行(xíng)补货。作为(wèi)锂(lǐ)电产(chǎn)业的风(fēng)向标(biāo)，宁德时代一季度报告(gào)显示，其库存(cún)金(jīn)额已从年初的766.7亿元下降到(dào)640.6亿元，环比下降16.5％。从绝对金额来看，宁德(dé)时代的库存已经退回到2022年第一季度的水平。材料价格和库存水平，两项(xiàng)关键的指标也构成锂电(diàn)产业走向的关键，随价(jià)格企稳以及(jí)库存水(shuǐ)平(píng)恢复健康，将带(dài)动锂电产业恢复稳定。

　　▌市(shì)场(chǎng)激(jī)辩(biàn)未(wèi)来锂盐价格走(zǒu)向(xiàng) 最乐观者预判涨(zhǎng)回(huí)25万元(yuán)/吨 最(zuì)悲观者(zhě)全(quán)年看跌至10万以下(xià)

　　碳酸锂价格(gé)在不到半年时间跌去超过2/3，也引(yǐn)起了市(shì)场热议。就在26日召开的中国(guó)汽车动力电池产业创新联(lián)盟2023年度大会上(shàng)，中国汽车工(gōng)业(yè)协会常务(wù)副会长(zhǎng)付(fù)炳锋指出(chū)，国内动(dòng)力电(diàn)池行业仍然存在一(yī)些问题(tí)，包括电池产业链分工，价(jià)值链分(fēn)配问题(tí)。“原材料短期大幅下(xià)降(jiàng)也不是正常的现象，”他直言。在他看(kàn)来，原(yuán)材料(liào)适当(dāng)涨价(jià)是正常现(xiàn)象，行业要以之前大幅涨价为教(jiào)训，保证(zhèng)价值链的合理分配(pèi)，避免大起大落。

　　据财联社不完全梳理(lǐ)，这些业内人士和分(fēn)析师近期对(duì)锂盐价格未来走势(shì)进(jìn)行预判并阐述具体逻辑，汇总如下：

　　以(yǐ)碳酸锂价(jià)格反(fǎn)弹为信号，一系列(liè)的数据验证(zhèng)锂电产业拐(guǎi)点(diǎn)或已经到来。分析人士指出，此(cǐ)前锂(lǐ)电(diàn)产业进入调整阵痛期，主(zhǔ)要在于(yú)下游车(chē)市短期需求(qiú)下滑，叠加中游扩产(chǎn)迅(xùn)速(sù)从而在需求表现上提前(qián)透支碳酸锂的未来(lái)增长空间。进而导致(zhì)，碳酸(suān)锂价格持续(xù)下跌，中游电(diàn)池厂商(shāng)集(jí)体进入清库存阶段。从上游材料价格(gé)变(biàn)化来看，近期碳酸锂价格率(lǜ)先实现(xiàn)反(fǎn)弹(dàn)。更值得注意的是，在锂电产业链，包(bāo)括六氟磷酸(suān)锂、人造(zào)石墨(mò)、极片(piàn)粉等系列材(cái)料(liào)价(jià)格(gé)也(yě)出(chū)现企稳甚至反(fǎn)弹的局面(miàn)。

　　作为锂电产业拐(guǎi)点的另一关键指标，中(zhōng)游电池(chí)厂商的库存也已经(jīng)逐步(bù)恢复至(zhì)健康(kāng)水平。据高工(gōng)锂电了(le)解，目前中游电池(chí)厂(chǎng)商(shāng)库存水位回退，此前部分(fēn)电池(chí)厂商暂停的生产线(xiàn)已经(jīng)重启生产。在采购方面，电池(chí)厂商和(hé)下游车企已陆续重启订单，带(dài)动产业(yè)需(xū)求回暖。从终端新能源汽车市场(chǎng)表现(xiàn)上看(kàn)，年(nián)初的市场(chǎng)恐慌情绪(xù)主要来自车市的需(xū)求腰斩。但从整(zhěng)体一季度新能源汽车销量数据来看，其月销(xiāo)量逐步攀升(shēng)并且(qiě)回暖速度(dù)超过往年。随(suí)着二三季度到来，车市逐(zhú)渐(jiàn)转入销售旺季，也(yě)将进一步(bù)带动锂电产业中(zhōng)上游的(de)订单需求。加(jiā)上(shàng)5月份临近，企业重新开启月度采购(gòu)谈判(pàn)，行业有望(wàng)迎来需求订单(dān)的集(jí)中爆(bào)发(fā)。

　　后续(xù)碳酸锂价格可能会有回(huí)涨的空间，但幅(fú)度不可能(néng)太(tài)大，最多在10％左(zuǒ)右。业内(nèi)人士表(biǎo)示(shì)，因为经历(lì)本轮碳酸锂价格的暴涨暴跌，电池厂商(shāng)对于(yú)碳(tàn)酸锂真实的供给情况更加清晰，市(shì)场预(yù)期回调下(xià)，电(diàn)池厂商在价格谈判上会更加(jiā)谨慎(shèn)。同(tóng)时电(diàn)池厂(chǎng)商一体(tǐ)化(huà)带(dài)来的碳酸(suān)锂供应稳定，也将削弱上游锂矿厂商的议(yì)价权。电池回收端，邦普、格林美、天(tiān)奇股份、华友钴业等企业持续(xù)推进电池回(huí)收(shōu)布局，来自终端(duān)材料回收(shōu)的产能也(yě)在(zài)稳步爬坡。相关数据(jù)显示，2025年国内回(huí)收(shōu)的废旧电池的总量将达到137.4GWh。

