周(zhōu)一的股市震荡翻(fān)红，上周股市下跌(diē)期间净买入的“抄底(dǐ)资金(jīn)”笑了。

　　上周五，资金借道股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个(gè)交(jiāo)易(yì)日市场(chǎng)总体下跌(diē)期间，资(zī)金(jīn)更是净买入220亿元，股(gǔ)票ETF“越跌越(yuè)买”的理性操作模式(shì)，在股市大幅下挫的时刻再(zài)度显现。

　　从资(zī)金(jīn)流向(xiàng)结构看，上证(zhèng)50、沪深300ETF等受到资(zī)金净流(liú)入，“中特估(gū)”长期投资价值被资曼妙是什么意思解释，身姿曼妙是什么意思金(jīn)看好，而高位回调的科创50ETF、游(yóu)戏ETF也再度吸引(yǐn)资金追逐；净流(liú)出方面，创业(yè)板、中证(zhèng)1000ETF等宽基ETF，以及基(jī)建、非(fēi)银、电力ETF等短期净流(liú)出，资金出现短期避(bì)险，但鉴于多数标的估值(zhí)仍在低位，多家机构(gòu)仍看好长期配置价(jià)值。

　　净流入资金近40亿(yì)元

　　科创50、上(shàng)证50净流(liú)入资金居前(qián)

　　上(shàng)周五(wǔ)股(gǔ)市大跌(diē)，当日股票ETF总份额增长(zhǎng)32.58亿份，以区间(jiān)成(chéng)交均价测算(suàn)，当日净流入资金39.5亿元；拉长时(shí)间到上周(zhōu)5个交易日，5天(tiān)股(gǔ)市调(diào)整(zhěng)期(qī)间，资金更(gèng)是(shì)净买入220亿(yì)元，展(zhǎn)现了资金逆市布局(jú)的特点。

　　从资金净买入(rù)排行看，截至上周五，科创50ETF、上(shàng)证50ETF净流(liú)入资金居前，都超过11亿元。宽基指数(shù)中，华泰柏瑞、易方达和嘉实基金旗下(xià)沪(hù)深300ETF，富国上证指数ETF等产品，净流入资金(jīn)也位居前列。

　　而从5月15日收(shōu)盘(pán)股市表现看，科创50、上(shàng)证50、沪深300全部收(shōu)红，上(shàng)证50指数涨幅还超过(guò)1.7％，上周大跌期间的“抄底资金(jīn)”，皆斩获了不(bù)错的回报(bào)。

　　行业或主题ETF中，近期震(zhèn)荡下(xià)行的(de)半导(dǎo)体(tǐ)ETF成为资金净买入(rù)的榜(bǎng)首，单日(rì)净买入金(jīn)额接近5亿元，目前仍(réng)处于估值低位的医(yī)疗(liáo)ETF、中概互联(lián)ETF等产品(pǐn)也位居(jū)净流入资金前列，而在(zài)近日遭遇高位回调的游戏(xì)ETF，也受(shòu)到(dào)资金的逆市买入，不过目前游戏(xì)ETF今年还有(yǒu)近80％涨幅，“AI+游戏”的(de)投资逻(luó)辑，在游戏板(bǎn)块行情冲顶、收益翻倍(bèi)后，仍(réng)然有资金逆市净买(mǎi)入。

　　谈(tán)及资金(jīn)的上述流向情况，一位公募股票权(quán)益基金(jīn)经理表示，预计(jì)复苏仍是中国经济中长(zhǎng)期的趋势，但耐用(yòng)品(pǐn)复(fù)苏的空间受限、出(chū)口下行及(jí)地产销(xiāo)售(shòu)恢(huī)复(fù)疲软将(jiāng)驱动市场展现出更多结(jié)构性机会。不过，在短期市(shì)场炒作热度回落，波(bō)动率偏高(gāo)的情况下，资金可能更青睐(lài)用大盘(pán)宽基指数(shù)，比如科创50、上(shàng)证50、沪深300指数等来跟(gēn)踪市场，以获取整个市场的平均回报(bào)。

　　而在(zài)行业方面，沪上一家公募机(jī)构分析，由(yóu)于近日以游戏为代(dài)表的TMT板块有(yǒu)所调整，主(zhǔ)因是前期炒作(zuò)有逐步退潮趋势(shì)，中期在市场炒作(zuò)热度(dù)有所回落。但从长期看，资金还会长(zhǎng)期(qī)关注数字化对生产力(lì)的提升，因此(cǐ)，包括计(jì)算机、互联(lián)网和传(chuán)媒等调整下来的行(xíng)业(yè)，可能会继续受到了资(zī)金的关注。

　　也有行业机构认为，近(jìn)期上证50、沪深300等(děng)权(quán)重指数(shù)ETF受(shòu)到资金青(qīng)睐，可能与看好“中(zhōng)特估”长(zhǎng)期投资价(jià)值有关。

