今年以来(lái)，港(gǎng)股(gǔ)走(zǒu)势可(kě)谓一波三(sān)折，香港恒生(shēng)指数涨1.52％至20330点关口。目(mù)前基金(jīn)一季报披露渐落帷(wéi)幕，整体来看，陆(lù)港通基金整体港股仓(cāng)位略(lüè)有提(tí)升，大幅加仓AI、油(yóu)气、电力等行业(yè)，腾讯控股、美(měi)团(tuán)-W、中(zhōng)国移动、中国海(hǎi)洋石油、快手(shǒu)-W等为重(zhòng)仓(cāng)股。

　　多(duō)位港股(gǔ)基金基金经理(lǐ)表示，预计港股市场已经(jīng)进入了企业盈利(lì)的拐点且(qiě)即将迎来(lái)收入加速扩张，未来港股市(shì)场将在波动中上行，板块方(fāng)面，看(kàn)好政策优化(huà)下的消费和(hé)地产、预期反转修复的互联网和(hé)医药(yào)、高景气的制(zhì)造(zào)业等。

　　一季度港股基金(jīn)仓位(wèi)略有(yǒu)上升，大幅加仓AI、油气、电(diàn)力等

　　Wind数据显示，在5000多(duō)只(zhǐ)陆(lù)港通基金（不同份额分开统计(jì)，下同）中含“港”字的(de)主动权益基金近(jìn)400只，这(zhè)些(xiē)都是(shì)“高(gāo)纯(chún)度”以(yǐ)港股为投资方向的基金。截(jié)至一季度末，这(zhè)些(xiē)基金的港股平均(jūn)仓位为62.39％，较去年底微(wēi)升0.38个百分(fēn)点(diǎn)，其中有83只基金港股持(chí)仓(cāng)在90％以上。

　　今年以来，以恒生科技指数为(wèi)代(dài)表的(de)港股数字经济呈现了上涨(zhǎng)、调(diào)整、反弹的(de)N型走(zǒu)势，截至4月23日(rì)，香(xiāng)港恒生指(zhǐ)数涨(zhǎng)1.52％至20330点(diǎn)关口(kǒu)。

　　与此同时，不少知名基(jī)金经理(lǐ)在一季度加大了对港股的投资力度，提升港股配置在10-40个百分点不等。比(bǐ)如，崔(cuī)宸(chén)龙管理的(de)前海开源沪港(gǎng)深新机(jī)遇A，港股仓位由去年(nián)底的1.18％提(tí)升至今年一季度末的39.13％；史博(bó)管理的南方(fāng)港(gǎng)股创新视野一(yī)年持有A，港(gǎng)股仓(cāng)位(wèi)由去(qù)年底的71.08％提升至今(jīn)年一(yī)季度末(mò)的(de)81.82％；赵(zhào)宪成(chéng)管理的博时港股(gǔ)通(tōng)红利精选(xuǎn)A，港股仓(cāng)位由去年底的70.80％提升(shēng)至今年(nián)一季度末的88.35％；刘(liú)扬(yáng)管(guǎn)理的国投瑞银港股(gǔ)通价值(zhí)发(fā)现A，港股仓(cāng)位由去年底的78.83％提升至今年一(yī)季度末的92.92％；曲径管理的中欧港股数字(zì)经(jīng)济A，港(gǎng)股(gǔ)仓位(wèi)由去年(nián)底的83.22％提升至今年一季度末的89.22％。

　　按照持有市值统计，截(jié)至一(yī)季(jì)报，被陆港通基金(jīn)重仓的前(qián)十(shí)大港股(gǔ)分别为(wèi)腾讯控股(gǔ)、美团(tuán)-W、中国移动、中国(guó)海洋石油、快手(shǒu)-W、药明生物(wù)、香港交易所、青岛啤酒股份、李宁、华润啤酒(jiǔ)，涵盖(gài)通信服务、油气开采、数字媒体、生物制品(pǐn)、多元(yuán)金融、服(fú)装(zhuāng)家纺、视(shì)频饮料等(děng)军人男朋友突然删除微信，军人男友删除微信拉黑我领域。其(qí)中，腾讯控股、中国(guó)移动、中国海洋石(shí)油、快手-W、青岛啤酒(jiǔ)股(gǔ)份获(huò)不同程(chéng)度增(zēng)持。

