周一的股市震荡翻(fān)红，上(shàng)周股市下跌(diē)期间净买入的“抄底(dǐ)资金”笑了(le)。

　　上周五(wǔ)，资(zī)金借道股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）单(dān)日净买入39.5亿(yì)元；而(ér)上周5个交易日(rì)市场(chǎng)总(zǒng)体下跌期间，资(zī)金更是净买(mǎi)入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性操作模式，在股市大幅下挫(cuò)的时刻再度显(xiǎn)现。

　　从(cóng)资金(jīn)流向结构看，上证50、沪深300ETF等受到资(zī)金(jīn)净流入，“中(zhōng)特估”长期投资价值被资金(jīn)看好，而高位回调的(de)科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐；净(jì安徽合肥瑶海区疫情最新消息 安徽是南方还是北方ng)流(liú)出方面(miàn)，创(chuàng)业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短期净流(liú)出，资金(jīn)出(chū)现短期避(bì)险，但鉴(jiàn)于(yú)多数标的估值仍在(zài)低位，多家(jiā)机构仍(réng)看好长期配(pèi)置价(jià)值。

　　净流(liú)入资金近40亿元

　　科创50、上证50净(jìng)流入资金居前

　　上周五股市大(dà)跌，当日(rì)股(gǔ)票ETF总(zǒng)份(fèn)额增长(zhǎng)32.58亿份，以区间成(chéng)交(jiāo)均(jūn)价测算，当日净流入资金39.5亿元；拉长时间到上周5个交易(yì)日，5天股市调整期间，资金更是(shì)净(jìng)买入220亿(yì)元，展现了资金逆市布局的特点。

　　从资金净买入排行看，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流(liú)入资金居前(qián)，都(dōu)超过(guò)11亿元。宽(kuān)基指数中(zhōng)，华泰柏(bǎi)瑞、易(yì)方达(dá)和(hé)嘉实基金旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等产品(pǐn)，净流入资金(jīn)也(yě)位居(jū)前列。

　　而从5月15日收盘股市(shì)表(biǎo)现看，科创50、上(shàng)证(zhèng)50、沪深300全部收红，上证50指(zhǐ)数(shù)涨幅(fú)还(hái)超过1.7％，上(shàng)周(zhōu)大跌(diē)期间的“抄(chāo)底资金”，皆(jiē)斩获了不(bù)错的回报。

　　行业(yè)或主题ETF中，近期震荡下行(xíng)的半导体ETF成为资金(jīn)净买入的(de)榜首，单日净买入金额(é)接(jiē)近5亿(yì)元，目前仍处(chù)于估值低位的医(yī)疗(liáo)ETF、中概互(hù)联ETF等产品也位(wèi)居净流(liú)入(rù)资金前列，而在近日遭(zāo)遇高(gāo)位(wèi)回调(diào)的游戏ETF，也(yě)受到资(zī)金的逆市买入，不过目(mù)前游戏ETF今年还有(yǒu)近80％涨幅(fú)，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏板块行情冲顶、收(shōu)益翻倍后(hòu)，仍然有(yǒu)资金逆市净买入。

　　谈及资金的上述流(liú)向情(qíng)况，一位(wèi)公募(mù)股票(piào)权益(yì)基金经理(lǐ)表(biǎo)示，预计复苏仍是(shì)中国经(jīng)济中长期(qī)的趋势，但耐用品复苏(sū)的空间受限、出口(kǒu)下行及地产销售恢复疲软将驱动市场展现(xiàn)出更多结构性(xìng)机会(huì)。不过，在短期市场炒(chǎo)作热度回落，波动率(lǜ)偏高的情况下，资金可能(néng)更青睐用大盘宽基指数，比如科创(chuàng)50、上(shàng)证50、沪深300指数(shù)等来跟踪市场，以获取整个市场的平均(jūn)回报。

　　而在行业方面，沪上一家公募机构分析，由于近日以游戏为代表的TMT板块有(yǒu)所(suǒ)调整，主因是前期炒作有(yǒu)逐步退(tuì)潮趋势，中(zhōng)期在(zài)市场(chǎng)炒作热度(dù)有所回(huí)落。但从长期(qī)看，资金还会长期关注数字化对生产(chǎn)力的提升，因此(cǐ)，包括计算机、互联网和传媒等调整下(xià)来(lái)的(de)行业，可能(néng)会继续受到了资金(jīn)的关(guān)注。

　　也有行(xíng)业(yè)机构认(rèn)为(wèi)，近期上证50、沪深300等权(quán)重(zhòng)指数(shù)ETF受到(dào)资金青睐(lài)，可能与看好“中特估”长(zhǎng)期投资价值有关。

　　民生(shēng)加银基金表示，伴随大金融、大基建等权(quán)重股高位调整，上(shàng)周沪指下跌。前(qián)期部(bù)分板块短(duǎn)期上冲较快，导致(zhì)博弈资金出现分歧，随着建筑、银行(xíng)、石化等PB逐(zhú)步修(xiū)复(fù)，权重板块内部出(chū)现分化(huà)，获利(lì)兑现需求叠(dié)加经济数据不及(jí)预期(qī)，权重板(bǎn)块回(huí)调带动(dòng)大盘指数回落。

