在股(gǔ)市高点成立的主动权益类定开(kāi)基金密集迎来开放日，近(jìn)三个月即将开放(fàng)的(de)产品超(chāo)3成跌(diē)破面值，破(pò)净率达(dá)33％，亏损(sǔn)最大(dà)产品(pǐn)成立满两年亏损43％，部(bù)分产品甚(shèn)至面临清盘(pán)危险。

　　多位(wèi)行业内人士表(biǎo)示，主动权益定开基(jī)金(jīn)的整体破净(jìng)率与基金成立时间(jiān)、基金投资策略，以及统计样本数量等众(zhòng)多(duō)因素(sù)有关。其中，高点成立是(shì)基金破净的重要原因。同时，他们(men)也建议基金(jīn)公司要更加前瞻性布(bù)局产(chǎn)品，克(kè)服短(duǎn)期盲目规模扩张冲(chōng)动(dòng)，从客户利益(yì)和(hé)导向开展(zhǎn)产品(pǐn)的(de)布(bù)局和发行(xíng)。

　　近三月60只定(dìng)开权益基(jī)金(jīn)开(kāi)放

　　破净率超(chāo)30％

　　近日，华南一家基金公司发布公告称(chēng)，根据基金法、基金运作管理办法(fǎ)、基(jī)金合同的有关规定，公司旗下主动权益一年定期开放基(jī)金最近一个开放期为2023年(nián)4月20日至2023年5月22日，若该开放(fàng)期最后(hòu)一(yī)个开(kāi)放日（即(jí)2023年(nián)5月22日）日(rì)终，基金出现(xiàn)触(chù)发基金(jīn)合同终止的情形，基金管理(lǐ)人将终止(zhǐ)《基金合同(tóng)》，并按照《基金合同》约定履行基金财产清(qīng)算程(chéng)序，无须召开基金份额持有人大(dà)会。

　　根据公(gōng)告，该只基(jī)金的基(jī)金合(hé)同(tóng)生效(xiào)后，若登记机构完(wán)成每个开放期最(zuì)后一个开放日的(de)申购(gòu)、赎回或转(zhuǎn)换业务申请(qǐng)确认时，基(jī)金的基金(jīn)份额持(chí)有人数(shù)量不(bù)满(mǎn)200人或者基金资产净值(zhí)低于五千万元(yuán)，基金管理人在履行相关监管报告和信息披露程序后终止基金合(hé)同，无需(xū)召开基金(jīn)份(fèn)额持(chí)有人大会。

　　截(jié)至2023年一季(jì)报，不删前女友的男人能要吗，男人为啥不删前女友该只偏债(zhài)混(hùn)合(hé)型(xíng)基金管理规模0.79亿元，2021年4月(yuè)成(chéng)立(lì)以来两年多(duō)收益率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收+”基金(jīn)中(zhōng)的(de)破(pò)净产(chǎn)品。

　　据记者统计，截(jié)至5月(yuè)20日，5-7月份即(jí)将到期的主动权(quán)益(yì)类定期开(kāi)放基金(jīn)有60只（份额合并计算）即将迎来(lái)开(kāi)放日，目(mù)前破净产品（统计复权净值）为20只，占比达到33.33％。破(pò)净率最高的产(chǎn)品成立两年来亏损超43％，目前基金净值仅(jǐn)为0.57元。

　　分(fēn)月度来看，主动权(quán)益(yì)类定开(kāi)基金5-7月(yuè)份(fèn)破(pò)净率(lǜ)分别为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份，破净率(lǜ)更是达到35.71％、80％。整体来看，破净率呈现逐月震(zhèn)荡上(shàng)升态势。

　　上海证券基金评价(jià)研(yán)究中心高(gāo)级分析(xī)师孙桂平对此(cǐ)表(biǎo)示，一(yī)般而言，随(suí)着(zhe)基金开放(fàng)日临(lín)近，为了应对基金集(jí)中(zhōng)申赎影响，基金的投资策略可(kě)能倾向于保守，权益仓(cāng)位可能会有(yǒu)所降(jiàng)低。因此，在权益市场表(biǎo)现(xiàn)不好时，距(jù)离开放日越(yuè)远，整体上破净率(lǜ)可能有增加趋势。当(dāng)然，整体(tǐ)破(pò)净率情况也与基金成立时间、基金(jīn)投资策略，以(yǐ)及统计样(yàng)本(běn)数(shù)量等(děng)众(zhòng)多因(yīn)素有关。

　　一位基金(jīn)销售机构(gòu)负责人(rén)也分析，今(jīn)年8、9月份到(dào)期的定(dìng)开基金大多成立于2020年下(xià)半年，高点(diǎn)成立是(shì)基金破净的重要原因；另一方(fāng)面(miàn)，8、9月(yuè)份到(dào)期的定开基金数量明显少于(yú)5、6月份，虽然8、9月份(fèn)破净基金的数量(liàng)较6、7月份并没有(yǒu)明(míng)显上(shàng)涨，破净率仍较高，可能也(yě)与基金的发行节奏存在(zài)关系(xì)。

