一度(dù)被称为“机构投资者风向标”的(de)股票ETF市场，迎来(lái)重大变局，个人(rén)投资者不仅在新发基(jī)金中占据主流，存量产品(pǐn)也(yě)超(chāo)过了机构投资者占比。

　　多(duō)位业内人士对此表示，在基金行(xíng)业(yè)ETF投教工(gōng)作成效显著，ETF交易工具(jù)优势被投(tóu)资者逐渐认知，以(yǐ)及投资热(rè)点轮动加快、主题和行业ETF跟踪效率(lǜ)较(jiào)高等(děng)背景下，国(guó)内(nèi)资本市场正在经历股民转基民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期来看(kàn)，个人(rén)在(zài)股票(piào)ETF占比(bǐ)抬(tái)升，有(yǒu)利于(yú)投资者分散风险，提高市场交易活跃度，长远(yuǎn)可提高(gāo)A股市场稳定(dìng)性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数据显示(shì)，截至5月13日，今年新(xīn)成立(lì)的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一(yī)周披露的个(gè)人投(tóu)资者平均占比83.9％，个人(rén)投资者俨然成(chéng)为新发权益ETF的(de)主力军。

　　而从全市场数(shù)据看，2022年(nián)个人(rén)投资(zī)者比例(lì)为50.85％，同比下(xià)降3.67个百(bǎi)分点，但仍(réng)然在股票ETF市场占比超过了机构资金。

　　针对个人投资者占比(bǐ)的变化(huà)，华泰柏瑞指数投资(zī)部总监助理、基金经理李(lǐ)沐阳(yáng)表示(shì)，2018年以(yǐ)前，权(quán)益类ETF的(de)规模主要集中在几大宽基(jī)ETF，一(yī)般都是机构投资(zī)者(zhě)做(zuò)配置去(qù)买ETF。2019年(nián)以后(hòu)，行(xíng)业ETF如(rú)雨后春笋般出现，叠加全行业指(zhǐ)数(shù)相关业务同仁(rén)在ETF投(tóu)教工作(zuò)上的共同努力，ETF作为交易工具的优势，越来(lái)越被普通个(gè)人投资者认知，从而使个人股(gǔ)票占比的大幅提升。

　　具体(tǐ)到今年新发ETF个人占(zhàn)比较高的现象，国(guó)泰基(jī)金也分析，今年以来A股市场持续回暖，投资者(zhě)情绪(xù)比较积极，新发产品(pǐn)募(mù)资(zī)环(huán)境比(bǐ)较好，也越来越受(shòu)到(dào)个(gè)人(rén)投资(zī)者的青睐。此外(wài)，ETF投资者大(dà)部(bù)分由股民转化(huà)而来(lái)，这(zhè)些个人投资者也认识到ETF持有一篮子(zi)股票，胜率大概率更高，相对于个(gè)股来(lái)说，也能更好地分散风险(xiǎn)。

　　基煜研究也补充道，个人投资者“买新不买(mǎi)旧”的(de)理念(niàn)扎根较深，更(gèng)倾(qīng)向于交(jiāo)易新上市的ETF，而机构投资者对(duì)于时间成本的(de)把控较严格(gé)，在看准投(tóu)资机(jī)会后，更倾向于去申购老(lǎo)产品。

　　近五(wǔ)年个人占比呈(chéng)攀升势头(tóu)

　　个人增持宽基ETF，机(jī)构增持(chí)行(xíng)业(yè)或主题ETF

　　从(cóng)近五年数据看(kàn)，个人在股票ETF占(zhàn)比也呈现明显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个(gè)人在股(gǔ)票ETF产品中(zhōng)平(píng)均占比为(wèi)38％，2019年-2020年(nián)个人(rén)持有比例平(píng)均分别为36％、42％，2021年一度(dù)占比(bǐ)达到54.52％的(de)高点(diǎn)，超(chāo)过了(le)机构资金(jīn)，股票ETF作(zuò)为“机构投(tóu)资(zī)者风向标(biāo)”成为过去式(shì)。

　　到(dào)2022年，个(gè)人占比又(yòu)回落(luò)近5％，达到50.85％，但仍然超(chāo)过(guò)了机构占比。

　　分结构来看(kàn)，在(zài)宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个(gè)百(bǎi)分点；而个人(rén)投(tóu)资者占比较高的(de)行业或主题ETF，同(tóng)期则从60.6％的(de)高点(diǎn)回落只55.23％，下降5.38个(gè)百(bǎi)分点。

　　但由于国内(nèi)ETF整体仍在扩(kuò)张态势中，个人投资者(zhě)在(zài)行业(yè)或主题ETF产品中占比(bǐ)下降，但绝(jué)对份额也是在增长的，这(zhè)一数据更(gèng)代表了机构投资者对行(xíng)业(yè)或(huò)主(zhǔ)题ETF的认可度(dù)也在不断抬升(shēng)。