　　民生加银基(jī)金表示(shì)，伴随大(dà)金融、大基建等权(quán)重股高(gāo)位(wèi)调整，上周沪指下跌。前期(qī)部分板块(kuài)短期(qī)上冲较(jiào)快，导致博弈资金出(chū)现(xiàn)分(fēn)歧，随(suí)着建筑(zhù)、银(yín)行、石化等(děng)PB逐步修复，权重板(bǎn)块内部出现分化，获利兑现需求叠加经(jīng)济(jì)数据不及(jí)预期，权重板块回调带(dài)动大盘指数回落。

　　不过，民生加银基(jī)金认为，从(cóng)长远(yuǎn)看(kàn)，“中特估(gū)”或有望引领低估(gū)值央企的价(jià)值重估，有基本面支撑的(de)低(dī)估值央企或(huò)有(yǒu)望(wàng)受益。

　　博时(shí)基金(jīn)权益投资(zī)一部基金经理吴鹏也认为，“中特估”投资的(de)部(bù)分底层(céng)逻辑仍旧是过去的A股市(shì)场对部分传统行(xíng)业(yè)国央企的严重低(dī)配(pèi)和低估。而在这种大幅低估和低配背景下，部分(fēn)企业因为自身经营改善、高股息水平(píng)等特征，使得其估值修复成(chéng)为(wèi)了可能(néng)。虽然经过(guò)前期(qī)反弹(dàn)，大(dà)金融整体估(gū)值仍旧处(chù)于低位，由于情绪和资金仍旧是主导，短(duǎn)期表(biǎo)现(xiàn)存在剧烈波动可能；从中期看(kàn)，整体大金融当前估值仍旧处于中低水平，部分个股尤其(qí)是基(jī)本面明显改善的个股，仍旧有估值修(xiū)复的空间。

　　基建、非银(yín)、电力ETF净流(liú)出

　　估值水平仍具吸引力

　　在上周下跌的A股市场(chǎng)中，股(gǔ)票ETF整体呈现(xiàn)“越(yuè)跌越(yuè)买(mǎi)”趋势，净(jìng)流入资金超(chāo)出净流出资(zī)金(jīn)。但也有(yǒu)部分(fēn)短(duǎn)期(qī)涨(zhǎng)幅偏高、短期行情板块，以及部分海外指(zhǐ)数遭遇资金的净(jìng)卖出。

　　从资金净流出榜单(dān)看，今年涨幅超20％的基建50ETF单日(rì)净(jìng)流出4.76亿(yì)元，为单日之最。另(lìng)外，证券保险ETF、电力(lì)ETF指数基金、恒生科(kē)技ETF等(děng)多(duō)只产品，单日净(jìng)流(liú)出资金也(yě)超(chāo)过2个亿。

　　宽基指数中，今年来“越跌越(yuè)买”的创业板ETF、创业(yè)板(bǎn)50ETF，单日出现(xiàn)短暂净(jìng)流出现象(xiàng)，华夏、南方、富国旗(qí)下中证1000ETF产品，也在单(dān)日(rì)出现净流出，而今年涨幅接近(jìn)20％的纳指(zhǐ)ETF，也在股市调整中迎(yíng)来“获利了结”资金，单日净流(liú)出1.67亿元。

　　沪上一家公募(mù)机(jī)构评价，基建板块受益(yì)于“一带一路”板(bǎn)块前期涨幅较大，有调整要求(qiú)，可能会(huì)受(shòu)到获利盘(pán)的短期(qī)卖出。不过，从长期(qī)看，经济复(fù)苏趋(qū)势确立后，“顺周期”板块的(de)整(zhěng)体机(jī)会(huì)值(zhí)得(dé)关注。

　　民(mín)生(shēng)加银基金评价(jià)净流出(chū)的证券(quàn)保险(xiǎn)板块称，一季报陆续披露，非银金融业绩超预期，证券板块市场交投活(huó)跃度较一季(jì)度显著改善，差异(yì)化最低结算备付金缴纳比例机制引入，证券(quàn)公(gōng)司保证金比例下调(diào)，经济温和复苏下行业(yè)景气度(dù)有望持续修复。保险板块(kuài)一季报净(jìng)利润超预(yù)期，部分险(xiǎn)企凭借(jiè)储蓄(xù)险的产品力(lì)实现了一定的增长，负债端V型(xíng)反转趋势较明显，资(zī)产端或有望(wàng)维持(chí)较高增速。

　　而针对电力板块，民生加银基金认为(wèi)，2023年宏观经济运行总(zǒng)体(tǐ)回升有望(wàng)将(jiāng)促进电力消费需(xū)求增长。受(shòu)上年同期低基数等(děng)因素(sù)影响，预计(jì)今年二(èr)季度(dù)电(diàn)力消费增速将有(yǒu)望回(huí)升。在电力市场化改革的持续(xù)推进下，电价趋(qū)势有望稳中(z曼妙是什么意思解释，身姿曼妙是什么意思hōng)小幅上涨，电力(lì)现货市场和辅助服务(wù)市场(chǎng)机(jī)制有(yǒu)望持续(xù)推广，容量(liàng)补偿电价等机制(zhì)或有望出台(tái)。

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