　　回溯到(dào)上游，电池(chí)厂(chǎng)商都(dōu)已完善在(zài)锂矿(kuàng)端的布(bù)局，包括宁德时(shí)代的宜春锂矿项目，亿纬锂能的盐湖提锂项目均(jūn)进展顺利，将进一步释放碳酸(suān)锂供给。经历过复杂的产业调整过程之后，整个锂电产业的运作模式正从“大(dà)开大合(hé)”的波(bō)浪式变得更为平滑。从原材(cái)料到电池(chí)，再到下游(yóu)车(chē)企，产业链各个环节的价格以(yǐ)及供需(xū)变化也将变(biàn)得(dé)更加(jiā)平衡且具有(yǒu)可(kě)预测性。

　　然而，亦有空方则认为，当(dāng)前上游库存水平依旧处于(yú)高位，虽(suī)然(rán)需求端稍(shāo)有好转，但是并不足(zú)以带动(dòng)价格企稳。

　　▌锂(lǐ)价超预期下跌并不是一个下游(yóu)获(huò)利、上游承压的简单故(gù)事

　　过去一段时间，碳酸(suān)锂和(hé)电池材料的价(j春有约,花不误,年年岁岁不相负，年年岁岁花相似的全诗句ià)格下跌(diē)过快(kuài)，但这并不(bù)为业内人(rén)士(shì)所(suǒ)乐见(jiàn)。碳酸锂从2022年11月(yuè)60万元/吨跌(diē)至当前(qián)20万元不到，价格跌去(qù)近7成，最直接受(shòu)到冲击的当属锂矿(kuàng)企业(yè)。根据藏格矿业(yè)一季度数(shù)据，碳酸(suān)锂销量为(wèi)534吨，相比于2022年四季度销量2006吨，销(xiāo)量环比下滑73.4％；产量也从2022年第四季(jì)度的2461吨，削减至今年一季度(dù)的1783吨，环比下(xià)降27.5％。由于市场行情策(cè)动，上游(yóu)锂矿企业不断(duàn)压低(dī)碳(tàn)酸锂出(chū)货价格，部分锂(lǐ)矿企(qǐ)业已经出现(xiàn)主(zhǔ)动(dòng)减产的情况。

　　江(jiāng)特电机4月24日公告，一(yī)季(jì)度(dù)营(yíng)业收入(rù)7亿元，同比减少48.32％；净利润5064.8万(wàn)元，同比下降92.39％，2023年Q1净利润环比(bǐ)下降86％，第二日股价(jià)跌停。

　　直(zhí)接生产、售卖碳(tàn)酸锂的锂盐企业(yè)则命(mìng)运分化(huà)，大公司如天齐锂(lǐ)业和赣锋锂业(yè)有机会在(zài)价格下降周期中获得更多市(shì)场份额，行业将变(biàn)得更集中。这是(shì)2016年(nián)到2018年上(shàng)一轮锂价下(xià)降中发生过的事。而同环节的大量(liàng)中小企业，尤其是最近两(liǎng)年(nián)追高入局的新公(gōng)司(sī)，则面临停(tíng)产乃至破产。

　　乘着锂价的(de)东风(fēng)，赣锋锂业(yè)在去(qù)年(nián)轻松赚出了0.66个宁德时代、1.23个(gè)比(bǐ)亚迪。业(yè)内(nèi)人士(shì)表示，这一轮价(jià)格下降长期(qī)利好(hǎo)中国最大(dà)的(de)两个锂(lǐ)盐供(gōng)应商天齐锂业和赣锋锂业(yè)。它(tā)们去年的净(jìng)利润都(dōu)超过200亿元(yuán)，比中国(guó)最大的新(xīn)能源车企比亚(yà)迪(dí)还多(duō)，其中天齐锂业净(jìng)利润增长超(chāo)过10倍。足够(gòu)厚的血，使他们更能承受价(jià)格下跌(diē)和可能的未来亏损。这两家公司也有行业里最优的成本(běn)。赣锋锂业、天齐锂业等(děng)公司入股(gǔ)的(de)海(hǎi)外(wài)锂矿资源开采成本普(pǔ)遍(biàn)在(zài)3万-5万元/吨，几乎是全球最低水平。

　　但这并不意味(wèi)着，这(zhè)两家公司能以(yǐ)低(dī)于5万元/吨的价(jià)格(gé)采购碳酸锂，因(yīn)为在(zài)锂矿国际(jì)交易(yì)中，即使(shǐ)拥有(yǒu)海外(wài)矿产的分销权(quán)或开采权，交易价格也(yě)需要通过长协(xié)确定，按(àn)市价定期调整(zhěng)。但能获得上游更(gèng)低成(chéng)本的资源(yuán)，让这两家大企业(yè)更能容忍低价，并能在上游(yóu)因降价减产时保持产能(néng)供应(yīng)。

　　锂价超预期下跌(diē)牵动(dòng)着万亿(yì)新能源车市场(chǎng)。不过锂价下降带来的连锁(suǒ)反春有约,花不误,年年岁岁不相负，年年岁岁花相似的全诗句应(yīng)，并不是一(yī)个下游获利，上游承压的(de)简单故事。作为碳酸锂的下游(yóu)，宁德时(shí)代理论上(shàng)会(huì)受益，但锂价的超预期下跌，使宁德时代今年2月提(tí)出(chū)的 “锂(lǐ)矿返(fǎn)利” 计划沦(lún)为鸡肋，它本想(xiǎng)用(yòng)20万(wàn)元(yuán)/吨的(de)碳(tàn)酸锂(lǐ)价格绑定一些车企的三(sān)年(nián)长单(dān)。另一层影响是，宁德时代今年(nián)5月计划投(tóu)产的(de)宜春锂矿(kuàng)很(hěn)有可(kě)能一开采就亏(kuī)损。

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