　　“我个人认为(wèi)是ETF投教工作在发挥作用。”李(lǐ)沐阳(yáng)表示(shì)，在(zài)下沉(chén)调研的过程(chéng)中(zhōng)，我(wǒ)们(men)发(fā)现大部(bù)分投资(zī)者都会将较为低风险(xiǎn)的宽基ETF，比如沪深300ETF等(děng)产品作(zuò)为尝试。潜(qián)移默化中，宽基ETF扮(bàn)演了资产组合配置(zhì)中的一个(gè)重(zhòng)要的(de)台阶。

　　国泰基金也补(bǔ)充道，由(yóu)于近年(nián)来行业轮动(dòng)加(jiā)快，而宽基ETF可以(yǐ)帮(bāng)助投(tóu)资者把握比较均衡的投资机会，受到资金(jīn)关注(zhù)。早在2018年和2022年，市场震荡下行，投资者的风险偏(piān)好有所降低，宽(kuān)基ETF会(huì)比较(jiào)受欢(huān)迎；而在市(shì)场上行(xíng)时，行(xíng)业(yè)和主(zhǔ)题(tí)异彩纷呈，机(jī)会又多上涨空间又大(dà)，风险偏好(hǎo)也随(suí)之上升(shēng)，所以行业和主题(tí)ETF占比则(zé)会提升。

　　基煜研究也(yě)表(biǎo)示，近五(wǔ)年(nián)市场成交(jiāo)热情的提升带来了A股(gǔ)市场的大幅发展，个人投(tóu)资者入市规模激(jī)增，而在(zài)经历了多种行(xíng)情风格的锤炼后，尤(yóu)其是操作难度较高的2022年之后，投资(zī)者们对于跑赢(yíng)基(jī)准的难(nán)度有(yǒu)了更(gèng)清晰的认知，而(ér)ETF能够有效的跟上基(jī)准的步伐；另(lìng)一方面(miàn)，近几年(nián)投资(zī)热点轮动较快，新的(de)投资领域带来(lái)了(le)大量(liàng)的学(xué)习成本，而ETF的投资门槛较低，运作透(tòu)明(míng)度较高(gāo)，因而逐步获得个人投资者(zhě)的认可。

　　具体来看(kàn)，基煜研究分析，一是随着A股市场愈发成熟、有效性提升，个人(rén)投资者对于β收益的(de)认知将越来(lái)越深入，近几年可以看到更多投(tóu)资者会基于大(dà)势(shì)选择宽基投(tóu)资(zī)工(gōng)具；另一(yī)方面，2019年(nián)至(zhì)2021年，市场的投(tóu)资主(zhǔ)线较为清晰，如消费、新(xīn)能源、医药等，因此行业主题(tí)基金ETF更容易(yì)受到追捧。

　　提(tí)升(shēng)交易活跃度(dù)

　　长远(yuǎn)可(kě)提高A股市场的(de)稳(wěn)定(dìng)性(xìng)

　　随着个(gè)人占比的抬(tái)升，股(gǔ)票ETF市场的交投活跃度也呈现(xiàn)明显的提升。

　　Wind数据(jù)显示，2022年股(gǔ)票ETF市场总成交额12.67万亿元(yuán)，同比增长43％；年平均换手率也从7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长期来看，股票ETF市场个人占比超过机构，有利于(yú)股民转为(wèi)基民，为(wèi)投资(zī)者分散风(fēng)险，提升交易活跃度(dù)，长远可提高(gāo)A股(gǔ)市场(chǎng)的稳定性。

　　国泰(tài)基(jī)金(jīn)表示，ETF的个人投资者大都由股民(mín)转化而来(lái)，个人投资者(zhě)发现(xiàn)ETF快捷、透(tòu)明、成本低(dī)廉且相比个股(gǔ)可以更好地平滑风险，也能够获得(dé)交易的参与感，于是更多选择(zé)通过ETF来参与市场。相比个股来说，ETF的风险更分散波动也更(gèng)小(xiǎo)，因此个人投资者选择ETF而非股票，长远(yuǎn)来看(kàn)可提(tí)高A股市场(chǎng)的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资上可(kě)能(néng)交易频率更高，也更容(róng)易受到市(shì)场(chǎng)消息的影(yǐng)响，这对于我们基金(jīn)管理人(rén)的持续运营和投资者陪(péi)伴(bàn)都提出了更高的要求。”国泰(tài)基(jī)金相关(guān)人士称。

　　“更(gèng)高的个人占比可能会带来更活跃的交(jiāo)易(yì)，并带来更(gèng)有吸引力的市场。”李沐阳也称。

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