　　按照增持情况(kuàng)排序，加(jiā)仓幅度最大的前十只港股为中(zhōng)国海洋石油、新(xīn)天绿色能源、中远(yuǎn)海能、商(shāng)汤-W、中国旭阳集团、中国石油化工股份、中国南方航(háng)空(kōng)股份、华(huá)电国际电力股份、越(yuè)秀地(dì)产、中广核(hé)电力(lì)，分(fēn)别涵盖油(yóu)气开采、电力、航(háng)运港(gǎng)口、IT服务、焦炭、炼化及贸(mào)易、航空机场(chǎng)、房(fáng)地产开发等领域。值得注意的是(shì)，商(shāng)汤-W涉(shè)及AI概(gài)念，陆港通基(jī)金在(zài)一季度对(duì)其(qí)大幅加仓1.24亿股。

　　港股(gǔ)市场(chǎng)或(huò)将在波动中上行(xíng)，重仓港股(gǔ)优质龙头

　　对于(yú)港股后(hòu)市，南方(fāng)港股(gǔ)创(chuàng)新(xīn)视野一年(nián)持有基金基金经理(lǐ)史博在一季度(dù)中表(biǎo)示(shì)，展望未来，仍然看(kàn)好港股市场投资机会(huì)：中(zhōng)国(guó)经济方(fāng)面，宏观经济仍(réng)在(zài)企稳(wěn)回(huí)升，3月中国官方制(zhì)造(zào)业PMI为(wèi)51.9％，制造业生产活(huó)动和市场(chǎng)需求继续增加，非制造(zào)业恢复速度加(jiā)快；海外无风(fēng)险利率方面(miàn)，3月初(chū)非(fēi)农和通胀数(shù)据(jù)以及(jí)突发的银行风(fēng)险事件(jiàn)已经让(ràng)美联储过(guò)于强(qiáng)硬(yìng)的(de)紧缩预期(qī)有所趋缓(huǎn)，FOMC加(jiā)息25bp意味着了加息进入尾部区域；风险偏好方面，欧美银行业风险事件(jiàn)对市场冲击可(kě)控(kòng)，国内政(zhèng)策积(jī)极信号(hào)涌现。

　　基于此(cǐ)，预判(pàn)港股市(shì)场将在波动中上(shàng)行，在板(bǎn)块配(pèi)置方面，我(wǒ)们将加(jiā)大对(duì)政(zhèng)策优(yōu)化下的(de)消费和地产、预期反转修复的互联网和医药、高(gāo)景气的制(zhì)造业等板块的配置。

　　中欧港股数字经济基金(jīn)经理曲径表(biǎo)示，港股(gǔ)数字经济的代表行业为互联网和(hé)先进制(zhì)造(zào)，在经历(lì)了过去2年的合(hé)规整治及业务梳理后，股价均处在(zài)价值投资区(qū)域，具有良好的投资性价比。同时，互联(lián)网相关公司，也更具有数(shù)据、平台(tái)和算法的整合(hé)能力，通过推出人工智(zhì)能(néng)相关(guān)模型及应(yīng)用，提(tí)升自(zì)身运营效(xiào)率，以及对外输出算(suàn)法和算力。作为人(rén)工智(zhì)能赋(fù)能各个行业的元年，我们中长(zhǎng)期看好港(gǎng)股数字(zì)经(jīng)济板(bǎn)块的前(qián)景。