　　建议前瞻性布局产品

　　市(shì)场高(gāo)点避免盲目规模(mó)扩张

　　据记者观察，从近三(sān)月即将迎(yíng)来(lái)开放的定(dìng)期(qī)开放式基金来看，多数成(chéng)立(lì)于2020年下(xià)半年-2021年1季(jì)度，高点成立可能是部分基(jī)金破净的(de)重要原因。

　　针对上述现象，孙桂平表示，从基金发行角(jiǎo)度而言(yán)，权益市场高点时基金(jīn)发行相对(duì)容(róng)易，而且规模也容(róng)易做(zuò)大，基金(jīn)公司有动力去做；但从投资者(zhě)而(ér)言(yán)，高点入市就(jiù)容易出现(xiàn)一段时间内(nèi)基金业绩表现(xiàn)不佳，甚至(zhì)出现大幅下跌(diē)的情形。

　　因(yīn)此，孙桂平认为，对基金公司而言，在市(shì)场高点时要保持冷静(jìng)，相对谨(jǐn)慎发行产品，不盲(máng)目追逐市场热点，克(kè)服短期(qī)盲目规模扩张冲动，从客户利益导向(xiàng)进行产品布局和发行(xíng)。此举既可(kě)以(yǐ)保护投资者利益，也可以树立基金(jīn)公司(sī)良好口(kǒu)碑，有(yǒu)利于(yú)基金公司长(zhǎng)期(qī)管(guǎn)理规模提(tí)升。

　　上述基金销(xiāo)售(shòu)机(jī)构负(fù)责人也表示，在市场(chǎng)高位(wèi)、情(qíng)绪火热(rè)时发行基金往往(wǎng)伴随(suí)着较(jiào)高(gāo)的(de)风险。一方(fāng)面，近两年权益(yì)市场的(de)整体波动(dòng)增大，风格轮动现(xiàn)象加剧(jù)。所以，近两年不同的投资策(cè)略(lüè)、不同投资范围的基金收益率差距较大。另一方面，市(shì)场情(qíng)绪火热时容(róng)易出现爆款基(jī)金，较大规模给(gěi)基(jī)金经理带来的灵活性限制(zhì)很可能会(不删前女友的男人能要吗，男人为啥不删前女友huì)影响产品未(wèi)来的超(chāo)额收(shōu)益(yì)。同时，优质(zhì)资产的资(zī)金容量通常有(yǒu)限，且(qiě)短(duǎn)期快速上涨很可能估值虚高。过高(gāo)的管(guǎn)理规模(mó)要求基金经(jīng)理不得不跨出(chū)舒(shū)适圈，覆盖更多投资机会，调整(zhěng)投资分布，也可能会增加错判的风险，对(duì)获取超额收益影响很大(dà)。

　　同时，该基金销售部(bù)门机构负责人也建议基金公司(sī)前瞻性布局产品，并将规模(mó)控(kòng)制在基金(jīn)经理能力范围内，高点成(chéng)立的产品(pǐn)，如果通过均衡和多元化的布局(jú)，避(bì)免单押(yā)一(yī)个赛道，并通过抓取阶段性(xìng)投资机会、控制回撤等方法(fǎ)，也能在中长(zhǎng)期(qī)斩获一定(dìng)的超额收益。

　　事(shì)实上，随着定期开放式权益类基金表现不及预期，近(jìn)一(yī)年(nián)新成立的(de)定开权益类基金仅有(yǒu)7只，同比减少24只；平均发行(xíng)规模2.71亿元，同(tóng)比也(yě)下滑42％，该(gāi)类基(jī)金(jīn)的发行(xíng)陷(xiàn)入(rù)低迷。

　　“定开(kāi)基(jī)金表现不及预期时，投资者的(de)心态会(huì)受(shòu)到一定程度的影响，甚至可能(néng)打击投资者的投(tóu)资信心。如果(guǒ)破(pò)净率持(chí)续上升的话，投资(zī)者(zhě)对于后续新发基金的购买意愿可(kě)能会下降。” 上述(shù)基(jī)金销售(shòu)机(jī)构负责人(rén)称(chēng)。

　　孙桂平(píng)也认为，定开基金在基金经(jīng)理(lǐ)更好施展(zhǎn)投资决(jué)策(cè)，有效阻止投资(zī)者(zhě)频繁交易等(děng)方(fāng)面具有(yǒu)明(míng)显(xiǎn)优势，有利于为投资者创造更好收益(yì)。但是定开基金(jīn)也受市(shì)场(chǎng)波动影(yǐng)响，跌破净(jìng)值也是正常现象。

　　“因此，未来(lái)定(dìng)开基金发行时(shí)，一是要避免高位(wèi)发行，二是(shì)要做好投资者教育(yù)。”孙桂(guì)平称。

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