　　不(bù)过，民生加(jiā)银基(jī)金认(rèn)为，从长远看，“中特估”或有望引领低估值(zhí)央企的价值重估，有基(jī)本面(miàn)支(zhī)撑(chēng)的低估(gū)值央企或有望受(shòu)益(yì)。

　　博时基金(jīn)权(quán)益投资一部基金经理吴鹏也认为，“中特估”投资(zī)的部分底(dǐ)层(céng)逻辑仍旧是过去的A股市场(chǎng)对部(bù)分传统行业国央企(qǐ)的(de)严重低配和低(dī)估(gū)。而在这种大幅低估(gū)和(hé)低配背景下，部(bù)分企(qǐ)业因为自身经营(yíng)改善、高股息水(shuǐ)平等(děng)特征，使得(dé)其(qí)估(gū)值修(xiū)复成为了可能。虽(suī)然经过(guò)前期反弹(dàn)，大金融整体估值仍旧处(chù)于(yú)低位(wèi)，由于情绪和资金仍(réng)旧是主(zhǔ)导，短(duǎn)期表(biǎo)现(xiàn)存(cún)在剧烈(liè)波动(dòng)可能；从(cóng)中期看，整体大金(jīn)融当前估(gū)值仍旧处于中低水平，部分(fēn)个股尤其是(shì)基本面明(míng)显改善的个股，仍(réng)旧有(yǒu)估(gū)值修(xiū)复的(de)空间。

　　基建、非(fēi)银、电力ETF净流(liú)出

　　估值水(shuǐ)平(píng)仍具吸引力

　　在上周下跌的(de)A股市场中，股票ETF整体呈现“越跌(diē)越买(mǎi)”趋势，净(jìng)流入资(zī)金超出净(jìng)流(liú)出资(zī)金。但(dàn)也有部分短期涨(zhǎng)幅偏高、短(duǎn)期(qī)行(xíng)情板块，以及部分海外(wài)指数遭遇资(zī)金的净(jìng)卖出。

　　从资(zī)金净流(liú)出榜单看，今(jīn)年涨幅超20％的基(jī)建(jiàn)50ETF单日净流出4.76亿元，为单日之最。另外，证券保险ETF、电(diàn)力(lì)ETF指数(shù)基金安徽合肥瑶海区疫情最新消息 安徽是南方还是北方、恒生科技ETF等多只产品，单日(rì)净流出资金也超过2个(gè)亿。

　　宽(kuān)基(jī)指数中，今年来“越(yuè)跌越买(mǎi)”的创业板ETF、创(chuàng)业板50ETF，单日(rì)出现(xiàn)短暂净流出现象，华夏、南方、富国旗下中证(zhèng)1000ETF产品(pǐn)，也在单日出现净流出，而今年涨(zhǎng)幅(fú)接近(jìn)20％的纳指(zhǐ)ETF，也在股市调整中(zhōng)迎来“获利(lì)了结”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一家(jiā)公(gōng)募机构评价，基建板(bǎn)块受(shòu)益于“一带(dài)一(yī)路”板块(kuài)前期涨幅较大，有调整要求(qiú)，可能会受到获利盘的(de)短期卖(mài)出。不过，从长期看，经济复苏(sū)趋势确立后，“顺周期”板块的(de)整体(tǐ)机会值得(dé)关注。

　　民(mín)生(shēng)加银基金评价净(jìng)流出的证券保险板块称，一季报(bào)陆(lù)续披露(lù)，非(fēi)银(yín)金融业(yè)绩超(chāo)预期，证券板块(kuài)市场(chǎng)交投活跃度较一季度(dù)显著改善，差(chà)异(yì)化最低结(jié)算(suàn)备付金缴纳比(bǐ)例机制(zhì)引入，证券公(gōng)司保证金比例下调(diào)，经济温(wēn)和复苏下行业景气度有望持续修复(fù)。保险板(bǎn)块一季(jì)报净利润超预期，部(bù)分险企凭借(jiè)储蓄险的产品力实现(xiàn)了(le)一定的增长，负债端V型(xíng)反(fǎn)转趋(qū)势较(jiào)明显，资产端或有望维持(chí)较高(gāo)增(zēng)速。

　　而(ér)针对电力板(bǎn)块(kuài)，民生(shēng)加银基金认为，2023年宏(hóng)观经济(jì)运行总体回(huí)升(shēng)有望将(jiāng)促进电力消费需(xū)求增长。受上年同期低基数等因(yīn)素影响，预计今年二(èr)季度电(diàn)力(lì)消费增速将有望回升(shēng)。在(zài)电力市场化(huà)改革的持续推进下，电(diàn)价趋势有(yǒu)望稳中小幅上(shàng)涨，电力现货(huò)市场和辅助服(fú)务市(shì)场机(jī)制有望持续推广，容量(liàng)补偿(cháng)电价等机制或有望(wàng)出(chū)台。

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