　　华宝港(gǎng)股通香港基(jī)金经(jīng)理周(zhōu)欣表示，港股(gǔ)市场方面(miàn)，港(gǎng)股市场(chǎng)大(dà)部分的企业盈(yíng)利来源(yuán)于中国内地，中国内地经济(jì)的环比上行将会支撑港股公司盈利的(de)环比增长，从而支撑下港股公司下(xià)半年的市场表现。然而，虽然公司盈(yíng)利环比仍有一(yī)定的(de)增(zēng)长，但是(shì)由于(yú)基数效(xiào)应，下半(bàn)年(nián)港股(gǔ)盈利(lì)同(tóng)比增速会较上(shàng)半年有(yǒu)所(suǒ)回落。对于(yú)估(gū)值(zhí)相对较(jiào)高的(de)行业(yè)将有(yǒu)一定的压力。

　　行业(yè)方(fāng)面，受行业反(fǎn)垄断的(de)影响，TMT行业(yè)龙头公(gōng)司(sī)的估值(zhí)仍将受到一定程度的压制，但(dàn)是当行业龙头(tóu)公司受情(qíng)绪(xù)影响(xiǎng)出现(xiàn)超跌时(shí)，将会有较好的(de)买入机会出(chū)现。生物医药行业仍将处(chù)在行(xíng)业快(kuài)速增(zēng)长的红利中(zhōng)，但(dàn)是随(suí)着中报业绩的(de)释放和(hé)四季度集采的预期，生物行业前期涨幅较多的龙头公司可能会(huì)出现(xiàn)一定的调(diào)整，但是通过自下而上的方式生物医(yī)药行业仍(réng)将有机会选出(chū)有较好成长性的公司。

　　汇丰晋信沪港深基金(jīn)经理付倍佳表示(shì)，展(zhǎn)望未(wèi)来，我们预计港股(gǔ)市(shì)场已经(jīng)进入了(le)企(qǐ)业盈(yíng)利的拐点且即将迎来收入加速扩张，并且A股市(shì)场也即将进入企业盈利的拐点，这是推动两地(dì)市场向上的决定(dìng)性因素。

　　在盈利周期“内(nèi)强外弱”及加(jiā)息周(zhōu)期临(lín)近尾声流动性逐步宽松背景(jǐng)下，中国资产的吸引力(lì)有望进一步凸显。在(zài)A股(gǔ)及港股估(gū)值均在(zài)低位(wèi)、风险溢价均在高(gāo)位的(de)背(bèi)景下，有(yǒu)望(wàng)开启(qǐ)盈利与(yǔ)估值修(xiū)复(fù)的戴维斯双击(jī)行情。

　　主要关注三(sān)条投资(zī)主(zhǔ)线：1.关注盈利增长高弹性的机会：由(yóu)于(yú)中国经济修(xiū)复有望(wàng)成(chéng)为全球(qiú)投(tóu)资的(de)主线，因此经营杠杆弹性大(dà)、前(qián)期降(jiàng)本(běn)增效优的行业(yè)和板块更(gèng)有(yǒu)望受益(yì)于经济复苏，盈利(lì)预测有(yǒu)较大上(shàng)修空间(jiān)；同时部分(fēn)龙头公司有长(zhǎng)期的前沿技术/产品(pǐn)储(chǔ)备以(yǐ)迎接下一轮的收入扩张机会(huì)，有望开(kāi)启二次增长曲线，如互联(lián)网、部(bù)分可(kě)选消费(fèi)、部分医药等。

　　2.关注(zhù)收益风险比显著右(yòu)偏的(de)机会：关注在(zài)未来(lái)经济周期中上行风险显著(zhù)大于(yú)下行风险的行业。市(shì)场预期(qī)在低位、景(jǐng)气度(dù)有(yǒu)拐点(diǎn)或持续(xù)性(xìng)超预期的行业。供(gōng)需(xū)格局佳，价格弹性军人男朋友突然删除微信，军人男友删除微信拉黑我贡献盈(yíng)利超预期(qī)的行业，如电子、新(xīn)能源、有色金属等。

　　3.关注(zhù)高股(gǔ)息资产的机会：关(guān)注基(jī)本(běn)面夯实(shí)，整体(tǐ)ROE水(shuǐ)平稳中有升，以及(jí)分红意愿(yuàn)提(tí)升(shēng)的高(gāo)股息资产的投资机会，如通信、石油石(shí)化(huà)等。

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